Курс доллара США медленно растет — это пока

Главное
• Инвалюты с начала года немного укрепились — в пределах процента. Дальнейшая динамика курсов будет зависеть от множества факторов, по их совокупности больше вероятности на значительное укрепление доллара, евро, юаня и существенное ослабление нацвалюты.

• На товарном рынке: нефть Brent с начала января была почти +10%, в моменте баррель поднимался к $66 — геополитика обострилась; золото постоянно бьет рекорды — унция уже была у $4635; вечно волатильный газ NG временно затих — фьючерс курсирует у $3,4.

В деталях
Рубль продолжает снижаться, правда, очень осторожно — вчера курс доллара от ЦБ прибавил 0,1%, до 78,85, внебиржевой евро отскочил на полпроцента, до 92,5, а биржевой юань поднялся на 0,2%, и пара CNY/RUB закрылась над 11,28. Если суммировать с начала года, то прирост инвалют менее процента, а рубль по-прежнему в области многолетних максимумов. Но это временно. Такого результата, как в 2025 г., до +25%, нацвалюте в 2026 г. вряд ли удастся повторить. Прогноз на восстановление курсов инвалют остается базовым вариантом.

Ставки все еще высоки — 16% от ЦБ. Но в этом году ожидается дальнейшее снижение стоимости фондирования, до 12%. Это способно сократить продажи валюты от экспортеров и повысить спрос на валюту от импортеров. За этим последует отскок курсов инвалют и ослабление рубля. В I полугодии ЦБ сократит продажу валюты в два раза, бюджетное правило уже после 15 января будет скорректировано, лимиты продажи валюты наверняка будут намного ниже декабрьских расширенных показателей.

Ориентиры курсов. Еще до конца января курс доллара может вернуться на круглые 80, это менее 2% от текущих. Промежуточным сопротивлением на этапе среднесрочного восстановления USD/RUB значится техническая область 82. А целевые над 85. Для евро — до конца января пара EUR/RUB может прижаться к 94, чуть позже к 95 и потом на трехзначные. По юаню — локальное препятствие перед 11,5 выпадает на 11,3, далее планируется ход на 12.

Движение курсов по году может быть неравномерным, скорость будет то увеличиваться, то возрастать, а достижение уровней не означает их удержание — обычный эффект биржевой волатильности. Так, например, уже было в прошлом сентябре: доллар запрыгивал над 85, евро был по 100, а юань отрабатывал целевые 12 — спекулянтам можно было фиксироваться.

Инструменты. Для отработки прогноза восстановления курсов используются валютные инструменты — направленные позиции в контрактах на твердые валюты и валютные активы развивающихся экономик без регуляторных рисков, например, дирхам ОАЭ. Защититься от ослабления рубля можно и в валютных облигациях.