Пять причин, почему золото приближается к $5 000 за унцию

Золото снова стало для инвесторов защитным активом в условиях рыночной волатильности. Снижение доходности облигаций, дорогие акции и политические риски привели к одной и той же реакции — росту спроса на драгоценный металл

Всего три месяца назад золото превысило отметку $4 000 за тройскую унцию. И вот теперь цена приближается к следующему психологическому рубежу — $5 000. В среду фьючерсы подорожали на 1,5% и обновили исторический максимум на уровне $4 831,80. С начала месяца металл прибавил более $500 к цене за унцию, включая рекордный однодневный рост на $171,20 во вторник. Поводом стали отмененные позже угрозы Дональда Трамп ввести дополнительные пошлины против Европы из-за спора вокруг Гренландии, а также усилившиеся сомнения в независимости Федеральной резервной системы.

Вот какие пять ключевых факторов сейчас поддерживают рост цен на золото.

1. Ставка против обесценивания валют

Инвесторы, обеспокоенные устойчивостью доллара США и других резервных валют, остаются самыми активными покупателями золота. Они рассматривают металл как средство сбережения, способное пережить экономические и политические потрясения.

В последние месяцы таких поводов стало больше. Трамп санкционировал военную операцию против Венесуэлы с целью свержения Николаса Мадуро, усилил давление на главу ФРС Джером Пауэлл с требованием снизить ставки и вновь пригрозил европейским союзникам тарифами.

На Уолл-стрит эту стратегию называют «торговлей против обесценивания» — ставкой на то, что инфляция и рост государственного долга ослабят доверие к фиатным валютам. В начале 2025 года золото резко выросло на фоне тарифной политики Трампа, которая привела к худшему первому полугодию для доллара за последние 50 лет. После августовского сигнала ФРС о готовности снижать ставки, несмотря на инфляцию выше цели, рост продолжился.

Дополнительное давление оказали Европа и Япония, где высокая долговая нагрузка и мягкая экономическая политика усилили нервозность рынков. Во вторник распродажа японских облигаций привела к рекордной доходности долгосрочного госдолга.

«Ралли золота — это вопрос доверия, — отметил стратег TD Securities Дэниел Гали. — Пока доверие лишь пошатнулось. Если оно будет утрачено, импульс роста сохранится надолго».

2. Снижение процентных ставок

Политика ФРС по снижению ставок уменьшила доходность казначейских облигаций и наличных, сделав золото более привлекательным.

В 2022 году, когда ФРС начала агрессивно повышать ставки, сверхнадежные гособлигации вошли в число самых популярных инструментов. Объем средств в фондах денежного рынка вырос с $5,1 трлн в начале 2022 года до $7,7 трлн к концу прошлого года.

Теперь, когда доходности снизились и могут упасть еще сильнее, если давление Белого дома усилится, привлекательность этих инструментов падет. Низкая доходность безрисковых активов сокращает альтернативные издержки владения золотом, которое не приносит процентного дохода, но обладает значительным потенциалом роста.

По оценке аналитиков Goldman Sachs, золотые ETF составляют лишь 0,17% частных финансовых портфелей в США. Каждое увеличение этой доли всего на 0,01% — за счет притока средств, а не роста цен — способно поднять цену золота примерно на 1,4%.

3. Спрос со стороны центральных банков

Центральные банки, которые десятилетиями продавали золото, в 2010 году стали чистыми покупателями, переосмыслив риски после глобального финансового кризиса. В 2022 году закупки резко ускорились.

Переломным моментом стали санкции против России начала военного конфликта на Украине. Для стран с напряженными отношениями с Западом, включая Китай, золото стало альтернативой долларовым активам, находящимся под риском заморозки.

Другие регуляторы — например, Национальный банк Польши, который во вторник одобрил очередную крупную покупку, — используют золото для укрепления стабильности собственных валют.

«Центральные банки покупают золото не только из-за роста цен, но и из-за его роли в резервах», — пояснил Хуан Карлос Артигас из World Gold Council. По его словам, металл остается эффективным инструментом диверсификации и хеджирования.

4. Переоцененные акции

Фондовые рынки, как и золото, обновляют исторические максимумы — и именно это настораживает инвесторов. Один из ключевых индикаторов оценки — циклически скорректированное отношение цены к прибыли — показывает, что за последние 100 лет акции были дороже лишь однажды: накануне краха пузыря доткомов в 2000 году.

Основной источник риска — технологический сектор. Крупнейшие компании, такие как Nvidia, Tesla и Amazon, способны определять динамику всего индекса S&P 500, независимо от поведения остальных бумаг.

Во вторник акции так называемой «Великолепной семерки» закрылись снижением, потеряв в совокупности $683 млрд и потянув S&P 500 вниз на 2,1%. При этом индекс малых компаний Russell 2000 снизился лишь на 1,2% и уже двенадцатый день подряд выглядит лучше, чем широкий рынок — признак поиска альтернатив крупным технологическим акциям.

5. Инерция роста

Наконец, золото поддерживает собственный импульс. Исторически ралли на рынке металла часто оказываются продолжительными. В пяти из шести случаев, когда фьючерсы на золото росли не менее чем на 20% за год, рост продолжался и в следующем году. Средний прирост в такие периоды превышал 15%, следует из данных аналитиков Citi.

Эта закономерность проявилась и в 2025 году: после роста на 27% в 2024-м золото прибавило еще 65%, приблизившись к отметке $5 000 за унцию.