8 апреля 2010 Финам
Вчерашние заявления представителей финансового руководства США подтвердили его обеспокоенность процессами, развивающимися сейчас на финансовых рынках, и привели к охлаждению сегмента инвестиций "в риск". На этом фоне в рамках процесса сокращения активности на валютном сегменте carry trade курс EUR/USD снизился до отметок вблизи 1,3300.
Председатель ФРС Б. Бернанке в среду в ходе выступления в Торговой палате г. Далласа заявил о том, что растущие долгосрочные ставки долгового рынка могут замедлить макроэкономическое восстановление. При этом США необходимо проведение "трудных" налогово-бюджетных реформ, снижение дефицита с тем, чтобы избежать развития этого процесса. Впрочем, по мнению главы Fed, сокращение дефицита бюджета США уже в краткосрочной перспективе было бы нежелательным.
Характерно, что данные высказывания прозвучали в преддверии визита в Китай американского министра финансов Т. Гайтнера, что, с учетом опыта кризиса, вполне может отражать актуальность проблем рефинансирования американского госдолга существующиех на данный момент. В ближайшие два квартала Америке предстоит привлечь на рынке для рефинансирования бюджета еще $0,95 трлн.
Член Федерального Комитета по Открытым Рынкам, Председатель ФРБ Канзас Сити Т. Хониг, также выступавший вчера, остановил особое внимание на рисках, связанных с тем, что "мягкая" кредитная политика ФРС, обилие денежной массы в экономике способствуют формированию финансовых дисбалансов, оттоку средств на сегмент низколиквидных, "джанковых" бондов, скупке земель сельскохозяйственного назначения и других активов, что поддерживает инфляционные ожидания, ослабляет реальную инвестиционную активность.
По его словам, "небольшие изменения в политике кредитования ФРС, изменение тренда базовых ставок, сохранят для экономики стимулирующий эффект от действий монетарных властей, но сократят в ней вероятность роста ценового давления, развития дисбалансов в сфере финансов". В рамках такой политики, по мнению Т. Хонига, "FOMC инициирует уже в относительно скором времени процесс повышения стоимости федеральных фондов в направлении уровня в 1% годовых".
Дополнительное давление на котировки рисковых активов, и на данный момент положительно коррелирующего с ними курса евро на FX, оказала вчера статистика динамики потребительского кредитования в США, зафиксировавшая сокращение его объема в феврале т.г. на $11,5 млрд. В среднем, на рынке ожидался рост потребкредитов в Америке на $1,4 млрд. Предыдущее значение указанного показателя было пересмотрено со сравнительно небольшим улучшением, до $10,6 млрд. против 5% ранее.
Частный спрос и рынок заимствований в американской, мировой экономике по-прежнему стагнируют. Однако, как видим, у регуляторов уже нет возможности на фоне роста макроэкономических рисков продолжать прежнюю активную политику монетарно-фискального стимулирования. Шансы W-образного восстановления мировой, американской экономики в ближайшие годы выглядят на этом фоне сравнительно высокими.
Учитывая относительно высокую зависимость экономики и финансов ЕМС от настроений частных инвесторов, среднесрочный потенциал ослабления евро на FX сохраняется. Эту ситуацию подчеркивает опубликованная вчера статистика ВВП Еврозоны за IV кв. п.г. Этот индикатор продолжает, в отличие от аналогичного американского показателя, показывать достаточно активное снижение, сократившись на 2,1%(г/г) после негативного изменения на 4,1%(г/г) в предыдущий расчетный период, что, правда, совпало с прогнозами рынка.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ сегодня к 10:00 мск составлял 29,30 и 33,72 руб. против, соответственно, также 29,30 и 33,75 руб. утром вчера.
Возможное в ближайшие дни ослабление спроса на российских финансовых рынках в случае реализации этого сценария на мировом инвестиционном сегменте в целом, вероятно, приведет к снижению курса рубля РФ к "корзине".
При этом потенциал итогового снижения на валютном рынке курса рубля РФ к USD в среднесрочном периоде по-прежнему сохраняется.
В качестве "защитных" бумаг сегодня выступили акции "Акрона" и "Уралкалия", подорожавшие на 1,14% и 0,26% соответственно
Индекс ММВБ сегодня, к 11:50 мск снизился на 0,95% и составил 1 464,39 пункта.
В качестве "защитных" бумаг выступили акции Акрона и Уралкалия, подорожавшие на 1,14% и 0,26%.
После достаточно длительных и сложных переговоров, ОАО "Акрон" и ОАО "Дорогобуж" заключили договоры с ОАО "Уралкалий" на поставку хлористого калия на 2010 г. В них зафиксирована цена в 4,3 тыс. руб. за тонну сырья. Специалисты корпораций согласовали все условия будущего договора за исключением механизма изменения цены в случае введения таможенных пошлин на экспорт хлористого калия.
Акции ОАО "Группа Разгуляй" сегодня продолжили рост повысившись в цене на 1,84%. По-видимому, рост спроса на этой корпорации холдинга вызван информацией о планируемом первичном размещении акций на Лондонской фондовой бирже украинского агрохолдинга "Авангард". Организатором размещения выступает российская инвестиционная компания "Тройка Диалог", которая, судя по финансовым показателям, оценивает "Авангард" в 6,5 EBITDA, что принимая во внимание, в том числе, страновые риски, может свидетельствовать о существенной недооценке рынком стоимости акций российских публичных корпораций АПК.
Вчерашние комментарии представителей американского FOMC, а также данные макроэкономической статистики свидетельствуют о повышенных на данный момент среднесрочных рисках инвестиций, в том числе, на фондовом рынке. На этом фоне индекс ММВБ, возможно, продолжит снижение в краткосрочном периоде. В более длительной перспективе, на динамику цен российских акций, очевидно, существенное влияние окажет финансовая отчетность корпораций США, которая начнет публиковаться ими на следующей неделе.
Председатель ФРС Б. Бернанке в среду в ходе выступления в Торговой палате г. Далласа заявил о том, что растущие долгосрочные ставки долгового рынка могут замедлить макроэкономическое восстановление. При этом США необходимо проведение "трудных" налогово-бюджетных реформ, снижение дефицита с тем, чтобы избежать развития этого процесса. Впрочем, по мнению главы Fed, сокращение дефицита бюджета США уже в краткосрочной перспективе было бы нежелательным.
Характерно, что данные высказывания прозвучали в преддверии визита в Китай американского министра финансов Т. Гайтнера, что, с учетом опыта кризиса, вполне может отражать актуальность проблем рефинансирования американского госдолга существующиех на данный момент. В ближайшие два квартала Америке предстоит привлечь на рынке для рефинансирования бюджета еще $0,95 трлн.
Член Федерального Комитета по Открытым Рынкам, Председатель ФРБ Канзас Сити Т. Хониг, также выступавший вчера, остановил особое внимание на рисках, связанных с тем, что "мягкая" кредитная политика ФРС, обилие денежной массы в экономике способствуют формированию финансовых дисбалансов, оттоку средств на сегмент низколиквидных, "джанковых" бондов, скупке земель сельскохозяйственного назначения и других активов, что поддерживает инфляционные ожидания, ослабляет реальную инвестиционную активность.
По его словам, "небольшие изменения в политике кредитования ФРС, изменение тренда базовых ставок, сохранят для экономики стимулирующий эффект от действий монетарных властей, но сократят в ней вероятность роста ценового давления, развития дисбалансов в сфере финансов". В рамках такой политики, по мнению Т. Хонига, "FOMC инициирует уже в относительно скором времени процесс повышения стоимости федеральных фондов в направлении уровня в 1% годовых".
Дополнительное давление на котировки рисковых активов, и на данный момент положительно коррелирующего с ними курса евро на FX, оказала вчера статистика динамики потребительского кредитования в США, зафиксировавшая сокращение его объема в феврале т.г. на $11,5 млрд. В среднем, на рынке ожидался рост потребкредитов в Америке на $1,4 млрд. Предыдущее значение указанного показателя было пересмотрено со сравнительно небольшим улучшением, до $10,6 млрд. против 5% ранее.
Частный спрос и рынок заимствований в американской, мировой экономике по-прежнему стагнируют. Однако, как видим, у регуляторов уже нет возможности на фоне роста макроэкономических рисков продолжать прежнюю активную политику монетарно-фискального стимулирования. Шансы W-образного восстановления мировой, американской экономики в ближайшие годы выглядят на этом фоне сравнительно высокими.
Учитывая относительно высокую зависимость экономики и финансов ЕМС от настроений частных инвесторов, среднесрочный потенциал ослабления евро на FX сохраняется. Эту ситуацию подчеркивает опубликованная вчера статистика ВВП Еврозоны за IV кв. п.г. Этот индикатор продолжает, в отличие от аналогичного американского показателя, показывать достаточно активное снижение, сократившись на 2,1%(г/г) после негативного изменения на 4,1%(г/г) в предыдущий расчетный период, что, правда, совпало с прогнозами рынка.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" на ММВБ сегодня к 10:00 мск составлял 29,30 и 33,72 руб. против, соответственно, также 29,30 и 33,75 руб. утром вчера.
Возможное в ближайшие дни ослабление спроса на российских финансовых рынках в случае реализации этого сценария на мировом инвестиционном сегменте в целом, вероятно, приведет к снижению курса рубля РФ к "корзине".
При этом потенциал итогового снижения на валютном рынке курса рубля РФ к USD в среднесрочном периоде по-прежнему сохраняется.
В качестве "защитных" бумаг сегодня выступили акции "Акрона" и "Уралкалия", подорожавшие на 1,14% и 0,26% соответственно
Индекс ММВБ сегодня, к 11:50 мск снизился на 0,95% и составил 1 464,39 пункта.
В качестве "защитных" бумаг выступили акции Акрона и Уралкалия, подорожавшие на 1,14% и 0,26%.
После достаточно длительных и сложных переговоров, ОАО "Акрон" и ОАО "Дорогобуж" заключили договоры с ОАО "Уралкалий" на поставку хлористого калия на 2010 г. В них зафиксирована цена в 4,3 тыс. руб. за тонну сырья. Специалисты корпораций согласовали все условия будущего договора за исключением механизма изменения цены в случае введения таможенных пошлин на экспорт хлористого калия.
Акции ОАО "Группа Разгуляй" сегодня продолжили рост повысившись в цене на 1,84%. По-видимому, рост спроса на этой корпорации холдинга вызван информацией о планируемом первичном размещении акций на Лондонской фондовой бирже украинского агрохолдинга "Авангард". Организатором размещения выступает российская инвестиционная компания "Тройка Диалог", которая, судя по финансовым показателям, оценивает "Авангард" в 6,5 EBITDA, что принимая во внимание, в том числе, страновые риски, может свидетельствовать о существенной недооценке рынком стоимости акций российских публичных корпораций АПК.
Вчерашние комментарии представителей американского FOMC, а также данные макроэкономической статистики свидетельствуют о повышенных на данный момент среднесрочных рисках инвестиций, в том числе, на фондовом рынке. На этом фоне индекс ММВБ, возможно, продолжит снижение в краткосрочном периоде. В более длительной перспективе, на динамику цен российских акций, очевидно, существенное влияние окажет финансовая отчетность корпораций США, которая начнет публиковаться ими на следующей неделе.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба