За последние месяцы акции Abbott Laboratories показывали динамику слабее рынка и сектора, в частности и отчетность компании за 4К оставила негативное впечатление у инвесторов и обусловила локальную просадку акций. Вместе с тем, как гигант сектора здравоохранения и одна из самых диверсифицированных компаний, Abbott Laboratories имеет неоспоримые перспективы роста, особенно в условиях непредсказуемого президентства Трампа, когда выжить смогут сильнейшие и самые адаптивные.
Мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Abbott Laboratories с понижением целевой цены до $127,4 на 12 месяцев, потенциал роста — 18,6%.
Abbott Laboratories — американская компания сектора здравоохранения, один из крупнейших в мире производителей медицинского оборудования. Наибольшую долю выручки (свыше 48%) приносит компании сегмент медицинских девайсов, диагностический сегмент — 20%, спецпитание — 19%, фармацевтическая продукция — чуть меньше 13%.
Abbott Laboratories является одной из самых диверсифицированных компаний сектора здравоохранения. Ее выручка сбалансирована как по сегментам, так и по географии сбыта: 38% выручки в 4К 2025 поступило из США, 62% — из других стран.
Ключевая специализация компании, связанная с медтехом, имеет неоспоримые перспективы роста. По оценкам Precedence Research, в 2025 году мировой рынок медицинского оборудования достиг $678,9 млрд, а к 2035 году его объем увеличится примерно до $1,21 трлн. Это соответствует среднегодовому темпу роста (CAGR) на уровне 5,94% в период с 2026 по 2035 год. Прогнозы учитывают потенциальное влияние политики Трампа в области тарифов: несмотря на жесткую политику текущей администрации, в отрасли не предвидится спада.
По итогам 4К 2025 выручка Abbott Laboratories выросла на 4,4% г/г и составила $11,46 млрд. Сегмент медицинских устройств показал рост выручки на 12,3%, до $5,68 млрд. Сегмент питания сократился на 8,9% — до $1,94 млрд. В диагностическом сегменте выручка снизилась на 2,5%, до $2,46 млрд, в том числе из-за снижения продаж тестов на COVID-19. Выручка фармацевтического сегмента увеличилась на 9% и достигла $1,38 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,50, что на 11,9% больше, чем годом ранее, и на 1 цент выше прогноза.
Компания объявила прогноз на 2026 год: ожидается скорректированная прибыль на акцию в диапазоне $5,55–5,80 и органический рост выручки 6,5–7,5%. Рынок негативно отреагировал на публикацию отчетности — инвесторов смутила просадка продаж в сегменте питания, а также не слишком впечатлили прогнозы по выручке и прибыли на 2026 год. Abbott Laboratories редко отчитывается по квартальной выручке слабее консенсус-прогноза, но 4К стал редким исключением, что также оказало давление на акции.
Abbott Laboratories выплачивает дивиденды 36 лет подряд, повышая их 12 лет непрерывно. Дивидендная доходность Abbott Laboratories (NTM) составляет 2,4%. Акции Abbott фундаментально недооценены — торгуются с дисконтом 18,6% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S (NTM).
К рискам вложений в Abbott Laboratories можно отнести дальнейшие изменения в тарифной политике со стороны администрации Трампа.
Описание эмитента и факторы роста
Abbott Laboratories — американская компания сектора здравоохранения, один из крупнейших в мире производителей медицинского оборудования. Abbott Laboratories базируется в Иллинойсе, штат сотрудников в глобальном масштабе превышает 115 тыс. На протяжении многих лет Abbott сосредоточена на улучшении жизни людей через разнообразие научных исследований и разработок. Компания успешно реализует продукты более чем в 160 странах мира, предлагая решения в самых разных категориях здравоохранения. Стремление к инновациям, высокий стандарт качества и активная научно-исследовательская деятельность позволяют Abbott оставаться в лидерах отрасли, обеспечивая продукцией и услугами, которые отвечают на вызовы текущего состояния здоровья населения планеты.
Деятельность Abbott Laboratories подразделяется на 4 сегмента:
Фармацевтика. Сегмент состоит из обширной линейки брендированных дженериков, имеющих репутацию высококачественных, но при этом недешевых. Среди выпускаемых компанией препаратов стоит отметить такие общеизвестные российскому потребителю названия, как Креон, Дюспаталин, Гептрал, Дюфалак, Клацид, Инфлювак, Дюфастон, Фемостон. Фармацевтическую продукцию компания реализует на рынках за пределами США, главным образом на развивающихся.
Диагностика. Компания является поставщиком диагностических систем и анализов. Эти продукты обычно продаются напрямую банкам крови, больницам, коммерческим лабораториям, клиникам, кабинетам врачей, государственным учреждениям. Основные продукты включают тесты в области иммуноанализа, вирусологии, клинической химии и гематологии (ARCHITECT, ABBOTT PRISM, Cell-Dyn), инструменты молекулярной диагностики, автоматизированные решения для клинических лабораторий.
Детское и специализированное питание. Компания производит детские молочные смеси (Similac), а также специализированное спортивное и медицинское питание (бренды Ensure, Glucerna, Jevity и др.). Abbott — лидер по производству детских смесей в США.
Медицинские девайсы. Abbott Laboratories выпускает медицинские устройства для управления сердечным ритмом, лечения сердечно-сосудистых заболеваний и терапии диабета, а также устройства нейромодуляции для лечения хронической боли и двигательных расстройств (бренды Assurity, TactiCath, XIENCE, MitraClip, FreeStyle).
Наибольшую долю выручки (свыше 48%) приносит компании сегмент медицинских девайсов, диагностический сегмент — 20%, спецпитание — 19%, фармацевтическая продукция — чуть меньше 13%.
Abbott Laboratories — одна из самых диверсифицированных компаний сектора здравоохранения. Ее выручка сбалансирована как по сегментам, так и по географии сбыта: 38% выручки в 4К 2025 поступило из США, 62% — из других стран.
Ключевая специализация компании, связанная с медтехом, имеет неоспоримые перспективы роста. По оценкам Precedence Research, в 2025 году мировой рынок медицинского оборудования достиг $678,9 млрд, а к 2035 году его объем увеличится примерно до $1,21 трлн. Это соответствует среднегодовому темпу роста (CAGR) на уровне 5,94% в период с 2026 по 2035 год. Прогнозы учитывают потенциальное влияние политики Трампа в области тарифов: несмотря на жесткую политику текущей администрации, в отрасли не предвидится спада.
Во второй половине 2025 года отрасль медицинского оборудования США продолжала испытывать на себе давление из-за введенных тарифов. В настоящее время на многие медицинские изделия из Китая, включая СИЗ, аппараты ИВЛ, томографы, хирургические роботы и больничные кровати, действует пошлина в размере 55%. В отдельных категориях товаров до 90% изделий производится на территории Китая, поэтому крупным компаниям приходится перестраивать цепочки поставок и минимизировать риски за счет увеличения собственных мощностей в США. Дополнительно сохраняется риск дальнейшего повышения тарифов, вплоть до 100%, на отдельные изделия, что поддерживает высокий уровень неопределенности и вынуждает отрасль ускорять уход от зависимости от Китая.
Несмотря на очевидные сложности, отрасль медицинских технологий находит способы адаптации к новым условиям, совершенствуя управление поставками, оптимизируя производства и выстраивая новые партнерские связи по всему миру. Крупные корпорации, обладающие развитой экспертизой и финансовыми ресурсами, способны в обозримые сроки перестроить бизнес-процессы для минимизации негативных последствий. В итоге, как мы полагаем, несмотря на краткосрочный рост расходов и неизбежную перестройку цепочек поставок, отрасль медтеха сохранит устойчивость. Abbott Laboratories в течение 2025 года упоминала о потерях, исчисляемых сотнями миллионов долларов (небольшие величины относительно масштабов выручки), связанных с политикой Трампа, однако в отчетности за 4К уже не содержится отдельного упоминания об эффекте тарифов, что говорит о достаточной степени управляемости данных рисков для Abbott.
Глобальный рынок медицинского оборудования продолжит расти по ряду объективных причин. Прежде всего, увеличение продолжительности жизни и старение населения в развитых странах приводят к росту числа пациентов с хроническими заболеваниями, такими как диабет, болезни сердца и онкология, что требует постоянного применения современных медицинских технологий и оборудования. Важную роль в расширении рынка играет и активный рост здравоохранения в развивающихся странах, где всё больше жителей получают доступ к современным способам диагностики и лечения. Помимо этого, пандемия COVID-19 повысила внимание к вопросам профилактики и регулярных медосмотров, что дополнительно увеличивает спрос на диагностическое и терапевтическое медицинское оборудование.
Кроме медтеха, Abbott Laboratories — один из ключевых игроков нутрицевтического рынка (в рамках сегмента спецпитания). Наблюдаемая в последние годы тенденция предпочтения персонализированного питания с включением витаминов, дополнительных источников белка и других биодобавок способствует росту спроса на продукцию компании. Глобальный рынок нутрицевтиков, по оценкам Fortune Business Insights, достиг $500,6 млрд в 2025 году и, как ожидается, вырастет до $1,12 трлн к 2034 году. Прогнозируемый среднегодовой темп роста (CAGR) с 2026 по 2034 год составляет примерно 9,4%.
В фармацевтическом сегменте Abbott важную роль играют брендированные дженерики, которые отвечают потребностям населения в развивающихся странах, и ключевые бренды, такие как Creon, Duphaston, Duphalac и Influvac, будут стабильно пользоваться спросом в обширном географическом охвате. Брендированные дженерики более узнаваемы и пользуются большим доверием среди потребителей по сравнению с традиционными дженериками. Abbott предлагает брендированные дженерики более чем в 100 странах мира, ожидается, что спрос на эту категорию продукции будет расти. Мировой рынок дженериков показывает стабильный рост, который в обозримой перспективе продолжится. По оценкам Grand View Research, мировой рынок брендированных дженериков составит $277 млрд в 2025 году и, согласно прогнозам, достигнет $453 млрд к 2033 году. Ожидаемый среднегодовой темп роста (CAGR) в период с 2026 по 2033 год — 6,5%.
За последние 6 месяцев акции Abbott отстали по доходности от отраслевого ETF (IHI) и американского индекса широкого рынка S&P 500 — просели на 13,6% при околонулевом изменении индексного фонда и росте S&P 500 на 9,6%.
ДИНАМИКА ДОХОДНОСТИ АКЦИЙ ABBOTT, ISHARES U.S. MEDICAL DEVICES ETF И ИНДЕКСА S&P 500 ЗА 6 МЕСЯЦЕВ
Мы полагаем, что ожидания роста выручки и чистой прибыли в ближайший год позволяют рассчитывать на отскок акций Abbott Laboratories, которые в настоящее время выглядят фундаментально недооцененными.
Финансовые показатели
Годовая выручка и чистая прибыль Abbott Laboratories в годы пандемии поднялись на новый уровень за счет эффекта от продаж анализов на коронавирус, а в 2023 году оба показателя ожидаемо снизились по отношению к высокой базе разгара пандемии.
По итогам 2025 года выручка Abbott увеличилась на 5,7% и составила $44,3 млрд. Чистая прибыль по GAAP снизилась до $6,5 млрд по сравнению с $13,4 млрд годом ранее, когда результат был аномально высоким за счет разовых налоговых выгод. Скорректированная чистая прибыль (без учета разовых факторов) выросла на 10%, до $9,0 млрд.
В 2026 году мы ожидаем положительной динамики ключевых показателей Abbott — рост прогнозируется по выручке, EBITDA и скорректированной чистой прибыли на акцию. У компании нет и не предвидится проблем с долговой нагрузкой.
По итогам 4К 2025 выручка Abbott Laboratories выросла на 4,4% г/г и составила $11,46 млрд. Сегмент медицинских устройств показал рост выручки на 12,3%, до $5,68 млрд. Сегмент питания сократился на 8,9%, до $1,94 млрд. В диагностическом сегменте выручка снизилась на 2,5%, до $2,46 млрд, в том числе из-за замедления продаж тестов на COVID-19. Выручка фармацевтического сегмента увеличилась на 9% и достигла $1,38 млрд. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $1,50, что на 11,9% больше, чем годом ранее, и на 1 цент выше прогноза.
Компания объявила прогноз на 2026 год: ожидается скорректированная прибыль на акцию в диапазоне $5,55–5,80 и органический рост выручки 6,5–7,5%.
Рынок негативно отреагировал на публикацию отчетности — инвесторов смутила просадка продаж в сегменте питания, а также не слишком впечатлили прогнозы по выручке и прибыли на 2026 год. Abbott Laboratories редко отчитывается по квартальной выручке слабее консенсус-прогноза, но 4К стал редким исключением, что также оказало давление на акции.
Abbott Laboratories выплачивает дивиденды 36 лет подряд, повышая их 12 лет непрерывно. Дивидендная доходность Abbott Laboratories (NTM) составляет 2,4%.
Оценка
Мы провели оценку Abbott Laboratories методом сравнения с аналогами, основываясь на отдельных прогнозных финансовых показателях на ближайшие 12 месяцев. Наша оценка рассчитывается как среднее арифметическое оценок по 3 мультипликаторам из таблицы ниже.
Целевая капитализация Abbott Laboratories составила $221,5 млрд, или $127,4 на акцию, на 12 месяцев, что эквивалентно потенциалу 18,6% к текущей цене. На основании этого мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Abbott Laboratories.
Стоит отметить, что усредненная целевая цена акций Abbott Laboratories по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет $136,1 (апсайд — 26,7%), а рейтинг акции эквивалентен 4,1 (где 1,0 соответствует рейтингу Strong Sell, 3,0 — Hold, а 5,0 — Strong Buy). В том числе оценка целевой цены акций Abbott Laboratories аналитиками Piper Sandler — $135 («Лучше рынка»), Raymond James — $130 («Лучше рынка»).
Технический анализ
На дневном графике Abbott Laboratories после публикации квартальной отчетности произошел прорыв поддержки 120,5, на данном этапе цена консолидируется у отметки 107. На наш взгляд, в среднесрочной перспективе цена после фазы консолидации предпримет отскок и закроет разрыв, возникший в результате аномальной просадки.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба