9 апреля 2010 Архив
Если Китай ослабит свою валютную хватку и позволит юаню укрепиться, это может стать еще одним ударом по потрепанному евро, поскольку подобный шаг обусловит замедление темпов накопления Поднебесной валютных резервов.
В этом году евро уже ослаб примерно на 7% против доллара и йены из-за обеспокоенности возможной неспособностью Греции расплатиться со своими долгами. Спрос на активы, выраженные в единой валюте, понизится еще больше, если изменение валютной политики Китая приведет к сокращению объемов покупок Китаем евро.
Сейчас только глухой не слышал слухов о том, что Пекин может вскоре позволить своей валюте вырасти против доллара от уровней, к которым он был фактически привязан с середины 2008 г., и подорожать к концу года примерно на 5% в целях замедления темпов инфляции.
Сейчас Китай ориентируется на обменный курс доллара для того, чтобы поддерживать конкурентоспособность своего экспорта с помощью слабой валюты. Неудивительно, что Вашингтон не устает осыпать власти Поднебесной обвинениями в том, что юань существенно недооценен, а Китай мошенническим путем выгадывает себе несправедливые торговые преимущества.
Ревальвация юаня может замедлить темпы накопления Пекином своих валютных запасов, поскольку у него снизится потребность в покупке иностранных активов для поддержания курса национальной валюты на заниженных уровнях. Резервы Китая - крупнейшие в мире - составляют около $2.4 трлн. и увеличивались в прошлом году со скоростью свыше $50 млн. в час.
Поскольку основная часть этих активов сосредоточена в долларах США, аналитики полагают, что Пекин захочет диверсифицировать свои запасы посредством увеличения инвестиций в евро и другие валюты.
Ранее евро традиционно выигрывал от подобных слухов о диверсификации, поскольку его ликвидные и развитые финансовые рынки делали его единственным серьезным противником бакса.
По данным МВФ, на конец 2009 г. доля евро в мировых валютных резервах составляла 27,4% против 26,4% в 2008 г. Объем активов, выраженных в долларах США, в прошлом году был обозначен на уровне 62,1%, причем этот показатель снижается.
И тем не менее, теперь привлекательность евро как резервной валюты упала, поскольку проблемы суверенного долга Греции стали своеобразным лакмусовым индикатором, явившим всему миру слабые места еврозоны.
Как пишет Моника Фан, старший валютный эксперт State Street Global Advisors, "в прошлом Народный Банк Китая обнаруживал тенденцию отхода от казначейских бумаг США в сторону покупки европейских бондов. Однако теперь позиция евро стала уязвимее. В свете обесценивания облигаций еврозоны и замедления темпов накопления валютных резервов, ценные бумаги Е-16 не будут столь же привлекательными, как раньше".
По оценкам Фан, к середине года снижение евро вполне может достичь отметки $1.30, что станет для валюты годовым минимумом.
Кроме того, облегчение валютной политики Китая даст карты в руки евро-медведям, предоставив им удобный шанс усилить понижательное давление на единую валюту.
Именно так считает Кеннет Бру, экономист рынка из Lloyd's TSB: "Я очень живо представляю, как ряд фондовых менеджеров использует ревальвацию юаня как возможность сократить долю своего участия в активах, выраженных в евро".
Многие аналитики уверены, что Китай может в скором времени решиться на подобный шаг, поскольку напряженность в отношениях между Пекином и Вашингтоном сейчас ослабла, в связи с чем ряд китайских политиков уже выражает готовность к валютным реформам. Решение американских властей отложить релиз доклада по валютной политике, в котором Китай мог бы быть заклеймен как валютный манипулятор, оказалось весьма мудрым.
Итак, что же произойдет, если Китай примет реальные меры в отношении юаня? По мнению экспертов, первой реакцией рынков может стать продажа долларов и рост азиатских валют, а также получение преимущества валютами стран, являющихся крупнейшими экспортерами своей продукции в Китай (включая Японию и Швейцарию).
В более долгосрочной перспективе, как считают некоторые аналитики, влияние укрепившегося юаня на евро будет зависеть от того, в действительности ли валютные резервы Поднебесной сократятся после ревальвации.
Джон Норманд, главный валютный стратег JP Morgan, полагает, что страна может расширять свои запасы даже после смены курса политики, если профицит ее платежного баланса вырастет благодаря экспансии мировой экономики или структурным притокам капитала.
Он напоминает, что со времени последней ревальвации в июле 2005 г. резервы Китая более чем утроились.
"Тема диверсификации резервов делает евро самой уязвимой валютой перед ревальвацией, но лишь в том случае, если укрепившийся юань снизит темпы накопления запасов в Поднебесной".
По материалам Reuters
В этом году евро уже ослаб примерно на 7% против доллара и йены из-за обеспокоенности возможной неспособностью Греции расплатиться со своими долгами. Спрос на активы, выраженные в единой валюте, понизится еще больше, если изменение валютной политики Китая приведет к сокращению объемов покупок Китаем евро.
Сейчас только глухой не слышал слухов о том, что Пекин может вскоре позволить своей валюте вырасти против доллара от уровней, к которым он был фактически привязан с середины 2008 г., и подорожать к концу года примерно на 5% в целях замедления темпов инфляции.
Сейчас Китай ориентируется на обменный курс доллара для того, чтобы поддерживать конкурентоспособность своего экспорта с помощью слабой валюты. Неудивительно, что Вашингтон не устает осыпать власти Поднебесной обвинениями в том, что юань существенно недооценен, а Китай мошенническим путем выгадывает себе несправедливые торговые преимущества.
Ревальвация юаня может замедлить темпы накопления Пекином своих валютных запасов, поскольку у него снизится потребность в покупке иностранных активов для поддержания курса национальной валюты на заниженных уровнях. Резервы Китая - крупнейшие в мире - составляют около $2.4 трлн. и увеличивались в прошлом году со скоростью свыше $50 млн. в час.
Поскольку основная часть этих активов сосредоточена в долларах США, аналитики полагают, что Пекин захочет диверсифицировать свои запасы посредством увеличения инвестиций в евро и другие валюты.
Ранее евро традиционно выигрывал от подобных слухов о диверсификации, поскольку его ликвидные и развитые финансовые рынки делали его единственным серьезным противником бакса.
По данным МВФ, на конец 2009 г. доля евро в мировых валютных резервах составляла 27,4% против 26,4% в 2008 г. Объем активов, выраженных в долларах США, в прошлом году был обозначен на уровне 62,1%, причем этот показатель снижается.
И тем не менее, теперь привлекательность евро как резервной валюты упала, поскольку проблемы суверенного долга Греции стали своеобразным лакмусовым индикатором, явившим всему миру слабые места еврозоны.
Как пишет Моника Фан, старший валютный эксперт State Street Global Advisors, "в прошлом Народный Банк Китая обнаруживал тенденцию отхода от казначейских бумаг США в сторону покупки европейских бондов. Однако теперь позиция евро стала уязвимее. В свете обесценивания облигаций еврозоны и замедления темпов накопления валютных резервов, ценные бумаги Е-16 не будут столь же привлекательными, как раньше".
По оценкам Фан, к середине года снижение евро вполне может достичь отметки $1.30, что станет для валюты годовым минимумом.
Кроме того, облегчение валютной политики Китая даст карты в руки евро-медведям, предоставив им удобный шанс усилить понижательное давление на единую валюту.
Именно так считает Кеннет Бру, экономист рынка из Lloyd's TSB: "Я очень живо представляю, как ряд фондовых менеджеров использует ревальвацию юаня как возможность сократить долю своего участия в активах, выраженных в евро".
Многие аналитики уверены, что Китай может в скором времени решиться на подобный шаг, поскольку напряженность в отношениях между Пекином и Вашингтоном сейчас ослабла, в связи с чем ряд китайских политиков уже выражает готовность к валютным реформам. Решение американских властей отложить релиз доклада по валютной политике, в котором Китай мог бы быть заклеймен как валютный манипулятор, оказалось весьма мудрым.
Итак, что же произойдет, если Китай примет реальные меры в отношении юаня? По мнению экспертов, первой реакцией рынков может стать продажа долларов и рост азиатских валют, а также получение преимущества валютами стран, являющихся крупнейшими экспортерами своей продукции в Китай (включая Японию и Швейцарию).
В более долгосрочной перспективе, как считают некоторые аналитики, влияние укрепившегося юаня на евро будет зависеть от того, в действительности ли валютные резервы Поднебесной сократятся после ревальвации.
Джон Норманд, главный валютный стратег JP Morgan, полагает, что страна может расширять свои запасы даже после смены курса политики, если профицит ее платежного баланса вырастет благодаря экспансии мировой экономики или структурным притокам капитала.
Он напоминает, что со времени последней ревальвации в июле 2005 г. резервы Китая более чем утроились.
"Тема диверсификации резервов делает евро самой уязвимой валютой перед ревальвацией, но лишь в том случае, если укрепившийся юань снизит темпы накопления запасов в Поднебесной".
По материалам Reuters
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба