Цикл снижения ставки продолжится: 6 идей для инвесторов от брокера ВТБ

Ставка постепенно снижается, рубль укрепляется, а инвесторы в поиске удачных стратегий. Аналитики брокера ВТБ оценили экономическую ситуацию, дали прогнозы и назвали активы, на которые советуют обратить внимание

В рамках инвестиционного форума «Россия зовет! Санкт-Петербург» брокер ВТБ представил обновленную стратегию для инвесторов и топ идей на этот год. Аналитики обозначили ключевые макроориентиры и назвали инструменты, которые считают наиболее интересными в новом цикле.

Какой прогноз по макроэкономике
Инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции » Алексей Корнилов обозначил общую макроэкономическую ситуацию. По его оценке, экономика постепенно выходит из фазы перегрева: инфляция замедляется, а ключевая ставка продолжит снижаться.

Ожидания аналитиков брокера к концу 2026 года:

инфляция: снижение до 5,3%;
ключевая ставка: 12% или ниже;
экономика: ускорение ВВП на уровне 1,2%;
курс рубля: ₽85–88 за доллар;
индекс Мосбиржи: 3610 пунктов.

Корнилов отметил, что на последней пресс-конференции Банк России подал рынку более мягкий сигнал, подтвердив готовность продолжать снижение ставки.

По его мнению, пик процентного цикла уже пройден: «Если брать циклы экономики, то обычно от одного пика до другого проходит пять-шесть лет. Цикл снижения, как правило, короче. Пик, на наш взгляд, был достигнут в конце 2024 года — тогда произошел переломный момент, когда ставка не была повышена снова. 12% по нашему прогнозу — далеко не предел».

Отдельно стратег подчеркнул, что реальный эффективный обменный курс рубля сейчас крепче среднеисторических значений, что создает предпосылки для его плавного ослабления.

Идеи для инвесторов на 2026 год
Аналитики на 2026 год делают акцент на инструментах, которые выигрывают от удешевления денег и возможного оживления деловой активности.

1. Длинные ОФЗ
В начале цикла снижения ставки вновь становятся привлекательными длинные облигации федерального займа, уверены в «ВТБ Мои Инвестиции». Ожидаемая совокупная доходность может превышать 20% годовых за счет купона и роста цены.

При снижении ставки доходности ОФЗ падают, а их стоимость растет. Поэтому, как пояснили аналитики, инвестору важно оценить, устраивает ли его текущий уровень доходности, например 14%, на горизонте трех лет.

Под «длинными» имеются в виду бумаги с дальним сроком погашения — их не обязательно держать до 2038–2040 годов, но именно они, по мнению аналитиков брокера, сильнее выигрывают от смягчения политики.

2. Корпоративные облигации
Аналитики «‎ВТБ Мои Инвестиции» обратили внимание на второй эшелон от двух лет с доходностью от 16%. При этом не рекомендуется покупать высокодоходные облигации (ВДО), потому что в этом сегменте есть риск просрочек и дефолтов

3. Валютные облигации
Прогнозируя плавное ослабление рубля, аналитики считают разумным иметь некую долю локальных валютных облигаций.

В приоритете эксперты назвали замещающие облигации и юаневые бумаги Минфина, а также корпоративные выпуски, в том числе «Газпром Капитала» и РЖД. Так инвестор получает валютную диверсификацию и возможность роста цены, в случае если на наш рынок придут новые деньги.

4. Структурные облигации
Это вариант для тех, кто не хочет самостоятельно составлять портфель. Структуру готовит аналитическая команда.

По словам аналитиков, доходность здесь выше, чем у банковских депозитов и обычных облигаций. В «ВТБ Мои Инвестиции» это реализуется за счет производных инструментов, например встроенного плеча, которое и позволяет увеличивать доходность.

5. Золото
«‎Цена на золото продолжит оставаться высокой, пока есть неопределенность в мировой экономике», — рассказывает Корнилов. Для российского инвестора металл также выступает квазивалютным активом: золото хоть и торгуется в рублях, но привязано к мировой долларовой цене.

В качестве идеи рассматривались акции золотодобытчиков, например один из самых эффективных производителей с низким уровнем затрат «Полюс».

6. Акции
Корнилов отдельно остановился на рынке акций. «Результат прошлого года отставал от других активов, хотя в целом индекс Мосбиржи показал позитивную динамику. У компаний есть выручка и прибыль, которые напрямую зависят от ситуации в экономике. Высокая ставка сдерживала деловую активность, что, несомненно, отразилось на рынке акций», — отметил эксперт.

По его словам, текущее снижение ставки еще не стало полноценным триггером для роста. «Для деловой активности важно, где находится абсолютный уровень ставки. Снижение уже произошло, но эффект будет сильнее, когда ставка приблизится к 15%. Этот уровень может стать барьером, после которого дальнейшее снижение начнет заметно поддерживать рынок акций», — считает Алексей Корнилов.

Дополняя сказанное на презентации стратегии, Алексей Корнилов рассказал, почему ставка в 15% и ниже — триггер для возобновления активности. «‎Бизнес, как правило, предпочитает более низкие ставки. Диапазон ставки в 16–21% некомфортный для бизнеса, поскольку ведет к существенному удорожанию заемных средств. При этом ставку в 13–15% можно рассматривать как высокую, но допустимую в ряде случаев. Дальнейшее снижение в сторону 12% и ниже делало бы ставку все более привлекательной для бизнеса», — считает инвестстратег. Поэтому при снижении ключевой ставки ниже 15% он ожидает более позитивную реакцию со стороны рынка акций, чем мы наблюдали ранее.

Среди интересных направлений брокер выделяет финансовый сектор, IT-компании и отдельных экспортеров. В числе бумаг, которые рассматриваются в стратегии, — «‎Норильский никель» и Ozon.

Говоря о диверсификации в текущих условиях, Алексей Корнилов на примере консервативного портфеля дал совет по распределению активов: «‎Здесь будут преобладать государственные и корпоративные облигации с высоким кредитным качеством ААА/АА, а также можно включать фонды денежного рынка. Акции будут представлены в меньшей степени. В целях валютной диверсификации уместно рассмотреть включение в такой портфель валютных или квазивалютных облигаций. Золото с небольшой долей в портфеле может выполнять стабилизирующую функцию, и его также можно рассматривать как квазивалютный актив».

Подводя итог, Корнилов напомнил о важности диверсификации в данной точке цикла. «‎Стратегической ошибкой может стать отсутствие диверсификации и погоня за сверхвысокими доходностями. При этом текущие высокие ставки позволяют даже консервативному портфелю или портфелю с умеренным риском иметь высокий потенциал доходности», — резюмировал инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции».