Доллар значительно опередил другие валюты, включая швейцарский франк и японскую иену, а также традиционные защитные активы, такие как казначейские облигации США и золото
Конфликт на Ближнем Востоке заставляет инвесторов учитывать не только рост цен на нефть, но и укрепление доллара, которое оказалось более значительным, чем ожидалось в начале года.
После американо-израильской атаки на Иран 28 февраля, которая спровоцировала обострение ситуации в регионе и фактически заблокировала Ормузский пролив, перекрыв почти пятую часть мировых поставок нефти, доллар США стал одной из самых привлекательных валют для инвесторов.
Доллар значительно опередил другие валюты, включая швейцарский франк и японскую иену, а также традиционные защитные активы, такие как казначейские облигации США и золото. Ранее пессимистичные прогнозы по доллару на 2026 год теперь кажутся устаревшими.
Неожиданное укрепление американской валюты может иметь серьёзные последствия для мировой экономики, торговли и финансовых рынков. Укрепление доллара ужесточает финансовые условия, снижает прибыли американских компаний и замедляет мировую торговлю. Развивающиеся экономики, обременённые долгами в долларах, особенно уязвимы.
Причины привлекательности доллара очевидны. США энергетически самодостаточны, что делает их менее уязвимыми к резким скачкам цен на бензин. Однако при цене американской нефти выше 90 долларов за баррель США всё же могут столкнуться с проблемами.
Япония находится в гораздо более сложной ситуации, так как импортирует почти все необходимые энергоресурсы. Это снизило привлекательность японской иены во время кризиса. Швейцарский национальный банк также предупредил о возможном вмешательстве, чтобы ограничить чрезмерное укрепление швейцарского франка.
Американские акции и облигации демонстрируют хорошие результаты с началом конфликта. Превосходство Уолл-стрит очевидно, а казначейские облигации показывают лучшие результаты по сравнению с облигациями других развитых стран, особенно Великобритании.
В результате перспективы доллара значительно улучшились. Индекс доллара (.DXY), который отражает его стоимость по отношению к корзине основных валют, уже вырос на 2% в текущем месяце. Хотя такие темпы роста могут замедлиться, дальнейшее укрепление возможно, если конфликт затянется до лета или дольше.
«Доллар, вероятно, сохранит своё преимущество, если цены на нефть, риски и волатильность на различных рынках останутся высокими», — отмечают аналитики HSBC.
Ветер меняет направление
В начале года рыночные настроения были иными. Доллар воспринимался как объект для медвежьих прогнозов из-за опасений относительно независимости Федеральной резервной системы и ожидаемого снижения процентных ставок. Фьючерсные рынки предполагали снижение ставок ФРС минимум на 50 базисных пунктов к декабрю. Однако сейчас в цену акций заложена лишь четверть от этого смягчения денежно-кредитной политики.
В конце января индекс доллара достиг четырехлетнего минимума, после чего восстановился на 5%. Дальнейшее укрепление может существенно повлиять на прогнозы на 2026 год.
Одной из причин устойчивости мировой торговли перед введением пошлин президентом США Дональдом Трампом может быть падение курса доллара на 10% в прошлом году. Как отмечает Фелипе Камарго, ведущий экономист Oxford Economics, это падение оказало положительное влияние на международную торговлю.
Мировой экспорт в 2025 году, исключая США, вырос на 5,3%, что значительно превышает средний темп роста за последние десять лет, составляющий 3%. В торговой системе, где доминирует доллар, его ослабление делает товары, оплачиваемые в американской валюте, дешевле, что способствует укреплению международных торговых связей.
Камарго предупреждает, что 10-процентное укрепление доллара может привести к снижению объемов мировой торговли на 6-8% по сравнению с его базовыми прогнозами. Это свело бы на нет весь рост, наблюдавшийся в прошлом году. В таком сценарии объемы торговли могут упасть на 5% ниже уровня, прогнозировавшегося до введения тарифов в начале прошлого года.
Аналогично, падение курса доллара в прошлом году оказало положительное влияние на доходы американских компаний. Стабильность доллара в этом году нейтрализовала бы это позитивное влияние, а его укрепление превратило бы его в негативный фактор.
Это связано с тем, что от 30% до 40% выручки компаний, включенных в индекс S&P 500, приходится на зарубежные рынки. Для технологического сектора этот показатель составляет более 50%, что является значимым фактором, учитывая влияние технологических компаний на общую прибыль в США. Они составляют около трети рыночной капитализации S&P 500 и около пятой части общего роста прибыли.
Резкое укрепление доллара в этом году стало бы неожиданным событием. Однако для того чтобы заставить инвесторов пересмотреть свои прогнозы на 2026 год, не обязательно, чтобы оно было столь радикальным.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба