Ранее в наших еженедельных обзорах мы писали, что теперь занимаем более умеренный подход относительно ситуации, и реализация базового сценария становится маловероятной. Напряжение сохраняется высоким, однако мы видим и некоторые позитивные подвижки.
Хронология
В начале недели Трамп потребовал от Ирана в кратчайшие сроки открыть Ормузский пролив. В противном случае США угрожали ударами по энергетической инфраструктуре. Далее последовал неожиданный сдвиг. Вместо немедленной реализации угроз Трамп фактически взял паузу, сначала объявил о «окне» для переговоров, затем продлил дедлайн на пять дней.
В СМИ появились заявления о том, что стороны якобы близки к сделке, а переговоры уже начались через посредников. Параллельно США подготовили 15-пунктный план урегулирования и начали дипломатическую активность через третьи страны.
Однако на практике полной деэскалации не произошло. Израиль продолжил удары по Ирану, Ормузский пролив закрыт, а Тегеран прямо заявляет, что переговорный процесс не идет. Одновременно США начали наращивать военное присутствие в регионе.
В глобальных активах продолжает наблюдаться крайне высокая волатильность каждый день. Рынок фактически реагирует только на геополитические новости.
Наше позиционирование - осторожный оптимизм
Появляется все больше сообщений о выработке соглашения и прекращения огня на Ближнем Востоке. Стремление США быстро выйти из конфликта становится все более явным. Со стороны Ирана в последние дни стало меньше прямых сообщений об эскалации, и мы не исключаем, что соглашение действительно прорабатывается.
В последние дни рынки прогнозирования стали закладывать гораздо большую вероятность завершения противостояние в ближайшие недели. Например, Polymarket оценивает шансы в 50% на завершение конфликта до конца апреля, против около 30% в конце прошлой недели. На этом фоне мы начали очень постепенно возвращать позиции в портфели.
Безусловно, риск дальнейшей эскалации присутствует. Еще больше американских войск движется на Ближний Восток, есть вероятность, что если переговоры не увенчаются успехом - начнется наземная операция. Не до конца понятна ее целесообразность, так как текущего контингента не достаточно для полномасштабной сухопутной войны, а захват острова Харк выглядит авантюрой. Тем не менее, в случае нового витка эскалации, вероятно снова будем сокращать риск.
Что говорит история?
В подобных эпизодах роста нефти на 50% и более, как и произошло сейчас, доходность S&P 500 в последующие 6 и 12 месяцев составляла около +7% и +14% соответственно, при этом положительный результат наблюдался примерно в 70-75% случаев.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба