Главное
• Индекс МосБиржи по итогам марта потерял поддержку 2800 п. и вернулся в зимний боковик — теперь это сопротивление. Техническая картина рынка ухудшилась на фоне неблагоприятных фундаментальных факторов. На что ориентироваться в апреле?
• Бумаги в фокусе: лидеры месяца — Роснефть и Татнефть, в аутсайдерах марта — ММК и Полюс, а именно во вторник лучшую динамику показали ФСК-Россети и ВТБ.
• Рубль за первый месяц весны потерял около 5%, в моменте было и до -10%. Курсы инвалют после мартовского скачка волатильности могут уйти в консолидацию. А что потом?
• На внешнем контуре: локальное ралли рынков акций после обвала на полугодовые минимумы — индексы США на +3%, в АТР до +5%, и в Европе сегодня будет сильный рост бенчмарков; утренний баррель нефти Brent опять над $105, золото уже под $4700, а газ NG все еще дешевле $2,9.
В деталях
Индекс МосБиржи не удержался. Попытки сохраниться выше 2800 п. не увенчались успехом. По итогам последнего торгового дня марта бенчмарк упал на процент, к 2770 п. Рост начала весны обнулен, рынок вернулся в область нудного зимнего боковика. 2800 п. — снова сопротивление. Техническая картина ухудшилась, движение на максимумы марта и к круглым 3000 п. затягивается, но не отменяется. Апрельской поддержкой на спуске выступает область 2750–2700 п.
Обороты на падении ниже средних и чуть выше 70 млрд руб. — агрессии продавцов не видно, спрос покупателей сильно просел на фоне муссирования темы налогов на сверхдоходы сырьевых экспортеров и непрекращающихся атак на топливную инфраструктуру. По первому вопросу — трейдеров пугает вероятность изъятия прибыли в первую очередь у металлургов по аналогии с кейсом 2023 г., отсюда и опережающий обвал субиндекса металлов и добычи за месяц относительно широкого рынка, почти на -13%. По второму — по международным оценкам, около 40% российских мощностей по экспорту нефти приостановили работу. А европейский геополитический процесс поставлен на паузу на фоне смещения фокуса на ближневосточный конфликт.
Поддержкой рынку могли выступить — продолжение цикла ДКП ЦБ и мартовский секвестр ставки до 15%, а также бодрый скачок курсов инвалют. Тем не менее в последние недели инфляция ускорилась. Сегодня вечером выйдут свежие данные по ценам, а курсы инвалют после ралли и с пиков месяца откатили на 5% (доллар в моменте был под 85, а закрылся над 81). Монетарный и валютный факторы пока не отыграны рынком акций на фоне неуверенности участников в продолжении цикла без пауз и дальнейшем росте курсов инвалют. Таргет по ставке на конец 2026 г. прежний — 12%, долгосрочный таргет индекса — 3300 п., будут и дивиденды корпораций, а курсы инвалют после апрельско-майской заминки могут вновь пойти вверх.
Инвесторам придется подождать раскрытия фундаментальной стоимости бумаг, а пока можно присмотреться к отраслевому портфелю самых перспективных акций. Зато активным трейдерам некогда ждать — в волатильных бумагах надо действовать на опережение, но с соблюдением риск-менеджмента.
Бумаги в фокусе
• Роснефть (+19% за месяц). Лучший результат за март на фоне высокой силы связи курса с ценой барреля нефти. На старте месяца было под 400 руб., на пике — максимумы с весны 2025 г. и над 518 руб. Закрытие месяца над 480 руб. Здесь у бумаг локальная поддержка, еще ниже — весенний межсессионный гэп по 467,5 руб. В области опорных уровней спрос покупателей может вновь возрасти. Сопротивлением на апрель выступает район 520–540 руб., но для этого надо уверенно возвращаться выше психологических 500 руб. Долгосрочный таргет — 600 руб., или +25% от текущих.
• Татнефть (+19%). Тоже в фаворитах месяца на фоне максимальной корреляции курса к нефти в рублях среди всех бумаг сектора нефти и газа. Да и волатильность за март там рекордная. По экстремумам рост акций в моменте достигал 30%. Вчерашнее закрытие — 665 руб. Если в апреле удастся переписать пики на 694 руб., то следующим препятствием будет динамическое сопротивление в районе 710 руб. Поддержка в области 650 руб. Фундаментальный таргет ниже рынка — лишь 610 руб., но активные трейдеры отыгрывают фактор чувствительности курса к динамике барреля.
• ММК (-18%). Провал месяца и худший результат среди компонентов бенчмарка. На фоне негативной ценовой сырьевой конъюнктуры корпорации пришлось прибегнуть к антикризисным мерам: консервация части производства и сокращение управленческого персонала. От 31 руб. на конец февраля под занавес марта бумаги рухнули до 25 руб. На круглых уже поддержка, есть перепроданность — вероятна стабилизация и попытка апрельского отскока. Фундаментальный таргет по 30 руб., но скорость его раскрытия затягивается на фоне сложных вводных курса, поэтому взгляд «Негативный».
• Полюс (-18%). Лидеры прошлого года и начала 2026 г. вдруг оказались в отстающих. Хайп вокруг золота прошел, а на рынке возникла острая тема налогов на сверхприбыль корпораций. Последнее — еще не факт. Однако биржевые ожидания правят бал, и курс резко падал ниже 2070 руб. Закрытие марта по 2115 руб. Падение явно затянулось, есть локальная техническая перепроданность. Чем ближе к круглым 2000 руб., тем выше будет активность покупателей. На фоне отскока цены унции уже сегодня курс акций может быть повыше. Целевые — 3100 руб., или +46%.
• ФСК-Россети (+6,5%). Локальное ралли под 0,073 руб. — реакция биржевиков на позитивную отчетность корпорации за 2025 г. Тем не менее здесь больше спекулятивного наплыва и завышенных ожиданий, поскольку дивиденды остаются на долгосрочной паузе. По технике — на сильной инерции курс может быть еще выше, динамическое сопротивление опускается под 0,0735 руб. А вот фундаментальная оценка без апсайда — 0,07.
• ВТБ (+3,2%). Акции банка резко вернулись выше 86 руб., поддержка на 85 руб. оперативно восстановлена. Акции в локальном нисходящем торговом канале, но по-прежнему в области максимумов лета прошлого года. Здесь разыгрывается кейс дивидендов, некоторая определенность может появиться к середине апреля — дивидендная интрига сохраняется, вопрос в величине выплат. Если, как рассчитывает менеджмент — 50% от чистой прибыли, то выплаты акционерам могут быть свыше 20%, а курс акций отреагирует бурным ростом. По технике — есть прошлогодний дивгэп под 93,5 руб., и это первый ориентир в случае позитива. Фундаментально еще выше — 110 руб., или +28% от текущих.
Ожидаемые события в среду
Ключевые моменты
• Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки • Росстат опубликует доклад «Социально-экономическое положение России» за февраль, данные по недельной инфляции • Биржи начнут маркировать ценные бумаги компаний, ограничивающих раскрытие информации
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба