В последнее время чаще можно услышать тезис о том, что идет активная гонка за лидерство в технологиях между Китаем и США. На наш взгляд, в этой теме не все так просто.
В этой публикации разбираем расстановку сил, определяем факторы будущего роста и инвестиционные возможности, а также делимся нашими фаворитами.
➡️ Роль США
США остаются центром разработки. Американские компании контролируют около половины глобального рынка полупроводников и ключевые звенья в его структуре, доминируя в самых сложных сегментах – дизайне чипов, AI-моделях, облачной инфраструктуре. Именно здесь создаются технологии, которые потом масштабируются по всему миру.
Но модель не замкнута:
• Более 90% самых передовых чипов производится за пределами США, а цепочки поставок остаются глобальными и уязвимыми.
• Рост AI все больше упирается в энергию, сеть и сроки подключения новых дата-центров, что начинает сдерживать масштабирование. Ранее мы уже рассказывали насколько критична ситуация с энергоснабжением.
➡️ Позиция Китая
Китай, напротив, выстраивает систему вокруг масштабирования. Если США создают технологии, то Китай концентрируется на том, чтобы быстрее и дешевле внедрять их в экономику.
Ключевое отличие – контроль над физической частью цепочки: промышленная база, производство оборудования, серверов и компонентов для дата-центров. Параллельно государство направляет значительные ресурсы в технологические отрасли, координируя развитие всей цепочки – от сырья до конечного продукта.
Отдельный фактор – энергия и инфраструктура. Там, где США начинают сталкиваться с ограничениями, Китай заранее создает мощности и быстрее подключает новые проекты. Это позволяет быстрее масштабировать AI. При этом Китай быстрее переводит технологии в практическое применение, особенно в промышленности и инфраструктуре.
💎 На кого делаем ставку мы?
В итоге речь идет не о конкуренции в одной плоскости, а о разделении ролей внутри одной системы. США контролируют разработку и интеллектуальную часть цепочки, Китай – производство, инфраструктуру и масштаб внедрения. Эти модели не конкурируют напрямую, а дополняют друг друга, поэтому сценарий с одним победителем выглядит маловероятным.
Мы считаем, что участие в обеих частях этой цепочки – более устойчивая стратегия. Даже при сохранении лидерства США в ключевых технологиях, без производственной базы, энергии и цепочек поставок их невозможно масштабировать с той скоростью, которую требует текущий AI-цикл. И наоборот, Китай, даже догоняя в разработке, уже сейчас способен быстрее внедрять решения в экономику и наращивать их использование.
🇺🇸 Среди наших фаворитов в США:
• Nvidia #NVDA и AMD #AMD – ведущие поставщики GPU для серверов
• Broadcom #AVGO и Marvell #MRVL – лидеры в сфере кастомных чипов ASIC для ЦОД
• Microsoft #MSFT, Alphabet #GOOG, Amazon #AMZN – крупнейшие глобальные компании в сфере облачных технологий
🇨🇳 В Китае нам особенно нравятся:
• Foxconn Industrial Internet (FII) #601138 и Huaqin #603296 – производители серверов и сетевого оборудования для дата-центров
• Cambricon #688256 – поставщик одних из наиболее передовых GPU-чипов для серверов на китайском рынке
• Tencent #700 и Alibaba #9988 – ведущие облачные платформы Китая
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба