Бюджет закрыл март с дефицитом ₽1.13 трлн, за январь-март дефицит бюджета составил ₽4.58 трлн, что выше уровня прошлого года на ₽1.96 трлн. Обещанные авансы от Минфина в начале года оказались выше ожиданий.
1️⃣ Доходы бюджета в феврале близки к ожидаемым ₽3.54 трлн и снизились на 4.5% г/г, снижение произошло за счет сокращения нефтегазовых доходов:
🔸Нефтегазовые доходы составили ₽0.62 трлн (-42.9% г/г) – это несколько хуже ожиданий, т.к. НДД оказался всего ₽0.19 трлн за 4 квартал прошлого года.
🔸Ненефтегазовые доходы составили ₽2.92 трлн (+11.3% г/г) — лучше ожиданий, рост ускорился, за январь-март доходы прибавили 7.1% г/г, НДС прибавил 10.3% г/г, что неплохо.
2️⃣ Расходы стремительно росли и составили ₽4.67 трлн (+43.6.1% г/г), с начала года расходы ₽12.89 трлн (+17% г/г), авансы явно больше ожиданий и распространились в это раз на весь первый квартал, госзакупки ₽4.45 трлн (38.4% г/г).
Минфин: «Опережающая динамика исполнения расходов федерального бюджета в 1 квартале 2026 года обусловлена оперативным заключением контрактов и авансированием отдельных контрактуемых расходов.»
Накопленные за 12 месяцев доходы ₽36.5 трлн — ниже плановой траектории за счет НГД, но в рамках траектории по ННГД, расходы за 12 месяцев ₽44.7 трлн — уже выше плана за счет больших авансов, соответственно и накопленный за 12 месяцев дефицит ₽8.2 трлн.
По нефтегазовым доходам ситуация, понятно, уже в апреле резко улучшится — средняя налоговая цена на нефть выросла до $77 за баррель в марте, а за первые дни апреля и вовсе $107 за баррель, хоть это и до «TACO» Трампа (похоже недолгое), но даже если будет снижение цен — то скорее цена будет значимо выше апрельской.
По расходам, очевидно, пойдем выше плана на пару триллионов, что потребует от Минфина искать дополнительные источники доходов (вернуться к идеям Windfall tax с конъюнктурных прибылей с того же драгмета, цветмета и пр.).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба