Апрельский всплеск цен на энергоносители с ближневосточными корнями неравномерно сказывается на инфляционных ожиданиях в разных странах.
Волна экстремально высоких нефтяных котировок схлынула благодаря вялому переговорному процессу. Но вектор ценового давления вверх на европейские экономики, обильно импортирующие топливо, очевидным образом усилился. Одновременно американские компании и рядовой потребитель в США лишь опосредованно и умеренно чувствуют на себе негативный эффект от подорожавших в планетарном масштабе топливных ресурсов.
Такая закономерность продолжает делать доллар слабее по отношению к корзине из большинства других резервных валют, исключая разве что японскую иену, которая дешевеет из-за предельно мягкой политики Банка Японии. Более «лёгкий» доллар создаёт питательную среду для постепенного восстановительного подъёма драгметаллов и криптоинструментов. С другой стороны, он создает почву для нового витка бычьего ралли на фондовых площадках Нью-Йорка.
Июньский фьючерс на индекс доллара (DXM6) уже опустился от экстремального значения на конец марта в 100,50 до менее чем 98 пунктов. Тренд оттока средств из доллара набирает темп в предвкушении как минимум следующей «тестовой» отметки 95. EURUSD открыл неделю около 1,1660, но уже активно пытается закрепиться выше 1,18 с прицелом дальше на 1,20, хотя ещё в начале апреля тестировал техническую поддержку 1,15. Укрепление единой валюты происходит несмотря на явные потери европейской экономики в нынешней политической ситуации. Похожая картина с более крепким по отношению к доллару британским фунтом. Дорожают, хотя и медленнее, валюты Австралии, Канады, Новой Зеландии. Нырнувшая после Нового года под водораздел в 7 единиц за 1 доллар, пара USDCNY погрузилась уже на глубину почти в 6,8.
Золото, биткоин... клёв будет, как на Чёрных Камнях?
Золото, вернувшее частично спрос после провала от $5600 до почти $4200 за унцию, неделю назад ещё топталось возле $4500, а теперь подбирается к $4800. Биткоин торговался утром во вторник уже плотно около $75000, а биржевые индексы S&P500 и Nasdaq Composite практически полностью восстановились после коррекции, имевшей место по иранскому поводу. Интерес более всего проявляется к ведущим бумагам компаний, работающим в области искусственного интеллекта (ИИ), но также и к другим в последнее время недооценённым секторам. Так, заметен растущий спрос к банковскому сектору, что связано со свежими в целом благоприятными цифрами квартальных отчётов от американских банков из первой «десятки».
За первый квартал 14 апреля уже отчитались JPMorgan Chase, Wells Fargo, BlackRock и Citigroup. За ними последуют Bank of America и Morgan Stanley. BlackRock уже поделился новостью, что заработал на 9% больше чистой прибыли, чем этого ждал рынок, и его бумаги сразу же прибавили в цене более 2,5%. Что ж, кажется, здесь уместной крылатая фраза про Чёрные Камни из фильма «Бриллиантовая рука» – «здесь будет такой клев, что ты забудешь всё на свете». В данном случае она действительно означает невероятно хороший улов.
JPMorgan Chase, например, показал прибыль намного выше консенсус-ожиданий: $5,94 против $5,44 на акцию, хотя и взял всего на $0,82 млрд. больше прогнозируемой выручки, так как смог хорошо заработать на инвестиционных и трейдинговых стратегиях. Его акции могут торговаться ограниченное время после выхода отчёта с понижением в пределах 2-3% процентов на комментариях руководства банка об общей неопределённости ситуации из-за геополитики и прочих факторов. Но, вероятно, спрос на любые чуть припавшие на фиксации прибыли бумаги отчитывающихся банков довольно быстро станут снова прирастать в цене, придерживаясь в этом «бычьих» настроений предыдущих двух недель именно по отношению к большим банкам.
Мир на пороге постиранского инфляционного синдрома
Доллар сталкивает всё ниже не только падающий спрос на американскую валюту на фоне откровенно буксующих американо-иранских переговоров. Этому способствует и вероятная разница в подходах к монетарной политике у Федеральной резервной системы (ФРС) США по сравнению с центральными банками большинства других ведущих экономик мира. Это, прежде всего, связано с неравномерностью инфляционной волны постепенно накрывающего планету постиранского инфляционного синдрома. Ведь далеко не все страны будут подвержены этой ценовой лихорадке одинаково.
Одной из первых европейских стран, продемонстрировавших симптомы этой лихорадки, стала Испания. Национальный индекс потребительских цен (CPI) за март взлетел с 2,5% до 3,4%, самого высокого с лета 2024 года уровня, когда на пике максимального сезонного спроса на бензин индекс доходил до 3,8%. По сравнению с февралем индекс вырос на 1,7% против обычно наблюдаемого месячного прироста не более чем на 0,3-0,4%. Особенно неутешительным для перспектив местного бизнеса стало то, что «ядро» CPI, куда напрямую не входят цены на быстрее всего дорожавшие продукты питания и топливо, тоже вышло на 2-летний пик в 2,9%, по сравнению с 2,7% в феврале, хотя эта составляющая общего CPI базируется прежде всего на стоимостных ориентирах в секторе услуг.
Индекс оптовых цен (WPI) в Германии за март взмыл вверх сразу на 2,7% месяц к месяцу, что очень много по сравнению с 0,6% и 0,9% за февраль и январь. Это максимальная скорость подъёма оптового показателя будущей потребительской инфляции с постковидного 2022 года. Такой темп роста цен моментально вывел годовой уровень прироста оптовой инфляции до 4,1% против 1,2% год к году в марте. Это скачок наверняка стал болезненным для европейских финансовых властей. И он точно заставит их задуматься о монетарных мерах противодействия инфляции, окончательно забыв о каких-либо идеях более низкой процентной ставки в Европе в этом году ради стимулирования и без того пострадавших от газового и бензинового шока предприятий.
Понизит ли ФРС ставки?
Пожалуй, единственной крупной западной экономикой, где ставки заимствования могут в какой-то момент текущего года всё-таки понизиться, остаются США. По данным Бюро трудовой статистики США (the U.S. Bureau of Labor Statistics) суммарный индекс потребительских цен (CPI) вырос на ожидаемые 0,9% за месяц, увеличив годовой показатель до 3,3% – самого высокого уровня с апреля 2024 года. Месяцем ранее он был лишь на уровне 2,4%. Составляющие цен на энергию внесли почти три четверти вклада в общий рост. Однако, «ядро» CPI за исключением продуктов питания и энергоносителей, приросло всего лишь на обычные для США 0,2% за месяц и только на 2,6% в годовом исчислении, что даже на 0,1% меньше предварительного прогноза. А так как цены на энергоносители снизились после начала дипломатических контактов между США и Ираном, потенциально подобная динамика CPI, если она не слишком усугубится, даёт чиновникам из ФРС возможность позабыть вскоре о нефтяном шоке и сосредоточиться на более широкой траектории инфляции, которая за предыдущие 12 месяцев значительно продвинулась вниз в направлении целевого уровня 2%.
Более высокая инфляция, как правило, не позволяет понижать процентные ставки, но сценарий с ограниченным влиянием временно дорогой нефти, которой США и сами обладают в избытке, может позволить понизить ставки хотя бы один раз уже во второй половине лета при новом председателе Федерального резерва, который будет более лоялен к регулярным требованиями президента США Дональда Трампа (Donald Trump) о понижении ставки ради блага американского бизнеса и для снижения бремени высокого государственного долга страны. Даже если энергетический шок и его постэффекты будут ощущаться дольше ожидаемого, реакция американского центробанка на события может задать определённый вектор на удешевление кредитных ресурсов в некоторых других странах мира, таких как БРИКС, например.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба