7 июня 2010 АФК
Не оправдавшая ожиданий статистика по американскому рынку труда и новый виток кризиса с суверенным долгом Европы не позволили российскому рынку акций завершить день и неделю в целом в позитивном ключе.
Индекс РТС сократил свое значение на 2.32% до 1360.74 пунктов, индекс ММВБ - на 1.26% до 1333.49 пунктов. Объемы торгов увеличились.
Оптимистично настроенным игрокам не удалось добиться больших успехов, чем повторение максимумов предыдущего дня и уровня в 50% от падения с годовых максимумов (вблизи 1370 пунктов по индексу ММВБ). Их утренний натиск, подкрепленный обновлением локальных вершин на нефтяном рынке, во второй половине дня сменился поспешным беспорядочным отступлением, по итогам которого можно с высокой долей вероятностью предположить, что среднесрочный тренд вверх, окончательно оформившийся на предыдущей неделе, был прерван, и теперь отечественные фондовые площадки ждет новый этап снижения котировок.
Подтолкнули к актуализации негативного сценария события в Европе и ключевая статистика из США. Поначалу утренний оптимизм был подточен публикацией показателя ВВП еврозоны за I квартал, который позволил "медведям" воспрянуть духом и отбить посягательства на максимум предыдущего дня благодаря приостановлению повышения курса единой европейской валюты и цен на нефть. Несмотря на то, что пересмотренная оценка (+0.2% к/к) оказалась выше предварительной (+0.1% к/к), и соответствовала прогнозам, инвесторов огорчило то, что улучшение было достигнуто за счет факторов восполнения товарно-материальных запасов и внешней торговли. Первый в конечном итоге исчерпает себя, а второй на фоне торможения китайской экономики, одного из основных каналов сбыта продукции из еврозоны, может не оказать уже должной поддержки в будущем. При этом более надежные "драйверы" - капвложения и расходы потребителей, оказались напротив хуже первоначальных расчетов, что не улучшает перспективы европейской экономики на фоне к тому же не утихомиривающегося кризиса с суверенным долгом.
В пятницу он вновь дал о себе знать, увеличив территорию своего распространения. Проблемы с госфинансами вскрылись в Венгрии, где представитель правящей партии сообщил, что страна находится в пренеприятном положении, и что разговоры о дефолте не являются досужими домыслами. В дальнейшем премьер-министр Венгрии Виктор Орбан попытался успокоить заволновавшееся инвестиционное сообщество заверениями, что он и его коллеги не допустят повторения сценария с Грецией, но это не смогло остановить панику. Начались распродажи единой европейской валюты и всех классов рисковых активов с усилением позиций тех инструментов, которых инвесторы считают надежными - американский доллар, золото и US Treasuries. Усилил этот процесс профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини, который посоветовал греческому правительству провести упорядоченную структуризацию своего долга в течение ближайшего полугода-года, поскольку в противном случае это может привести к далекоидущим последствиям в глобальном масштабе.
Кардинальным образом не изменилась рыночная ситуация и после выхода статистики по американскому рынку труда. Ожидания по созданию новых рабочих мест (536 тыс.) оказались завышенными (по факту лишь 431 тыс.). При этом эксперты недооценили количество персонала, нанятого для проведения переписи населения (411 тыс.), которое если убрать из расчета выявит остающуюся слабость рынка труда (41 000 рабочих мест в частном секторе было создано, 20 000 - сокращено в госсекторе без фактора переписи населения). При этом уровень безработицы сократился, как и ожидал рынок с 9.9% до 9.7%, что было связано в основном лишь с влиянием выбытия работников из состава рабочей силы. Президент ФРБ Атланты Деннис Локхэрт охарактеризовал опубликованные данные разочаровывающими и отметил, что они не дают ФРС оснований для отхода от политики нулевых процентных ставок. Глава фонда PIMCO Билл Гросс был более пессимистичен в своих оценках, спрогнозировав восстановление уровня безработицы до уровня в 10% на фоне "вялого" роста количества рабочих мест.
Таким образом, участникам рынка во всем мире вновь пришлось довольно осторожно относиться к перспективам восстановления крупнейшей экономики мира. Процесс восполнения товарно-материальных запасов может поддержать ее восстановление еще какое-то время, но без подключения спроса со стороны потребителей, что затруднительно из-за высокого уровня безработицы и отсутствия роста заработных плат неизбежно может возникнуть новая фаза рецессии.
Программы госстимулирования подходят к концу, новый пакет помощи, разрабатываемый по слухам в настоящее время, внедрять будет опасно ввиду и так высоких параметров госдолга и дефицита госбюджетов. Политика нулевых процентных ставок нужного эффекта не производит - стандарты кредитования не ослабляются, объемы кредитования стагнируют, банки больше нацелены на извлечение выгоды на финансовых рынках. Ослабляются конкурентные преимущества товаров из США из-за укрепления американского доллара. В глобальном масштабе за исключением Азиатского региона, где все же меры по сдерживанию китайской экономики от перегрева начали приносить плоды, подобные выводы также вполне допустимы. По словам министра финансов Франции Кристин Лагард большинство лидеров стран G20 в преддверии саммита в южнокорейском Пусане пришло к консенсусу, что стоит сосредоточить свои усилия на налогово-бюджетной консолидации, а не на дополнительных программах поддержки экономического роста.
Российский фондовый рынок лишь с началом торгов в США и после достижения важного технического уровня в 1330 пунктов по индексу ММВБ смог нащупать поддержку. Наибольшие потери пришлись на акции представителей энергетического сегмента (Micex PWR -2.81%), которые вниз утягивали за собой акции ФСК ЕЭС (-4.46%) после решения правительства РФ снизить темпы роста тарифов RAB. Слабо выглядели и акции банков: ВТБ (-3.38%) и Сбербанка (обык. -2.44%, прив. - 3.06%), последние продавали менее охотно из-за готовящейся к публикации в понедельник отчетности по международным стандартам за первый квартал. Изрядно отпадавшие вначале недели акции черной металлургии смотрелись на фоне рынка неплохо, в то время как акции ГМК Норильский никель (-2.75%) продолжили их "догонять". Акции Полюс Золото (+0.33%) не отвергли этот порыв, отразив в своей динамике возросший интерес к самому золоту. Акции телекоммуникационных компаний (Micex TLC -1.0%) и "нефтянки" (Micex O&G -0.48%) смотрелись на фоне рынка в целом устойчиво. В последних прочность позиций придали вновь бумаги Газпрома (-1.2%) и Лукойла (+1.95%) и примкнувшие к ним акции Роснефти (-1.02%) и Новатэка (+2.79%). Последние выстрелили после появления сообщения, что топливо компании может попасть в экспортные потоки Газпрома.
Взгляд на сегодняшний день
В понедельник российский фондовый рынок продолжит стремительно терять набранную высоту, подкрепляя представление, что стадия среднесрочного роста уже завершилась и носила коррекционный характер, и что впереди будут достигнуты свежие минимумы.
Повышательный тренд был сломан в пятницу, без каких-то осязаемых противодействий "быков", разворотные технические конструкции были сформированы и реализованы, ухудшились и перспективы рынка и с точки зрения фундаментального анализа. Индекс ММВБ, вероятно, теперь в течение лета вернется обратно к 1200 пунктам, откуда после некоторой паузы продолжит свой путь уже к 850-900 пунктам. В ценах рисковых активов будет реализовываться сценарий исчерпания импульса посткризисного восстановления мировой экономики, что стало более реальным из-за продолжающегося развития кризиса суверенных долгов еврозоны, который вынуждает правительства ведущих стран затягивать пояса, а также из-за померкнувших надежд, что восстановление может принять самоподдерживающий характер из-за остающейся напряженной ситуации с безработицей.
Вернули к подобным мыслям последние данные с американского рынка труда и события в Венгрии. Американский фондовый рынок переписал свои недавние минимумы (S&P 500 -3.44%, DJIA закрылся ниже 10000 пунктов), фьючерсы на американские индексы в понедельник утром слабеют на 0.76%. Торги в Азии проходят в напряженной атмосфере: Shanghai composite -2.17%, Nikkei 225 -3.59%, Hang Seng -2.36%. Ситуацию усугубляет укрепление японской йены и предстоящее IPO Agricultural Bank of China, которое оттянет на себя часть ликвидности. Единая европейская валюта, несмотря на заявления правительства Венгрии, что ему удастся удержать дефицит госбюджета в 2010 году в рамках заявленных целей, подверглась новой мощной атаке, проваливаясь ниже уже уровня в 1.19 по отношению к доллару (новый четырехлетний минимум). Цены на нефть по сорту WTI уходили ниже $70/барр. и в настоящий момент пытаются удержаться выше этой психологической отметки.
Российский фондовый рынок на этом фоне начнет день с более чем 2%-ным разрывом вниз и постарается после психологических продаж утром выправить положение и устоять на поддержке в 1297 пунктов по индексу ММВБ. Если ему это удастся, то днем динамика приобретет боковой характер в рамках снятия локальной перепроданности. Если же нет, то дополнительные технические продажи продавят фондовый индекс еще ниже, после чего 1297 пунктов будет выступать уже потолком для последующих попыток восстановления. После снятия локальной перепроданности сегодня-завтра в дальнейшем движение вниз может возобновиться с новой силой. Ключевыми событиями этой недели будут публикация данных по розничным продажам в США в пятницу и пресс-конференция главы ЕЦБ Жан-Клода Трише в четверг, где ему будут задавать вопросы по поводу долгового кризиса и положения евро. Сегодня важных данных не ожидается. В 14-00 выйдут производственные заказы в Германии, Сбербанк опубликует финансовую отчетность по международным стандартам за I квартал.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311021910_1311021884-clip-5kb.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Индекс РТС сократил свое значение на 2.32% до 1360.74 пунктов, индекс ММВБ - на 1.26% до 1333.49 пунктов. Объемы торгов увеличились.
Оптимистично настроенным игрокам не удалось добиться больших успехов, чем повторение максимумов предыдущего дня и уровня в 50% от падения с годовых максимумов (вблизи 1370 пунктов по индексу ММВБ). Их утренний натиск, подкрепленный обновлением локальных вершин на нефтяном рынке, во второй половине дня сменился поспешным беспорядочным отступлением, по итогам которого можно с высокой долей вероятностью предположить, что среднесрочный тренд вверх, окончательно оформившийся на предыдущей неделе, был прерван, и теперь отечественные фондовые площадки ждет новый этап снижения котировок.
Подтолкнули к актуализации негативного сценария события в Европе и ключевая статистика из США. Поначалу утренний оптимизм был подточен публикацией показателя ВВП еврозоны за I квартал, который позволил "медведям" воспрянуть духом и отбить посягательства на максимум предыдущего дня благодаря приостановлению повышения курса единой европейской валюты и цен на нефть. Несмотря на то, что пересмотренная оценка (+0.2% к/к) оказалась выше предварительной (+0.1% к/к), и соответствовала прогнозам, инвесторов огорчило то, что улучшение было достигнуто за счет факторов восполнения товарно-материальных запасов и внешней торговли. Первый в конечном итоге исчерпает себя, а второй на фоне торможения китайской экономики, одного из основных каналов сбыта продукции из еврозоны, может не оказать уже должной поддержки в будущем. При этом более надежные "драйверы" - капвложения и расходы потребителей, оказались напротив хуже первоначальных расчетов, что не улучшает перспективы европейской экономики на фоне к тому же не утихомиривающегося кризиса с суверенным долгом.
В пятницу он вновь дал о себе знать, увеличив территорию своего распространения. Проблемы с госфинансами вскрылись в Венгрии, где представитель правящей партии сообщил, что страна находится в пренеприятном положении, и что разговоры о дефолте не являются досужими домыслами. В дальнейшем премьер-министр Венгрии Виктор Орбан попытался успокоить заволновавшееся инвестиционное сообщество заверениями, что он и его коллеги не допустят повторения сценария с Грецией, но это не смогло остановить панику. Начались распродажи единой европейской валюты и всех классов рисковых активов с усилением позиций тех инструментов, которых инвесторы считают надежными - американский доллар, золото и US Treasuries. Усилил этот процесс профессор Нью-Йоркского университета Нуриэль Рубини, который посоветовал греческому правительству провести упорядоченную структуризацию своего долга в течение ближайшего полугода-года, поскольку в противном случае это может привести к далекоидущим последствиям в глобальном масштабе.
Кардинальным образом не изменилась рыночная ситуация и после выхода статистики по американскому рынку труда. Ожидания по созданию новых рабочих мест (536 тыс.) оказались завышенными (по факту лишь 431 тыс.). При этом эксперты недооценили количество персонала, нанятого для проведения переписи населения (411 тыс.), которое если убрать из расчета выявит остающуюся слабость рынка труда (41 000 рабочих мест в частном секторе было создано, 20 000 - сокращено в госсекторе без фактора переписи населения). При этом уровень безработицы сократился, как и ожидал рынок с 9.9% до 9.7%, что было связано в основном лишь с влиянием выбытия работников из состава рабочей силы. Президент ФРБ Атланты Деннис Локхэрт охарактеризовал опубликованные данные разочаровывающими и отметил, что они не дают ФРС оснований для отхода от политики нулевых процентных ставок. Глава фонда PIMCO Билл Гросс был более пессимистичен в своих оценках, спрогнозировав восстановление уровня безработицы до уровня в 10% на фоне "вялого" роста количества рабочих мест.
Таким образом, участникам рынка во всем мире вновь пришлось довольно осторожно относиться к перспективам восстановления крупнейшей экономики мира. Процесс восполнения товарно-материальных запасов может поддержать ее восстановление еще какое-то время, но без подключения спроса со стороны потребителей, что затруднительно из-за высокого уровня безработицы и отсутствия роста заработных плат неизбежно может возникнуть новая фаза рецессии.
Программы госстимулирования подходят к концу, новый пакет помощи, разрабатываемый по слухам в настоящее время, внедрять будет опасно ввиду и так высоких параметров госдолга и дефицита госбюджетов. Политика нулевых процентных ставок нужного эффекта не производит - стандарты кредитования не ослабляются, объемы кредитования стагнируют, банки больше нацелены на извлечение выгоды на финансовых рынках. Ослабляются конкурентные преимущества товаров из США из-за укрепления американского доллара. В глобальном масштабе за исключением Азиатского региона, где все же меры по сдерживанию китайской экономики от перегрева начали приносить плоды, подобные выводы также вполне допустимы. По словам министра финансов Франции Кристин Лагард большинство лидеров стран G20 в преддверии саммита в южнокорейском Пусане пришло к консенсусу, что стоит сосредоточить свои усилия на налогово-бюджетной консолидации, а не на дополнительных программах поддержки экономического роста.
Российский фондовый рынок лишь с началом торгов в США и после достижения важного технического уровня в 1330 пунктов по индексу ММВБ смог нащупать поддержку. Наибольшие потери пришлись на акции представителей энергетического сегмента (Micex PWR -2.81%), которые вниз утягивали за собой акции ФСК ЕЭС (-4.46%) после решения правительства РФ снизить темпы роста тарифов RAB. Слабо выглядели и акции банков: ВТБ (-3.38%) и Сбербанка (обык. -2.44%, прив. - 3.06%), последние продавали менее охотно из-за готовящейся к публикации в понедельник отчетности по международным стандартам за первый квартал. Изрядно отпадавшие вначале недели акции черной металлургии смотрелись на фоне рынка неплохо, в то время как акции ГМК Норильский никель (-2.75%) продолжили их "догонять". Акции Полюс Золото (+0.33%) не отвергли этот порыв, отразив в своей динамике возросший интерес к самому золоту. Акции телекоммуникационных компаний (Micex TLC -1.0%) и "нефтянки" (Micex O&G -0.48%) смотрелись на фоне рынка в целом устойчиво. В последних прочность позиций придали вновь бумаги Газпрома (-1.2%) и Лукойла (+1.95%) и примкнувшие к ним акции Роснефти (-1.02%) и Новатэка (+2.79%). Последние выстрелили после появления сообщения, что топливо компании может попасть в экспортные потоки Газпрома.
Взгляд на сегодняшний день
В понедельник российский фондовый рынок продолжит стремительно терять набранную высоту, подкрепляя представление, что стадия среднесрочного роста уже завершилась и носила коррекционный характер, и что впереди будут достигнуты свежие минимумы.
Повышательный тренд был сломан в пятницу, без каких-то осязаемых противодействий "быков", разворотные технические конструкции были сформированы и реализованы, ухудшились и перспективы рынка и с точки зрения фундаментального анализа. Индекс ММВБ, вероятно, теперь в течение лета вернется обратно к 1200 пунктам, откуда после некоторой паузы продолжит свой путь уже к 850-900 пунктам. В ценах рисковых активов будет реализовываться сценарий исчерпания импульса посткризисного восстановления мировой экономики, что стало более реальным из-за продолжающегося развития кризиса суверенных долгов еврозоны, который вынуждает правительства ведущих стран затягивать пояса, а также из-за померкнувших надежд, что восстановление может принять самоподдерживающий характер из-за остающейся напряженной ситуации с безработицей.
Вернули к подобным мыслям последние данные с американского рынка труда и события в Венгрии. Американский фондовый рынок переписал свои недавние минимумы (S&P 500 -3.44%, DJIA закрылся ниже 10000 пунктов), фьючерсы на американские индексы в понедельник утром слабеют на 0.76%. Торги в Азии проходят в напряженной атмосфере: Shanghai composite -2.17%, Nikkei 225 -3.59%, Hang Seng -2.36%. Ситуацию усугубляет укрепление японской йены и предстоящее IPO Agricultural Bank of China, которое оттянет на себя часть ликвидности. Единая европейская валюта, несмотря на заявления правительства Венгрии, что ему удастся удержать дефицит госбюджета в 2010 году в рамках заявленных целей, подверглась новой мощной атаке, проваливаясь ниже уже уровня в 1.19 по отношению к доллару (новый четырехлетний минимум). Цены на нефть по сорту WTI уходили ниже $70/барр. и в настоящий момент пытаются удержаться выше этой психологической отметки.
Российский фондовый рынок на этом фоне начнет день с более чем 2%-ным разрывом вниз и постарается после психологических продаж утром выправить положение и устоять на поддержке в 1297 пунктов по индексу ММВБ. Если ему это удастся, то днем динамика приобретет боковой характер в рамках снятия локальной перепроданности. Если же нет, то дополнительные технические продажи продавят фондовый индекс еще ниже, после чего 1297 пунктов будет выступать уже потолком для последующих попыток восстановления. После снятия локальной перепроданности сегодня-завтра в дальнейшем движение вниз может возобновиться с новой силой. Ключевыми событиями этой недели будут публикация данных по розничным продажам в США в пятницу и пресс-конференция главы ЕЦБ Жан-Клода Трише в четверг, где ему будут задавать вопросы по поводу долгового кризиса и положения евро. Сегодня важных данных не ожидается. В 14-00 выйдут производственные заказы в Германии, Сбербанк опубликует финансовую отчетность по международным стандартам за I квартал.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311021910_1311021884-clip-5kb.jpg (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter