25 марта 2008 РБК
Нефтяные компании, работающие в России, вздохнут свободнее: в конце текущей недели Минфин планирует внести в правительство РФ предложение о снижении налоговой нагрузки на нефтегазовую отрасль с 2009г. Ранее представители Минфина заявляли, что российские власти исчерпали возможности снижения налоговой нагрузки в условиях существенного роста социальных расходов государства и неопределенности на мировых рынках. Однако нефтяники давно говорят о проблемах в отрасли: с учетом укрепления рубля и роста издержек нефтяным компаниям стало сложнее работать в существующих налоговых условиях.
Предполагается, что решения относительно снижения налоговой нагрузки вступят в силу не ранее 2009г. Однако и это большой подарок нефтяникам, считают эксперты, которые оценивают решение Минфина очень оптимистично и прогнозируют, что предложенная мера приведет к росту капитализации компаний. "Заявление Алексея Кудрина о снижении налогового бремени на 100 млрд руб. уже в 2009 г. было полной неожиданностью для участников рынка акций", - отмечает аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев. По его словам, никто не ожидал, что Минфин выступит с инициативами в столь короткий срок. Максимум, чего ожидали аналитики, это лишь начало обсуждения вопроса о возможной сокращении налоговой нагрузки на компании сектора. "Фондовый рынок отреагировал на слова министра финансов моментально - капитализация нефтяных компаний, снижающаяся с начала торгов 25 марта, начала расти. Так, акции ЛУКОЙЛа в течении часа прибавили 3%", - отметил эксперт. По словам С.Клещева, новость является безусловно положительной для ценных бумаг нефтяных компаний, поскольку только за счет указанного снижения налогов их чистая прибыль в следующем году может вырасти на 10-15%.
По оценкам аналитика ИГ "АнтантаПиоглобал" Тимура Хайруллина, с каждой тонны добытой нефти компании сэкономят на налогах 9,6 долл. "Кажется, что экономия совсем незначительна. При цене нефти в 100 долл./барр. на новой ставке экономится лишь 1,3 долл./барр.", - подсчитал эксперт. Однако необходимо принимать во внимание, что при уровне цен на нефть в 100 долл./барр. чистая стоимость нефти (за вычетом экспортной пошлины и НДПИ) составляла всего 27,3 долл., при цене 50 долл./барр. – лишь 20,7 долл. "Поэтому даже эти 1,3 сэкономленные доллара за счет повышения ставки отсечения означают рост чистой цены нефти примерно на 5%. Причем чем хуже конъюнктура на рынке нефти, тем больше процентный выигрыш для нефтяных компаний из-за изменения ставки", - объясняет аналитик.
Начальник отдела фундаментального анализа ФК "Открытие" Наталья Мильчакова предполагает, что правительство может снизить базовую ставку налога, которая в настоящее время составляет 419 руб./т добытой нефти (около 17,8 долл.). По ее расчетам, если ставка налога будет снижена на 10%, то операционная рентабельность нефтяных компаний может вырасти на 1–2 п.п., а уменьшение затрат будет способствовать росту капитализации нефтяников. "В наибольшей степени от этого решения выиграют "Сургутнефтегаз" и ЛУКОЙЛ, рентабельность которых является самой низкой в отрасли и которые не имеют существенных льгот по НДПИ. Выигрыш "Татнефти" и "Роснефти", которые и без снижения налога имеют много льгот, будет несколько меньшим, но также повысит их рентабельность", - считает эксперт. Однако предложенная мера окажется эффективной в том случае, если цена на нефть Urals не упадет ниже 70-72 долл./барр. и экспортеров не будут душить пошлинами.
Напомним, поступления от налога на добычу полезных ископаемых обеспечивают свыше трети доходов федерального бюджета России. В том числе 90% налоговой нагрузки несут нефтяные компании.
Елена Замирская
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Предполагается, что решения относительно снижения налоговой нагрузки вступят в силу не ранее 2009г. Однако и это большой подарок нефтяникам, считают эксперты, которые оценивают решение Минфина очень оптимистично и прогнозируют, что предложенная мера приведет к росту капитализации компаний. "Заявление Алексея Кудрина о снижении налогового бремени на 100 млрд руб. уже в 2009 г. было полной неожиданностью для участников рынка акций", - отмечает аналитик ВТБ 24 Станислав Клещев. По его словам, никто не ожидал, что Минфин выступит с инициативами в столь короткий срок. Максимум, чего ожидали аналитики, это лишь начало обсуждения вопроса о возможной сокращении налоговой нагрузки на компании сектора. "Фондовый рынок отреагировал на слова министра финансов моментально - капитализация нефтяных компаний, снижающаяся с начала торгов 25 марта, начала расти. Так, акции ЛУКОЙЛа в течении часа прибавили 3%", - отметил эксперт. По словам С.Клещева, новость является безусловно положительной для ценных бумаг нефтяных компаний, поскольку только за счет указанного снижения налогов их чистая прибыль в следующем году может вырасти на 10-15%.
По оценкам аналитика ИГ "АнтантаПиоглобал" Тимура Хайруллина, с каждой тонны добытой нефти компании сэкономят на налогах 9,6 долл. "Кажется, что экономия совсем незначительна. При цене нефти в 100 долл./барр. на новой ставке экономится лишь 1,3 долл./барр.", - подсчитал эксперт. Однако необходимо принимать во внимание, что при уровне цен на нефть в 100 долл./барр. чистая стоимость нефти (за вычетом экспортной пошлины и НДПИ) составляла всего 27,3 долл., при цене 50 долл./барр. – лишь 20,7 долл. "Поэтому даже эти 1,3 сэкономленные доллара за счет повышения ставки отсечения означают рост чистой цены нефти примерно на 5%. Причем чем хуже конъюнктура на рынке нефти, тем больше процентный выигрыш для нефтяных компаний из-за изменения ставки", - объясняет аналитик.
Начальник отдела фундаментального анализа ФК "Открытие" Наталья Мильчакова предполагает, что правительство может снизить базовую ставку налога, которая в настоящее время составляет 419 руб./т добытой нефти (около 17,8 долл.). По ее расчетам, если ставка налога будет снижена на 10%, то операционная рентабельность нефтяных компаний может вырасти на 1–2 п.п., а уменьшение затрат будет способствовать росту капитализации нефтяников. "В наибольшей степени от этого решения выиграют "Сургутнефтегаз" и ЛУКОЙЛ, рентабельность которых является самой низкой в отрасли и которые не имеют существенных льгот по НДПИ. Выигрыш "Татнефти" и "Роснефти", которые и без снижения налога имеют много льгот, будет несколько меньшим, но также повысит их рентабельность", - считает эксперт. Однако предложенная мера окажется эффективной в том случае, если цена на нефть Urals не упадет ниже 70-72 долл./барр. и экспортеров не будут душить пошлинами.
Напомним, поступления от налога на добычу полезных ископаемых обеспечивают свыше трети доходов федерального бюджета России. В том числе 90% налоговой нагрузки несут нефтяные компании.
Елена Замирская
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter