25 марта 2008 ИХ "Финам"
В то время как пара USD/JPY c относительной легкостью преодолела отметку 98 йен за доллар, власти Японии выразили свое опасение по поводу чрезмерного подорожания йены. Японский финансовый министр заметил, что правительство пока не думает о вмешательстве на рынок, но также заявил, что Япония «будет наблюдать за движениями на рынке Forex совместно с американскими и европейскими регуляторами». Глава ЕЦБ Трише также недавно говорил о том, что рынок должен обратить внимание на призыв американских властей к сильному доллару. Может ли это означать, что основные центральные банки предупреждают нас о валютной интервенции?
С одной стороны, ФРС и американское правительство должны быть довольны слабой национальной валютой. Как-никак, двусторонняя слабость жилищного и фондового рынка повлияла на благосостояние населения. Данные ФРС показывают, что общее благосостояние американского населения в 4 квартале 2007 года ухудшилось на $533 млрд и составило $57,7 трлн, в то время как ранее цены на акции затмевали ухудшающиеся прогнозы жилищного рынка. В этом случае слабый доллар и его воздействие на конкурентоспособность экспорта США могут послужить поддержкой общего экономического роста, учитывая то, что факторы внутреннего спроса уже не играют такой роли, как раньше.
Американская экономика столкнулась и с другим вопросом, а именно снижающимися реальными доходами населения. В то время как опасения по поводу имеющихся запасов отчасти объясняют недавнее ралли на сырьевых рынках, слабый доллар ещё больше увеличил этот тренд и, таким образом, вывел на первое место инфляционный риск. Некоторые полагают, что спекулятивные потоки на сырьевые рынки были связаны со слабым долларом. Пока неудавшаяся попытка цен на сырье развернуться в обратном направлении, скорее всего, побудит ФРС пересмотреть свои прогнозы по росту индекса потребительских цен. Если Федрезерв захочет поддержать реальные располагаемые доходы населения, ему придется побороться с инфляцией, что, в свою очередь, потребует разворота текущей динамики доллара.
Второй ключевой фактор в пользу проведения интервенции связан с потребительским доверием. Во-первых, ухудшение американского банковского сектора привело США к кризису кредитоспособности. Во-вторых, продолжающаяся слабость валюты делает инвесторов менее расположенными к активам, номинированным в долларах. Фактически, если центральные банки Азии и Ближнего Востока начнут показывать, что озабочены стоимостью их долларовых активов, это может стать для ФРС прямым указанием к действиям, направленных на остановку обесценивания доллара.
Мы не считаем, что на настоящий момент настроения членов ФРС достигли точки, при которой они готовы пойти на интервенцию, но полагаем, что шансы скоординированной интервенции нескольких центральных банков в этом году постепенно увеличиваются. Необходимо также отметить, что скоординированные интервенции в прошлом не давали сильного эффекта, который приводил частные потоки капитала в направление, аналогичное направлению интервенции
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С одной стороны, ФРС и американское правительство должны быть довольны слабой национальной валютой. Как-никак, двусторонняя слабость жилищного и фондового рынка повлияла на благосостояние населения. Данные ФРС показывают, что общее благосостояние американского населения в 4 квартале 2007 года ухудшилось на $533 млрд и составило $57,7 трлн, в то время как ранее цены на акции затмевали ухудшающиеся прогнозы жилищного рынка. В этом случае слабый доллар и его воздействие на конкурентоспособность экспорта США могут послужить поддержкой общего экономического роста, учитывая то, что факторы внутреннего спроса уже не играют такой роли, как раньше.
Американская экономика столкнулась и с другим вопросом, а именно снижающимися реальными доходами населения. В то время как опасения по поводу имеющихся запасов отчасти объясняют недавнее ралли на сырьевых рынках, слабый доллар ещё больше увеличил этот тренд и, таким образом, вывел на первое место инфляционный риск. Некоторые полагают, что спекулятивные потоки на сырьевые рынки были связаны со слабым долларом. Пока неудавшаяся попытка цен на сырье развернуться в обратном направлении, скорее всего, побудит ФРС пересмотреть свои прогнозы по росту индекса потребительских цен. Если Федрезерв захочет поддержать реальные располагаемые доходы населения, ему придется побороться с инфляцией, что, в свою очередь, потребует разворота текущей динамики доллара.
Второй ключевой фактор в пользу проведения интервенции связан с потребительским доверием. Во-первых, ухудшение американского банковского сектора привело США к кризису кредитоспособности. Во-вторых, продолжающаяся слабость валюты делает инвесторов менее расположенными к активам, номинированным в долларах. Фактически, если центральные банки Азии и Ближнего Востока начнут показывать, что озабочены стоимостью их долларовых активов, это может стать для ФРС прямым указанием к действиям, направленных на остановку обесценивания доллара.
Мы не считаем, что на настоящий момент настроения членов ФРС достигли точки, при которой они готовы пойти на интервенцию, но полагаем, что шансы скоординированной интервенции нескольких центральных банков в этом году постепенно увеличиваются. Необходимо также отметить, что скоординированные интервенции в прошлом не давали сильного эффекта, который приводил частные потоки капитала в направление, аналогичное направлению интервенции
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter