16 августа 2010 МДМ-Банк
Рынки
Российский рынок облигаций провел день в боковике. Котировки ликвидных бумаг двигались в диапазоне в 20‐30 б.п., наибольшая активность, по‐прежнему отмечалась в бумагах металлургического сектора, а также в выпуске Москва‐62, который умудрился подрасти, при этом, оборот превысил уровни предыдущего дня. На рынке евробондов активность была невысокой, цены бумаг консолидировались, котировки России‐30 закрылись вблизи уровней предыдущего дня.
Чем себя занять? Американские площадки вновь провели сессию с негативным настроением, индексы фондовых площадок снизились в среднем на 0.2%. Доллар, на фоне выхода инвесторов из рисковых активов, продолжил укрепление к евро, торги проходили у отметки 1.2750. Доходность 10‐летних Treasuries продолжила снижаться, потеряв 5 б.п. и закрывшись на уровне 2.688%. Вышедшие стат данные по розничным продажам вновь оказались хуже ожиданий, показав рост на 0.4% за июль, против прогноза в 0.5%. Данные по CPI оказались на уровне прогнозов. В целом, учитывая, что наиболее весомые эмитенты уже представили свою отчетность, у инвесторов нет четкого курса для дальнейшего следования, и есть время вновь обратить внимание на неуверенные данные по восстановлению реального сектора экономики, перегретости финансовых площадок и т.д., то, как это происходило весной. Поэтому, несмотря на то, что на текущий момент серьезных причин для продолжения снижения нет, инвесторы могут придумать себе повод.
В России ликвидность, по‐прежнему, находится на высоком уровне, хоть и снизилась по сравнению с предыдущим торговым днем. На этой неделе предстоят выплаты страховых взносов и частичные выплаты по НДС, что негативно скажется на ликвидности, однако, при прочих равных, не приведет к существенному снижению цен. В понедельник на мировых площадках фон умеренно негативный, мы ожидаем консолидации цен бондов на текущих уровнях в первой половине дня. В дальнейшем, ясность в развитие торгов внесет Европа.
Корпоративные новости
Новатэк (Baa3/BBB‐/BBB‐): Качественно и дорого
Новатэк опубликовал результаты работы за 1П2010. Компания продемонстрировала вполне устойчивые показатели. Выручка компании увеличилась на 35.1% до 52,288 млн руб. по сравнению с аналогичным периодом 2009 г., в основном в результате роста объемов реализации природного газа и сжиженных углеводородных газов, а также увеличения цен реализации газа и жидких углеводородов. EBITDA выросла на 64.8% до 26,613 млн руб., а чистая прибыль, относящаяся к акционерам ОАО «НОВАТЭК» увеличилась на 96.7% до отметки в 18,321 млн руб. Рентабельность по EBITDA составила 49.8%, что является максимальном показателем в данном секторе. По сравнению с первым кварталом 2010, увеличился уровень долгосрочного долга до значения конца 2009 г. – 23,765 млн руб., за счет размещения биржевых облигаций объемом 10 млрд руб.. Уровень краткосрочной долговой нагрузки также увеличился по сравнению с концом 2009 г. на 53.5% до 21,223 млн руб., в большей мере за счет перехода части долгосрочного долга в краткосрочный. Доля краткосрочной процентной задолженности составила 47.2%. Справедливости ради, стоит отметить, что объем денежных средств и их эквивалентов на конец 1П2010 составляет величину почти равную сумме краткосрочной задолженности ‐ 18,082 млн руб., а коэффициент текущей ликвидности 1.24. За последние 12 месяцев показатель Чистый долг/EBITDA составил 0.54, снизившись с 0.68 на конец 2009 г. Долговая нагрузка достаточно низка и платежеспособность эмитента не вызывает опасений. Однако мы считаем БО Новатэка вполне справедливо оцененными рынком и не ожидаем существенного роста котировок
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок облигаций провел день в боковике. Котировки ликвидных бумаг двигались в диапазоне в 20‐30 б.п., наибольшая активность, по‐прежнему отмечалась в бумагах металлургического сектора, а также в выпуске Москва‐62, который умудрился подрасти, при этом, оборот превысил уровни предыдущего дня. На рынке евробондов активность была невысокой, цены бумаг консолидировались, котировки России‐30 закрылись вблизи уровней предыдущего дня.
Чем себя занять? Американские площадки вновь провели сессию с негативным настроением, индексы фондовых площадок снизились в среднем на 0.2%. Доллар, на фоне выхода инвесторов из рисковых активов, продолжил укрепление к евро, торги проходили у отметки 1.2750. Доходность 10‐летних Treasuries продолжила снижаться, потеряв 5 б.п. и закрывшись на уровне 2.688%. Вышедшие стат данные по розничным продажам вновь оказались хуже ожиданий, показав рост на 0.4% за июль, против прогноза в 0.5%. Данные по CPI оказались на уровне прогнозов. В целом, учитывая, что наиболее весомые эмитенты уже представили свою отчетность, у инвесторов нет четкого курса для дальнейшего следования, и есть время вновь обратить внимание на неуверенные данные по восстановлению реального сектора экономики, перегретости финансовых площадок и т.д., то, как это происходило весной. Поэтому, несмотря на то, что на текущий момент серьезных причин для продолжения снижения нет, инвесторы могут придумать себе повод.
В России ликвидность, по‐прежнему, находится на высоком уровне, хоть и снизилась по сравнению с предыдущим торговым днем. На этой неделе предстоят выплаты страховых взносов и частичные выплаты по НДС, что негативно скажется на ликвидности, однако, при прочих равных, не приведет к существенному снижению цен. В понедельник на мировых площадках фон умеренно негативный, мы ожидаем консолидации цен бондов на текущих уровнях в первой половине дня. В дальнейшем, ясность в развитие торгов внесет Европа.
Корпоративные новости
Новатэк (Baa3/BBB‐/BBB‐): Качественно и дорого
Новатэк опубликовал результаты работы за 1П2010. Компания продемонстрировала вполне устойчивые показатели. Выручка компании увеличилась на 35.1% до 52,288 млн руб. по сравнению с аналогичным периодом 2009 г., в основном в результате роста объемов реализации природного газа и сжиженных углеводородных газов, а также увеличения цен реализации газа и жидких углеводородов. EBITDA выросла на 64.8% до 26,613 млн руб., а чистая прибыль, относящаяся к акционерам ОАО «НОВАТЭК» увеличилась на 96.7% до отметки в 18,321 млн руб. Рентабельность по EBITDA составила 49.8%, что является максимальном показателем в данном секторе. По сравнению с первым кварталом 2010, увеличился уровень долгосрочного долга до значения конца 2009 г. – 23,765 млн руб., за счет размещения биржевых облигаций объемом 10 млрд руб.. Уровень краткосрочной долговой нагрузки также увеличился по сравнению с концом 2009 г. на 53.5% до 21,223 млн руб., в большей мере за счет перехода части долгосрочного долга в краткосрочный. Доля краткосрочной процентной задолженности составила 47.2%. Справедливости ради, стоит отметить, что объем денежных средств и их эквивалентов на конец 1П2010 составляет величину почти равную сумме краткосрочной задолженности ‐ 18,082 млн руб., а коэффициент текущей ликвидности 1.24. За последние 12 месяцев показатель Чистый долг/EBITDA составил 0.54, снизившись с 0.68 на конец 2009 г. Долговая нагрузка достаточно низка и платежеспособность эмитента не вызывает опасений. Однако мы считаем БО Новатэка вполне справедливо оцененными рынком и не ожидаем существенного роста котировок
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter