27 августа 2010 slon.ru
Вопрос о будущем экономики беспокоит почти всех экономически активных граждан. Кто-то читает аналитические материалы, кто-то смотрит телевизор, а кто-то пытается сделать некоторые выводы самостоятельно. Именно этим людям я адресовал данный пост.
Столетиями золото непосредственно играло роль денег (эпоха «золотого стандарта»). Золотой стандарт как денежная система обладал целой гаммой достоинств и недостатков (в рамках данной статьи не о них речь). Главное качество «золотого стандарта» – постоянство золотого содержания денежной единицы.
После окончательной отмены золотого стандарта в 1971 году стоимость золота стала определяться соотношением спроса и предложения (обсуждение «объективности» рыночной стоимости золота оставим за скобками). Начиная с периода стагфляции 1970 годов, наблюдается отрицательная корреляция между ценой золота и перспективами экономического роста.
Одно из возможных возражений против подобной гипотезы – предположение о том, что рост стоимости золота определяется падением доллара США, относительно которого она традиционно измеряется. Это предположение частично верно: если доллар дешевеет, то все остальное (относительно доллара) – дорожает. Однако если бы рост стоимости золота определялся только падением американской валюты, стоимость всех остальных активов росла бы примерно пропорционально падению доллара.
На практике наблюдается иная картина: золото дорожает заметно быстрее, чем другие активы (вертикальной чертой отмечено начало острой фазы финансового кризиса).
Могут последовать возражения, что цены на нефть (из-за высокого объема сделок с деривативами) подвержены влиянию спекулянтов. Поэтому в качестве еще одного примера рассмотрим аналогичное сравнение цен золота и алюминия. Алюминий в качестве своеобразного «бенчмарка» хорош тем, что спрос на него хорошо коррелирует с ожидаемыми темпами роста экономики.
Анализируя динамику цен на золото, можно сделать два существенных вывода. Во-первых, крупные инвесторы не верят в восстановление мировой экономики и предпочитают консервативные активы, в том числе золото. Во-вторых, вероятна сильная (двухзначная) инфляция по основным мировым валютам (речь идет не о рубле, а именно об американских долларах, евро и т.д.). Вероятнее всего, ситуация будет похожа на стагфляцию 1970-х годов, когда стагнация мировой экономики происходила на фоне сильных – по меркам развитых стран – инфляционных процессов.
P.S. Как ни странно, но подобный сценарий не является однозначно катастрофичным для России: СССР в 1970-х годах переживал «золотые годы застоя», когда на фоне стагнации мировой экономики жизненный уровень граждан СССР был относительно высоким. И до сих пор многие представили старшего поколения с ностальгией вспоминают то время.
Сергей Хестанов
https://slon.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Столетиями золото непосредственно играло роль денег (эпоха «золотого стандарта»). Золотой стандарт как денежная система обладал целой гаммой достоинств и недостатков (в рамках данной статьи не о них речь). Главное качество «золотого стандарта» – постоянство золотого содержания денежной единицы.
После окончательной отмены золотого стандарта в 1971 году стоимость золота стала определяться соотношением спроса и предложения (обсуждение «объективности» рыночной стоимости золота оставим за скобками). Начиная с периода стагфляции 1970 годов, наблюдается отрицательная корреляция между ценой золота и перспективами экономического роста.
Одно из возможных возражений против подобной гипотезы – предположение о том, что рост стоимости золота определяется падением доллара США, относительно которого она традиционно измеряется. Это предположение частично верно: если доллар дешевеет, то все остальное (относительно доллара) – дорожает. Однако если бы рост стоимости золота определялся только падением американской валюты, стоимость всех остальных активов росла бы примерно пропорционально падению доллара.
На практике наблюдается иная картина: золото дорожает заметно быстрее, чем другие активы (вертикальной чертой отмечено начало острой фазы финансового кризиса).
Могут последовать возражения, что цены на нефть (из-за высокого объема сделок с деривативами) подвержены влиянию спекулянтов. Поэтому в качестве еще одного примера рассмотрим аналогичное сравнение цен золота и алюминия. Алюминий в качестве своеобразного «бенчмарка» хорош тем, что спрос на него хорошо коррелирует с ожидаемыми темпами роста экономики.
Анализируя динамику цен на золото, можно сделать два существенных вывода. Во-первых, крупные инвесторы не верят в восстановление мировой экономики и предпочитают консервативные активы, в том числе золото. Во-вторых, вероятна сильная (двухзначная) инфляция по основным мировым валютам (речь идет не о рубле, а именно об американских долларах, евро и т.д.). Вероятнее всего, ситуация будет похожа на стагфляцию 1970-х годов, когда стагнация мировой экономики происходила на фоне сильных – по меркам развитых стран – инфляционных процессов.
P.S. Как ни странно, но подобный сценарий не является однозначно катастрофичным для России: СССР в 1970-х годах переживал «золотые годы застоя», когда на фоне стагнации мировой экономики жизненный уровень граждан СССР был относительно высоким. И до сих пор многие представили старшего поколения с ностальгией вспоминают то время.
Сергей Хестанов
https://slon.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter