1 сентября 2010 Mind Money (ИК Церих) Подлевских Николай
Начало делового сезона уплотнило корпоративный фон. На рынке происходит много важных корпоративных событий. ЛУКОЙЛ выпустил отчет за 1П. 2010г. по US GAAP. Хорошая новость компенсируется заявлениями руководства о том, что компания не будет выкупать оставшиеся акции у ConocoPhillips, или будет, но частично. Газпром тоже должен выпустить квартальную отчетность. Очень активно рынок отрабатывает предстоящие решения по реорганизации телекомов. Особенно ярко играют привилегированные, да и обыкновенные акции Ростелекома. Акции АвтоВАЗа активно покупают вследствие больших успехов программы утилизации и обещанных новых повышений импортных пошлин на автоимобили. Путин «прорубил окно» в Азию, открыв китайское ответвление нефтепровода ВСТО. Тем самым поставлена точка с запятой в спекулятивной игре на повышение акций Транснефти.
Однако локальные идеи в некоторых акциях не создают простой и ясной погоды на рынке. С Запада тоже в разнобой идут циклоны и антициклоны. Июльские макроэкономические данные в США повергли рынки в ужас. Особенно большое впечатление произвели данные о провале рынка жилья. Чего стоит только снижение продаж жилья на первичном рынке до 276 тысяч. Это примерно в 5 раз ниже, чем на пике жилищного бума. А жилье это и строй материалы, и коммуникации и мебель. (Кстати, коэффициент владения домами снижается в США уже с 2004 года). Снижение продаж и строительства жилых домов даст существенный вклад в замедление ВВП. Но самое главное это свидетельство слабости спроса. Наряду с данными по безработице это дает довольно грустную картину, которая усугубляется сокращением кредитной активности.
При этом ФРС продолжает прилагать усилия для создания заемщикам все более привлекательных условий. Большие надежды возлагались на вторую волну финансового стимулирования. На заседании ФРС 10 августа этот вопрос не был решен, что вызвало серьезные разочарования и усилило коррекционные настроения на рынках. Правда после заявлений ФРС о покупках казначейских облигаций рост цен на них приобрел фантасмагорические оттенки. Доходность облигаций стала всерьез приближаться к минимальным значениям, наблюдавшимся на пике кризиса в 2008 году. К концу августа возник некоторый вакуум понимания ситуации. К примеру у участников рынков был существенный разнобой в интерпретации головокружительного роста цен на казначейские облигации в США. Может быть это китайцы вновь решили поддержать промотавшегося соперника. (Не даром их пословица говорит: хочешь победить своего врага - дай ему все). Возможно базовые сверхнизкие ставки все же переводят рынки в новую реальность. Действительно банки могут просто брать деньги у ФРС под 0% и покупать казначейские облигации – до погашения. Низкая доходность, зато надежность (и, на крайний случай, высокая ликвидность). Оставалось только уверить банки, что низкие ставки это надолго. А кому-то казалось, что это потехи самого ФРС по покупке казначейских облигаций.
Поэтому с таким нетерпением ждали результатов проходившей на прошлой неделе ежегодной конференции организованную ФРС. На ней присутствовали главы центральных банков и экономисты. На конференции центробанкиры постарались создать впечатление готовности к новым мерам стимулирования. Банк Японии нарочито провел экстренное заседание, но котором выделил 10 трлн. иен ($117 млрд.). В ходе выступления Бернанке сказал, что ФРС имеет инструменты для предотвращения сползания экономики США в рецессию. В частности он указал, что ФРС рассматривает варианты проведения дополнительных покупок долгосрочных ценных бумаг, снижение процентов по избыточным резервам банков, увеличение целевого уровня инфляции, а так же доведение до инвесторов четкого представления, что ставки по федеральным фондам будут оставаться низкими в течение более длительного периода. То есть можно сделать вывод, что готовность к стимулирующим действиям есть, но решения пока еще не приняты.
Краткосрочный эффект был достигнут. Доходности облигаций резко пошли вверх. Однако пусть Боги всемогущи, но черти значительно расторопнее. Рынки достаточно быстро поняли, что выделяемых Банком Японии денег слишком мало для того, чтобы переломить ситуацию, а намеки Бернанке о готовности действовать слишком расплывчаты. Это все равно, что 1 сентября услышать призыв: крепитесь, люди, скоро лето. Горизонты начала новой массировнной волны финансового стимулирования пока не обозначены. А пока рынки видят, что реально активы ФРС в облигациях за прошедшие две недели даже немного уменьшились. Вывод прост - Бернанке-вертолет покружил на бреющем, но денег пока не дал. Остальные ЦБ тоже подыгрывают лишь малыми дозами. Судя по динамике цен вторника в Японии рынок не удовлетворил объем принятый на экстренном заседании Банка Японии объема экстренных вливаний. Рынки видят фактическое бездействие центробанков и продолжают держаться в ликвидных и как представляется наиболее надежных казначейках.
Тем не менее, несмотря на отчаянное сопротивление владельцев ФРС, которые за реальные деньги получают на баланс сомнительные активы, готовность к стимулированию все более вызревает. Об этом говорил Бернанке на коференции в Джексон Хоул. Об этом можно найти намеки в опубликованном протоколе ФРС. Какие-то подвижки уже есть. Из этой серии сообщение, что МВФ открывает программу безлимитного кредитования – в которой кто-то сможет откопать для себя неограниченный объем ликвидности. Президент США Б.Обама тоже настроен решительно. Он все настойчивее рассуждает о необходимых мерах фискального и бюджетного стимулирования. Ему нужно реализовывать такую программу весьма энергично – на носу ноябрьские выборы в Конгресс.
Поэтому мы решились вынести в заголовок перефразированную фразу, которой начиная с 1 сентября подбадривают жителей России
https://mind-money.eu (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Однако локальные идеи в некоторых акциях не создают простой и ясной погоды на рынке. С Запада тоже в разнобой идут циклоны и антициклоны. Июльские макроэкономические данные в США повергли рынки в ужас. Особенно большое впечатление произвели данные о провале рынка жилья. Чего стоит только снижение продаж жилья на первичном рынке до 276 тысяч. Это примерно в 5 раз ниже, чем на пике жилищного бума. А жилье это и строй материалы, и коммуникации и мебель. (Кстати, коэффициент владения домами снижается в США уже с 2004 года). Снижение продаж и строительства жилых домов даст существенный вклад в замедление ВВП. Но самое главное это свидетельство слабости спроса. Наряду с данными по безработице это дает довольно грустную картину, которая усугубляется сокращением кредитной активности.
При этом ФРС продолжает прилагать усилия для создания заемщикам все более привлекательных условий. Большие надежды возлагались на вторую волну финансового стимулирования. На заседании ФРС 10 августа этот вопрос не был решен, что вызвало серьезные разочарования и усилило коррекционные настроения на рынках. Правда после заявлений ФРС о покупках казначейских облигаций рост цен на них приобрел фантасмагорические оттенки. Доходность облигаций стала всерьез приближаться к минимальным значениям, наблюдавшимся на пике кризиса в 2008 году. К концу августа возник некоторый вакуум понимания ситуации. К примеру у участников рынков был существенный разнобой в интерпретации головокружительного роста цен на казначейские облигации в США. Может быть это китайцы вновь решили поддержать промотавшегося соперника. (Не даром их пословица говорит: хочешь победить своего врага - дай ему все). Возможно базовые сверхнизкие ставки все же переводят рынки в новую реальность. Действительно банки могут просто брать деньги у ФРС под 0% и покупать казначейские облигации – до погашения. Низкая доходность, зато надежность (и, на крайний случай, высокая ликвидность). Оставалось только уверить банки, что низкие ставки это надолго. А кому-то казалось, что это потехи самого ФРС по покупке казначейских облигаций.
Поэтому с таким нетерпением ждали результатов проходившей на прошлой неделе ежегодной конференции организованную ФРС. На ней присутствовали главы центральных банков и экономисты. На конференции центробанкиры постарались создать впечатление готовности к новым мерам стимулирования. Банк Японии нарочито провел экстренное заседание, но котором выделил 10 трлн. иен ($117 млрд.). В ходе выступления Бернанке сказал, что ФРС имеет инструменты для предотвращения сползания экономики США в рецессию. В частности он указал, что ФРС рассматривает варианты проведения дополнительных покупок долгосрочных ценных бумаг, снижение процентов по избыточным резервам банков, увеличение целевого уровня инфляции, а так же доведение до инвесторов четкого представления, что ставки по федеральным фондам будут оставаться низкими в течение более длительного периода. То есть можно сделать вывод, что готовность к стимулирующим действиям есть, но решения пока еще не приняты.
Краткосрочный эффект был достигнут. Доходности облигаций резко пошли вверх. Однако пусть Боги всемогущи, но черти значительно расторопнее. Рынки достаточно быстро поняли, что выделяемых Банком Японии денег слишком мало для того, чтобы переломить ситуацию, а намеки Бернанке о готовности действовать слишком расплывчаты. Это все равно, что 1 сентября услышать призыв: крепитесь, люди, скоро лето. Горизонты начала новой массировнной волны финансового стимулирования пока не обозначены. А пока рынки видят, что реально активы ФРС в облигациях за прошедшие две недели даже немного уменьшились. Вывод прост - Бернанке-вертолет покружил на бреющем, но денег пока не дал. Остальные ЦБ тоже подыгрывают лишь малыми дозами. Судя по динамике цен вторника в Японии рынок не удовлетворил объем принятый на экстренном заседании Банка Японии объема экстренных вливаний. Рынки видят фактическое бездействие центробанков и продолжают держаться в ликвидных и как представляется наиболее надежных казначейках.
Тем не менее, несмотря на отчаянное сопротивление владельцев ФРС, которые за реальные деньги получают на баланс сомнительные активы, готовность к стимулированию все более вызревает. Об этом говорил Бернанке на коференции в Джексон Хоул. Об этом можно найти намеки в опубликованном протоколе ФРС. Какие-то подвижки уже есть. Из этой серии сообщение, что МВФ открывает программу безлимитного кредитования – в которой кто-то сможет откопать для себя неограниченный объем ликвидности. Президент США Б.Обама тоже настроен решительно. Он все настойчивее рассуждает о необходимых мерах фискального и бюджетного стимулирования. Ему нужно реализовывать такую программу весьма энергично – на носу ноябрьские выборы в Конгресс.
Поэтому мы решились вынести в заголовок перефразированную фразу, которой начиная с 1 сентября подбадривают жителей России
https://mind-money.eu (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу