15 сентября 2010 Admiral Markets Бочкарев Константин
Блок негативных макроэкономических данных из Европы, а также нежелание инвесторов оставаться в бумагах в преддверии очередного заседания ФРС, привело к тому, что рынок акций РФ завершил 14 сентября снижением основных фондовых индексов. Индекс РТС потерял порядка 0.67%, составив 1493.21, ММВБ снизился на 0.58% до 1433.22 пунктов.
Причины роста/снижения
· Индекс экономических ожиданий ZEW в Германии упал в сентябре до -4.3 (прогноз 10 пунктов). Августовские данные по промышленному производству в Еврозоне также оказались хуже прогнозов экономистов.
· Розничные продажи в США в августе выросли на 0.4% (прогноз 0.3%), без учета автомобилей рост составил 0.6% (прогноз 0.3%). Рост товарных запасов в США в июле оказался и вовсе на рекордном уровне с июля 2008 года, составив 1%.
· Германия удачно разместила 6-месячные государственные векселя на 1.17 млрд евро.
· Неопределенность относительно предстоящего заседания ФРС 21 сентября.
Ожидания/Прогнозы
На рынке чувствуется некоторая нервозность, связанная с очередным заседанием ФРС 21 сентября. Возобновившийся еще в начале недели в этой связи рост цен на Treasuries в итоге рассматривается нами как сигнал к тому, что инвесторы не исключают еще одного раунда quantitative easing/количественного смягчения в США. Причем, мы полагаем, что возврат ФРС к QE, если такое случится, будет в итоге рассматриваться не как позитив для фондовых рынков на фоне притока свежей ликвидности, а как признание Центральным Банком США значительных проблем в американской экономике, что собственно может означать снижение по S&P500 и РТС в район августовских минимумов. В принципе сама неопределенность по поводу сентябрьского решение Fed может вызвать снижение спроса на акции, коррекцию и стагнацию российского рынка до 21 сентября.
Также нас смутило то, что хорошая статистика по розничным продажам из США за август во вторник в итоге не привела к дальнейшему росту российского фондового рынка, а рассматривалась инвесторами преимущественно как повод для фиксации прибыли и выхода из бумаг.
Market talk
· Атон: о высокой вероятности коррекции индексов РТС и ММВБ говорит «медвежья» дивергенция, а также формирование свечной фигуры «падающая звезда».
RUS equities/корпоративные истории
· Сбербанк +1.61% 84.70р., Сбербанк прив +1.61% 61.17р., ВТБ +1.02% 8.95к.:
· ВТБ: Коммерсант – консорциум инвесторов с ТPG Capital может купить около 10% акций ВТБ. Правительство РФ может выручить от этой сделки 2.4$-3.1$ млрд.
· ТМК: Morgan Stanley поднял рейтинг акций до держать с продавать и прогнозную цену на 12.5% с 4$ до 4.5$ за штуку.
· Nomura поднял оценку ГМК Норильский Никель на 9% с 221$ до 241$, рекомендация прежняя покупать.
· Unicredit повышает рекомендацию по Роснефти и Газпром нефти до покупать с держать. По Сургутнефтегаз рекомендация снижена с покупать до держать. Для Лукойла рекомендация прежняя покупать, ТНК-ВР и Татнефть держать.
· Минфин оформил свои предложения в части налогообложения нефтегазовой отрасли в 2011–2013 годах: Тройка - для газовых компаний они благоприятны (повышение НДПИ на газ всего на 5,9%), для нефтяных (повышение НДПИ на 61%) – нет, из нефтяных ставка на Башнефть и ТНК-BP Холдинг)
· ЛУКОЙЛ: Reuters- ЛУКОЙЛ должен будет получить льготы по налогам и пошлинам для нефти месторождений северной части Каспийского моря, аналогичных льготам, предоставленным компаниям-аналогам в Восточной Сибири
· ПИК: Ренессанс Капитал поднял рейтинг ГДР ПИК до покупать и прогнозную цену на 14% с 3.95$ до 4.5$ за штуку.
· Магнит, Диски: Citi понизил рекомендацию для акций Дикси и Магнит до держать с покупать, оставив рекомендацию покупать только для X5 Retail Group. По 7Континент установлена рекомендация продавать.
· М.Видео, Росинтер: Citi начинает анализ акций М.Видео и Росинтер и рекомендует их к покупке.
· Черкизово: ЧП в 1п10 выросла на 42% до 71.4$ млн. Выручка +26% до 579.9$ млн.
· ОГК1: ЧП в январе-июне сократилась в 2.5 раза из-за переоценки активов до 0.98 млрд рублей по МСФО.
· ОГК-4: хорошие результаты за 1П10 по МСФО, Тройка- рез-ты в рамках прогнозов, EBITDA +78% г/г, выручка +40% г/г а) Тройка- в целом позитивно, но предпочтение отдаём ОГК_1, ОГК_2 и ОГК_3 б) ТКБ Капитал: рентабельность на уровне 22%,
· Мосэнерго: Альфа-Банк понизил прогнозную стоимость акций на 5% до 0.193$, рекомендация прежняя покупать.
· Bofa/ML возобновил анализ электроэнергетического сектора РФ. ФСК ЕЭС, МРСК Холдинг, ОГК4, ОГК5 – рекомендация покупать, Русгидро и ОГК1 – держать, ОГК2, ОГК6, ОГК3 –продавать.
· Банка “Санкт-Петербург”: Телеконференция – а )Разворот динамики качества активов б) Рост кредитов ускорился в 3К10 (прибл. +15%) в) Динамика дохода на средний капитал явно улучшается (15% против 12% в 2К10). г) В 2П10 ожидается стабильная чистая процентная маржа. д) Прогноз расходов повышен с 10% до 10-15% д) Тройка, ТКБ Капитал- оптимистично.
· РусГидро (HYDR) планирует допэмиссию 1.86 млрд акций (0.644% от текущего уставного капитала) с целью финансирования восстановления Баксанской ГЭС. ТКБ Капитал – нейтрально
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Причины роста/снижения
· Индекс экономических ожиданий ZEW в Германии упал в сентябре до -4.3 (прогноз 10 пунктов). Августовские данные по промышленному производству в Еврозоне также оказались хуже прогнозов экономистов.
· Розничные продажи в США в августе выросли на 0.4% (прогноз 0.3%), без учета автомобилей рост составил 0.6% (прогноз 0.3%). Рост товарных запасов в США в июле оказался и вовсе на рекордном уровне с июля 2008 года, составив 1%.
· Германия удачно разместила 6-месячные государственные векселя на 1.17 млрд евро.
· Неопределенность относительно предстоящего заседания ФРС 21 сентября.
Ожидания/Прогнозы
На рынке чувствуется некоторая нервозность, связанная с очередным заседанием ФРС 21 сентября. Возобновившийся еще в начале недели в этой связи рост цен на Treasuries в итоге рассматривается нами как сигнал к тому, что инвесторы не исключают еще одного раунда quantitative easing/количественного смягчения в США. Причем, мы полагаем, что возврат ФРС к QE, если такое случится, будет в итоге рассматриваться не как позитив для фондовых рынков на фоне притока свежей ликвидности, а как признание Центральным Банком США значительных проблем в американской экономике, что собственно может означать снижение по S&P500 и РТС в район августовских минимумов. В принципе сама неопределенность по поводу сентябрьского решение Fed может вызвать снижение спроса на акции, коррекцию и стагнацию российского рынка до 21 сентября.
Также нас смутило то, что хорошая статистика по розничным продажам из США за август во вторник в итоге не привела к дальнейшему росту российского фондового рынка, а рассматривалась инвесторами преимущественно как повод для фиксации прибыли и выхода из бумаг.
Market talk
· Атон: о высокой вероятности коррекции индексов РТС и ММВБ говорит «медвежья» дивергенция, а также формирование свечной фигуры «падающая звезда».
RUS equities/корпоративные истории
· Сбербанк +1.61% 84.70р., Сбербанк прив +1.61% 61.17р., ВТБ +1.02% 8.95к.:
· ВТБ: Коммерсант – консорциум инвесторов с ТPG Capital может купить около 10% акций ВТБ. Правительство РФ может выручить от этой сделки 2.4$-3.1$ млрд.
· ТМК: Morgan Stanley поднял рейтинг акций до держать с продавать и прогнозную цену на 12.5% с 4$ до 4.5$ за штуку.
· Nomura поднял оценку ГМК Норильский Никель на 9% с 221$ до 241$, рекомендация прежняя покупать.
· Unicredit повышает рекомендацию по Роснефти и Газпром нефти до покупать с держать. По Сургутнефтегаз рекомендация снижена с покупать до держать. Для Лукойла рекомендация прежняя покупать, ТНК-ВР и Татнефть держать.
· Минфин оформил свои предложения в части налогообложения нефтегазовой отрасли в 2011–2013 годах: Тройка - для газовых компаний они благоприятны (повышение НДПИ на газ всего на 5,9%), для нефтяных (повышение НДПИ на 61%) – нет, из нефтяных ставка на Башнефть и ТНК-BP Холдинг)
· ЛУКОЙЛ: Reuters- ЛУКОЙЛ должен будет получить льготы по налогам и пошлинам для нефти месторождений северной части Каспийского моря, аналогичных льготам, предоставленным компаниям-аналогам в Восточной Сибири
· ПИК: Ренессанс Капитал поднял рейтинг ГДР ПИК до покупать и прогнозную цену на 14% с 3.95$ до 4.5$ за штуку.
· Магнит, Диски: Citi понизил рекомендацию для акций Дикси и Магнит до держать с покупать, оставив рекомендацию покупать только для X5 Retail Group. По 7Континент установлена рекомендация продавать.
· М.Видео, Росинтер: Citi начинает анализ акций М.Видео и Росинтер и рекомендует их к покупке.
· Черкизово: ЧП в 1п10 выросла на 42% до 71.4$ млн. Выручка +26% до 579.9$ млн.
· ОГК1: ЧП в январе-июне сократилась в 2.5 раза из-за переоценки активов до 0.98 млрд рублей по МСФО.
· ОГК-4: хорошие результаты за 1П10 по МСФО, Тройка- рез-ты в рамках прогнозов, EBITDA +78% г/г, выручка +40% г/г а) Тройка- в целом позитивно, но предпочтение отдаём ОГК_1, ОГК_2 и ОГК_3 б) ТКБ Капитал: рентабельность на уровне 22%,
· Мосэнерго: Альфа-Банк понизил прогнозную стоимость акций на 5% до 0.193$, рекомендация прежняя покупать.
· Bofa/ML возобновил анализ электроэнергетического сектора РФ. ФСК ЕЭС, МРСК Холдинг, ОГК4, ОГК5 – рекомендация покупать, Русгидро и ОГК1 – держать, ОГК2, ОГК6, ОГК3 –продавать.
· Банка “Санкт-Петербург”: Телеконференция – а )Разворот динамики качества активов б) Рост кредитов ускорился в 3К10 (прибл. +15%) в) Динамика дохода на средний капитал явно улучшается (15% против 12% в 2К10). г) В 2П10 ожидается стабильная чистая процентная маржа. д) Прогноз расходов повышен с 10% до 10-15% д) Тройка, ТКБ Капитал- оптимистично.
· РусГидро (HYDR) планирует допэмиссию 1.86 млрд акций (0.644% от текущего уставного капитала) с целью финансирования восстановления Баксанской ГЭС. ТКБ Капитал – нейтрально
http://www.admiralmarkets.com/ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу