Что покажет протокол

USD

Празднование Штатами Дня Колумба сделало свое дело и привело к сдержанным колебаниям в течение американской сессии. Отсутствие экономических отчетов отсрочили выход валют из диапазонов, и, учитывая календарь на текущую неделю, наиболее значительные движения можно ожидать от пятницы, на которую запланированы данные по объемам розничных продаж. Помимо этого, интерес будет представлять и протокол прошлого заседания FOMC, который будет опубликован уже сегодня.

А пока мы ждем релиза, стоит обратить внимание на то, что говорят официальные лица. Управляющий Хениг, уже длительное время занимающий агрессивную позицию в Комитете, продолжает заявлять, что слишком низкие ставки губительны для американской экономики. Джанет Йеллен, похоже, также склоняется на его сторону, так как на днях выразила беспокойство по поводу аккомодационной политики, которая может стимулировать рискованные действия со стороны инвесторов. По ее мнению, ЦБ должен быть готов ограничить стимулирование "в случае необходимости". Таким образом, можно сделать вывод, что даже если некоторые представители FOMC и настроены на вторую фазу количественного смягчения, решение будет принять не так легко.

Итак, на что стоит обратить внимание в публикуемом сегодня протоколе. В сентябре доллар был повержен фразой Федрезерва о том, что тот готов к дополнительному стимулированию, в случае необходимости поддержать экономическое восстановление, а также вернуть инфляцию к соответствующим целевым уровням. Посмотрим, какое число членов FOMC поддержали такое решение. Если протокол подтвердит, что в стане Комитета наметился раскол или неуверенность в отношении реализации нового этапа программы количественного смягчения, восстановление доллара может ускорить темпы, так как рынок предположит, что переборщил с ожиданиями по поводу курса политики ФРС.


EUR

Пара евро/доллар открылась с гэпом выше цены закрытия в пятницу, тем не менее, под конец дня цены откатились. Пробитие отметки 1.40 вновь не удалось, что говорит о том, что уровень слишком силен, а текущих катализаторов недостаточно, чтобы позволить единой валюте и далее укрепляться. К тому же, дополнительным фактором давления являются и комментарии официальных представителей ЕЦБ, которые все резче начинают высказываться против укрепления национальной валюты. К примеру, на днях Кводен заявил, что "необходимо избегать резких движений на валютных рынках". Он полагает, что ЕЦБ может позволить себе удерживать процентные ставки на рекордных минимумах, поскольку темпы экономического роста в регионе замедляются, а в связи с низким ценовым давлением "нет поводов изменять курс монетарной политики".

Вчера единственным экономическим отчетом, которая опубликовала еврозона стали данные по промышленному производству во Франции, которые подтвердили замедление активности, причем значительнее, чем ожидали аналитики. Принимая во внимание пересмотр на понижение июльских данных, значение без изменений в августе привело к тому, что в годовом исчислении рост составил 3,2%, а результат за 2 месяца был на 0,1% выше среднего значения 2 квартала, когда рост был 0,8% кв/кв. Если принимать во внимание, что в Германии активность сохраняет высокие уровни, то в целом, обрабатывающий сектор пока чувствует себя довольно неплохо, даже несмотря на рост национальной валюты. Опубликованные сегодня данные по инфляции в Германии не оказали особого влияния на рынки, однако евро так и продолжает ослабление, по-видимому, в преддверии публикации протокола FOMC. Если данные выступят в поддержку доллара, у единой валюты есть все шансы пробить отметку 1.38, причем дальнейшей целью станет уровень 1.3750.


GBP

Фунт ослаб не только против доллара, но и против евро в связи с пессимистичными комментариями главы Банка Англии Кинга, который заявил, что это "ошибка предполагать, что самое худшее позади". Учитывая такой пессимистичный настрой в отношении экономических перспектив, ЦБ вполне может решиться на расширение программы количественного смягчения уже в ближайшее время. А ожидание этого, в свою очередь, будет оказывать давление на британца. Кроме того, опубликованные Британской торговой палатой (ВСС) данные сегодня показали, что продажи в компаниях как обрабатывающей промышленности, так и сферы услуг в 3 квартале упали, а перспективы занятости продолжили ухудшаться. Напомним, что на прошлой неделе ВСС призвала Банк Англии расширить программу покупки облигаций на 50 млрд. фунтов ($79 млрд.) к концу года, чтобы поддержать восстановление экономики. Вдобавок ко всему, данные RICS подтвердили очередное снижение цен на жилье.

В сложившейся ситуации падение фунта может остановить лишь сильный отчет по CPI, запланированный на сегодня. Если инфляция в месячном исчислении продемонстрирует рост, валюта может восстановиться, пробив ближайшее сопротивление 1.59 в паре с долларом. Дополнительная поддержка в виде сужения дефицита торгового баланса может поддержать дальнейшее движение к 1.5950.


JPY

Йена отошла от 15-летних минимумов против доллара, чему немало способствовали результаты заседания МВФ. Неспособность организации принять четкое решение, безуспешные переговоры, а также отсутствие критики в отношении действий Банка Японии практические развязывают руки центробанку. Нода поспешил подтвердить свои позиции, заявив, что базовое положение Японии в отношении рыночных интервенций не изменилось. Таким образом, полагаем, что на этот раз точкой кипения для ЦБ станет отметка Y81, после пересечения которой вполне можно ожидать вмешательства.

Запланированные на сегодня события:

12.30 мск. - Великобритания: август, цены на жилье DCLG (прогноз: +9,4% г/г; за пред. период: 8,4% г/г)
12.30 мск. - Великобритания: сентябрь, CPI (прогноз: 0,0% м/м, +3,1% г/г; за пред. период: +0,5% м/м, +3,1% г/г)
12.30 мск. - Великобритания: сентябрь, чист. CPI (прогноз: +2,6% г/г; за пред. период: +2,8% г/г)
12.30 мск. - Великобритания: сентябрь, индекс розничн. цен RPI (прогноз: +0,1% м/м, +4,4% г/г; за пред. период: +0,4% м/м, +4,7% г/г)
12.30 мск. - Великобритания: сентябрь, RPI без учета ипотечных выплат (прогноз: +4,4% г/г; за пред. период: +4,7% г/г)
12.30 мск. - Великобритания: август, баланс торговли товарами (прогноз: -stg8,10 млрд.; за пред. период: -stg8,67 млрд.)
12.30 мск. - Великобритания: август, общ. торговый баланс (прогноз: -stg4,4 млрд.; за пред. период: -stg4,8 млрд.)
18.00 мск. - США: октябрь, индекс экономич. оптимизма IBD/TIPP (прогноз: 46,7; за пред. период: 45,3)
18.00 мск. - США: сентябрь, индекс трендов занятости (за пред. период: 96,7)
*19.15 мск. - Выступление министра финансов Бразилии Г. Мантеги в Бразильско-американской торговой палате
*19.45 мск. - США: выступление президента ФРБ Канзас-Сити Т. Хенига на ежегодном заседании NABE на тему перспектив экономики и монетарной политики
*20.00 мск. - Выступление представителя ЕЦБ А. Вебера
*20.10 мск. - Выступление главы Банка Ирландии П. Хонохана на тему восстановления после кризиса
*20.15 мск. - Выступление главы ЕЦБ Трише в Экономическом клубе в Нью-Йорке
22.00 мск. - США: протокол заседания FOMC по монетарной политике

рис. 1	рис.2.

рис. 3	рис.4.

рис. 5	рис.6.

рис. 7	рис.8.