14 октября 2010 Финам Малых Наталия
В предвкушении денежных вливаний американский фондовый рынок стремится вверх - участники рынка покупают акции, закладывая инфляционные ожидания в цены. Протокол встречи ФРС США показал, что ФРС США близка к согласию на дополнительное денежное стимулирование, чтобы улучшить состояние экономики. По их словам, темпы роста экономики замедлились, а инфляция продолжает оставаться низком уровне. Многие участники согласились, что при низких темпах экономики, при которых уровень безработицы не будет снижаться, или инфляция будет ниже уровней, предусмотренных ФРС, дополнительные стимулирующие меры будут адекватны.
Вполне понятно, что участники рынка закладывают инфляционную премию в цены, предъявляя спрос не только на акции, но и на гособлигации с доходностью, привязанной к инфляции (TIPS). Доходность 10-летних американских TIPS (купон 1,375%, размещенные 15 июля 2008 г.) снижалась с конца августа, а спрэд (break-even rate) между доходностью 10-летних гособлигаций и TIPS подбирается к максимальным уровням весны 2010 г., что примерно соответствует уровням 2009 г., когда сырьевые товары показали замечательный рост:
Источник: Reuters
Очевидно, инфляционные ожидания сопровождаются ростом акций, а призрак дефляции - их снижением. Ввиду вышесказанного, в среднесрочной перспективе на фоне инфляционных ожиданий логично надеяться на продолжение роста акций.
Только в ближайшей перспективе не стоит расслабляться - по-нашему мнению, скоро может начаться техническая коррекция индекса S&P 500. Во-первых, спекуляции о дополнительных денежных вливаниях уже большей частью уже отыграны и заложены в цены, и в ближайшее время при отсутствии новых подробностей программы QE2 динамика торгов будет в основном определяться отчетностями компаний.
Во-вторых, индекс S&P 500 подходит к уровню технического сопротивления на уровне 1 200 пунктов, RSI приближается к зоне перекупленности, а рост в сентябре и начале октября сопровождался невысокими объемами.
Источник: Reuters
В-третьих, индекс волатильности VIX опустился ниже отметки 20 пунктов до 19,07 (13 октября), что повышает вероятность его резкого скачка вверх и, соответственно, возросшей волатильности фондового рынка.
Источник: Reuters
Вполне понятно, что участники рынка закладывают инфляционную премию в цены, предъявляя спрос не только на акции, но и на гособлигации с доходностью, привязанной к инфляции (TIPS). Доходность 10-летних американских TIPS (купон 1,375%, размещенные 15 июля 2008 г.) снижалась с конца августа, а спрэд (break-even rate) между доходностью 10-летних гособлигаций и TIPS подбирается к максимальным уровням весны 2010 г., что примерно соответствует уровням 2009 г., когда сырьевые товары показали замечательный рост:
Источник: Reuters
Очевидно, инфляционные ожидания сопровождаются ростом акций, а призрак дефляции - их снижением. Ввиду вышесказанного, в среднесрочной перспективе на фоне инфляционных ожиданий логично надеяться на продолжение роста акций.
Только в ближайшей перспективе не стоит расслабляться - по-нашему мнению, скоро может начаться техническая коррекция индекса S&P 500. Во-первых, спекуляции о дополнительных денежных вливаниях уже большей частью уже отыграны и заложены в цены, и в ближайшее время при отсутствии новых подробностей программы QE2 динамика торгов будет в основном определяться отчетностями компаний.
Во-вторых, индекс S&P 500 подходит к уровню технического сопротивления на уровне 1 200 пунктов, RSI приближается к зоне перекупленности, а рост в сентябре и начале октября сопровождался невысокими объемами.
Источник: Reuters
В-третьих, индекс волатильности VIX опустился ниже отметки 20 пунктов до 19,07 (13 октября), что повышает вероятность его резкого скачка вверх и, соответственно, возросшей волатильности фондового рынка.
Источник: Reuters
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба