19 октября 2010 Семенова Светлана
Согласно данным исследовательской компании EPFR Global, обнародованным на прошлой неделе, приток вложений иностранных инвесторов в фонды акций emerging markets продолжился шестую неделю подряд. Эксперты поясняют: рост вложений в активы развивающихся рынков происходит на фоне ожиданий инвесторов более быстрого роста ВВП этих государств. Тем не менее, Morgan Stanley считает, что инвесторам нужно сокращать в своих портфелях долю акций развивающихся стран.
Дело в том, объясняют в инвестбанке, что в ходе последнего ралли соотношение цены акций к прибылям компаний выросло, а статданные указывают на риск новой рецессии. В связи с этим Morgan Stanley снизил рекомендуемую долю вложений в акции EM до 4% с 6%. При этом он посоветовал инвесторам уменьшать долю этих активов постепенно. Из модельного портфеля инвестбанк исключил, в частности, бумаги ОАО "МТС".
Между тем, Morgan Stanley, несмотря на возросшую угрозу повторной рецессии, прогнозирует рост мировой экономики в будущем году.
Индекс MSCI Emerging Markets, отслеживающий колебания акций компаний из развивающихся стран, вырос с мая, когда банк повысил долю акций emerging markets в своем рекомендуемом портфеле примерно на 30%. В течение последних 20 недель в фонды акций развивающихся стран наблюдается приток средств, составивший $47 млрд.
Любопытно, что еще буквально в конце августа аналитики Morgan Stanley высказывали предположение, что фондовые рынки EM продолжат демонстрировать более позитивную динамику, чем рынки акций развитых стран, причем это преимущество в дальнейшем будет нарастать.
"Дальнейшего роста преимущества можно ожидать в связи с более сильными прогнозами для экономик EM и прибылей компаний из этих стран, достижения пика инфляции в Азии, а также решения Китая ослабить привязку курса юаня к доллару США и гибкости цен на сырье", — говорил ранее аналитик Morgan Stanley по рынкам Азии и emerging markets Джонатан Гарнер. По его словам, "ряд важных для фондовых рынков EM звеньев становится в цепь".
"Как фундаментальные факторы, так и потоки денежных средств позволяют ожидать более позитивной динамики рынков акций emerging markets по сравнению с рынками развитых стран в течение девятого года из последних 10 лет", — отмечал эксперт.
В свою очередь, аналитики JPMorgan Chase & Co. ранее заявляли, что акции развивающихся стран будут демонстрировать до конца года более позитивные результаты, чем остальные рынки. По их мнению, слабый рост и низкая инфляция в развитых странах способствуют притоку денежных средств в "более здоровые экономики" emerging markets.
"Экономические условия на сегодняшний день сравнительно благоприятны для развивающихся экономик и рынков. Сдержанный рост в развитых странах не представляет риска для подъема государств с развивающейся экономикой", — отмечали в начале сентября эксперты JPMorgan Chase & Co.
В то же время аналитики Goldman Sachs Group прогнозировали, что рыночная стоимость акций компаний из стран с развивающейся экономикой в ближайшие два десятилетия может увеличиться более чем в 5 раз и достигнуть $80 трлн.
В результате капитализация emerging markets превзойдет аналогичный показатель для развитых рынков, а китайский фондовый рынок станет крупнейшим в мире, говорилось в отчете банка, обнародованном в начале сентября.
По прогнозам Goldman Sachs Group, более быстрый подъем экономики и растущие рынки капитала могут увеличить долю акций emerging markets в мировой капитализации до 55% к 2030 году с нынешнего 31%. Нетто-покупка институциональными инвесторами из развитых государств акций emerging markets, по оценке Goldman, может составить $4 трлн. Таким образом, доля акций emerging markets в их портфелях увеличится до 18% с 6% в настоящее время.
Основными двигателями являются быстрый экономический рост и созревание фондовых рынков, которые сейчас находятся на ранних стадиях развития, говорилось в отчете банка. Управляющим институциональными активами с развитых рынков необходимо увеличить свои вложения в акции emerging markets, отмечали аналитики Goldman Sachs Group.
Фондовые индексы emerging markets завершили сентябрь на максимальной отметке за 27 месяцев благодаря росту спроса на высокодоходные активы. По итогам сентября рынки акций стран с развивающейся экономикой подскочили на 11%. В третьем квартале значение MSCI Emerging Markets, в расчет которого входят акции компаний из 21 страны, выросло на 17%, что является лучшим показателем за последний год.
Согласно данным исследовательской компании EPFR Global, приток вложений иностранных инвесторов в фонды акций emerging markets продолжается шестую неделю подряд. Чистый приток средств в фонды, инвестирующие в акции стран с развивающейся экономикой, за неделю, завершившуюся 13 октября, составил $4,1 млрд.
При этом чистый приток средств в фонды, инвестирующие в акции всех стран мира, на минувшей неделе достиг порядка $7,63 млрд.
С начала 2010 года фонды акций emerging markets привлекли более $60 млрд, что уже превысило рекордный показатель для целого года. При этом только с начала сентября чистый приток составил $23,3 млрд.
"Дешевые деньги по всему миру являются основным фактором", определившим текущую ситуацию, полагает аналитик AMP Capital Investors Шейн Оливер. По его мнению, ликвидность, создаваемая дополнительными стимулирующими мерами в развитых странах, "должна в конечном итоге найти себе пристанище, и значительная ее часть идет на региональные фондовые рынки".
Как свидетельствуют данные Bloomberg, emerging markets в III квартале 2010 года впервые, по крайней мере, за десятилетие привлекли больше денег от размещения акций, чем рынки развитых стран, благодаря рекордным IPO и размещениям дополнительных эмиссий акций в Бразилии и Китае.
В целом приток денежных средств на рынки 21 страны из списка MSCI Emerging Markets в результате первичного размещения и допэмиссий акций в III квартале 2010 года составил $138 млрд, в то время как для развитых стран этот показатель равен всего $62 млрд.
В EPFR ранее отмечали, что поток разнородных макроэкономических данных из США подтолкнул инвесторов к ускорению процесса перемещения капитала туда, где перспективы роста больше, то есть в бумаги развивающихся стран. Проблемы банковского сектора Европы и влияние сильной иены на позиции японских экспортеров также способствовали притоку капитала в фонды EM, подчеркивали представители EPFR.
Напомним, что Банк Японии 5 октября снизил процентную ставку по кредитам overnight с 0,1% до целевого диапазона 0-0,1% годовых и объявил о запуске программы выкупа облигаций. Сейчас экономисты ждут шагов по поддержке экономики от Федеральной резервной системы и Банка Англии. По мнению экспертов, эти шаги приведут к увеличению денежной массы, что позволит расширить инвестиции в высокодоходные активы
"Значительные объемы свободной ликвидности толкают вверх рынки акций. Политика центробанков в отношении процентных ставок будет поддерживать цены на активы, и приток средств в emerging markets продолжится", — отметил ранее управляющий Shinhan BNP Paribas Asset Management в Сеуле Чу Мун Сан.
В том, что принятие дополнительных стимулирующих мер для поддержки экономики США увеличит приток капитала в emerging markets, уверены и эксперты UBS. По их мнению, это усилит рост экономик этих стран, в значительной мере поддерживаемых сырьевым сектором.
Известный инвестор, глава Templeton Asset Management Ltd. Марк Мобиус ранее демонстрировал уверенность в перспективах фондовых рынков emerging markets. В августе он выразил мнение, что с экономической точки зрения ситуация в этих странах очень позитивная. По его словам, emerging markets обладают значительными валютными резервами и имеют низкие долги.
Однако чуть позже Мобиус отметил, что рекордные объемы размещений в Бразилии и других странах с развивающейся экономикой говорят о формировании "мыльного пузыря" на их рынках акций.
Согласно прогнозам Международного валютного фонда, экономики emerging markets в 2011 году вырастут на 6,4% по сравнению с подъемом всего на 2,4% в развитых странах и на 2,6% в США.
На прошлой неделе глава Минфина Кудрин отметил, что развивающиеся страны и страны с развивающимися рынками в целом "более позитивно и оптимистично оцениваются всеми". "Наши сценарии лучше, чем у развитых стран", — заявил министр. По его словам, в экономической ситуации в России в частности больше определенности, чем в развитых странах
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Дело в том, объясняют в инвестбанке, что в ходе последнего ралли соотношение цены акций к прибылям компаний выросло, а статданные указывают на риск новой рецессии. В связи с этим Morgan Stanley снизил рекомендуемую долю вложений в акции EM до 4% с 6%. При этом он посоветовал инвесторам уменьшать долю этих активов постепенно. Из модельного портфеля инвестбанк исключил, в частности, бумаги ОАО "МТС".
Между тем, Morgan Stanley, несмотря на возросшую угрозу повторной рецессии, прогнозирует рост мировой экономики в будущем году.
Индекс MSCI Emerging Markets, отслеживающий колебания акций компаний из развивающихся стран, вырос с мая, когда банк повысил долю акций emerging markets в своем рекомендуемом портфеле примерно на 30%. В течение последних 20 недель в фонды акций развивающихся стран наблюдается приток средств, составивший $47 млрд.
Любопытно, что еще буквально в конце августа аналитики Morgan Stanley высказывали предположение, что фондовые рынки EM продолжат демонстрировать более позитивную динамику, чем рынки акций развитых стран, причем это преимущество в дальнейшем будет нарастать.
"Дальнейшего роста преимущества можно ожидать в связи с более сильными прогнозами для экономик EM и прибылей компаний из этих стран, достижения пика инфляции в Азии, а также решения Китая ослабить привязку курса юаня к доллару США и гибкости цен на сырье", — говорил ранее аналитик Morgan Stanley по рынкам Азии и emerging markets Джонатан Гарнер. По его словам, "ряд важных для фондовых рынков EM звеньев становится в цепь".
"Как фундаментальные факторы, так и потоки денежных средств позволяют ожидать более позитивной динамики рынков акций emerging markets по сравнению с рынками развитых стран в течение девятого года из последних 10 лет", — отмечал эксперт.
В свою очередь, аналитики JPMorgan Chase & Co. ранее заявляли, что акции развивающихся стран будут демонстрировать до конца года более позитивные результаты, чем остальные рынки. По их мнению, слабый рост и низкая инфляция в развитых странах способствуют притоку денежных средств в "более здоровые экономики" emerging markets.
"Экономические условия на сегодняшний день сравнительно благоприятны для развивающихся экономик и рынков. Сдержанный рост в развитых странах не представляет риска для подъема государств с развивающейся экономикой", — отмечали в начале сентября эксперты JPMorgan Chase & Co.
В то же время аналитики Goldman Sachs Group прогнозировали, что рыночная стоимость акций компаний из стран с развивающейся экономикой в ближайшие два десятилетия может увеличиться более чем в 5 раз и достигнуть $80 трлн.
В результате капитализация emerging markets превзойдет аналогичный показатель для развитых рынков, а китайский фондовый рынок станет крупнейшим в мире, говорилось в отчете банка, обнародованном в начале сентября.
По прогнозам Goldman Sachs Group, более быстрый подъем экономики и растущие рынки капитала могут увеличить долю акций emerging markets в мировой капитализации до 55% к 2030 году с нынешнего 31%. Нетто-покупка институциональными инвесторами из развитых государств акций emerging markets, по оценке Goldman, может составить $4 трлн. Таким образом, доля акций emerging markets в их портфелях увеличится до 18% с 6% в настоящее время.
Основными двигателями являются быстрый экономический рост и созревание фондовых рынков, которые сейчас находятся на ранних стадиях развития, говорилось в отчете банка. Управляющим институциональными активами с развитых рынков необходимо увеличить свои вложения в акции emerging markets, отмечали аналитики Goldman Sachs Group.
Фондовые индексы emerging markets завершили сентябрь на максимальной отметке за 27 месяцев благодаря росту спроса на высокодоходные активы. По итогам сентября рынки акций стран с развивающейся экономикой подскочили на 11%. В третьем квартале значение MSCI Emerging Markets, в расчет которого входят акции компаний из 21 страны, выросло на 17%, что является лучшим показателем за последний год.
Согласно данным исследовательской компании EPFR Global, приток вложений иностранных инвесторов в фонды акций emerging markets продолжается шестую неделю подряд. Чистый приток средств в фонды, инвестирующие в акции стран с развивающейся экономикой, за неделю, завершившуюся 13 октября, составил $4,1 млрд.
При этом чистый приток средств в фонды, инвестирующие в акции всех стран мира, на минувшей неделе достиг порядка $7,63 млрд.
С начала 2010 года фонды акций emerging markets привлекли более $60 млрд, что уже превысило рекордный показатель для целого года. При этом только с начала сентября чистый приток составил $23,3 млрд.
"Дешевые деньги по всему миру являются основным фактором", определившим текущую ситуацию, полагает аналитик AMP Capital Investors Шейн Оливер. По его мнению, ликвидность, создаваемая дополнительными стимулирующими мерами в развитых странах, "должна в конечном итоге найти себе пристанище, и значительная ее часть идет на региональные фондовые рынки".
Как свидетельствуют данные Bloomberg, emerging markets в III квартале 2010 года впервые, по крайней мере, за десятилетие привлекли больше денег от размещения акций, чем рынки развитых стран, благодаря рекордным IPO и размещениям дополнительных эмиссий акций в Бразилии и Китае.
В целом приток денежных средств на рынки 21 страны из списка MSCI Emerging Markets в результате первичного размещения и допэмиссий акций в III квартале 2010 года составил $138 млрд, в то время как для развитых стран этот показатель равен всего $62 млрд.
В EPFR ранее отмечали, что поток разнородных макроэкономических данных из США подтолкнул инвесторов к ускорению процесса перемещения капитала туда, где перспективы роста больше, то есть в бумаги развивающихся стран. Проблемы банковского сектора Европы и влияние сильной иены на позиции японских экспортеров также способствовали притоку капитала в фонды EM, подчеркивали представители EPFR.
Напомним, что Банк Японии 5 октября снизил процентную ставку по кредитам overnight с 0,1% до целевого диапазона 0-0,1% годовых и объявил о запуске программы выкупа облигаций. Сейчас экономисты ждут шагов по поддержке экономики от Федеральной резервной системы и Банка Англии. По мнению экспертов, эти шаги приведут к увеличению денежной массы, что позволит расширить инвестиции в высокодоходные активы
"Значительные объемы свободной ликвидности толкают вверх рынки акций. Политика центробанков в отношении процентных ставок будет поддерживать цены на активы, и приток средств в emerging markets продолжится", — отметил ранее управляющий Shinhan BNP Paribas Asset Management в Сеуле Чу Мун Сан.
В том, что принятие дополнительных стимулирующих мер для поддержки экономики США увеличит приток капитала в emerging markets, уверены и эксперты UBS. По их мнению, это усилит рост экономик этих стран, в значительной мере поддерживаемых сырьевым сектором.
Известный инвестор, глава Templeton Asset Management Ltd. Марк Мобиус ранее демонстрировал уверенность в перспективах фондовых рынков emerging markets. В августе он выразил мнение, что с экономической точки зрения ситуация в этих странах очень позитивная. По его словам, emerging markets обладают значительными валютными резервами и имеют низкие долги.
Однако чуть позже Мобиус отметил, что рекордные объемы размещений в Бразилии и других странах с развивающейся экономикой говорят о формировании "мыльного пузыря" на их рынках акций.
Согласно прогнозам Международного валютного фонда, экономики emerging markets в 2011 году вырастут на 6,4% по сравнению с подъемом всего на 2,4% в развитых странах и на 2,6% в США.
На прошлой неделе глава Минфина Кудрин отметил, что развивающиеся страны и страны с развивающимися рынками в целом "более позитивно и оптимистично оцениваются всеми". "Наши сценарии лучше, чем у развитых стран", — заявил министр. По его словам, в экономической ситуации в России в частности больше определенности, чем в развитых странах
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter