19 октября 2010 Арбат Капитал
Минувшая неделя оказалась очень похожа на предыдущую пятидневку в том плане, что сильные колебания курса рос- сийской валюты вновь обеспечили заметные различия в ди- намике рублевых и долларовых котировок акций российских компаний. Однако на этот раз лидером роста оказался руб- левый индекс ММВБ, прибавивший 1.8% и протестировав- ший психологически важную отметку в 1500 пунктов. Долла- ровые же индексы показали более умеренную динамику: ин- декс РТС прибавил лишь 1.0%, а индекс MSCI Russia вооб- ще завершил неделю снижением на 0.1%. Однако основным разочарованием прошедшей недели стал российский рубль, который потерял 1.7% против доллара США, притом что са- ма американская валюта опустилась против других мировых валют на 0.4% по индексу DXY. Тем самым рубль по праву занял место аутсайдера недели на валютном рынке. Столь слабое поведение рубля на фоне общего ослабления аме- риканской валюты и продолжающегося притока капитала в фонды развивающихся рынков, на наш взгляд, стало еще одним весьма важным аргументом, подтверждающим как минимум «осторожное» отношение зарубежных инвесторов к российским активам. Это заставляет нас довольно скептиче- ски относиться к перспективам значительного (более 10%) роста отечественного рынка акций в IV квартале от текущих уровней, т.к. даже в случае сохранения позитивных настрое- ний на мировых финансовых площадках в ноябре-декабре приоритет с высокой вероятностью будет отдан другим круп- ным развивающимся рынкам
Наиболее важным фактором рыночной динамики в ближай- шие пять торговых сессий, на наш взгляд, должны стать квартальные отчеты крупнейших американских банков, т.к. именно обвальное падение котировок ряда финансовых ин- ститутов в четверг-пятницу удержало американские фондо- вые индексы от закрытия недели на новых пятимесячных максимумах. Особый интерес в этой связи будут представ- лять комментарии менеджмента Citigroup (18/10), Bank of America (19/10) и Wells Fargo (20/10), которые, вероятно, внесут хоть какую-то ясность в вопрос о судебных разбира- тельствах по поводу махинаций с закладными. Вообще же на этой неделе свои результаты представят более 100 ком- паний из состава индекса S&P 500, в связи можно ожидать определенного роста волатильности как на американских площадках, так и в валютных курсах и сырьевых фьючерсах. Зато макроэкономики будет относительно немного, интерес будут представлять только сентябрьские данные о строи- тельстве новых домов в США (19/10) и индексы деловой уверенности в Европе, публикуемые ближе к концу недели
Что же касается российского рынка акций, то вполне вероят- но, что рубль в ближайшие дни продолжит демонстрировать существенные колебания, и это вновь обеспечит разную ди- намику рублевых и долларовых котировок акций отечествен- ных компаний. Учитывая начавшуюся в прошлую пятницу попытку укрепления американского доллара на мировом ва- лютном рынке, не исключено, что рублевый индекс ММВБ на этой неделе снова будет выглядеть несколько лучше своих долларовых коллег. Тем более что уверенный пробой рубе- жа в 1500 пунктов может спровоцировать новую волну поку- пок с целью на уровне апрельского максимума в 1540 пунк- тов. При этом следует отметить, что, несмотря на неплохой (более $300 млн.) приток средств в инвестирующие в Россию фонды за последние три недели, мы до сих пор не увидели широкого роста рынка. Фактически, рост индексов с середи- ны сентября был обеспечен всего несколькими бумагами во главе со Сбербанком, тогда как многие акции (в особенно- сти, менее ликвидные) до сих пор торгуются на уровнях на- чала сентября, а то и ниже. Поэтому нельзя исключать и то- го, что в ближайшие 2-3 недели начнется догоняющее дви- жение сильно отставших бумаг, в то время как лидеры роста последнего времени (банковский и металлургический секто- ра) начнут консолидироваться или даже нарисуют опреде- ленный откат вниз
http://www.arbatcapital.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Наиболее важным фактором рыночной динамики в ближай- шие пять торговых сессий, на наш взгляд, должны стать квартальные отчеты крупнейших американских банков, т.к. именно обвальное падение котировок ряда финансовых ин- ститутов в четверг-пятницу удержало американские фондо- вые индексы от закрытия недели на новых пятимесячных максимумах. Особый интерес в этой связи будут представ- лять комментарии менеджмента Citigroup (18/10), Bank of America (19/10) и Wells Fargo (20/10), которые, вероятно, внесут хоть какую-то ясность в вопрос о судебных разбира- тельствах по поводу махинаций с закладными. Вообще же на этой неделе свои результаты представят более 100 ком- паний из состава индекса S&P 500, в связи можно ожидать определенного роста волатильности как на американских площадках, так и в валютных курсах и сырьевых фьючерсах. Зато макроэкономики будет относительно немного, интерес будут представлять только сентябрьские данные о строи- тельстве новых домов в США (19/10) и индексы деловой уверенности в Европе, публикуемые ближе к концу недели
Что же касается российского рынка акций, то вполне вероят- но, что рубль в ближайшие дни продолжит демонстрировать существенные колебания, и это вновь обеспечит разную ди- намику рублевых и долларовых котировок акций отечествен- ных компаний. Учитывая начавшуюся в прошлую пятницу попытку укрепления американского доллара на мировом ва- лютном рынке, не исключено, что рублевый индекс ММВБ на этой неделе снова будет выглядеть несколько лучше своих долларовых коллег. Тем более что уверенный пробой рубе- жа в 1500 пунктов может спровоцировать новую волну поку- пок с целью на уровне апрельского максимума в 1540 пунк- тов. При этом следует отметить, что, несмотря на неплохой (более $300 млн.) приток средств в инвестирующие в Россию фонды за последние три недели, мы до сих пор не увидели широкого роста рынка. Фактически, рост индексов с середи- ны сентября был обеспечен всего несколькими бумагами во главе со Сбербанком, тогда как многие акции (в особенно- сти, менее ликвидные) до сих пор торгуются на уровнях на- чала сентября, а то и ниже. Поэтому нельзя исключать и то- го, что в ближайшие 2-3 недели начнется догоняющее дви- жение сильно отставших бумаг, в то время как лидеры роста последнего времени (банковский и металлургический секто- ра) начнут консолидироваться или даже нарисуют опреде- ленный откат вниз
http://www.arbatcapital.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter