29 октября 2010 Грандис Капитал
Торги в четверг завершились нейтрально, хотя пока рано говорить об окончании небольшой коррекции. Индекс РТС прибавил 0,02%, индекс ММВБ потерял 0,03%. При этом отечественные игроки практически не реагировали на события в Европе и США, где продолжился поток неплохой корпоративной отчетности. Вдобавок, в США вышли очень сильные цифры по еженедельным требованиям по безработице.
В лидерах роста четверга оказались бумаги "АвтоВАЗа" (+4%) - на ожиданиях того, что "Ростехнологии" могут продать 4% акций завода японской Nissan. Плюс, на рынке по-прежнему ожидают, что до конца года Renault может увеличить свой пакет до почти 50% за счет выкупа части доли "Тройки Диалог" (24,8%). Довольно слабо выглядели бумаги "Интер РАО ЕЭС" - из-за коррекции после вчерашнего роста
В целом, не стоит ждать увеличения активности инвесторов перед ключевыми событиями этой и следующей недель. Вероятно, торговля в боковом диапазоне будет продолжаться. Сегодня будут обнародованы данные по ВВП США за 3 квартал - это важнейшая новость пятницы. Также ждем какой-либо информации о ходе опроса ФРС участников рынка относительно объема выкупаемых облигаций
Рынки
Торги в США в четверг завершились разнонаправленно: данные по еженедельным требованиям по безработице оказались лучше ожиданий, однако корпоративная отчетность была смешанной. Индекс Dow Jones потерял 0,15%, S&P 500 прибавил 0,1%, а Nasdaq Composite поднялся на 0,16%.
Уже после закрытия торгов были обнародованы весьма неплохие результаты Microsoft: чистая прибыль составила 0,62 долл. на акцию против прогноза в 0,55 долл. Выручка компании за квартал выросла на 25% - до 16,2 млрд. долл. по сравнению с 12,9 млрд. долл. по итогам аналогичного периода прошлого финансового года
В Азии сегодня наблюдается снижение: рынок Китая идет вниз из-за ожиданий дальнейших мер властей по охлаждению экономики, индексы Японии снижаются пятую сессию подряд на фоне роста йены. Кроме того, ряд японских компаний отчитались хуже ожиданий. Наконец, инвесторов разочаровали данные по промышленному производству и инфляции
В фокусе
Ноябрь вполне может пройти под знаком ослабления доллара в связи с ожидаемым решением ФРС возобновить программу выкупа облигаций - на несколько сотен миллиардов долларов в ближайшие месяцы. Соответственно, это потенциально негативно скажется на курсе доллара. Почему потенциально? Потому что это решение ожидаемо. То есть резкого падения доллара ждать не стоит - разве что в случае форс-мажора (решения ФРС влить в экономику не ожидаемые 500 млрд. долл., а 1 трлн. долл. и более). Тренд по доллару остается нисходящим, в ноябре пара евро/доллар может попытаться закрепиться выше отметки 1,4. Что это означает для рубля? Вероятное снижение к евро (в пределах 2-3%) и умеренное повышение к доллару (однако вряд ли пара опустится ниже уровня 30 руб.).
Стоит ли ждать существенное ослабление рубля? Пока что таких оснований нет. Давайте вспомним, с чего начались разговоры про девальвацию? В сентябре, когда стало понятно, что экономика понесет потери из-за летней жары, начались опасения относительно того, что сокращение положительного сальдо счета текущих операций и рост инфляции приведут к падению курса рубля. Ну а в России снижение курса традиционно называют девальвацией. Далее, во 2 и 3 кварталах был зафиксирован отток капитала (около 11 млрд. долл. за оба квартала) и именно этот факт спровоцировал ослабление рубля.
Что дальше? Пока что факторы говорят в пользу рубля. Мнение о том, что сальдо счета текущих операций будет снижаться, не подтверждается. Оно стабилизировалось: в августе сальдо составило 2 млрд. долл., в сентябре - примерно в 2 раза выше. Банк России не рассчитывает на существенное ослабление рубля, поэтому продолжает давать рублю все больше свободы. Рост валютных депозитов в банках может свидетельствовать об опасениях компаний и населения - но это не критичный фактор
Цены на нефть остаются высокими и в свете вероятного продолжения ослабления доллара (в связи со стимулирующими мерами ФРС) будут получать соответствующую поддержку. Мировая «девальвационная война» говорит в пользу рубля - валюты сырьевых стран будут дорожать. Усиление инфляции будет способствовать росту ставок в России и, как следствие, росту спроса на сarry trade
События в мире
ФРС в настоящее время проводит консультации с участниками рынка (инвесторами и дилерами облигаций) по поводу объема выкупа облигаций в ближайшие полгода. Предлагаются варианты: 0, 250, 500 млрд. или 1 трлн. долл. Среди вопросов - влияние на доходности и на экономический рост. С одной стороны, это говорит о неуверенности ФРС. И это также говорит о том, что властей слишком заботят ожидания рынка. С другой стороны, ФРС понимает, что она может легко ошибиться: слишком большой объем приведет к резкому росту ставок на рынке, так как инвесторы начнут опасаться инфляции, а недостаточный объем вообще не окажет никакого влияния на ситуацию
Нужно также отметить, что прогнозы о 2 или даже 4 трлн. долл. - не оправдываются, очевидно, что американский ЦБ готовится к меньшему объему. Участники рынка и экономисты, в основном, полагают, что ФРС объявит от выкупе облигаций объемом 500 млрд. долл. или по 100 млрд. долл. на протяжении полугода
Доверие к экономике Еврозоны в октябре выросло сильнее ожиданий и составило 104,1 пункт против 103,2 пункта в сентябре. Прогноз аналитиков составлял 102,8 пунктов. Индекс потребительского доверия составил -11 пунктов - без изменений. Индекс доверия в промышленности вырос до 0 пунктов, что выше прогноза в -2 пункта. Доверие в секторе услуг составило 8 пунктов, как и в сентябре. Данные умеренно-позитивны
В лидерах роста четверга оказались бумаги "АвтоВАЗа" (+4%) - на ожиданиях того, что "Ростехнологии" могут продать 4% акций завода японской Nissan. Плюс, на рынке по-прежнему ожидают, что до конца года Renault может увеличить свой пакет до почти 50% за счет выкупа части доли "Тройки Диалог" (24,8%). Довольно слабо выглядели бумаги "Интер РАО ЕЭС" - из-за коррекции после вчерашнего роста
В целом, не стоит ждать увеличения активности инвесторов перед ключевыми событиями этой и следующей недель. Вероятно, торговля в боковом диапазоне будет продолжаться. Сегодня будут обнародованы данные по ВВП США за 3 квартал - это важнейшая новость пятницы. Также ждем какой-либо информации о ходе опроса ФРС участников рынка относительно объема выкупаемых облигаций
Рынки
Торги в США в четверг завершились разнонаправленно: данные по еженедельным требованиям по безработице оказались лучше ожиданий, однако корпоративная отчетность была смешанной. Индекс Dow Jones потерял 0,15%, S&P 500 прибавил 0,1%, а Nasdaq Composite поднялся на 0,16%.
Уже после закрытия торгов были обнародованы весьма неплохие результаты Microsoft: чистая прибыль составила 0,62 долл. на акцию против прогноза в 0,55 долл. Выручка компании за квартал выросла на 25% - до 16,2 млрд. долл. по сравнению с 12,9 млрд. долл. по итогам аналогичного периода прошлого финансового года
В Азии сегодня наблюдается снижение: рынок Китая идет вниз из-за ожиданий дальнейших мер властей по охлаждению экономики, индексы Японии снижаются пятую сессию подряд на фоне роста йены. Кроме того, ряд японских компаний отчитались хуже ожиданий. Наконец, инвесторов разочаровали данные по промышленному производству и инфляции
В фокусе
Ноябрь вполне может пройти под знаком ослабления доллара в связи с ожидаемым решением ФРС возобновить программу выкупа облигаций - на несколько сотен миллиардов долларов в ближайшие месяцы. Соответственно, это потенциально негативно скажется на курсе доллара. Почему потенциально? Потому что это решение ожидаемо. То есть резкого падения доллара ждать не стоит - разве что в случае форс-мажора (решения ФРС влить в экономику не ожидаемые 500 млрд. долл., а 1 трлн. долл. и более). Тренд по доллару остается нисходящим, в ноябре пара евро/доллар может попытаться закрепиться выше отметки 1,4. Что это означает для рубля? Вероятное снижение к евро (в пределах 2-3%) и умеренное повышение к доллару (однако вряд ли пара опустится ниже уровня 30 руб.).
Стоит ли ждать существенное ослабление рубля? Пока что таких оснований нет. Давайте вспомним, с чего начались разговоры про девальвацию? В сентябре, когда стало понятно, что экономика понесет потери из-за летней жары, начались опасения относительно того, что сокращение положительного сальдо счета текущих операций и рост инфляции приведут к падению курса рубля. Ну а в России снижение курса традиционно называют девальвацией. Далее, во 2 и 3 кварталах был зафиксирован отток капитала (около 11 млрд. долл. за оба квартала) и именно этот факт спровоцировал ослабление рубля.
Что дальше? Пока что факторы говорят в пользу рубля. Мнение о том, что сальдо счета текущих операций будет снижаться, не подтверждается. Оно стабилизировалось: в августе сальдо составило 2 млрд. долл., в сентябре - примерно в 2 раза выше. Банк России не рассчитывает на существенное ослабление рубля, поэтому продолжает давать рублю все больше свободы. Рост валютных депозитов в банках может свидетельствовать об опасениях компаний и населения - но это не критичный фактор
Цены на нефть остаются высокими и в свете вероятного продолжения ослабления доллара (в связи со стимулирующими мерами ФРС) будут получать соответствующую поддержку. Мировая «девальвационная война» говорит в пользу рубля - валюты сырьевых стран будут дорожать. Усиление инфляции будет способствовать росту ставок в России и, как следствие, росту спроса на сarry trade
События в мире
ФРС в настоящее время проводит консультации с участниками рынка (инвесторами и дилерами облигаций) по поводу объема выкупа облигаций в ближайшие полгода. Предлагаются варианты: 0, 250, 500 млрд. или 1 трлн. долл. Среди вопросов - влияние на доходности и на экономический рост. С одной стороны, это говорит о неуверенности ФРС. И это также говорит о том, что властей слишком заботят ожидания рынка. С другой стороны, ФРС понимает, что она может легко ошибиться: слишком большой объем приведет к резкому росту ставок на рынке, так как инвесторы начнут опасаться инфляции, а недостаточный объем вообще не окажет никакого влияния на ситуацию
Нужно также отметить, что прогнозы о 2 или даже 4 трлн. долл. - не оправдываются, очевидно, что американский ЦБ готовится к меньшему объему. Участники рынка и экономисты, в основном, полагают, что ФРС объявит от выкупе облигаций объемом 500 млрд. долл. или по 100 млрд. долл. на протяжении полугода
Доверие к экономике Еврозоны в октябре выросло сильнее ожиданий и составило 104,1 пункт против 103,2 пункта в сентябре. Прогноз аналитиков составлял 102,8 пунктов. Индекс потребительского доверия составил -11 пунктов - без изменений. Индекс доверия в промышленности вырос до 0 пунктов, что выше прогноза в -2 пункта. Доверие в секторе услуг составило 8 пунктов, как и в сентябре. Данные умеренно-позитивны
http://www.grandiscapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба