23 сентября 2013 Норд-Вест Капитал
Котировки готовы к движению вниз. Наметилась дивергенция по MACD. Впрочем, движение может быть достаточно слабым – не ниже 1,3350, т.к. ADX выше уровня 50. если быстро опуститься к указанному уровню.
По недельному графику можно предположить, что движение вверх может полнее продолжаться, к 1,3670. Для такого развития событий необходимо продолжать рост не прерываясь. Если не удастся завершить неделю у 1,3615, да тем более, если котировки сходят к 1,3350, то в лучшем случае пару недель котировки контракта будут топтаться в диапазоне -1,3350 - 1,3600.
Снижение к 1,3250 будет означать возвращение к тренду снижения.
Экономики Испании и Италии сократится еще. Греция и Португалия … Экономический кризис по всему Югу Европы углубляется. Жесткая экономия положение усугубляет. Коэффициенты задолженности растут еще быстрее. Поддерживающие программы ничего е изменили в положении на рынке труда. В течение одного месяца в Испании потеряют работу 99 тыс. Некоторые перебираются в Великобританию. В прошлом году в Великобритании на социальное страхование подписаны 45,530 тыс. испанцев. Они больше не платят налоги Испании, не субсидируют испанскую систему социального обеспечения, которая скатывается к банкротству, т.к. резервный фонд будет исчерпан чрезвычайно быстро. Соотношение работающих и тех, кто получает пособия стремительно сокращается.
Уровень безработицы среди молодежи: 62,9 % в Греции, 56,1 % в Испании, в Италии 39,5 %, 37,9 % на Кипре и в Португалии 37,4 %. Это, безусловно, наибольший провал политики современности.
Оптимисты приводят в пример восстановления индексы PMI, которые перешли через граничный уровень 50. Однако, индекс делового оптимизма не является автоматически источником потребительского спроса. Часто на рост оказывают влияние скорее психологические факторы, нежели фактическое положение дел. Рост агрегата М3 застопорился и замедлился до 1,5 % за последние три месяца, что является предвестником экономической стагнации зимой. Кредитование бизнеса упало до темпа роста в 1,9 % в июле, т.к. банки продолжают работу над балансами под давлением регуляторов. Как-то не вяжется это с ожиданием начала цикла роста.
Курс евро поднялся на 30 % к японской иене в прошлом году, на 25 % к индийской рупии и 20 % к бразильскому реалу. Рос и к доллару.
Затраты по займам выросли на 70 б.п. по всей Европе, так как ФРС США начали говорить об ужесточении политики в мае. Положение небольших фирм в Испании, Италии и Португалии резко ухудшилось.
Глава Банка М.Драги сказал, что сделает «всё возможное» для сохранения валютного союза, но не сделал. Поддержка Италии и Испании предотвратила немедленные суверенные дефолты, но остается медленное сползание к несостоятельности. Если стоимость нефти выросла и может возобновить рост.
Центральные банки чрезмерно реагируют на краткосрочные инфляционные шумы. Бундесбанк, борец с инфляцией, навязал свою политику ЕЦБ. Если рост Германии продолжиться то последует ужесточение политики, т.к. Германия потребует повышения ставок в целях предотвращения перегрева в своей собственной экономике. Это изменит контуры кризиса, но не решит его. Разрыв в производительности труда между Севером и Югом Еврозоны составляет 20 %. Профицит Германии вырос в прошлом году до 7 % ВВП. В валютном союзе достичь равновесия, если не невозможно, то очень непросто. В течение первых 15 лет эксперимента ЕВРО привели к разорению части региона и сжатием заработной платы в Германии, ростом в Италии, наводнением дешевыми иностранными капитала Испании. Дефляция раздувает проблему долгов, массовая безработица вредит демократии. Помощь Югу, расширение ее разрушит политическое согласие в пользу валютного союза в Германии.
ЕЦБ по итогам очередного заседания в четверг оставил базовую процентную ставку по кредитам на рекордно низком уровне в 0,5 %. Объем ВВП Еврозоны вырос во втором квартале 2013 года на 0,3% по сравнению с предыдущими тремя месяцами. Европейская экономика вышла из рекордной по продолжительности (6 кварталов подряд) рецессии. Согласно июньским прогнозам ЕЦБ, ВВП еврозоны снизится в этом году на 0,6 % и вырастет на 1,1 % в 2014 г. Центробанк также прогнозировал инфляцию в 2013 г. на уровне 1,4 %, в 2014 г. - на уровне 1,3 %.
Объем заказов промышленных предприятий Германии в июле 2013 г. упал на 2,7 % по сравнению с предыдущим месяцем. Июльское снижение заказов промпредприятий Германии было худшим с ноября 2012 г. Объем заказов относительно июля 2012 г. увеличился на 2 % при ожидавшемся подъеме на 2,9 %.
Тем не менее, индексы оценки состояния и будущего экономики Германии существенно выросли в сентябре.
Общий объем налоговых поступлений в Германии. по предварительным данным, стал отрицательным в августе. В августе объём снизился на 2,4 % от уровня предыдущего года, после +1,9 % г/г в июле. За первые восемь месяцев этого года, налоговые поступления, по-прежнему, на 2,6 % выше, чем за тот же период в 2012 г. Правительство ожидает увеличения показателя на 2,5 % за весь 2013 г.
Федеральные налоговые поступления снизились в августе на 4,6 % г/г после -2,8 % г/г в июле. В январе-августе федеральные налоговые поступлений снизились на 0,1 % г/г и продолжают тенденцию оказаться ниже годового прогноза правительства в 0,9 %.
Налоги плюс другие доходы выросли на 0,7 % г/г в августе, в то время как расходы выросли на 0,9 % г/г.
Член генерального совета Банка Франции Бернар Мари в интервью France Inter заявил, что Франции, вероятно, придется провести как минимум частичную реструктуризацию госдолга. Бюджет лишиться части поступлений из-за «налоговой оптимизации» крупных компаний. Правительство не решило проблему госдолга за счет сокращения бюджетного дефицита.
Объём производственных заказов Италии в июле упали на 0,7 %, после роста в мае на 3,2 %. За 12 месяцев падение показателя составило 2,2 % (в мае -1,1 % г/г).
Дефицит бюджета Италии в 2013 г. составит 3,1 % ВВП. В будущем году сократиться до 2,3 %.
Правительство снизило прогноз изменения ВВП на 2013 г. и 2014 г. В текущем году экономика сузиться на 1,7 %, ранее прогнозировалось сокращение на 1,3 %. Оценка роста ВВП на 2014 г. понижена до 1 % с 1,3 %. В 2013 г. объем госдолга повысится до 132,9 % ВВП и не снизиться в 2014 г.
Европейская комиссия заявила в пятницу, что потребительские настроения в Еврозоне улучшились в сентябре. Индекс потребительского доверия в 17 странах, использующих евро вырос до -14,9 в сентябре с -15,6 в августе. Показатель оказался на максимальном уровне с августа 2011 г. (-16,5). Еврозона вышла из рецессии во втором квартале на сильном немецком и французском росте ВВП. Признается, впрочем, что восстановление остается хрупким. Греция, Португалия и Испания продолжают бороться со спадом и последствиями долгового кризиса.
Результаты выборов в Германии, решение Конституционного суда Германии к концу сентября или в начале октября относительно законности ЕЦБ могут сильно испортить ситуацию.
Ангела Меркль проведет третий срок на посту канцлера Германии. Экономика Германии превзошла экономику Еврозоны с 2010 г. Европейская Комиссия прогнозирует рост на 0,4 % в этом году и на 1,8 % в следующем, по сравнению с сокращением на 0,4 % и расширением на 1,2 % в валютной зоне.
ХДС признает, стоящие перед страной проблемы, но реальные меры борьбы с ними отсутствуют в предвыборной программе Меркль. Меркель избегала новаторских реформ рынка, которые провалились и едва не стоило ей поражения на выборах 2005 г.
Институт DIW Fratzscher считает, что Германия накопила инвестиций отставание в 1 трлн. евро с 1999 г. Около 20 % автострад, 41 % федеральных трасс и 46 % мостов находятся в критическом состоянии, по данным института. Чистые инвестиции снижались в восьми из последних двенадцати лет. В 2012 г. - 56 млрд. евро, что около трети объема инвестиций 1991 г., по данным Федерального ведомства статистики.
Демографические сдвиги, являются дополнением к проблемам. Германии уже вторая старейшая страна в мире, с одним из самых низких коэффициентов рождаемости (CIA Factbook). Консалтинговая фирмы McKinsey & Cо считает, что стране не будет хватать по крайней мере 4 млн. квалифицированных рабочих к 2025 г.
Старение населения грозит потрясениями в системе социального обеспечения. Доля населения в возрасте старше 60 лет дойдет до 37 % к 2050 г. с 27 % в прошлом году. Число людей трудоспособного возраста, приходящееся на одного пенсионера, снизится с трех до двух (данные ООН).
Эмоциональные индексы деловой активности Еврозоны показали продолжение восстановление в сентябре. Индекс PMI поднялись на самый высокий уровень за 27 месяцев, ведомый сектором услуг. Индекс вырос до 52,1 с 51,5 в августе. Аналитики ожидали – 51,9. В то же время индекс деловой активности сектора производства упал до двухмесячного минимума - 51,1, после 51,4 в августе.
Денежные власти США не посчитали возможным изменить параметры денежно-кредитной политики. Итоги влияния этой политики уже не заметны, но политика не меняется. ФРС считает, что экономическая деятельность расширяется в умеренном темпе. Уровень безработицы остается повышенным. Расходы домохозяйств и предприятий в основной капитал увеличиваются, жилищный сектор был усиливается, ставки по ипотечным кредитам выросли, а налогово-бюджетная политика сдерживает экономический рост. Долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными.
FOMC видит риски для перспектив экономики и рынка труда. Ужесточение финансовых условий, наблюдающееся в последние месяцы, если оно будет продолжаться, может замедлить темпы улучшения в экономике и на рынке труда. Комитет решил дождаться дополнительных доказательств, что экономический прогресс будет устойчивым.
Несмотря на то, что рынки были готовы к сокращению покупок ценных бумаг (не различимое влияние на экономические условия – доходность долговых бумаг растет, несмотря ни на какие выкупы), Комитет этого делать не стал. Можно заподозрить, что денежные власти хотят подтолкнуть законодателей к решению проблемы государственного долга, к принятию структурных изменений в бюджетной политике.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,3118;
- сопротивление – 1,3185 (1.3238).
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По недельному графику можно предположить, что движение вверх может полнее продолжаться, к 1,3670. Для такого развития событий необходимо продолжать рост не прерываясь. Если не удастся завершить неделю у 1,3615, да тем более, если котировки сходят к 1,3350, то в лучшем случае пару недель котировки контракта будут топтаться в диапазоне -1,3350 - 1,3600.
Снижение к 1,3250 будет означать возвращение к тренду снижения.
Экономики Испании и Италии сократится еще. Греция и Португалия … Экономический кризис по всему Югу Европы углубляется. Жесткая экономия положение усугубляет. Коэффициенты задолженности растут еще быстрее. Поддерживающие программы ничего е изменили в положении на рынке труда. В течение одного месяца в Испании потеряют работу 99 тыс. Некоторые перебираются в Великобританию. В прошлом году в Великобритании на социальное страхование подписаны 45,530 тыс. испанцев. Они больше не платят налоги Испании, не субсидируют испанскую систему социального обеспечения, которая скатывается к банкротству, т.к. резервный фонд будет исчерпан чрезвычайно быстро. Соотношение работающих и тех, кто получает пособия стремительно сокращается.
Уровень безработицы среди молодежи: 62,9 % в Греции, 56,1 % в Испании, в Италии 39,5 %, 37,9 % на Кипре и в Португалии 37,4 %. Это, безусловно, наибольший провал политики современности.
Оптимисты приводят в пример восстановления индексы PMI, которые перешли через граничный уровень 50. Однако, индекс делового оптимизма не является автоматически источником потребительского спроса. Часто на рост оказывают влияние скорее психологические факторы, нежели фактическое положение дел. Рост агрегата М3 застопорился и замедлился до 1,5 % за последние три месяца, что является предвестником экономической стагнации зимой. Кредитование бизнеса упало до темпа роста в 1,9 % в июле, т.к. банки продолжают работу над балансами под давлением регуляторов. Как-то не вяжется это с ожиданием начала цикла роста.
Курс евро поднялся на 30 % к японской иене в прошлом году, на 25 % к индийской рупии и 20 % к бразильскому реалу. Рос и к доллару.
Затраты по займам выросли на 70 б.п. по всей Европе, так как ФРС США начали говорить об ужесточении политики в мае. Положение небольших фирм в Испании, Италии и Португалии резко ухудшилось.
Глава Банка М.Драги сказал, что сделает «всё возможное» для сохранения валютного союза, но не сделал. Поддержка Италии и Испании предотвратила немедленные суверенные дефолты, но остается медленное сползание к несостоятельности. Если стоимость нефти выросла и может возобновить рост.
Центральные банки чрезмерно реагируют на краткосрочные инфляционные шумы. Бундесбанк, борец с инфляцией, навязал свою политику ЕЦБ. Если рост Германии продолжиться то последует ужесточение политики, т.к. Германия потребует повышения ставок в целях предотвращения перегрева в своей собственной экономике. Это изменит контуры кризиса, но не решит его. Разрыв в производительности труда между Севером и Югом Еврозоны составляет 20 %. Профицит Германии вырос в прошлом году до 7 % ВВП. В валютном союзе достичь равновесия, если не невозможно, то очень непросто. В течение первых 15 лет эксперимента ЕВРО привели к разорению части региона и сжатием заработной платы в Германии, ростом в Италии, наводнением дешевыми иностранными капитала Испании. Дефляция раздувает проблему долгов, массовая безработица вредит демократии. Помощь Югу, расширение ее разрушит политическое согласие в пользу валютного союза в Германии.
ЕЦБ по итогам очередного заседания в четверг оставил базовую процентную ставку по кредитам на рекордно низком уровне в 0,5 %. Объем ВВП Еврозоны вырос во втором квартале 2013 года на 0,3% по сравнению с предыдущими тремя месяцами. Европейская экономика вышла из рекордной по продолжительности (6 кварталов подряд) рецессии. Согласно июньским прогнозам ЕЦБ, ВВП еврозоны снизится в этом году на 0,6 % и вырастет на 1,1 % в 2014 г. Центробанк также прогнозировал инфляцию в 2013 г. на уровне 1,4 %, в 2014 г. - на уровне 1,3 %.
Объем заказов промышленных предприятий Германии в июле 2013 г. упал на 2,7 % по сравнению с предыдущим месяцем. Июльское снижение заказов промпредприятий Германии было худшим с ноября 2012 г. Объем заказов относительно июля 2012 г. увеличился на 2 % при ожидавшемся подъеме на 2,9 %.
Тем не менее, индексы оценки состояния и будущего экономики Германии существенно выросли в сентябре.
Общий объем налоговых поступлений в Германии. по предварительным данным, стал отрицательным в августе. В августе объём снизился на 2,4 % от уровня предыдущего года, после +1,9 % г/г в июле. За первые восемь месяцев этого года, налоговые поступления, по-прежнему, на 2,6 % выше, чем за тот же период в 2012 г. Правительство ожидает увеличения показателя на 2,5 % за весь 2013 г.
Федеральные налоговые поступления снизились в августе на 4,6 % г/г после -2,8 % г/г в июле. В январе-августе федеральные налоговые поступлений снизились на 0,1 % г/г и продолжают тенденцию оказаться ниже годового прогноза правительства в 0,9 %.
Налоги плюс другие доходы выросли на 0,7 % г/г в августе, в то время как расходы выросли на 0,9 % г/г.
Член генерального совета Банка Франции Бернар Мари в интервью France Inter заявил, что Франции, вероятно, придется провести как минимум частичную реструктуризацию госдолга. Бюджет лишиться части поступлений из-за «налоговой оптимизации» крупных компаний. Правительство не решило проблему госдолга за счет сокращения бюджетного дефицита.
Объём производственных заказов Италии в июле упали на 0,7 %, после роста в мае на 3,2 %. За 12 месяцев падение показателя составило 2,2 % (в мае -1,1 % г/г).
Дефицит бюджета Италии в 2013 г. составит 3,1 % ВВП. В будущем году сократиться до 2,3 %.
Правительство снизило прогноз изменения ВВП на 2013 г. и 2014 г. В текущем году экономика сузиться на 1,7 %, ранее прогнозировалось сокращение на 1,3 %. Оценка роста ВВП на 2014 г. понижена до 1 % с 1,3 %. В 2013 г. объем госдолга повысится до 132,9 % ВВП и не снизиться в 2014 г.
Европейская комиссия заявила в пятницу, что потребительские настроения в Еврозоне улучшились в сентябре. Индекс потребительского доверия в 17 странах, использующих евро вырос до -14,9 в сентябре с -15,6 в августе. Показатель оказался на максимальном уровне с августа 2011 г. (-16,5). Еврозона вышла из рецессии во втором квартале на сильном немецком и французском росте ВВП. Признается, впрочем, что восстановление остается хрупким. Греция, Португалия и Испания продолжают бороться со спадом и последствиями долгового кризиса.
Результаты выборов в Германии, решение Конституционного суда Германии к концу сентября или в начале октября относительно законности ЕЦБ могут сильно испортить ситуацию.
Ангела Меркль проведет третий срок на посту канцлера Германии. Экономика Германии превзошла экономику Еврозоны с 2010 г. Европейская Комиссия прогнозирует рост на 0,4 % в этом году и на 1,8 % в следующем, по сравнению с сокращением на 0,4 % и расширением на 1,2 % в валютной зоне.
ХДС признает, стоящие перед страной проблемы, но реальные меры борьбы с ними отсутствуют в предвыборной программе Меркль. Меркель избегала новаторских реформ рынка, которые провалились и едва не стоило ей поражения на выборах 2005 г.
Институт DIW Fratzscher считает, что Германия накопила инвестиций отставание в 1 трлн. евро с 1999 г. Около 20 % автострад, 41 % федеральных трасс и 46 % мостов находятся в критическом состоянии, по данным института. Чистые инвестиции снижались в восьми из последних двенадцати лет. В 2012 г. - 56 млрд. евро, что около трети объема инвестиций 1991 г., по данным Федерального ведомства статистики.
Демографические сдвиги, являются дополнением к проблемам. Германии уже вторая старейшая страна в мире, с одним из самых низких коэффициентов рождаемости (CIA Factbook). Консалтинговая фирмы McKinsey & Cо считает, что стране не будет хватать по крайней мере 4 млн. квалифицированных рабочих к 2025 г.
Старение населения грозит потрясениями в системе социального обеспечения. Доля населения в возрасте старше 60 лет дойдет до 37 % к 2050 г. с 27 % в прошлом году. Число людей трудоспособного возраста, приходящееся на одного пенсионера, снизится с трех до двух (данные ООН).
Эмоциональные индексы деловой активности Еврозоны показали продолжение восстановление в сентябре. Индекс PMI поднялись на самый высокий уровень за 27 месяцев, ведомый сектором услуг. Индекс вырос до 52,1 с 51,5 в августе. Аналитики ожидали – 51,9. В то же время индекс деловой активности сектора производства упал до двухмесячного минимума - 51,1, после 51,4 в августе.
Денежные власти США не посчитали возможным изменить параметры денежно-кредитной политики. Итоги влияния этой политики уже не заметны, но политика не меняется. ФРС считает, что экономическая деятельность расширяется в умеренном темпе. Уровень безработицы остается повышенным. Расходы домохозяйств и предприятий в основной капитал увеличиваются, жилищный сектор был усиливается, ставки по ипотечным кредитам выросли, а налогово-бюджетная политика сдерживает экономический рост. Долгосрочные инфляционные ожидания остаются стабильными.
FOMC видит риски для перспектив экономики и рынка труда. Ужесточение финансовых условий, наблюдающееся в последние месяцы, если оно будет продолжаться, может замедлить темпы улучшения в экономике и на рынке труда. Комитет решил дождаться дополнительных доказательств, что экономический прогресс будет устойчивым.
Несмотря на то, что рынки были готовы к сокращению покупок ценных бумаг (не различимое влияние на экономические условия – доходность долговых бумаг растет, несмотря ни на какие выкупы), Комитет этого делать не стал. Можно заподозрить, что денежные власти хотят подтолкнуть законодателей к решению проблемы государственного долга, к принятию структурных изменений в бюджетной политике.
Прогноз по срочному контракту евро/доллар:
– поддержка – 1,3118;
- сопротивление – 1,3185 (1.3238).
http://adtinvest.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter