finanz.ru | Периодика

План уничтожения долларовой массы расколол руководство ФРС

6 июля 2017  Источник http://www.finanz.ru/
(Bloomberg) -- Единодушие членов Федеральной резервной системы о том, когда начинать сокращение баланса и какую необходимо проводить политику в период низкой инфляции, начинает улетучиваться.

ФРС по-прежнему считает, что постепенное повышение ставок было бы адекватным при запуске в этом году процесса сворачивания баланса объемом $4,5 триллиона, свидетельствует опубликованный в среду протокол июньского заседания.

В то же время, как следует из протокола, мнения представителей Комитета по открытым рынкам разделились относительно того, в какой срок следует приступить к операциям по продаже бумаг из портфеля ФРС, которые приведут к изъятию долларовой ликвидности с рынков и де-факто "сжиганию" денежной массы, созданной ФРС после кризиса 2008 года.

Опасения руководства Федрезерва вызывают слабые данные по инфляции, разгон которой до уровней около 2% декларировался в качестве цели ультрамягкой монетарной политики, включавшей рекордно низкую процентную ставку и выкуп активов на $3,7 триллиона. Результатом этой монетарной щедрости ФРС стал приток ликвидности на все финансовые рынки и рекордное с 1960х годов ралли цен активов.

Теперь же центробанк хочет начать сворачивать беспрецедентные стимулы, не вызвав волнений на рынке облигаций и не спровоцировав замедление экономики. Некоторые члены ФРС указали, что сохранение безработицы на 16-летнем минимуме подвергает риску их прогнозы о стабилизации инфляции около ориентира в 2 процента.

Базовая позиция ФРС заключается в том, что недавние слабые показатели роста цен "временны, но им необходимо сформулировать план на случай, если это не подтвердится", сказала Джулия Коронадо, президент MacroPolicy Perspectives LLC в Нью-Йорке.

А план, согласно позиции ряда членов Комитета, заключается в том, чтобы ослабить темпы нормализации политики и дождаться ускорения инфляции.

"Несколько участников заседания, которые поддержали повышение целевого диапазона ставок, указали, что планируемые темпы дальнейшего ужесточения политики до конца 2018 года становятся не такими комфортными", - говорится в протоколе.

Ключевые вопросы

Документ также свидетельствует, что члены ФРС разделились во мнении и по другим ключевым вопросам денежно-кредитной политики, в том числе по тому, как оценивать ситуацию на рынке труда.

Некоторые из членов Комитета одобрили подход, при котором рынок труда не достигнет "в течение длительного периода" их оценки полной занятости. Однако ряд других участников выразил озабоченность тем, что существенное и продолжительное недостижение устойчивого уровня безработицы может способствовать финансовой нестабильности или привести к резкому росту инфляции.

После публикации протокола, указавшего, что политика ФРС в целом остается неизменной, инвесторы немного увеличили ставки на очередное повышение стоимости заимствований в этом году, свидетельствуют котировки фьючерсов федерального финансирования.

Комитет также раскололся относительно того, когда начать постепенное сокращение баланса.

"Некоторые предпочитали объявить о начале процесса в течение пары месяцев, - говорится в протоколе. - Другие подчеркнули, что отсрочка решения до конца этого года даст возможность дополнительно оценить перспективы экономики и инфляции".
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=349214. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.