Беспокойство в длинных бондах растет. Будет ли Operation Twist-2?

Позвольте лучшим трейдерам торговать за вас!

Автоматически копируйте самых успешных трейдеров PrimeXBT и зарабатывать вместе с ними

После выступления Пауэлла в Джексон Хоул на прошлой неделе доходность 30-летних бондов смогла вырасти до максимума двух месяцев. Рынок ожидает ускорение инфляции, и эти ожидания сильнее всего бьют по дальнему концу кривой доходности.

Так как ФРС необходимо сдерживать рост стоимости заимствований, в том числе долгосрочных, отток инвесторов из длинных ожиданий начинает формировать ожидания, что этот спрос заместит ЦБ, увеличив покупки с открытого рынка, т. е. QE. Однако неясно, насколько должна вырасти доходность, что ЦБ посчитал это угрожающим явлением.

С начала пандемии ФРС купила с открытого рынка облигаций правительства почти на 2 трлн долларов, доведя объем трежерис на балансе до 4.36 трлн. В композиции покупок превалировали короткие облигации.

В похожей ситуации после кризиса 2008 года, когда доходность дальних облигаций начинала расти сильнее коротких, ЦБ прибег к приему, заключавшемуся в изменении композиции трежерис на балансе — продавал короткие и покупал дальние облигации (т.н. operation twist). ФРС начала это делать в сентябре 2011 года, любопытно, что именно тогда же завершилось ралли золота после достижения тогдашнего исторического максимума в $1900:

Беспокойство в длинных бондах растет. Будет ли Operation Twist-2?


Возможно, это произошло потому, что инвесторы пытались фронтранить покупки ЦБ, сбрасывая защитное золото и повышая спрос на дальние облигации в ожидании того, что скоро «нагрянет крупный покупатель» (т.е. ЦБ). Если ФРС сообщит в сентябре, что ей интересно «повторить предыдущий опыт», есть риск, что повторится и рыночная реакция. Нужно внимательно следить за тем, как ЦБ откомментирует/отреагирует на рост доходности долгосрочных облигаций.

Потребительская инфляция в США (метрика Core PCE) ускорилась в июле, что было ожидаемым развитием на фоне данных по безработице и продажах в рознице. В соответствии с волатильностью в экономических данных, превзошли ожидания и потребительские расходы (месячный рост 1.9%, прогноз 1.5%), поэтому эффект был небольшой. Намного более интересным и неожиданным был отчет от У. Мичиган по потребительским настроениям и ожиданиям за август. Именно август является гипотетической точкой отсчета второй фазы восстановления экономики США — фазы замедления, поэтому данные за август очень важны для определения аппетита к риску на рынке. В августе индекс настроений вырос незначительно — с 72.5 до 74.1 пунктов, оставаясь в том же депрессивном коридоре, в котором оказался с начала апреля.

Более важный момент отчета — инфляционные ожидания. В августе они выросли до 3.1%, против 3.0% в июле, показал отчет в пятницу. Рыночная метрика инфляционных ожиданий — разница между доходностью незащищенных и защищенных от инфляции бондов — отреагировала незамедлительно, укрепившись до 1.77%, максимума с середины января 2020:



Так как ФРС решила играть в открытую, сообщая о готовности держать ставки на низком уровне длительное время и терпеть инфляцию, растет риск дальнейшего снижения доллара из-за того, что в общем-то неплохо отрастает ожидаемая инфляция.

Более 50 рынков. Один счёт

Торгуйте Криптовалютами, Индексами, Товарами и Forex с одного аккаунта

Источник: http://www.tickmill.com/

Акции Yandex clA. Рекомендация - ПОКУПАТЬ
ИХ "Финам" | Акции | Инвест-идеи | Яндекс
Акции Microsoft corp. Рекомендация - ПОКУПАТЬ
ИХ "Финам" | Акции | Инвест-идеи | Microsoft
Норникель. Экспорт цветных металлов из России в июле 2020 года
InvestCommunity | Компании | ГМК НорНикель
Запуск новой серии ОФЗ-ПК как повод ждать новых дисконтов по цене от Минфина
Росбанк | Облигации | ОФЗ
Яндекс хочет купить TCS. Что ждать инвесторам
БКС Экспресс | Компании | ТКС-банк (Тинькофф) | Яндекс
Morgan Stanley: Американцы накапливают триллионы долларов наличными до президентских выборов
БКС Экспресс | Новости
Доллар вчера продолжил укрепляться к основным мировым валютам и пробил уровень 1,17 долл./евро
УРАЛСИБ Кэпитал - Финансовые услуги | Облигации
CEO MicroStrategy: в ближайшие месяцы на биткоин перейдут другие частные компании
ForkLog | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Ралли доллара ударило по ведущим валютам
investing.com | Валюта
Большой Брат наблюдает за тобой
Живой журнал | Периодика

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=519629 обязательна Условия использования материалов