26 августа 2021 PRAVDA Invest
Знаем, что многие из наших подписчиков следят за акциями китайской VIPS. Компания на прошлой неделе отчиталась за 2 кв. 2021 г.
Делимся результатами и в целом взглядом на компанию.
Финансовые показатели:
- Выручка: $4,6 млрд (+22,8% г/г), в 1кв.: $4,33 млрд;
- Чистая прибыль: $228 млн (+11,3% г/г)
- EPS: $0,32 ($0,28 в прошлом году), за прошлый квартал $0,37;
- FCF: $207 млн
- Запас ликвидности (кэш + краткосрочные вложения): $3,17 млрд.
— кол-во активных пользователей: 51,1 млн (+32% г/г)
Байбэк: в марте одобрена программа на $500 млн, из нее выбрано $300 млн.
Короче, отчет хуже ожиданий и к тому же выглядит слабее относительно 1 кв. 2021. Несмотря на то, что база пользователей увеличилась на 30%, темп роста компании замедлился.
Прогноз на 3кв. 2021 г. оказался ниже ожиданий рынка:
Выручка: 24,3 -25,5 млрд юаней (+5%-10% г/г роста).
Прогноз подтверждает признаки замедления бизнеса. Менеджмент обуславливает пересмотр прогноза вниз высокой степенью неопределенности на рынке в ближайший квартал.
Регуляторные риски: менеджмент компании считает, что VIPS является бенефициаром текущих регуляторных изменений. Компания выиграет от более открытого и и прозрачного рынка с более честной конкуренцией.
Считаем, что замедление роста носит временных характер и разгон бизнеса увидим ближе к концу года на фоне высокого спроса на одежду. Вместе с тем компания оценивается относительно дешево по мультипликаторам, а весь негатив уже заложен в цену акций. В долгосрочной перспективе потенциальный рост оцениваем на уровне 35-40% от текущих уровней.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter