Доставшиеся Ростехнологиям бумаги “Аэрофлота” могут оказаться на рынке
"Аэрофлот", декларирующий желание повысить ликвидность своих акций, получил неожиданную поддержку со стороны Ростехнологий. Часть бумаг (2%) авиакомпании, доставшихся госкорпорации в обмен на пакеты нескольких перевозчиков, вскоре могут оказаться на рынке. Продавцом акций "Аэрофлота" выступит лизинговая "дочка" Ростехнологий — "Авиакапитал-Сервис".
В конце 2011г. Ростехнологии получили 3,55% акций "Аэрофлота" в обмен на переданные авиаперевозчику пакеты акций шести авиакомпаний — "Владивосток Авиа" (52,156% акций), "Саратовские авиалинии" (51%), "Сахалинские авиатрассы" (100%), "Россия" (75% минус одна акция) и "Оренбургские авиалинии" (100%). Позже глава Ростехнологий Сергей Чемезов заявлял, что его компания не исключает продажи пакета акций "Аэрофлота". "В перспективе, когда рынок поднимется, можем продать. Небольшой пакет не имеет смысла дер¬жать", — говорил он. Как оказалась, часть полученных Ростехнологиями бумаг может оказаться на рынке уже в ближайшем будущем. Дело в том, что 2% из 3,55% бумаг "Аэрофлота" Ростехнологии передали своей лизинговой "дочке" — ООО "Авиакапитал-Сервис" в качестве взноса в уставный капитал.
Как рассказал РБК daily гендиректор "Авиакапитал-Сервиса" Роман Пахомов, 2% "Аэрофлота" были оценены в 40 млн долл. "Скорее всего, этот пакет будет реализован, так как держать акции не наша стратегическая цель и возникает конфликт интересов", — отметил он. По его словам, компания уже ведет переговоры с инвестподразделениями ВТБ, Банка Москвы и Газпромбанка о размещении этих бумаг. "В течение двух месяцев с одним из банков будет подписана программа размещения", — отмечает Роман Пахомов. Одним из вариантов он назвал размещение этого пакета среди относительно широкого круга инвесторов. В "Аэрофлоте" не смогли прокомментировать планы "Авиакапитал-Сервиса" по продаже акций авиакомпании.
На открытом рынке продать пакет в 2% в текущих условиях будет сложно, отмечает директор аналитического департамента ИК "Регион" Валерий Вайсберг. По его словам, принимая во внимание плохие рыночные условия, инвестиционный банк будет искать возможность прямой продажи этого пакета одному или нескольким фондам. "Если посмотреть долгосрочный прогноз, то акции могут вырасти на 30—40%", — отмечает аналитик. При этом, по словам эксперта, дополнительные 2% акций на рынке могут улучшить ситуацию с ликвидностью бумаг "Аэрофлота", ведь его текущий free-float составляет всего 15—18%.
Авиакомпания и сама озабочена повышением ликвидности своих бумаг. В конце прошлого года совет директоров "Аэрофлота" принял решение о снижении соотношения количества акций к одной глобальной депозитарной расписке, "что позволит создать запас для будущего роста котировок". Кроме того, компания пытается запустить программы американских депозитарных расписок (ADR) первого уровня, которая позволит увеличить узнаваемость "Аэрофлота" на американском рынке.
Одной из составляющих сделки между "Аэрофлотом" и Ростехнологиями стало вхождение главы госкорпорации Сергея Чемезова в совет директоров. Передача акций "Авиакапитал-Сервису" не помешает Чемезову сохранить место в совете, поскольку он номинируется государством (владеет контрольным пакетом "Аэрофлота").
"Авиакапитал-Сервис" — стопроцентная дочерняя компания Ростехнологий, созданная в феврале 2011 года для проекта поставки крупных партий самолетов отечественным авиакомпаниям. Первым заказчиком компании стала авиакомпания "Аэрофлот", которая в январе этого года подписала с материнской компанией "Авиакапитал-Сервиса" предварительное соглашение об операционном лизинге 50 самолетов Boeing-737 Next-Generation. Каталожная стоимость всех лайнеров составляет порядка 3,73 млрд долл.
НОВАТЭК борется за самостоятельный экспорт трубопроводного газа в Европу
ОАО "НОВАТЭК" намерено добиться права экспорта газа по газопроводам и ведет соответствующие переговоры с правительством, пишет "РБК daily" со ссылкой на финансового директора компании Марка Джетвея, встретившегося с инвесторами. По его словам, потребности Европы в газе должны существенно вырасти из-за событий "арабской весны" и планов некоторых стран вывести из эксплуатации атомные станции. НОВАТЭК рассматривает несколько вариантов получения доступа на европейский рынок: через трейдинговые операции, поставку газа со своих месторождений напрямую конечным потребителям в Европе или через агентское соглашение с "Газпром экспортом" о транспортировке газа за пределы России, отметил М.Джетвей. Подобное соглашение НОВАТЭК уже заключил с "Газпром экспортом" в 2010г. по экспорту сжиженного природного газа (СПГ) с Южно-Тамбейского месторождения в рамках проекта "Ямал-СПГ". Тогда компания, по сути, впервые получила право на самостоятельные поставки за границу: несмотря на то, что ОАО "Газпром" формально сохраняет монополию на экспорт, произведенный СПГ будет оставаться в собственности НОВАТЭКа. В "Газпроме" заявление М.Джетвея 5 мая 2012г. не комментировали.
Вопрос об обоснованности сохранении экспортной монополии Газпрома встал после того, как в конце апреля правительство утвердило новые параметры индексации налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) на газ для независимых производителей.
"В случае получения права на экспорт НОВАТЭК создаст существенную конкуренцию "Газпрому" как в части объемов, так и в части цен", - считает аналитик "Тройки Диалог" Валерий Нестеров.
В настоящее время "Газпром" является единственной компанией, обладающей правом на экспорт добываемого в России газа (соответствующее положение закреплено в законе об экспорте газа от 2006г.). Единственным исключением являются поставки газа в рамках проектов "Сахалин-1" и "Сахалин-2", соглашения по которым были заключены до вступления в силу закона об экспорте.
Слабой стороной отчета "Мечела" стал рост долга до рекордной величины
В четверг, 10 мая, были обнародованы результаты "Мечела" по US GAAP за 2011г., согласно которым чистая прибыль компании выросла на 10,8% по сравнению с 2010г. - до 727,885 млн долл. Выручка от реализации внешним потребителям увеличилась на 28,7%, составив 12,546 млрд долл.
По словам аналитика Rye, Man & Gor Securities Андрея Третельникова, выручка "Мечела" выросла главным образом благодаря увеличению объемов продаж и повышению цен реализации продукции в 2011г. В целом опубликованные результаты соответствуют предварительным ожиданиям. При этом эксперт отмечает, что показатель чистой прибыли предполагает возможность выплаты дивидендов на уровне 1,05 долл. на привилегированную акцию, что подразумевает дивидендную доходность на уровне 16%.
По расчетам аналитика "Номос-банка" Юрия Волова, солидная чистая прибыль "Мечела" предполагает выплату 1,05 долл. на привилегированную акцию компании в качестве дивидендов, что в свою очередь, по оценкам специалиста, соответствует дивидендной доходности почти в 18%. Впрочем, как отмечает эксперт, дивиденды могут оказаться под вопросом с учетом высокой долговой нагрузки компании и ожидаемого сокращения ее прибыли в 2012г.
Что касается EBITDA, этот показатель "Мечела" в 2011г. увеличился на 18,7% по сравнению с 2010г. - до 2,393 млрд долл., при этом рентабельность немного снизилась - до 19% против 21% по итогам 2010г. Как отмечает Ю.Волов, EBITDA "Мечела" особенно заметно сократилась в IV квартале 2011г. по сравнению с III кварталом на фоне снижения цен на сталь и металлургическое сырье. Ю.Волов добавляет, что добывающий сегмент обеспечил более 110% квартальной EBITDA, в то время как остальные направления бизнеса компании балансировали на грани или даже за гранью рентабельности.
Общий долг "Мечела" на 31 декабря 2011г. составил 9,9 млрд долл., а чистый долг - 9,3 млрд долл. Стоит отметить, что в конце минувшего года компания впервые за последние 2,5 года продемонстрировала солидные денежные потоки, что могло бы помочь "Мечелу" существенно сократить долговую нагрузку, если бы не более 700 млн долл. выданных компанией краткосрочных займов и инвестиций, общий объем которых достиг на конец 2011г. объема 1,09 млрд долл. Ю.Волов считает, что увеличение объема краткосрочных займов и инвестиций является наиболее слабой стороной отчетности "Мечела", что привело к росту чистого долга компании за 2011г. до рекордной суммы в ее истории - в 3,9 ее EBITDA (9,3 млрд долл.) В 2012г. источником погашения долга могут стать резко возросший в 2011г. оборотный капитал компании и возврат займов связных сторон, считает Ю.Волов.
А.Третельников в свою очередь полагает, что возможные проблемы с обслуживанием долга "Мечела" могут воспрепятствовать принятию решения о выплате дивидендов за 2011г. Пока дата закрытия реестра акционеров, имеющих право на получение дивидендов, не определена, поэтому в этом вопросе сохраняется неопределенность.
Генеральный директор "Мечела" Евгений Михель отметил, что 2011г. был для группы довольно успешным. Несмотря на сложности в развитии экономик во многих странах - традиционных потребителях продукции "Мечела", нестабильность на финансовых рынках и неоднозначную ценовую динамику на основную продукцию компании, металлургу не только удалось реализовать довольно масштабную инвестиционную программу, продвинуться в осуществлении ключевых для "Мечела" проектов, но и добиться улучшения основных финансовых показателей. Немалую роль в этом сыграли такие конкурентные преимущества компании, как полный спектр угольной и металлургической продукции, предлагаемой сбытовыми подразделениями, расширенная география присутствия, а также лидирующие позиции дивизионов компании в своих сегментах рынка, подкрепленные вертикально-интегрированной структурой холдинга.
В целом Ю.Волов считает, что отчетность "Мечела" выглядит не так плохо, как динамика котировок акций компании в последнее время. Эксперт считает целесообразными покупки акций "Мечела" с целевой ценой на конец 2012г. в 12,5 долл.
"Роснефть" подписала третье подряд соглашение с западным партнером
НК "Роснефть" 5 мая 2012г. объявила о новом, третьем по счету стратегическом альянсе по освоению шельфовых проектов. Вслед за соглашениями с американской ExxonMobil и итальянской ENI российская госкомпания подписала аналогичный документ с норвежской Statoil. Альянс получил поддержку властей РФ на самом высоком уровне.
"Роснефть" и Statoil подписали соглашение в присутствии премьер-министра РФ Владимира Путина. Компании создадут совместное предприятие по освоению шельфов Баренцева и Охотского морей, доля Statoil в проекте составит 33,33%. Стороны договорились о совместном освоении Персеевского лицензионного участка в Баренцевом море и участков "Магадан-1", Лисянского и Кашеваровского в Охотском море.
Правительство России поддержит совместные проекты "Роснефти" и Statoil
Как сообщил после подписания документов В.Путин на встрече с главным управляющим Statoil Хелге Лундом, правительство России намерено всячески поддерживать совместные проекты "Роснефти" и Statoil. По его словам, данное сотрудничество рассчитано на долгую перспективу и самым благоприятным образом скажется на смежных отраслях. "Особенно приятно, что у вас складывается с одной из ведущих компаний, с "Роснефтью" такое многостороннее партнерство", - сказал премьер, отметив, что оно связано не только с совместной работой на территории России и Норвегии, но и обменом активами. В.Путин выразил надежду, что проекты будут развиваться наилучшим образом, и пообещал им безусловную поддержку правительства.
В соответствии с соглашением, Statoil полностью профинансирует геологоразведочные работы на указанных участках, а также возместит "Роснефти" исторические затраты и 33,3% от стоимости расходов российской компании за оплату лицензий. Соглашение также закрепляет за "Роснефтью" возможность получения от Statoil единовременного бонуса за каждое коммерческое открытие запасов нефти и газа в соответствии с условиями окончательных соглашений.
Что касается российских интересов в проектах норвежской компании, то подписанный документ предусматривает возможность приобретения "Роснефтью" доли в проектах и активах Statoil в разведке и добыче в Северном море, а также на участках норвежской части Баренцева моря. Компании также договорились проводить совместные исследования с целью поиска эффективных подходов к разработке месторождений нефти и газа с трудноизвлекаемыми запасами (отложения сланцевой нефти Хадумской свиты в Ставропольском крае и подгазовой оторочке нефти повышенной вязкости Северо-комсомольского месторождения в Ямало-Ненецком автономном округе). В случае обнаружения коммерческих запасов на этих месторождениях стороны планируют совместно разрабатывать соответствующие залежи. Кроме того, "Роснефть" и Statoil выразили намерение размещать заказы на строительство судов ледового класса и буровых платформ на российских верфях.
Суммарные прогнозные ресурсы всех четырех участков составляют около 2 млрд т нефти и 1,8 трлн куб. м газа. Глубина моря на Персеевском участке в западном секторе Баренцева моря в районе, сопредельном с экономической зоной Норвегии, составляет 120-240 м. На участке "Магадан-1" глубина моря составляет 100-160 м, на "Лисянском" - до 200 м, на "Кашеваровском" - 140-350 м.
"Роснефть" и Statoil инвестируют в разработку участков на Баренцевом море 35-40 млрд долл.
Совместные инвестиции "Роснефти" и Statoil в разработку участков на Баренцевом море составят 35-40 млрд долл., в Охотском море - 30-60 млрд долл., сообщил Э.Худайнатов. "Предварительные оценки по Персеевскому участку составляют 35-40 млрд долл., по Охотскому морю - 10-20 млрд долл. на каждый участок. Но все будет зависеть от ресурсной базы", - сказал он.
Между тем ранее Э.Худайнатов сообщал, что инвестиции "Роснефти" и Statoil в геологоразведку месторождений Баренцева и Охотского морей могут составить около 2,5 млрд долл. "По Персеевскому участку при подтверждении ресурсной базы инвестиции могут составить около 1 млрд долл., на разведку участков в Охотском море - по 500 млн долл. на каждый участок", - сказал он.
"Роснефть" подписала уже третье подряд крупное соглашение с западным партнером
Аналитики "Тройки Диалог" отмечают, что это уже третье подряд крупное соглашение "Роснефти" с зарубежным партнером, подтверждающее стратегию компании по ускорению геологоразведки российского шельфа и сглаживанию связанных с этим рисков за счет внимательного подбора ряда стратегических партнеров международного уровня. Сотрудничество со Statoil было инспирировано разрешением в июле прошлого года длительного спора относительно демаркации серой зоны в Баренцевом море, потенциально богатой углеводородами.
"Новая сделка соответствует российской стратегии географической диверсификации партнерства с зарубежными участниками", - подчеркивают эксперты "Тройки Диалог".
По их словам, помимо этой новости стоимость "Роснефти" для миноритарных акционеров в итоге определяется ее месторождениями нефти и газа в Западной и Восточной Сибири, а не удаленными шельфовыми проектами в Арктике и не небольшими зарубежными проектами. "У "Роснефти" несколько привлекательных проектов на суше в России, которые должны начать давать отдачу приблизительно на десять лет раньше, чем шельфовые месторождения, которые будут осваиваться в сотрудничестве с зарубежными партнерами", - заключили эксперты.
СП "Роснефти" и Statoil является венчурным проектом с длительным сроком реализации
По мнению аналитика "Номос-банка" Дениса Борисова, СП "Роснефти" с зарубежными партнерами для освоения российского шельфа, по сути, являются венчурными проектами с длительными сроками реализации. При этом первым шагом, который позволит рассуждать о дальнейшей судьбе лицензионных участков, станет подтверждение (или неподтверждение) перспектив нефтегазоносности регионов (пока степень геологической изученности морского шельфа в РФ является крайне низкой).
"Что касается возможного участия "Роснефти" в проектах Statoil, то в настоящее время в портфель активов норвежской компании входит более 40 шельфовых проектов в Норвегии (Северное, Норвежское и Баренцево моря) с добычей 1,316 млн б.н.э. в сутки (71% от суммарной добычи Statoil), из них нефть и конденсат - около 0,7 млн. барр. в сутки. Как следствие, ответ на вопрос, какие именно участки могут заинтересовать "Роснефть", является довольно непростым. Общий объем доказанных запасов жидких углеводородов (нефть плюс конденсат) Statoil на норвежском шельфе составляет около 1,37 млрд барр. (около 70% от общего объема запасов компании). Не исключено, что российская компания попытается прежде всего добиться участия в разработке наиболее перспективных greenfields Statoil, открытых в прошлом году (2011г. стал одним из самых успешных лет в истории компании с точки зрения эффективности геологоразведочных работ), - месторождений Aldous (Северное море) и Skugard (Баренцево море). Также, вероятно, "Роснефть" могут интересовать проекты, где Statoil является оператором и которые будут запущены в ближайшее время (Skuld, Valemon и Gudrun)", - подчеркнул Д.Борисов.
По мнению аналитика, расширение списка партнеров "Роснефти" по освоению российского шельфа способно не только диверсифицировать технологические и финансовые риски, но и существенно сократить сроки завершения геологоразведочных работ, результаты которых являются важными для долгосрочных перспектив развития "Роснефти".
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба