UBS: "Норникель" попал в фавориты
Аналитики UBS провели переоценку акций российского сектора металлургии и добычи на основе их текущих котировок. В банке рассчитывают текущую и справедливую оценки стоимости бумаг сектора, предполагая стабильные цены на сырьевые товары и стабильные валютные курсы на текущих уровнях.
Наиболее привлекательными бумагами, как считают специалисты банка, остаются акции "Северстали", ОК "Русал" и Nord Gold. Все они по-прежнему входят в число фаворитов экспертов UBS в российской отрасли металлургии и добычи. Кроме того в список самых привлекательных бумаг попали акции "Норильского никеля", поскольку аналитики считают их отличным защитным активом, торгующимся с привлекательными значениями мультипликаторов. В то же время акции "Уралкалия" покинули список самых привлекательных в секторе объектов для инвестиций ввиду рисков, связанных с динамикой цен на калийные удобрения. Также были исключены акции "Распадской" из-за опасений в отношении высоких денежных расходов, появившихся у экспертов после встречи с менеджментом компании.
Наименее привлекательными бумагами в секторе, согласно выводам экономистов UBS, по-прежнему остаются акции ММК. Кроме того в "черный список" теперь были добавлены бумаги Polymetal из-за их высокой оценки по мультипликаторам и невпечатляющей динамики цен на серебро. В то же время акции "Мечела", по словам экспертов, покинули этот список на фоне недавней динамики их котировок, благодаря которой их рыночные оценки близки к историческим средним. При этом любые позитивные изменения в динамике цен на уголь могут стать драйвером для ралли в котировках "Мечела", учитывая их высокую чувствительность к ситуации на рынке угля.
WB: С вступлением России в ВТО большинство секторов увеличат доходность
Вступление России в ВТО предоставляет стране огромные возможности в сфере повышения конкурентоспособности, расширения круга экономических партнеров и улучшения уровня благосостояния населения страны, отметил на Международной конференции "Россия и ВТО: воздействие на агропромышленный комплекс (АПК)" консультант Всемирного банка (World Bank) Дэвид Тарр. Организаторами конференции выступили ТПП РФ, Московская ТПП и Национальный союз экспортеров продовольствия при содействии Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН (ФАО).
"По нашей оценке Россия получит большие преимущества от вступления в ВТО. В среднесрочной перспективе это принесет России около 3% прироста ВВП ежегодно с учетом ежегодного роста заработной платы на 4-5% и увеличения дохода более чем 99% домашних хозяйств. В долгосрочной перспективе ежегодный прирост может составить приблизительно 11% ВВП с ростом заработной платы приблизительно 13-17% в год", - сообщил Д.Тарр.
Он признал, что тарифные и другие обязательства России перед ВТО (например, относительно доступа иностранных инвесторов к сектору услуг) являются либеральными, но они довольно типичны для обязательств стран, вступивших в ВТО. "Несмотря на тарифные сокращения, большинство секторов увеличат доходность и конкурентоспособность благодаря снижению стоимости издержек (особенно, издержек сектора услуг) и повышения цен за экспортную продукцию", - полагает Д.Тарр.
"Наши оценки для сельского хозяйства предполагают незначительное снижение производства сельхозпродукции порядка на 3% на среднесрочную перспективу и увеличение на 9% в долгосрочной перспективе. Для фермеров будет доступен широкий диапазон поддержки через "Зеленую Корзину" (субсидии по которым нет ограничений ВТО). По опыту других стран данный тип субсидий является наиболее эффективным для повышения конкурентоспособности сельского хозяйства", - подчеркнул эксперт.
По его словам, для секторов, где возможно снижение занятости, потребуется соответствующая государственная политика и бюджетные ресурсы на переквалификацию/переориентацию работников на другие сектора с более высокой заработной платой. "Данная мера является более предпочтительной, чем субсидирование неконкурентных секторов и откладывание структурных изменений для перехода к более производительным отраслям. Для достижения устойчивого роста важно правильно использовать выгоды, полученные от реформирования экономики при вступлении в ВТО с целью улучшения инвестиционного, делового и регулирующего климата. Диверсификация, модернизация и рост экономики будут тем сильнее, если с вступлением в ВТО Россия продолжит активно улучшать деловой климат внутри страны, как для российских, так и для иностранных компаний", - заключил Д.Тарр.
"Норильский никель" готов выкупать и погашать
Совет директоров "Норильского никеля" поручил менеджменту изучить вопрос о целесообразности проведения buy back на открытом рынке до 2% акций ГМК. Также совет директоров поручил менеджменту предоставить на рассмотрение совета директоров план мероприятий, связанных с погашением 10% акций компаний через погашение казначейских акций, до конца 2012г. Совет директоров ОАО "ГМК "Норильский никель" поручил менеджменту разработать и предоставить на рассмотрение комитета по бюджету предложение о целесообразности сокращения инвестиционных расходов компании в условиях текущей неблагоприятной ценовой конъюнктуры. Также совет директоров "Норникеля" принял решение по итогам 2012г. проработать внесение изменений в стратегию производственно-технического развития компании до 2025г. с учетом рыночной ситуации и перспектив развития мировой горно-металлургической отрасли.
По мнению аналитиков Deutsche Bank, в случае одобрения, обратный выкуп и погашение акций окажут позитивное влияние на динамику бумаг компании, при условии согласования деталей. В отношении потоков наличности/финансовых результатов эксперты полагают, что "Норильский никель" с легкостью может позволить себе реализацию дальнейших программ обратного выкупа. "Согласно нашим оценкам, погашение 10% акций поднимет долю "Интерроса" с 28,08% до 31,2%, "Русала" - с 25,13% до 27,92%, а доля акций в свободном обращении вырастет с 23,8% до 26,4%", - добавили специалисты.
Аналитики "Тройки Диалог" подчеркивают, что и ОК "Русал" и "Интеррос" в конечном счете заинтересованы в максимизации свободных денежных потоков компании. Эту цель можно достичь только с помощью временного сокращения объемов инвестиционной программы. Кроме того, оба акционера также выступают за погашение казначейских акций и снижения их доли ниже отметки в 10%, что уменьшит влияние контролирующего эти бумаги руководства. "В текущих обстоятельствах идея сокращения капвложений представляется целесообразной: по нашим оценкам, при запланированных на 2012г. капиталовложениях денежный поток "Норильского никеля" после процентов опустится ниже 1,0 млрд долл. По нашим прогнозам, котировки акций "Норильского никеля" в краткосрочной перспективе получат поддержку", - считают аналитики.
Эксперты ФГ БКС считают, что "Норникель" может одобрить оба предложения совета директоров, что положительно скажется на рыночной капитализации компании и позволит стабилизировать денежный поток на фоне непростой экономической ситуации и неблагоприятной конъюнктуры на рынке цветных металлов.
"Дикси" вновь отказалась от дивидендов
Акционеры ОАО "Дикси Групп", головной компании группы "Дикси", приняли решение не выплачивать дивиденды за 2011г. Было решено направить полученную в 2011г. чистую прибыль по РСБУ в размере 147 млн 199 тыс. 761,44 руб. на развитие компании и в ее резервный фонд. Напомним, ритейлер не выплачивал дивиденды с 2008 по 2010гг. Кроме того, на собрании акционеров был переизбран совет директоров из семи человек в прежнем составе. Также акционерами были одобрены взаимосвязанные сделки, составляющие крупную сделку по выдаче "Дикси Групп" процентных займов своим дочерним, зависимым и иным аффилированным юридическим лицам либо их правопреемникам на общую сумму не более 18 млрд руб.
По словам экспертов "ВТБ Капитала", поскольку изменений в составе совета директоров не произошло, они не ожидают существенных отклонений от текущей стратегии компании в ближайшем будущем. "Сообщение об одобрении возможных связанных кредитных сделок между "Дикси" и ее аффилированными лицами, появилось несколько недель назад, следовательно, оно не стало неожиданностью. Компания намерена выкупить акции у миноритарных акционеров, которые проголосовали против предоставления нового синдицированного кредита на 18 млрд руб., по цене 338,95 руб./акция", - добавили эксперты.
Как отмечают аналитики "Альфа-Банка", средства кредита будут направлены на улучшение структуры существующей задолженности компании. Однако эксперты полагают, что планы вторичного размещения акций и краткосрочное давление на рентабельность, связанное с реализацией компанией проекта ребрендинга магазинов "Квартал/Дешево" и изменением корпоративного стиля, будут по-прежнему сдерживать динамику ее акций в ближайшем будущем. "Соответственно, мы сохраняем в отношении ее акций наш рейтинг "нейтрально". Мы оцениваем чистый долг "Дикси" на конец 2012г. на уровне приблизительно 3,1x, что, как мы полагаем, представляет собой приемлемый уровень для компании, которого должно быть достаточно для реализации планов развития, намеченных ею на 2012г. По информации менеджмента, начиная с 2014г. компания планирует повысить число открываемых торговых точек приблизительно до 400 в год. По нашей оценке, для обеспечения такого роста компании, скорее всего, потребуется дополнительное внешнее финансирование. Мы полагаем, что это повышает вероятность размещения акций в 2013-2014гг.", - заключили специалисты.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://top.rbc.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу