Группа "Черкизово" выросла на свинине
Объем продаж ОАО "Группа "Черкизово" в сегменте птицеводства в первом полугодии 2012г. вырос на 34% и составил 158 тыс. 345 т мяса птицы в убойном весе по сравнению с 117 тыс. 990 т в первом полугодии 2011г. В результате ослабления курса рубля средняя цена реализации в сегменте птицеводства снизилась на 4% в долларовом выражении - с 2,51 долл. в первом полугодии 2011г. до 2,4 долл. в аналогичный период текущего года. Объем производства в сегменте свиноводства в первой половине текущего года увеличился на 14%, составив 46 тыс. 764 т свинины в живом весе, тогда как в первом полугодии 2011г. показатель был на уровне 41 тыс. 70 т. Средняя цена реализации свинины в сегменте снизилась на 2% в долларовом выражении - с 2,70 долл./кг в живом весе в первом полугодии 2011г. до 2,65 долл./кг в первом полугодии 2012г. в результате ослабления курса рубля. Объем продаж по сегменту мясопереработки в отчетном периоде сократился на 11% - до 62 тыс. 105 т.
По словам экспертов ФГ БКС, производство мяса птицы оказалось на уровне ориентира компании на весь 2012г. При этом средние темпы роста цен на свинину превысили прогноз экспертов, тем самым нивелировав слабую динамику производства в данном сегменте. "В целом мы считаем результаты смешанными: рост совокупной выручки оказался несколько хуже прогнозного значения на год, однако более высокие средние цены на свинину и продукцию сегмента мясопереработки должны положительно отразиться на показателях gross margin и EBITDA margin "Черкизова", - отметили специалисты.
Аналитики "Тройки Диалог" констатируют, что группа "Черкизово" объявила хорошие операционные результаты за первое полугодие 2012г. "Подчеркнем, что продолжающийся рост цен на свинину подразумевает возможность превышения прогнозов рентабельности в первом полугодии 2012г. Тем не менее рынок больше интересуется вторым полугодием текущего года, когда должны проявиться последствия вступления России в ВТО и роста расходов на корма. С учетом резкого повышения цен на свинину в мире и ослабления рубля вступление России в ВТО, по нашему мнению, не должно привести к существенному падению цен на внутреннем рынке, однако подъем цен на зерно на 35% в годовом выражении несет в себе риски для рентабельности компании в IV квартале 2012г. Мы по-прежнему позитивно относимся к группе "Черкизово", но сохраняющаяся неопределенность относительно динамики рентабельности может лишить акции компании катализаторов роста в среднесрочной перспективе", - заключили эксперты.
"Протек" восстанавливает продажи
Консолидированная выручка группы "Протек" в первом полугодии 2012г. увеличилась на 19,6% по сравнению с аналогичным периодом 2011г. и составила 56,844 млрд руб. Консолидированная выручка группы за II квартал 2012г. выросла на 20,5% - до 28,305 млрд руб. В том числе выручка "Протека" в дистрибуции за первое полугодие 2012г. составила 49,385 млрд руб., что на 19,1% больше, чем годом ранее. Доходы компании в рознице увеличились на 14,7% - до 7,743 млрд руб. Выручка в сегменте производства выросла на 17,6% - до 2,92 млрд руб. Выручка "Протека" в дистрибуции за II квартал 2012г. составила 24,74 млрд руб., что на 20,5% больше, чем годом ранее. Доходы компании в рознице увеличились на 17% - до 3,85 млрд руб. Выручка в сегменте производства выросла на 14,8% - до 1,325 млрд руб. Рост выручки в сопоставимых аптеках (like-for-like) за первое полугодие 2012г. составил 6,4%, во II квартале 2012г. - 8,9%.
По словам экспертов "Уралсиб Кэпитал", результаты "Протека" за II квартал 2012г. демонстрируют положительную тенденцию к восстановлению продаж и дальнейшую переориентацию на более высокомаржинальную продукцию в сегменте дистрибуции путем оптимизации ассортимента, а также в розничном бизнесе за счет увеличения продаж товаров под собственной торговой маркой. Консолидированная выручка увеличилась на 20,5%, и по этому показателю компания значительно опередила российский фармацевтический рынок, который вырос за II квартал на 12,5% (в рублевом выражении, согласно данным DSM Group). Таким образом, новость носит положительный характер для котировок, добавили эксперты.
Специалисты "ВТБ Капитала" считают результаты "Протека" сильными преимущественно из-за ускорения роста в основных сегментах и расширения ассортимента продукции. "Показатели подтверждают нашу оптимистичную оценку перспектив "Протека": мы ожидаем разворота динамики и считаем, что участники рынка еще не учли его в полной мере. На данный момент основное внимание мы обращаем на показатели рентабельности (отчетность за первое полугодие 2012г. по МСФО должна быть опубликована 30 августа), а в долгосрочной перспективе переоценки стоимости бумаг компании можно ожидать по мере улучшения ситуации в области коммуникаций и публикации отчетности", - говорят эксперты.
"РусГидро" отчиталась не для сравнения
Чистая прибыль "РусГидро" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) в I квартале сократилась в 2,4 раза - до 10 млрд 652 млн руб. Общая выручка компании за отчетный период упала в два раза - до 85,185 млрд руб., в том числе доходы от текущей деятельности уменьшились тоже вдвое - до 82,609 млрд руб. Расходы по текущей деятельности компании снизились на 49% - до 71 млрд 280 млн руб. Снижение выручки и расходов в "РусГидро" объяснили выбытием ряда сбытовых компаний в конце марта 2011г., переданных в качестве вклада в уставный капитал ОАО "Интер РАО ЕЭС". Без учета группы выбытия сопоставимая общая выручка выросла на 15%. Сопоставимые расходы по текущей деятельности (без учета группы выбытия) за отчетный период выросли на 33%. Показатель EBITDA в январе - марте с.г. снизился на 37% и составил 19 млрд 316 млн руб.
Аналитики "Тройкb Диалог" подчеркивают, что результаты "РусГидро" за I квартал текущего года и I квартал 2011г. несопоставимы из-за продажи ряда сбытовых компаний и приобретения Энергосбытовой компании Башкортостана. В остальном результаты определялись главным образом отменой с 2012г. специальной инвестиционной составляющей в ценах на мощности "РусГидро". К тому же цены на электроэнергию на свободном рынке для ценовой зоны Европы и Урала в I квартале текущего года были низкими. При этом выработка электроэнергии ГЭС увеличилась. "Мы пока не консолидируем результаты "РАО ЭС Востока" в финансовых прогнозах "РусГидро", так что проводить сравнение было бы неправильно. В любом случае, мы моделируем падение EBITDA "РусГидро" в 2012г. на 11% и ожидаем довольно хороший рост EBITDA в 2013-2014гг.", - добавили специалисты.
По словам экспертов "Альфа-Банка", с учетом того, что на показатели "РАО ЭС Востока" сильно повлиял сезонный фактор благодаря тепловому сегменту бизнеса, сильная динамика прибыли в I квартале 2012г. благоприятно повлияла на отчетность "РусГидро". "Мы считаем, что динамика "РАО ЭC Востока" во II квартале будет заметно слабее, что отчасти нивелирует позитивный эффект первых трех месяцев. Наш прогноз EBITDA на 2012г. в размере 63,9 млрд руб. в данный момент представляется нам вполне адекватным. Таким образом, с учетом сезонного фактора мы считаем результаты чуть позитивными для акций компании", - пояснили эксперты.
Аналитики "Уралсиб Кэпитал" полагают, что сильные результаты способны повысить популярность "РусГидро" среди инвесторов. "Высокое качество контроля над издержками допускает возможность превышения нашего прогноза EBITDA компании в 2012 г. на 7%. Кроме того, "РусГидро", скорее всего, больше других компаний сектора выиграет от роста цен на электроэнергию", - заключили эксперты.
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба