Госкомпании могут получить контроль над 80% шельфовых месторождений РФ
Глава госкомпании "Роснефть" Игорь Сечин с осторожностью отнесся к выдвинутой Минприроды РФ инициативе допустить частные компании к разработке шельфа и указал, что его компания только в ближайшие десять лет намерена потратить на геологоразведку на шельфе 1,2 трлн руб. С таким заявлением он выступил во вторник, 15 января, в Новом Уренгое, где завершилось заседание по перспективам освоения континентального шельфа РФ. "Мы в ближайшие десять лет только для геологического изучения в рамках наших лицензионных обязательств истратим порядка 1,2 трлн руб. Кто еще может пойти на такие затраты? Поэтому, я думаю, мы будем спокойно работать", - подчеркнул И.Сечин, добавив, что обсуждаются различные проекты.
По его словам, премьер-министр РФ Дмитрий Медведев поручил профильным ведомствам согласовать все изменения в нормативные документы с основными недропользователями. "Состоится согласование, состоится принятие решений - в рамках этих решений будем действовать", - сказал глава "Роснефти".
Он также сообщил, что "Роснефть" начнет бурение на шельфе в Карском море раньше намеченного срока - уже к осени 2014г. По его словам, участок для первой скважины уже примерно определен, а предположительный срок бурения – август - сентябрь 2014г. "Это как раз тот навигационный период, который позволяет нам это сделать", - пояснил И.Сечин.
В августе 2012г. НК "Роснефть" совместно с американской ExxonMobil приступили к поисково-разведочным работам на лицензионных участках в Карском море - Восточно-Приновоземельских-1 и 2. Геологоразведка начата на год раньше срока, установленного лицензиями. Ранее сообщалось, что добыча нефти в Карском море в рамках альянса с американской компанией начнется в 2018-2020гг. Разведочное бурение было запланировано на 2015г.
Частные компании заставят делиться нефтью с государственными
Комментируя итоги заседания по планам развития российских шельфовых нефтяных месторождений, начальник аналитического отдела ФГ БКС Владислав Метнев отметил, что оно не принесло облегчения компаниям без государственного участия. По словам вице-премьера Аркадия Дворковича, правительство, скорее всего, передаст "Роснефти" права на 12 шельфовых участков, на которые претендует компания, в то время как Газпром получит права на 17 нефтяных участков. В этом случае, отмечает эксперт, "Роснефть" и Газпром получат контроль над 80% российских шельфовых месторождений, исходя из площади участков.
В Министерстве природных ресурсов сообщили, что правительство предлагает передать права частным крупным нефтяным компаниям на нефтяные участки, которые не заинтересовали госкомпании. В случае обнаружения нефти в ходе разведочных работ частной нефтяной компанией на шельфовых месторождениях крупные нефтяные компании с государственным участием смогут получить долю в проекте. По мнению эксперта, эта схема вряд ли будет благоприятна для частных компаний, которые рискуют капиталом при разведке.
В свою очередь "Роснефть" сделала интересное заявление, сообщив, что готова потратить 1,2 трлн руб. (40 млрд долл.) на разведку российского шельфа в течение следующих десяти лет, что, по словам В.Метнева, не стоит рассматривать в качестве конкретного плана, учитывая, что 40 млрд долл. составляет 43% рыночной капитализации Газпрома. Ранее ЛУКОЙЛ добивался доступа к российскому арктическому шельфу, заявляя о готовности потратить на разведку 2,7 млрд долл., напоминает эксперт.
В настоящее время в России начинается реализация масштабной программы по освоению шельфа, в частности в арктических морях, где сосредоточены значительные запасы углеводородов. "Роснефть" уже договорилась о совместной работе на шельфе с американской ExxonMobil, итальянской ENI и норвежской Statoil. Кроме того, Газпром и "Роснефть" намерены вести совместную работу на морских участках. Правительство РФ подготовило для новых шельфовых проектов значительные налоговые льготы, которые должны быть введены в ближайшее время.
Первым проектом на шельфе Арктики может стать нефтяная платформа "Приразломная" Газпрома, добыча на которой должна начаться в 2013г. В правительстве также рассматривают возможность предоставить доступ к российскому шельфу частным компаниям. Пока работать на шельфе могут только государственные "Роснефть" и Газпром, которые выступают против либерализации доступа к морским месторождениям в РФ.
Citi: "МегаФон" хорошая ставка на рынок беспроводной связи РФ
Аналитики Citi приступили к анализу инвестиционной привлекательности "МегаФона", присвоив его акциям рекомендацию "покупать" с целевой ценой на уровне 28,5 долл./GDR. По мнению экспертов, текущая рыночная оценка стоимости "МегаФона" полностью отражает не только общеэкономические и политические риски в России, но и отсутствие истории достижений как менеджмента на телекоммуникационном рынке, так и "МегаФона" в роли публичной компании. "МегаФон" торгуется с коэффициентами "EV/EBITDA" и "P/E", равными 4,4x и 9,5x соответственно, и с доходностью свободного денежного потока на собственный капитал 10,3%, что представляется экспертам привлекательной оценкой в рамках телекоммуникационного сектора как развивающихся рынков в целом, так и региона CEEMEA. Между тем экономисты отмечают, что комбинация высокой дивидендной доходности и роста делает весь российский сектор беспроводной связи, включая "МегаФон", в некотором роде уникальным. Основные возможности для компании аналитики связывают с восстановлением отрасли за счет сегмента передачи данных, экономическим ростом в связи с распределением доходов от продажи углеводородов среди слоев населения с низким и средним уровнями дохода, регулированием сектора, а также захватом рыночной доли благодаря инвестициям за последние три года.
В Citi считают бумаги "МегаФона" отличной возможностью сделать ставку на российский рынок беспроводной связи, который, по мнению специалистов, является самым привлекательным среди рынков развивающихся стран. Эксперты положительно оценивают тот факт, что "МегаФон" находится под контролем Алишера Усманова - ведущей фигуры российского бизнеса. В банке также обращают внимание, что новому менеджменту "МегаФона" придется доказать свою способность реализовать стратегию развития компании, нацеленную на баланс роста и эффективности, а также свою готовность к информационной прозрачности и возможность справляться с потенциальными проблемами, которые могут создать конкуренты.
Основной неизвестной в отчете Газпрома станут ретроактивные платежи
ОАО "Газпром" планирует в четверг, 17 января, опубликовать отчетность по МСФО за III квартал и девять месяцев 2012г. При этом финансовые результаты за весь минувший год по МСФО концерн намерен обнародовать до 1 мая 2013г. Аналитики Sberbank Investment Research добавляют, что публикация отчета Газпрома намечена на 10:00 мск в четверг. В этот же день состоится телефонная конференция.
Напомним, чистая прибыль Газпрома МСФО за первое полугодие 2012г. сократилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 33,1% - до 525,5 млрд руб. При этом выручка от продаж (за вычетом НДС, акциза и таможенных пошлин) уменьшилась на 5% и составила 2 трлн 230 млрд 366 млн руб. Чистая выручка от продажи газа сократилась на 15% - до 1 трлн 244 млрд 126 млн руб., в том числе от продажи газа в Европу и другие страны - на 1%, до 731 млрд 316 млн руб.
Аналитики "Уралсиб Кэпитал" полагают, что выручка концерна в III квартале 2012г. снизилась на 4% в квартальном и на 5% в годовом выражении - до 31 млрд долл., EBITDA опустилась на 13 и 20% соответственно - до 11 млрд долл., тогда как чистая прибыль подскочила на 97 и 83% соответственно - до 9,6 млрд долл. "Несмотря на рост тарифов на внутреннем рынке на 15%, выручка Газпрома, по нашему мнению, в III квартале 2012г. упала в квартальном выражении на фоне снижения на 10% экспорта в Европу и сокращения на 15% объемов продаж на российском рынке. Однако этот негативный эффект, как мы полагаем, был частично компенсирован заметным снижением ретроактивных платежей", - отмечают эксперты.
Доход от курсовых разниц обеспечит увеличение прибыли концерна
"По данным руководства компании на конец III квартала 2012г., все платежи были проведены в первом полугодии минувшего года, поэтому мы ожидаем лишь незначительной переоценки ретроактивных обязательств в результате колебания курса рубля. Мы прогнозируем уменьшение выручки в III квартале 2012г. относительно уровня аналогичного периода 2011г., поскольку средние цены для европейских потребителей, по нашей оценке, опустились на 7% в годовом сопоставлении. Что касается расходов, то их сумма, вероятно, почти не изменилась относительно предшествующего квартала. На уровне чистой прибыли мы ожидаем дохода в III квартале 2012г. от курсовых разниц в размере 2 млрд долл. благодаря укреплению рубля против убытка на уровне 4,8 млрд долл. по той же статье в прошлом квартале", - сообщили специалисты "Уралсиб Кэпитал".
По расчетам специалистов "ВТБ Капитала", совокупные расходы концерна в III квартале 2012г. увеличились на 7% - до 24,1 млрд долл., что оказало дополнительное давление на EBITDA компании, которая могла снизиться за год на 21% - до 10,8 млрд долл. По оценкам экспертов, укрепление рубля на 6% должно было обеспечить прибыль от курсовых разниц приблизительно в 2,3 млрд долл. против убытка годом ранее и способствовать увеличению чистой прибыли Газпрома. "По нашей оценке, чистая прибыль компании выросла в III квартале 2012г. на 82% в годовом выражении - до 9,5 млрд долл. Однако, если ретроактивные выплаты Газпрома потребителям прекратились, то чистая прибыль могла составить 13,2 млрд долл., - сделаем своего рода однократную позитивную корректировку наших оценок. На наш взгляд, в таком случае выход отчетности будет способствовать росту котировок Газпрома в краткосрочной перспективе", - добавили аналитики "ВТБ Капитала".
Специалисты Sberbank Investment Research ожидают EBITDA концерна за III квартал на уровне 10,5 млрд долл., что на 23% ниже значения годичной давности. "Вряд ли компания покажет положительные свободные денежные потоки в этот раз. Мы полагаем, что и по итогам года ее свободные денежные потоки с поправкой на изменения в оборотном капитале будут отрицательными. Добыча концерна за III квартал 2012г. упала на 4,8% относительно уровня годичной давности, тогда как экспорт немного увеличился за счет поставок в страны ближнего зарубежья. Поставки на внутренний рынок продолжали сокращаться из-за падения потребления газа в России (снижение на 0,5% от уровня годичной давности) и увеличения поставок конечным потребителям со стороны независимых производителей. Из плюсов отметим, что, по нашему мнению, цены для дальнего зарубежья стабилизировались около 380 долл./тыс. куб. м. При этом регулируемые тарифы в России с III квартала 2012г. выросли на 15% относительно уровня годичной давности. В то же время мы считаем, что Газпром мог столкнуться с определенными сложностями на уровне операционных затрат, и моделируем значительный рост контролируемых расходов, таких как расходы на персонал и материалы. Компания, видимо, покажет солидный неденежный доход по курсовым разницам после убытка годом ранее, что приведет почти к удвоению чистой прибыли "на бумаге". При операционных денежных потоках менее 8 млрд долл. (без учета изменений в оборотном капитале) в этот раз мы не видим возможности для концерна сгенерировать положительные денежные потоки, когда его капвложения составляют около 9 млрд долл.", - отметили специалисты Sberbank Investment Research.
Несмотря на рост экспорта в III квартале минувшего года по сравнению с показателем за III квартал 2011г., аналитики "ВТБ Капитала" ожидают, что из-за снижения экспортных цен и сокращения продаж на внутреннем рынке тенденция к уменьшению выручки от реализации газа и EBITDA компании сохранится. "По нашей оценке, чистая прибыль может вырасти за счет прибыли от курсовых разниц вследствие ослабления рубля в отчетном периоде. Основной неизвестной статьей выручки, оказывающей влияние на всю отчетность, является сумма ретроактивных платежей Газпрома в III квартале 2012г.", - подчеркнули аналитики "ВТБ Капитала".
Специалисты отмечают, что объемы экспорта в Европу и ближнее зарубежье в III квартале 2012г. увеличились приблизительно на 8 и 28% соответственно в годовом сопоставлении, однако средние цены реализации, по оценке экспертов, снизились приблизительно на 6 и 21% соответственно. Повышение внутренних тарифов на газ в июле не смогло компенсировать сокращения объемов продаж на российском рынке на 9%. Основным неизвестным фактором остается сумма ретроактивных платежей Газпрома в III квартале 2012г. "По нашим расчетам, компания выплатила своим европейским потребителям приблизительно такую же сумму, что и во II квартале. В результате совокупная выручка Газпрома в III квартале 2012г., по нашей оценке, составила 32,3 млрд долл.", - сообщили в "ВТБ Капитале".
"В ходе телефонной конференции мы рассчитываем услышать комментарии о контракте на поставку газа на Украину в свете появившихся сообщений о ценовых уступках этой стране в размере 22% и увеличении объема поставок на 12% в 2013г., а также о дивидендной политике (переход от РСБУ к МСФО) и инвестициях в белорусскую транспортную инфраструктуру. Мы подтверждаем рекомендацию "держать" акции Газпрома", - заключили эксперты "Уралсиб Кэпитал".
За счет размещения 25% акций НТС может выручить 366-490 млн долл.
Железнодорожный оператор "НефтеТрансСервис" (НТС) объявил о намерении провести первичное публичное размещение акций на Лондонской фондовой бирже. Компания планирует разместить 25% бумаг.
Обыкновенные акции в форме глобальных депозитарных расписок (GDR) размещает холдинговая компания NTS Holding Plc. Компания планирует подать заявку на прием ее GDR в официальный список британского Управления по финансовым услугам и на допуск к торгам на основной площадке Лондонской фондовой биржи. НТС планирует завершить IPO в первом полугодии 2013г.
Инвесторам будут предложены акции нового выпуска. После IPO доля акций НТС в свободном обращении (free float) составит около 25%. Компания планирует использовать полученные в рамках IPO средства (по некоторым данным, порядка 500 млн долл.) для увеличения подвижного состава путем приобретения вагонов у других игроков на рынке, взятия подвижного состава в лизинг и покупки целых железнодорожных операторов, "если возникнут привлекательные возможности". Кроме того, привлеченные средства могут быть направлены на "дальнейшее улучшение структуры баланса и общекорпоративные нужды".
Как ожидается, текущие акционеры НТС предоставят банкам-организаторам опцион на доразмещение акций в объеме до 10% от базового предложения. Совместными глобальными координаторами и букраннерами размещения выступают JPMorgan, Morgan Stanley и "Ренессанс Капитал".
По данным источников на рынке, цена размещения "НефтеТрансСервиса" будет определена в начале февраля 2013г.
Аналитик "Уралсиб Кэпитал" Денис Ворчик отмечает, что "НефтеТрансСервис" работает на рынках России и Казахстана. "Консолидатору рынка необходимы средства на развитие. НТС - второй по объемам транспортировки частный железнодорожный оператор в России после UCL Rail Владимира Лисина. Доля рынка НТС на конец III квартала 2012г. составляла около 6,3%. Основной бизнес компании сосредоточен в сегменте транспортировки нефти и нефтепродуктов, железной руды и марганцевой руды, черных металлов, угля и стройматериалов. Парк НТС на конец III квартала 2012г. насчитывал порядка 57 тыс. вагонов (32 тыс. вагонов-платформ и 25 тыс. вагонов-цистерн). После покупки кэптивного железнодорожного оператора "Евраза", "ЕвразТранс", в IV квартале 2012г. "НефтеТрансСервис" путем публичного размещения своих акций намерен оптимизировать структуру капитала и обеспечить финансирование дальнейшего роста. Среди основных инвестиционных рисков компании мы отмечаем риск запрета регулятором эксплуатации вагонов с длительными сроками использования", - сообщил эксперт.
Однако, по мнению Д.Ворчика, дисконт "НефтеТрансСервиса" к Globaltrans по мультипликаторам оправдан. "С нашей точки зрения, в связи с более высокими инвестиционными рисками (более высокая степень износа парка, основу которого составляют арендованные вагоны) НТС должен торговаться с дисконтом в 20-30% к Globaltrans. Как следствие, мы оцениваем НТС по мультипликатору EV/EBITDA 2012П на уровне 4,3-4,9, таким образом, за счет размещения 25% акций может быть выручено 366-490 млн долл.", - заключил специалист.
ЗАО "НефтеТрансСервис" - один из ведущих частных операторов железнодорожных перевозок грузов в России. Компания зарегистрирована 25 января 2006г., ее учредителями были четыре бизнесмена. По неофициальным данным, среди акционеров компании - братья Вадим и Вячеслав Аминовы. Выручка НТС за девять месяцев 2012г. выросла по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 24% - до 42,54 млрд руб., скорректированный показатель EBITDA повысился на 50% - до 13,47 млрд руб.
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба