"Роснефть" рассчитывает на среднегодовой рост добычи в 4% до 2020г.
НК "Роснефть" рассчитывает, что рост добычи углеводородов компанией в период до 2020г. составит порядка 4% в год, сообщил сегодня в Нью-Йорке президент компании Эдуард Худайнатов на презентации, посвященной подписанному стратегическому соглашению с американской компанией ExxonMobil. В том числе к 2015г. "Роснефть" рассчитывает выйти на добычу в 3 млн барр. нефтяного эквивалента (н.э.), в сутки к 2020г. - добывать 3,7 млн барр. н.э. в сутки. В 2010г. "Роснефть" добывала 2,5 млн н.э. в сутки. Компания отмечает, что прогноз по добыче основан на прогнозной цене цена на нефть в 90 долл./барр. в реальном выражении и благоприятном налоговом режиме.
При этом существенный рост добычи будет обеспечен за счет развития Ванкорского проекта, где в 2011г. суточная добыча составила 300 тыс. барр. н.э., а в 2012г. этот показатель планируется уже на уровне 360 тыс. барр. н.э., в 2013г. - 545 тыс. барр. н.э., в 2014г. - 590 тыс. барр. н.э. (пик добычи будет держаться 5-6 лет).
"Роснефть" также планирует к 2020г. увеличить добычу газа до 45-55 млрд куб. м в год (в 2010г. было добыто 12 млрд куб. м).
НК "Роснефть" принадлежит на 75,16% государственному ОАО "Роснефтегаз", остальными акциями владеет широкий круг инвесторов. До 2015г. государство планирует передать инвесторам до 25% в уставном капитале компании. Аудированные доказанные запасы "Роснефти" по классификации PRMS на конец 2010г. составляли 22,77 млрд барр. нефтяного эквивалента. В 2011г. добыча углеводородов компании выросла по сравнению с предыдущим годом на 2,5% - до 122 млн т нефти и газового конденсата. Чистая прибыль "Роснефти" по российским стандартам бухучета (РСБУ) в 2011г. увеличилась по сравнению с предыдущим годом на 9,5% и составила 384 млрд руб.
Citi: НЛМК обгоняет "Северсталь" по долговой нагрузке
Аналитики Citi подтвердили свою позитивную оценку акций "Северстали", которые, как полагают в банке, остаются наиболее привлекательными в российском сталелитейном секторе. При этом эксперты рекомендуют "продавать" бумаги НЛМК, торгующиеся с премией к акциям "Северстали" в 50%. Рыночная капитализация НЛМК в настоящий момент составляет 12,6 млрд долл., в то время как капитализация "Северстали" находится на уровне 10,7 млрд долл. При этом, по прогнозам специалистов, в 2012г. НЛМК покажет EBITDA в размере 1,8 млрд долл. против 2,9 млрд долл. у "Северстали". У комбината более высокая долговая нагрузка. Чистый долг НЛМК прогнозируется на уровне 4,1 млрд долл., в то время как у "Северстали" чистый долг должен составить 3,1 млрд долл. За последние три года чистый долг НЛМК увеличился на 183%, и, по мнению экономистов Citi, рынок не полностью отражает этот факт в котировках компании.
В банке прогнозируют, что в этом году НЛМК продемонстрирует рентабельность EBITDA на уровне 14,8%, а аналогичный показатель "Северстали" составит 18,8%. Эксперты отмечают, что рентабельность НЛМК в последние два года сократилась на 13%. "Северсталь" должна опубликовать результаты за IV квартал 2011г. Аналитики ожидают увидеть в отчетности компании EBITDA в размере 765 млн долл. и рентабельность EBITDA на уровне 21,4%. Между тем НЛМК в IV квартале заработал 383 млн долл. EBITDA, а рентабельность EBITDA составила 13%. Экономисты понизили свои прогнозные оценки прибыли "Северстали" в 2012-2013гг. после внесения в оценочную модель компании корректировок, связанных с более низкими ценами на сталь в США, а также продолжающимся давлением со стороны затрат. В результате целевая цена акций "Северстали" была понижена до 16 долл., что тем не менее означает потенциал роста в 25%. Целевая цена акций НЛМК осталась на прежнем уровне - 18,5 долл. Напомним, что 28 марта эксперты Citi существенно понизили прогнозную цену бумаг НЛМК - с 33 до 18,5 долл. и изменили рекомендацию с "покупать" на "продавать".
Разовые доходы стали почвой для утроения прибыли "Акрона"
Чистая прибыль ОАО "Акрон" за 2011г. по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) составила 20 млрд 328 млн руб. (692 млн долл.), что в 3,2 раза выше аналогичного показателя за 2010г. - 6 млрд 279 млн руб. Выручка "Акрона" за отчетный период увеличилась на 40% - до 65 млрд 431 млн руб. (2 млрд 226 млн долл.) - против 46 млрд 738 млн руб. годом ранее.
Показатель EBITDA вырос в два раза и составил 20 млрд 762 млн руб. (706 млн долл.) по сравнению с результатом за 2010г. (10 млрд 336 млн руб.). Уровень рентабельности по EBITDA составил 32% против 22% за 2010г. Чистый долг компании по итогам 2011г. достиг 33 млрд 813 млн руб. (1 млрд 50 млн долл.), что на 20% выше показателя на конец 2010г. - 28 млрд 256 млн руб. Показатель "чистый долг/EBITDA" составил 1,6 против 2,7 годом ранее.
"Акрон" также сообщил, что по итогам 2011г. общий объем производства товарной продукции составил 5 млн 844 тыс. т, что на 5% выше показателя предыдущего года. Производство товарного аммиака и минеральных удобрений на 5% превысило результаты 2010г. и составило 4 млн 832 тыс. т. Выпуск продукции органического синтеза и неорганической химии вырос на 10% - до 1 млн 12 тыс. т.
В компании объясняют рост финансовых показателей увеличением объемов производства и повышением мировых цен на продукцию. Кроме того, в 2011г. "Акрон" получил прибыль от продажи нескольких непроизводственных активов - пакета акций ОАО "Апатит" и части разрешений на разведку в Канаде.
"Акрон" продал пакет акций ОАО "Апатит" объемом 10,3% третьим лицам за 137 млн 835 тыс. долл. (4 млрд 251 млн руб.), говорится в отчете "Акрона" за 2011г.
Напомним, в ноябре 2011г. "Акрон" заключил мировое соглашение с норвежской Yara International ASA об урегулировании спора в отношении ЗАО "Нордик Рус Холдинг". В рамках мирового соглашения в обмен на 51% акций "Нордик Рус Холдинга" группа "Акрон" (а именно дочерняя компания "Акрона" - ЗАО "Гранит") получила принадлежавший "Нордик Рус Холдингу" пакет акций ОАО "Дорогобуж" (11,76% от уставного капитала) и 3,72% акций "Акрона". Вместе с тем "Акрон" прекратил владение акциями "Апатита", которые были проданы структуре ОАО "Фосагро". Тогда сумма сделки не озвучивалась.
Продажа активов позволила "Акрону" продемонстрировать рекордный свободный денежный поток
Аналитики "Номос-банка" отмечают, что продажа активов позволила "Акрону" продемонстрировать в IV квартале рекордный свободный денежный поток (457 млн долл.), который был использован на приобретение собственных акций и бумаг "Дорогобужа" (в том числе в рамках сделки по разделу "Нордик Рус Холдинга") и выплату дивидендов (148 млн долл.), составляющих около 9% от текущей капитализации компании.
Эксперт Rye, Man & Gor Securities Дарья Козлова отмечает, что финансовые результаты "Акрона" превзошли как ее ожидания, так и рыночный консенсус-прогноз. "Рост выручки обусловлен как увеличением объемов производства всех видов продукции, так и благоприятной ценовой конъюнктурой. Выпуск азотных и сложных удобрений увеличился на 7% в 2011г. (2,4 млн и 2,6 млн т соответственно). Компании удалось существенно увеличить рентабельность по EBITDA благодаря росту цен на экспортируемую продукцию и регулирование цен на основное производственное сырье внутри России (апатитовый концентрат и газ). Сильный рост чистой прибыли связан с получением разовых доходов от продажи "Акроном" доли в "Нордик Рус Холдинг" (138 млн долл.) и части калийных участков в Канаде", - подчеркнула она.
В "Номос-банке" также подчеркивают, что финансовые результаты "Акрона" за IV квартал и 2011г. в целом превзошли самые оптимистичные прогнозы. По итогам года компания более чем удвоила EBITDA, увеличив ее 710 млн долл. (и превзойдя результат 2008г. - 703 млн долл.), и нарастила чистую прибыль в 3,4 раза, чему, правда, способствовали продажи активов - калийных лицензий в Канаде и пакета "Апатита" объемом 10,3%. "Несмотря на некоторое ухудшение рыночной конъюнктуры, последний квартал 2011г. стал лучшим кварталом в году, что, как мы полагаем, связано с реализацией накопленных ранее запасов продукции, увеличившей выручку, и ослаблением рубля, позволившим сократить издержки. EBITDA по итогам квартала достигла 209 млн долл. при рентабельности в 34%", - говорят эксперты.
Чистый денежный поток "Акрона" вырос практически в три раза - до 247 млн долл., благодаря увеличению операционного потока, отмечает Д.Козлова. Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 1,6х с 2,7х в прошлом году, но дальнейшее снижение долговой нагрузки в ближайшие годы маловероятно из-за масштабных инвестиционных планов "Акрона" (фосфатный проект "Олений Ручей", запуск калийного рудника и увеличение мощности по производству аммиака).
Рост капитальных расходов в IV квартале несколько подпортил отчетность "Акрона"
По словам аналитиков "Номос-банка", увеличение капитальных расходов до 145 млн долл. в IV квартале по сравнению с 226 млн долл. за первые девять месяцев года несколько портит в целом крайне благоприятное впечатление от отчетности "Акрона". "Тем не менее мы считаем, что есть все основания полагать, что компания даже при росте CAPEX сохранит высокий положительный денежный поток и в 2012г., что позволит продолжать выплачивать акционерам солидные дивиденды", - добавили эксперты.
Д.Козлова рассматривает представленную отчетность как очень позитивную для акций компании. "Акрон" остается одной из наиболее интересных инвестиционных идей в секторе минеральных удобрений, благодаря отличным перспективам роста и диверсификации производства в будущем за счет ввода калийного производства. "В пресс-релизе компании отмечено, что средства, полученные от продажи непрофильных активов, будут направлены на финансирование инвестиционной программы "Акрона". "Тем не менее, мы полагаем, что определенная часть этих средств может быть выплачена в форме дивидендов за IV квартал 2011г., как это обычно делает компания. Закрытие реестра для годового общего собрания акционеров намечено на начало мая 2011г.", - подчеркнула Д.Козлова.
Химический холдинг "Акрон" объединяет производителей минеральных удобрений и продуктов органического синтеза: ОАО "Акрон" (Великий Новгород), ОАО "Дорогобуж" (Дорогобуж, Смоленская область), а также химическую акционерную компанию "Хунжи-Акрон" (провинция Шаньдун, Китай). Компания производит свыше 40 наименований химической продукции. По оценкам компании, доля холдинга на внутреннем рынке по объемам производства азотных удобрений составляет 14%, фосфатных удобрений - 11%.
Турецкие убытки испортили отчетную картину ММК
Чистый убыток ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" (ММК) по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2011г. составил 125 млн долл. против прибыли в размере 232 млн долл. годом ранее. Об этом говорится в сообщении компании. Основными факторами снижения прибыли в прошлом году в компании называют убыток, полученный на ММК Metalurji, убыток от курсовых разниц и убыток от обесценения активов, предназначенных для продажи и прочих необоротных активов.
При этом выручка группы "ММК" за прошлый год выросла на 21% и составила 9,306 млрд долл. против 7,719 млрд долл. в 2010г. Существенное влияние на рост общей выручки оказало увеличение выручки от реализации продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA), которая прирастала опережающими темпами и за 12 месяцев 2011г. составила 2,081 млрд долл. (+30% к уровню 2010г.), отмечается в сообщении компании. Показатель EBITDA за прошлый год составил 1,336 млрд долл. (-17% к 2010г.).
Производство стали за прошедший год выросло на 7% и составило 12,2 млн т, выпуск товарной продукции увеличился на 7% - до 11,2 млн т (из них в России произведено 10,6 млн т), производство металлопродукции с высокой добавленной стоимостью повысилось на 2% - до 4 млн 66 тыс. т.
Общие капитальные вложения ММК за прошлый год составили 1 млрд 154 млн долл., снизившись почти на половину к уровню 2010г. "Инвестиции направлены на завершение строительства завода ММК в Турции и стана 2000 х/п по производству высококачественного автолиста на магнитогорской площадке. Проекты реализуются в рамках стратегии ММК по увеличению доли продукции с высокой добавленной стоимостью и замещению импорта на внутренних рынках России и Турции", - говорится в сообщении.
За IV квартал 2011г. чистый убыток ММК по МСФО составил 67 млн долл., выручка снизилась на 8% по отношению к III кварталу 2011г. и составила 2,243 млрд долл., показатель EBITDA опустился на 42% - до 203 млн долл.
Аналитик "Номос-банка" Юрий Волов отмечает, что ММК зафиксировал падение EBITDA в квартальном выражении на 42%, основной вклад в которое внесло турецкое подразделение, в III квартале продемонстрировавшее прибыль на уровне EBITDA. "В остальном результаты ММК можно назвать довольно неплохими. Рентабельность основного бизнеса компании в IV квартале ухудшилась, но не критически (без учета Турции EBITDA ММК в IV квартале упал бы на 15% относительно предыдущего квартала). При этом компании лишь предстоит почувствовать положительный эффект от снижения цен на сырье на мировых рынках в конце 2011г.", - подчеркнул эксперт.
По его словам, масштабная инвестиционная программа ММК подходит к концу. Капитальные расходы компании в IV квартале составили лишь 183 млн долл. – это почти втрое ниже, чем годом ранее и почти вдвое меньше среднего уровня предыдущих трех кварталов. В первой половине этого года ММК предстоит завершить проект "стан-2000" и турецкий проект, а также, возможно, расплатиться за Flinders Mines, после чего свободный денежный поток компании вновь станет резко положительным.
"За прошедший год отрицательный свободный денежный поток ММК превысил 1 млрд долл., а долговая нагрузка компании в терминах "чистый долг/EBITDA" увеличилась с 1,8 до 2,9. Мы считаем, что достигнутое значение является циклическим пиком, и в 2012г. по мере сокращения инвестиционной программы и роста финансовых показателей за счет снижения цен на сырье долговая нагрузка ММК будет сокращаться", - подчеркнул Ю.Волов.
ОАО "Магнитогорский металлургический комбинат" входит в число крупнейших мировых производителей стали. Предприятие представляет собой крупный металлургический комплекс с полным производственным циклом, начиная с подготовки железорудного сырья и заканчивая глубокой переработкой черных металлов. ММК производит широкий сортамент металлопродукции с преобладающей долей продукции глубоких переделов с наибольшей добавленной стоимостью. Акции ММК торгуются на фондовых площадках РТС, ММВБ и на Лондонской фондовой бирже в виде GDR. Основным акционером ММК является председатель совета директоров Виктор Рашников, контролирующий около 87% акций компании
Приплод идет расходам "Уралкалия" на пользу
Акционеры "Уралкалия" на внеочередном общем собрании 16 апреля 2012г. одобрили реорганизацию компании в форме присоединения к ней ЗАО "ИК "Сильвинит-Ресурс" ("ИК "Сильвинит-Ресурс"), ЗАО "СП "Кама" ("СП "Кама") и ОАО "Камская горная компания" ("Камская горная компания").
В сообщении компании говорится, что в результате присоединения СП "Кама" и ИК "Сильвинит-Ресурс" к "Уралкалию" акции компании, находящиеся на их балансе в дату присоединения, будут погашены и уставный капитал будет уменьшен. Ожидается, что присоединение будет завершено к концу июля 2012г.
Как сообщалось ранее, для упрощения процедуры присоединения ИК "Сильвинит-Ресурс" совет директоров "Уралкалия" принял решение об увеличении своей доли в этой компании до 100%. С этой целью "Уралкалий" приобретет 3 тыс. 717 обыкновенных акций "Сильвинит-Ресурса", что составляет 0,00006% от уставного капитала. Кроме того, совет директоров одобрил отчуждение 121 тыс. 329 акций "Уралкалия", находящихся на балансе компании, в пользу СП "Кама", что составляет 0,0039% от уставного капитала компании.
В настоящее время СП "Кама" принадлежит 0,805% от уставного капитала "Уралкалия", а ИК "Сильвинит-Ресурс" - 0,37%. Кроме того, на СП "Кама" планируется перевести акции ОАО "Уралкалий", приобретенные компанией Enterpro Serviсes Limited (входит в группу "Уралкалий") в рамках объявленной программы выкупа акций и GDR до даты завершения присоединения, и погасить их в дату присоединения.
Присоединение Камской горной компании производится с целью передачи ОАО "Уралкалий" лицензии на право пользования недрами для разведки и добычи калийно-магниевых солей на Половодовском участке Верхнекамского месторождения.
Кроме того, акционеры одобрили ряд сделок со Сбербанком России, в совершении которых на момент их заключения имелась заинтересованность, в том числе договор об открытии невозобновляемой кредитной линии от 23 ноября 2011г., дополнительные соглашения к нему, взаимосвязанные сделки по предоставлению обеспечения в форме залога, а также сделку валютно-процентного свопа.
Напомним, в 2011г. Сбербанк открыл невозобновляемую кредитную линию ОАО "Уралкалий" с лимитом 12 млрд руб. для оплаты приобретаемых акций ОАО "Сильвинит".
В целом, объединение пошло на пользу "Уралкалию" по части операционных показателей, и синергетический эффект позволил сократить расходы "Уралкалия". Так, к примеру, аналитики ИФК "Метрополь" отмечают, что фактические операционные расходы компании за 2011 г. оказались ниже их прогноза приблизительно на 15% (так как денежная себестоимость продукции осталась на уровне 2010 г. и составила 55 долл./т), что главным образом было обусловлено синергетическим эффектом после объединения с "Сильвинитом", а также эффективным контролем над расходами. В соответствии с этим эксперты скорректировали прогнозы по расходам компании в рамках своей модели.
Это, однако, не мешает экспертам понижать свои таргеты по акциям эмитента под влиянием рыночной конъюнктуры. "В понедельник, 16 апреля, в конце торгов мы наблюдали пролив котировок "Уралкалия" на внушительных, существенно выше среднего, объемах. Этот пролив наглядно отразил, что не все верят в перспективы "Уралкалия", - подчеркнули специалисты.
Источник: Quote
К примеру, все те же аналитики ИФК "Метрополь" понизили свой прогноз по средней экспортной цене калия на 7-8% на каждый год до 2017г. (в то время как оставили прогноз на 2012г. почти без изменений, на уровне 486 долл./т на условиях "Стоимость и фрахт") ввиду прогноза компании о величине спроса со стороны основных покупателей в 2012г. на уровне 2011г.
"Наконец, мы понизили наш прогноз по объемам добычи в 2012г. на 3%, до 10,4 млн т, на фоне слабых результатов за I квартал 2012г. и объявленного производственного плана на весь 2012г. в размере 10-10,5 млн т. Однако наши прогнозы на 2013-2018гг. остались практически без изменений. В результате изменений, внесенных в нашу модель, мы незначительно понизили нашу справедливую стоимость акций "Уралкалия" с 46,6 до 46,4 долл./GDR на конец 2012г. Мы сохраняем наш позитивный взгляд на акции компании и подтверждаем рекомендацию "покупать", несмотря на то, что, по нашему мнению, потенциал роста котировок является ограниченным", - резюмировали эксперты ИФК "Метрополь".
Кроме того, специалисты акцентируют внимание на дивидендной позиции "Уралкалия". "Учитывая сильные результаты за 2011г., компания сможет придерживаться недавно одобренной дивидендной политики по выплате 50% от чистой прибыли компании в качестве дивидендов. Так, во втором полугодии совет директоров рекомендовал принять решение о размере дивидендных выплат на уровне 4 руб. на акцию (0,7 долл. на GDR), что предполагает дивидендную доходность в 1,9% при текущих ценах. Закрытие реестра акционеров состоится 26 апреля, - заключили аналитики.
ОАО "Уралкалий" - крупнейший в мире производитель калийных удобрений, разрабатывает Верхнекамское месторождение калийно-магниевых солей в Пермском крае (запасы - 3,8 млрд т оксида калия). Компания экспортирует около 90% своей продукции и обеспечивает около 13% мировых поставок калийных удобрений. Основные рынки сбыта - Бразилия, Индия, Китай, Малайзия. Напомним, 16 июня 2011г. "Уралкалий" объявил о завершении слияния с ОАО "Сильвинит".
Чистая прибыль ОАО "Уралкалий" по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) за 2011г. выросла почти в 3 раза по сравнению с аналогичным показателем 2010г. - до 42 млрд 571 млн 962 тыс. руб. Выручка "Уралкалия" за январь-декабрь 2011г. выросла в 2,3 раза к показателю годом ранее - до 99,825 млрд руб. Чистая прибыль "Уралкалия" по международным стандартам финансовой отчетности (МСФО) за 2011г. по проформе (включая результаты "Сильвинита" с 1 января 2011г.) выросла на 64,7% и составила 1,53 млрд долл. Выручка за отчетный период выросла на 40,8% - до 4 млрд 203 млн долл.
Отчет Intel не поддержал тренда сектора высоких технологий
Чистая прибыль крупнейшего в мире производителя микрочипов американской корпорации Intel в I квартале 2012г. снизилась на 18% и составила 2,9 млрд долл. против 3,5 млрд долл. в IV квартале 2011г. Выручка Intel по итогам I квартала с.г. увеличилась на 1,6% и составила 12,9 млрд долл. против 12,5 млрд долл. в аналогичный период годом ранее. Операционная прибыль компании составила 4 млрд долл., что на 16% меньше показателя в 4,8 млрд долл., продемонстрированного в IV квартале в прошлом году. Такие данные содержатся в финансовом отчете компании.
Intel производит широкий спектр электронных устройств, включая полупроводники, микропроцессоры и прочие компьютерные компоненты. Штаб-квартира компании находится в г.Санта-Клара (штат Калифорния). Компания насчитывает более 83 тыс. сотрудников. Intel имеет представительства в Москве, Санкт-Петербурге, Нижнем Новгороде, Новосибирске.
Чистая прибыль одного из мировых лидеров в области производства компьютерной техники и предоставления компьютерных услуг International Business Machines (IBM) в I квартале 2012г., который завершился 31 марта с.г., увеличилась на 7% и составила 3,1 млрд долл. Годом ранее этот показатель составлял 2,8 млрд долл. Такие данные приводятся в распространенном в среду, 18 апреля, финансовом отчете корпорации.
Выручка IBM по итогам I квартала 2012г. выросла на 1% - до 24,7 млрд долл.
Прибыль IBM в пересчете на одну акцию в I квартале 2012г. составила 2,61 долл., что на 13% больше, чем аналогичный показатель годичной давности, когда прибыль на акцию составила 2,34 долл.
International Business Machines (IBM) - один из крупнейших в мире производителей программного и аппаратного обеспечения, а также IT-сервисов и консалтинговых услуг. В 2006г. компания открыла в России исследовательскую лабораторию, которая использует опыт российских инженеров для разработки технологий высокопроизводительных компьютеров. Штаб-квартира компании находится в городе Армонк (штат Нью-Йорк). В филиалах IBM по всему миру заняты более 399 тыс. человек. Чистая прибыль компании по итогам 2010г. составила 14,8 млрд долл.
Чистая прибыль Yahoo! по итогам I квартала 2012г. выросла на 26% в годовом исчислении и составила 286 млн долл. В I квартале 2011г. этот показатель составил 223 млн долл. Выручка компании по итогам I квартала 2012г. составила 1,22 млрд долл. против 1,21 млн долл. в I квартале 2011г. Операционная прибыль компании по итогам I квартала с.г. составила 169 млн долл., что на 11% меньше, чем за тот же период годом ранее. Такие данные содержатся в финансовом отчете Yahoo!, опубликованном 18 апреля 2012г.
Компания Yahoo! Inc. основана в 1994г., владеет популярным поисковиком и предоставляет широкий спектр интернет-сервисов, услугами которых пользуются в общей сложности более 0,5 млрд пользователей. Штаб-квартира компании находится в г.Саннивейл (Калифорния, США).
UBS: Рынок переоценивает "Татнефть"
Производство "Татнефти" в IV квартале 2011г. было стабильным на уровне 511 тыс. барр./сутки, что соответствует ожиданиям аналитиков UBS. При этом выручка компании превысила прогнозы специалистов на 4% на фоне более высоких, чем ожидалось, продаж нефти и нефтепродуктов. Транспортные и административно-хозяйственные расходы оказались на 31% и 16% выше предварительных оценок экспертов. В результате EBITDA компании недотянула до ожиданий аналитиков UBS 9%, но при этом превысила консенсус-прогноз на 17%. В части чистой прибыли компания сюрпризов не принесла.
Нефтехимический комплекс "Татнефти" в Нижнекамске был в режиме промышленной эксплуатации с декабря 2011г. Компания продолжает геологоразведочные работы в Татарстане, а также реализует там пилотный проект: компанией было произведено 179 тыс. т высоковязкой нефти, освобожденной от налогов. Между тем объем доказанных запасов месторождений был увеличен на 3,5% в годовом выражении, до 6 193 млн барр.
Экономисты UBS оставили без изменений свою рекомендацию "продавать" акции "Татнефти" с целевой ценой, равной 5,7 долл. В банке отмечают, что акции "Татнефти" имеют высокий бета-коэффициент и могут рассматриваться как ставка на динамику цен на нефть. Поскольку корреляция котировок "Татнефти" и цены на нефть высока, в данный момент акции компании фундаментально переоценены рынком, торгуясь с 18% премией к среднему за год EV/EBITDA.
Citi: У российских банков улучшаются перспективы роста
Деятельность и перспективы негосударственных российских банков была проанализирована экономистами Citi. Первое, что отмечают эксперты - смешанные результаты по итогам IV квартала 2011г. Так, показатель ROE у "Номос-банка" вырос до 27,9%, у банка "Возрождение" он увеличился до 10,3%, а у банка "Санкт-Петербург" сократился до 2,6% из-за разовых потерь по кредитам.
Второй важный момент, отмеченный специалистами, это улучшение перспектив роста. Объем размещений локальных облигаций достиг примерно 10 млрд долл., при этом российские эмитенты, включая государство, смогли успешно занять 6,6 млрд долл. на зарубежных рынках в I квартале 2012г. Улучшение условий фондирования позволило аналитикам повысить свои прогнозы роста кредитования для трех публичных негосударственных банков с 10% до 17% в этом году. В Citi также отмечают, что менее жесткие условия фондирования привели к некоторой стабилизации внутренних ставок, однако и стоимость фондирования, и доходность активов готовятся вырасти. Ожидается, что в этом году показатели рентабельности банка "Возрождение" восстановятся, в то время как у "Номос-банка" останутся по большей части стабильными, а у банка "Санкт-Петербург" сократятся.
Аналитики не думают, что стоит ожидать существенного ухудшения качества активов в этом году и полагают, что рост провизий будет вызван только специфическими для каждого банка причинами. По прогнозам, стоимость риска банка "Санкт-Петербург" составит 200 б.п. из-за разового убытка по кредиту. У банка "Возрождение" стоимость риска прогнозируется на уровне 180 б.п. из-за консервативного подхода банка к формированию провизий. Стоимость риска "Номос-банка" должна составить 100 б.п. с учетом низкого уровня чистой процентной маржи и высокого уровня покрытия резервами кредитов, просроченных более 90 дней, кредитов с просрочкой более одного дня, и невозвратных кредитов.
С учетом результатов IV квартала аналитики повысили свои оценки EPS 2012 г. у всех трех банков на 7%. В тоже время оценка стоимости капитала была снижена с 15,2% до 14,9% для "Номос-банка" и "Возрождение", что отражает снижение доходности суверенных обязательств. В результате в Citi повысили свои рекомендации по акциям "Номос-банка" и банка "Возрождение" с "держать" до "покупать", и подтвердили свою рекомендацию "покупать" акции банка "Санкт-Петербург". При этом фаворитом специалистов среди российских негосударственных банков остается банк "Санкт-Петербург". Слабые результаты IV квартала 2011г. и проблемный I квартал 2012г. рынок уже отразил в котировках банка. По оценкам, его бумаги торгуются с коэффициентом P/BV 2012г., равным 0.58x, что означает 50% дисконт к российским аналогам
"М.Видео" укрепляет рыночные позиции
Розничные продажи ОАО "Компания "М.Видео" за I квартал 2012г. выросли на 30,6% по сравнению с аналогичным периодом 2011г. и составили 38 млрд 902 млн руб. (с налогом на добавленную стоимость - НДС). При этом продажи сопоставимых магазинов (like-for-like) за отчетный период в рублях выросли на 18,8%. В I квартале 2012г. "М.Видео" открыло семь новых гипермаркетов и закрыло один магазин. Таким образом, на конец отчетного периода сеть "М.Видео" включала в себя 267 гипермаркетов, работающих в 118 городах РФ. Торговая площадь магазинов "М.Видео" по данным на 31 марта 2012г. составила 492 тыс. кв. м, что на 2,1% больше по сравнению с данными на 31 декабря 2011г., а общая площадь - 664 тыс. кв. м (рост 2,2%). В целом по итогам 2012г. "М.Видео" рассчитывает открыть 25-35 новых гипермаркетов.
На взгляд аналитиков "Ренессанс Капитала", новости окажут благоприятное воздействие на котировки компании. Компания выигрывает от увеличения продаж через интернет-магазин, и даже с учетом того, что продажи через Интернет обеспечили всего 3,1% совокупной выручки, они могли оказать существенную поддержку показателю в отчетный период. "Магазины традиционного формата, на наш взгляд, также продемонстрировали хорошую динамику, особенно по показателю трафика LfL, который, как мы считаем, указывает на увеличение доли рынка", - полагают эксперты.
По мнению аналитиков "Уралсиб Кэпитал", "М.видео" опубликовало впечатляющие операционные результаты за I квартал 2012г., отразившие значительный рост выручки в годовом выражении, а также активное развитие торговой сети. Эксперты считают поступившую новость достаточно позитивной для котировок "М.видео". По темпам роста выручки "М.видео" постоянно опережает остальных участников рынка, а также укрепляет свои рыночные позиции и демонстрирует способность повышать рентабельность в условиях высокой конкуренции. "Однако столь хорошая динамика развития никак не отражается на стоимости акций компании, которые в настоящее время по прогнозу EV/EBITDA на 2012г. оценены на уровне 3,9 и с 41% дисконтом к сопоставимым компаниям развивающихся рынков. Высокие темпы роста продаж компании в I квартале 2012г. указывают на консерватизм нашей финансовой модели "М.видео": в годовом исчислении наша модель предполагает рост на уровне лишь 22%, тогда как в I квартале 2012г. ритейлер уже продемонстрировал увеличение продаж на 31%. Таким образом, мы подтверждаем рекомендацию "покупать" акции "М.видео", - заключили аналитики
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба