Fitch: Рейтинг "Роснефти" останется инвестиционным при сделке с TНK-BP
Показатели кредитоспособности ОАО "НК "Роснефть" обеспечивают достаточный запас прочности, чтобы привлечь дополнительные заимствования в размере до 15 млрд долл. для потенциального приобретения доли в 50% в TNK-BP International Ltd, при этом сохраняя текущий рейтинг. Об этом говорится в пресс-релизе международного рейтиногового агентства Fitch Ratings.
По оценкам Fitch, существующая структура капитала "Роснефти" может абсорбировать максимум 15 млрд долл. дополнительного долга при текущем уровне рейтинга. Данная оценка основана на допущениях Fitch по цене на нефть, согласно базовому сценарию, в 105 долл./барр. на 2012г. и 90 долл./барр. на 2013г., а также на предположении, что TНK-BP распределит как минимум 50% своей чистой прибыли в форме дивидендов.
Как отмечается в сообщении, благоприятное воздействие на финансовый профиль "Роснефти" на конец первого полугодия 2012г. оказывают денежная позиция в размере 7,3 млрд долл. и казначейские акции, оцениваемые в 8,9 млрд долл. Хотя структура финансирования потенциального приобретения является неопределенной, указанная дополнительная ликвидность должна обеспечить некоторый запас прочности на случай потенциальной значительной долговой нагрузки, если приобретение будет успешно осуществлено.
"В случае более агрессивной структуры капитала, например в результате приобретения, полностью финансируемого за счет заимствований, или дополнительного долга, существенно превышающего пороговый уровень 15 млрд долл., в сочетании с ограниченной гибкостью дивидендной политики и планов капиталовложений "Роснефти" это, вероятно, приведет к уровням левереджа существенно выше 2x и, как следствие, к понижению рейтинга. Fitch не ожидает, что понижение рейтинга в таком случае превысит один уровень, что должно позволить компании сохранить рейтинг инвестиционной категории. В то же время, если после приобретения показатели левереджа превысят 3x, может возникнуть более сильное негативное давление на рейтинги. В этом случае Fitch вновь проведет оценку степени государственной поддержки и того, является ли она достаточной для сохранения рейтингов инвестиционной категории", - отмечает Fitch.
Ранее сообщалось, что "Роснефть" намерена купить долю ВР в ТНК-ВР. В настоящее время компанией на паритетной основе владеют консорциум ААР ("Альфа-групп", "Аксесс Индастриз", "Ренова") и британская BP Plc. В конце июля 2012г. стало известно о том, что BP начнет переговоры с "Роснефтью" о возможной продаже ей доли в компании ТНК-BP.
PwC: Горнодобывающую отрасль поддержат быстроразвивающиеся страны
Согласно данным отчета "Сделки слияния и поглощения в горнодобывающей промышленности" (Mining Deals), экономическая неопределенность на мировых рынках и снижение цен на сырьевые товары привели к значительному замедлению активности в области сделок слияния и поглощения в 2012г., несмотря на блестящее начало года, когда была заключена крупная сделка между компаниями Glencore и Xstrata.
Все признаки указывают на то, что второе полугодие будет характеризоваться столь же сдержанной активностью на рынке слияний и поглощений в отрасли. Если в июле было объявлено о 143 сделках (по сравнению со 141 сделкой в июне), в августе их число резко снизилось до 69. Начиная с июня общая ежемесячная стоимость сделок в среднем составила 3 млрд долл. США, а это по-прежнему очень низкий показатель.
В первом полугодии 2012г. число сделок слияния и поглощения в мировой горнодобывающей промышленности сократилось более чем на 30%, до 940 сделок, по сравнению с 1371 сделкой за тот же период 2011г. Общий объем сделок в денежном выражении за первое полугодие 2012г. составил 79 млрд долл. США (то есть немного увеличился по сравнению с 71 млрд долл. США за аналогичный период прошлого года). Однако эта сумма включает предложение на сумму 53,6 млрд долл. США, сделанное компанией Glencore International plc компании Xstrata plc. Без этой сделки общая стоимость объявленных сделок сократилась бы до 25 млрд долл. США, то есть составила бы одну треть от всего объема сделок в денежном выражении за первую половину прошлого года. Данный показатель отражает состояние неопределенности на мировых рынках.
Партнер, руководитель практики по оказанию услуг предприятиям горнодобывающей промышленности PwC в России, спикер предстоящего форума "Майнекс Россия 2012" Алексей Смирнов отмечает, что, хотя с начала года в мировой экономике складывается непростая ситуация, учитывая падение цен на сырьевые товары, а также высокие затраты и снижение объемов привлечения финансирования, "суперцикл" роста цен на продукцию горнодобывающей отрасли продолжится. "Несмотря на то что покупателей мало, наступил момент для приобретений, и, как показывает история, именно в такие периоды заключаются выгодные сделки. Если учитывать прогнозы того, что тяжелые рыночные условия будут сохраняться еще в течение долгих месяцев, горнодобывающая промышленность находится в поисках новых методов финансирования проектов и дальнейшего развития компаний. Данная тенденция продолжится и в 2013г.", - добавляет эксперт.
Золотодобывающий сектор лидирует по общей стоимости сделок
В первой половине 2012г. наиболее высокая активность на рынке слияний и поглощений наблюдалась в золотодобывающем секторе на фоне стабильных цен на золото. Золотодобывающий сектор лидирует по общей стоимости сделок (на его долю приходится 26% от стоимости всех сделок) и по количеству сделок (на его долю приходится 29% сделок), если не учитывать сделку между Glencore и Xstrata. Доля сделок в секторе добычи угля снизилась.
Руководитель международной практики по оказанию услуг предприятиям горнодобывающей промышленности PwC Тим Голдсмит отмечает, что снижение оценок стоимости золотодобывающих компаний и растущая цена на золото стимулируют активность на рынке слияний и поглощений в отрасли. "Мы ожидаем сохранения активности в ближайшие месяцы", - прогнозирует эксперт.
Китай активизируется
Несмотря на то что во II квартале 2012г. китайская экономика развивалась скромными темпами (7,6%) после десятилетий, когда ежегодные темпы роста составляли 10%, в Китае все еще отмечается высокий спрос на продукцию горнодобывающей промышленности.
"Рост спроса в краткосрочном периоде снизился, так как развитие китайской экономики замедляется, а европейская экономика переживает непростые времена. Быстроразвивающиеся страны все еще находятся на ранней стадии активной индустриализации, которая способствует продолжению "суперцикла" высоких цен на сырье. Слухи о завершении пиковой активности в горнодобывающей промышленности преувеличены, и у компаний, которые учитывают долгосрочные тенденции развития отрасли, еще будет некоторое время для заключения выгодных сделок. Ожидается, что Китай будет приобретать больше активов в сырьевом секторе, поскольку китайские компании увеличивают число объектов для инвестиций за рубежом и стремятся к обеспечению необходимого объема поставок сырья для удовлетворения постоянно растущих потребностей, возникающих в процессе урбанизации", - заключил Т.Голдсмит.
Credit Suisse: Крупнейшим девелоперам не страшны новые инициативы властей
В четверг, 27 сентября, премьер-министр РФ Дмитрий Медведев проведет совещание, посвященное программе по улучшению доступности жилья в России. Программа должна позволить определенным категориям населения покупать квартиры на 25-30% дешевле. Для этого правительством может быть предложено компенсировать расходы на приобретение земли или предоставлять низкозатратным застройщикам земельный банк и вовсе бесплатно, а также оказывать помощь в развитии инфраструктуры. Хотя пока не ясны ни сроки, ни конкретный механизм, ни вероятность дальнейших действий. Эксперты Credit Suisse заинтересовались данным вопросом и обсудили потенциальные сценарии развития ситуации и их последствия для публичных российских строительных компаний.
Впервые вопрос о повышении доступности жилья был поднят Владимиром Путиным во время инаугурационной речи. Президент говорил о понижении цен на жилье на 20% и ограничении ставки по ипотечным кредитам: она должна быть не более чем ИПЦ плюс 2,2% к 2018г., тогда как сейчас, как отмечают аналитики, она составляет 12,2%, прибавив 0,6% с начала года. Хотя В.Путин не отметил никаких неприятных последствий для компаний по строительству недвижимости, рынок воспринял его заявления негативно: на следующий день котировки группы "ЛСР", "Эталона" и группы "ПИК" потеряли 10, 4 и 2 соответственно. Восстановиться они смогли только в течение следующих месяцев.
Эксперты Credit Suisse предполагают, что инвесторы могли опасаться прямого давления со стороны государства на цены застройщиков жилья, появления новых конкурентов с льготным доступом к земельным участкам и других неблагоприятных изменений на рынке жилой недвижимости.
Представители компаний недвижимости никак не прокомментировали ситуацию ввиду недостаточной информации относительно планируемых государством мер. По мнению швейцарских экономистов, нынешние действия правительства должны быть в конечном итоге восприняты рынком нейтрально, и любое ухудшение динамики котировок группы "ЛСР" или "Эталона" может послужить хорошей возможностью для покупки.
В первую очередь в Credit Suisse отмечают, что для воплощения в жизнь новых инициатив понадобится много времени: правительству потребуется создать список доступных для передачи застройщикам земельных участков, сформировать регулирующее ведомство, которое будет контролировать процесс, и разработать механизм передачи земли. Это должно занять как минимум 12 месяцев, что позволяет не ждать эффекта от поступающих новостей в краткосрочной перспективе.
Кроме того, хотя регионы, которые могли бы участвовать в программе, неизвестны, аналитики считают, что правительство будет выбирать такие, которые менее всего интересны крупным игрокам рынка недвижимости ввиду низких цен и, соответственно, прибыльности. У специалистов Credit Suisse также возникают опасения в отношении качества земельных участков, которые будут передаваться застройщикам бесплатно.
Наконец, если правительство намерено осуществлять какие-то субсидии для повышения доступности жилья в крупных городах, нельзя будет избежать взаимодействия властей и крупнейших застройщиков жилья, считают швейцарские специалисты. Это может быть потенциальным источником роста, так как государственные субсидии обеспечат устойчивый уровень рентабельности даже в случае "низкоценовых" проектов.
В целом аналитики банка пришли к выводу, что не видят никаких мгновенных выгод или рисков для крупнейших игроков российского рынка. Реализация новых инициатив будет нацелена на небольшие города и не создаст дополнительной конкуренции в столичном и петербургском регионах, заключили в банке.
При этом в Credit Suisse считают, что правительство может сделать что-то, чтобы улучшить настрой участников рынка. По оценкам экспертов, процентные ставки по ипотечным кредитам являются одним из ключевых факторов, влияющих на доступность жилья в России. Таким образом, стимулы к понижению этих ставок рассматриваются экономистами как более продуктивная мера для достижения поставленной цели.
"Мечел" устроит распродажу для расплаты по долгам
Чтобы снизить уровень долговой нагрузки, "Мечел" выставил на продажу 14 своих предприятий. Компания готова почти полностью избавиться от ферросплавного, никелевого и энергетического бизнесов, а также собирается продать несколько металлургических предприятий в Румынии и на Украине. В свое время на их покупку было потрачено более 2 млрд долл., но сейчас, по оценкам экспертов, за них удастся выручить куда более скромные суммы. Гораздо больше холдинг Игоря Зюзина рассчитывает заработать на продаже стратегическому партнеру до четверти акций своей горнодобывающей "дочки" "Мечел-Майнинг".
Совет директоров "Мечела" на прошлой неделе одобрил продажу целого ряда активов. В их числе предприятия Восточно-Европейского металлургического дивизиона (Mechel Targovitse, Mechel Campia Turzii, Ductil Steel и Laminorul Plant, Румыния), Донецкий электрометаллургический завод (ДЭМЗ, Украина), Invicta Merchant Bar Ltd (Великобритания), "Мечел Нямунас" (Литва), "Мечел-Сервис Глобал" (международный металлотрейдер, за исключением "Мечел-Сервис"), а также часть ферросплавного бизнеса холдинга и два энергетических предприятия – "Кузбассэнергосбыт" (Россия) и ТЭЦ "Топлофикация Руссе" (Болгария), сообщила накануне компания. Кроме того, совет рекомендовал акционерам оценить возможность продажи стратегическому партнеру миноритарного пакета акций (не более 25%) горнодобывающей "дочки" компании – "Мечел-Майнинг".
Как следует из сообщения "Мечела", решения были приняты в рамках обновленной в мае 2012г. стратегии компании, которая подразумевает, что в результате реструктуризации активов группы она сосредоточится на таких приоритетных направлениях бизнеса, как горная добыча и металлургия полного цикла. Впрочем, еще в мае гендиректор "Мечела" Евгений Михель называл в числе приоритетных также логистический и ферросплавный сегменты компании.
Пересмотреть свою стратегию "Мечел" подтолкнуло непростое финансовое положение. На конец марта общий долг компании составлял 9,6 млрд долл., чистый долг - 9,2 млрд долл. Все средства от продажи активов будут направлены на сокращение долговой нагрузки, в первую очередь на погашение наиболее короткого и "дорогого" долга, подчеркнули в компании.
Переговоры по многим из перечисленных активов уже ведутся, все они на разной стадии, уверяют в "Мечеле". К примеру, переговоры по ТЭЦ "Топлофикация Руссе" - на завершающей стадии, так как решение о реализации этого актива было принято еще в начале года, говорят в компании, не называя потенциального покупателя.
Выставленные на продажу активы "Мечел" скупал с 2001 по 2011г. В общей сложности они обошлись компании примерно в 2 млрд долл. Самые дорогие из них - Ductil Steel (198 млн долл.), ДЭМЗ (147 млн долл.), а также три предприятия ферросплавного подразделения - ТОО "Восход Хром", ТОО "Восход Oriel" (оба - Казахстан) и Тихвинский ферросплавный завод (в общей сложности - 1,44 млрд долл.). Правда, вернуть вложенные деньги "Мечелу" вряд ли удастся, считает Олег Петропавловский из ФГ БКС. Со времен покупки активов они успели сильно подешеветь, считает он. По его прогнозам, выручить за них компания сможет лишь порядка 860 млн долл.
Российских металлургов вряд ли заинтересуют предложения "Мечела", считают эксперты. Исключением может стать ДЭМЗ, который потенциально интересен компании Evraz, уже присутствующей на Украине. По словам источника в одной из меткомпаний, "эти активы и раньше не отличались большой привлекательностью, а сейчас, в кризис, у металлургов много забот и в своем хозяйстве". В "Северстали", НЛМК и "Металлоинвесте" не стали комментировать свою заинтересованность в активах. В Evraz и ММК заявили, что постоянно рассматривают возможности, имеющиеся на рынке, но от дальнейших комментариев воздержались.
Что касается доли в 25% в "Мечел-Майнинге", объединяющей угольные и железорудные активы в России, она, скорее всего, заинтересует одну из корейских или японских меткомпаний, считает Алексей Морозов из UBS. В рамках Делового саммита АТЭС "Мечел" уже обсуждал с южнокорейскими Posco и STX перспективы развития Эльгинского угольного комплекса и подписал с компаниями соглашения по поставке угля и реализации возможных совместных проектов, напоминает аналитик. Впрочем, сделку по продаже доли в добывающей "дочке" "Мечел", скорее всего, сможет закрыть лишь к следующему году, а продажа активов не решит всех проблем компании с долговой нагрузкой, добавил Алексей Морозов.
"Мечел" уже дважды - в 2008 и 2011гг. - пытался предложить инвесторам бумаги своей горнорудной "дочки", но провести IPO "Мечел-Майнинга" не удалось из-за неблагоприятной рыночной конъюнктуры. Год назад капитализация "дочки" "Мечела" оценивалась в 7-8 млрд долл.
Citi: Акции "Норникеля" должны быть в любом портфеле
Как гласит новый слоган экономистов Citi по сырьевым рынкам, сейчас стоит покупать только "блестящий" металл и забыть про все остальные. В банке ожидают, что средний уровень цен базовых металлов и металлов платиновой группы в 2013 и 2014гг. будет выше, тем в текущем году. В то же время средние цены на железную руду и коксующийся уголь, которые являются ключевыми детерминантами цен на сталь, в следующие два года опустятся ниже отметок 2012г. В результате ожидаемого расхождения в трендах средний коэффициент P/E 2013г. для двух самых рентабельных российских сталелитейных компаний оценивается на уровне 14х против 6,7х у производителей базовых и платиновых металлов, "Норильского никеля" и ОК "Русал".
На этом фоне аналитики американского банка придерживаются умеренно негативного взгляда на сталелитейный сектор, где отмечают только одного высококачественного и адекватно оцениваемого рынком производителя - "Северсталь". Согласно прогнозам экспертов, в следующем году в сталелитейной отрасли только "Северсталь" и НЛМК смогут генерировать положительную чистую прибыль. При этом по прогнозному мультипликатору P/E 2013г. бумаги "Северстали" торгуются с дисконтом в 29% к акциям НЛМК. Оба производителя будут показывать отрицательные свободные денежные потоки до тех пор, пока капитальные расходы не сократятся до минимума. Между тем, исходя из прогнозов экономистов по ценам на сырьевые товары, результатом работы "Мечела" и Evraz в следующем году будут чистые убытки. В российском сталелитейном секторе специалисты Citi выставляют рекомендацию "покупать" только по акциям "Северстали". По бумагам "Мечела" и НЛМК в банке по-прежнему придерживаются рекомендации "продавать", а по бумагам Evraz остается неизменной рекомендация "держать".
Эксперты отдают свое предпочтение таким металлам, как никель, платина и палладий, одним из крупнейших производителей которых является ГМК "Норильский никель". Исходя из спотовых цен на сырьевых рынках, "Норникель" торгуется с дисконтом в 30% к мировым диверсифицированным сопоставимым компаниям.
Что касается другого представителя российской цветной металлургии, ОК "Русал", он получает определенную выгоду за счет владения пакетом в 27% в "Норникеле", однако его избыточная долговая нагрузка, нежелание монетизировать свою долю в ГМК и ухудшившийся прогноз по рынку алюминия вызывают у аналитиков беспокойство.
В портфель, формируемый на российском рынке, эксперты включают с рейтингом "выше рынка" акции "Норильского никеля" и "Северстали", игнорируя остальные бумаги сталелитейного сегмента. С фундаментальной точки зрения положение дел у "Норникеля" представляется хорошим с устойчивой рентабельностью EBITDA на уровне примерно 45%, что предполагает достойную доходность для акционеров, несмотря на недовольство рынка в связи с отсутствием телеконференций и повышением капитальных расходов компании.
В портфель стоит включать акции производителей стали
Несмотря на "медвежий" взгляд на сталелитейный сектор в долгосрочной перспективе, полностью игнорировать его бумаги в портфеле российских акций аналитики считают неразумным. В Citi выражают уверенность в том, что бумаги "Северстали" заслуживают рейтинга "выше рынка". Большинство инвесторов ждут отстающей динамики от акций производителей стали, тогда как любое улучшение фундаментальных параметров отрасли могло бы стать триггером для котировок. Динамика цен акций сталелитейного сектора в определенные дни сентября стала хорошим свидетельством того, что допускать их отсутствие в портфеле российских акций неблагоразумно, заключили в Citi.
В то же время в портфели акций региона EEMEA и рынков GEM, а также в глобальный портфель аналитиков Citi включаются только акции "Норильского никеля" как недооценной компании по отношению с аналогами и ценами на соответствующие металлы. Полное отсутствие в этих портфелях акций российских производителей стали обусловлено негативными ожиданиями в отношении цен на железную руду и уголь. В банке обращают внимание, что вес всех трех российских сталелитейных компаний в индексе MSCI Emerging Markets составляет менее 0,2% (против 0,3 у ГМК).
Восточносибирскую нефть избавят от налогов
Правительство РФ приняло решение снизить почти в два раза налоговую нагрузку по экспортным пошлинам на нефть с новых месторождений в Восточной Сибири, сообщил министр энергетики Александр Новак. Он добавил, что данные льготы коснутся также северной части страны, в частности месторождений в Ямало-Ненецком автономном округе. Кроме того, по словам министра, под льготы попадут и месторождения с запасами более 10 млн т и выработкой на 1 января 2013г. менее 5% от существующих запасов. Действие льготных ставок по НДПИ на нефть с месторождений Якутии, Иркутской области и Красноярского края продлено с 2017г. до 2022г. Ранее "налоговые каникулы" были установлены с 2007. и до 2017г. Александр Новак добавил, что необходимо будет внести соответствующие изменения в постановления правительства в ближайшее время.
Аналитики ФГ БКС считают "Татнефть" и "Башнефть" основными бенефициарами ввода льгот для старых месторождений. "Роснефть", ТНК-BP, "Сургутнефтегаз" и "Газпром нефть" являются основными бенефициарами налоговых льгот для месторождений в Восточной Сибири. Еще одной возможностью отыграть историю эксперты считают нефтесервисные компании, которые предоставляют услуги бурения и ремонтных работ. По оценкам российских властей, льготы увеличат объем добычи нефти в РФ на 70-100 млн т в год, что соответствует 14-20% от объема добычи нефти в РФ за 2011г.
Хотя аналитики "Тройки Диалог" предвидят неразбериху с расчетами и впоследствии споры с Минфином, мера явно позитивная для нефтяного сектора. "Особенно она выгодна трем компаниям: ТНК-ВР - мы ожидаем, что на месторождениях, где добыча пока не ведется, к 2018г. суточная добыча составит около 200 тыс. барр., а к 2020г. - 340 тыс. барр. Это эквивалентно приблизительно 25% добычи жидких углеводородов компании за 2011г. "Газпром нефть": мы ожидаем, что суточная добыча на новых месторождениях к 2018 г. достигнет 190 тыс. барр., а к 2020г. - 226 тыс. барр. "Роснефть": мы моделируем, что к 2018г. суточная добыча на новых месторождениях в указанных регионах составит 180 тыс. барр., а к 2020г. достигнет 340 тыс. барр.", - прогнозируют эксперты.
В целом, аналитики "Альфа-Банка" считают данную новость позитивной для нефтяного сектора, поскольку введение единого подхода к налоговым льготам на добычу нефти будет способствовать увеличению рентабельности новых проектов, стимулирует их освоение и является шагом на пути к повышению прозрачности сектора.
Citi: Капитал ВТБ остается причиной для беспокойства
Эксперты Citi сочли необходимым вновь пересмотреть в сторону понижения свои прогнозы прибыли ВТБ и целевую цену его акций. Это обусловлено слабыми результатами банка за II квартал 2012г., небольшим понижением прогнозов менеджмента и более консервативным взглядом на будущие результаты кредитной организации в части торговли ценными бумагами и операций с валютами. Целевой уровень цен акций ВТБ был понижен с 4,7 до 4,3 долл./GDR. В Citi обращают внимание, что с сентября-октября консенсус-прогнозы прибыли ВТБ на 2012 и 2013гг. снизились на 30% прошлого года. Большинство аналитиков корректировало свои оценки после понижения собственного прогноза компании в ходе телеконференции, последовавшей за публикацией результатов II квартала. Однако, поскольку сейчас участники рынка сменили свой настрой в отношении будущей маржи банка и результатов торговых операций на более консервативный, период понижения консенсус-прогнозов близок к завершению, полагают в Citi.
Аналитики приветствуют тот факт, что менеджмент ВТБ прикладывает усилия, хотя порой и недостаточные, чтобы раскрывать больше информации по результатам своих торговых операций. Экономисты также одобряют решение банка закрыть за счет собственных средств подразделение по торговле ценными бумагами. Это должно привести к снижению волатильности доходов. Капитал ВТБ остается причиной для беспокойства специалистов, так как во II квартале 2012г. коэффициент достаточности капитала первого уровня снизился до 8,9%. Однако это означает, что на менеджмент будет оказываться давление с тем, чтобы ускорить интеграцию недавно приобретенных новых активов. Аналитики отмечают, что акции ВТБ перешли в категорию нелюбимых инвесторами бумаг, и полагают, что незначительные позитивные события, такие как недавнее объявление о намерениях ВТБ сократить объемы своих инвестиционных операций на рынке акций, окажут благоприятное влияние на котировки банка.
НМТП инвестирует в мощности
Группа "Новороссийский морской торговый порт" (НМТП) инвестирует 6,4 млрд руб. в увеличение мощностей контейнерного терминала ОАО "Новорослесэкспорт" (НЛЭ) до 700 тыс. TEU в год. В настоящее время мощности НЛЭ позволяют переваливать 250-300 тыс. TEU ежегодно. Инвестиционное соглашение о развитии терминала было заключено между НМТП и администрацией Новороссийска.
Как отмечают аналитики "ВТБ Капитала", по сравнению с предыдущими планами порт намерен сэкономить в процессе строительства до 40 млн долл. (без НДС), увеличив пропускную способность до 700 тыс. ДФЭ вместо ранее установленных 500 тыс. ДФЭ. Новые параметры проекта более привлекательные, поскольку будет обеспечена дополнительная пропускная способность при меньших инвестициях и сохранении первоначальных сроков завершения проекта. Дополнительные 200 тыс. ДФЭ пропускной способности могут увеличить EBITDA НМТП на 12 млн долл. с 2016г.
По словам экспертов "Уралсиб Кэпитал", затраты на строительство новых мощностей оцениваются в 480 долл./ДФЭ, включая НДС и расходы по выплате процентов - это на уровне среднеотраслевого значения. "Мы положительно оцениваем реализацию программы расширения мощностей НМТП. Вместе с тем новость вряд ли приведет к росту котировок компании, поскольку она уже объявляла о предстоящем увеличении мощностей "Новорослесэкспорта". Планируемое расширение мощностей контейнерного терминала соответствует нашей модели. Мы ожидаем, что операционные показатели группы за второе полугодие 2012г. в наиболее прибыльных сегментах - перевалке зерна и контейнеров - окажутся слабыми, поскольку объемы перевалки зерна в IV квартале 2012г. продолжат сокращаться в годовом выражении по причине плохого урожая, в то время как контейнерные терминалы группы в Новороссийске уже достигли предельной загрузки. Новость носит нейтральный характер для акций компании", - заключили эксперты.
Группа "НМТП" объединяет следующие стивидорные компании: ОАО "Новороссийский морской торговый порт", ООО "Приморский торговый порт", ОАО "Новороссийский зерновой терминал", ОАО "Новороссийский судоремонтный завод", ОАО "Флот НМТП", ОАО "Новорослесэкспорт", ОАО "ИПП" и ООО "Балтийская стивидорная компания". Акции НМТП котируются на российской бирже, а также на Лондонской фондовой бирже в форме GDR. 50,1% акций ОАО "НМТП" принадлежит компании Novoport Holding Ltd, бенефициарами которой являются OAO "АК "Транснефть" и Зиявудин Магомедов (группа "Сумма").
Предыдущая страница
Следующая страница
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба