Цены, процентные ставки и рубль
Перенос повышения регулируемых тарифов обусловил нетипично низкий уровень инфляции в январе. Потребительские цены выросли всего на 0.5%, что несколько быстрее декабрьских темпов (0.4%), но намного медленнее показателя января 2011 года (2.4%). Базовая инфляция также составила 0.5% (0.4% в декабре). Цены на продовольствие выросли на 0.8% (против 0.7% в прошлом месяце), цены на непродовольственные товары - на 0.4% (0.3%), в то время как инфляция цен на услуги составила 0.2% (0.3%). Годовая инфляция замедлилась до 4.2%, установив новый рекорд в современной истории России. Базовая инфляция также продолжила замедляться, сократившись до 6% год к году. В 1К инфляция может продолжить торможение, однако затем мы ожидаем, что показатель в годовом выражении стабилизируется и начнет восходящее движение во 2П - вследствие эффекта низкой базы и июльского повышения тарифов. Мы пересматриваем наш прогноз по инфляции на 2012 год в сторону понижения до 6.6%.
Цены производителей неожиданно сократились на 0.2% месяц к месяцу. Цены производителей следуют за потребительскими ценами - в январе мы наблюдали дефляцию оптовых цен в 0.2%, что сократило годовые темпы роста до 8.4% против 12% в декабре 2011 года. Цены производителей в обрабатывающем секторе сократились на 0.9% месяц к месяцу, в сегменте производства и распределения электричества, газа и воды снизились на 0.5% месяц к месяцу. Добывающая промышленность, напротив, показала увеличение оптовых цен на 1.9% год к году. Природный газ и газовый конденсат были лидерами повышения в добывающем секторе, поскольку цены в этой категории выросли на 28.4% (возможно, в связи с холодной погодой).
На январском заседании ЦБ РФ сохранил основные процентные ставки неизменными. Ставка рефинансирования осталась на уровне 8%, ставка однодневного РЕПО - 5.25%, ставка по однодневным депозитам - 4%. Комментируя своё решение, ЦБ РФ обратил внимание на заметное замедление темпов инфляции в годовом выражении, однако указал на временный характер этого явления, связанного с переносом повышения регулируемых тарифов. Укрепление рубля против бивалютной корзины в январе было отмечено как фактор, который потенциально может ограничить инфляцию в ближайшем будущем.
Рубль резко укрепился с начала года. Рубль вырос по отношению к бивалютной корзине на 8% в январе-феврале (на 9.5% против доллара США и на 6.5% против евро) на фоне роста цен на нефть и улучшения динамики капитала. В настоящий момент мы видим риск коррекции в сторону понижения, при этом динамика цен на нефть является определяющим фактором.
Предыдущая страница
Следующая страница
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-12/1324583612_logo_tkb_r.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу