Сильное начало года » Элитный трейдер
Элитный трейдер

Таблица: наши прогнозы

Сильное начало года

Сильное начало года

Пока ФРС США воздерживается от новой программы количественного смягчения на фоне улучшения экономической ситуации, другие ведущие Центробанки реализуют стимулирующую политику
1 марта 2012 ТКБ Капитал | Архив Карыхалин Сергей
Завтрашний день даст нам новую пищу для размышлений”
Марк Туллий Цицерон

Мировая экономика всё еще жива - спасибо ЕЦБ, Банку Англии и Банку Японии! Пока ФРС США воздерживается от новой программы количественного смягчения на фоне улучшения экономической ситуации, другие ведущие Центробанки реализуют стимулирующую политику

Президентские выборы: Владимир Путин усиливает позиции, но что дальше? Путин является безусловным лидером избирательной кампании, вопрос лишь в том с каким результатом он победит и насколько «чистым» будет голосование. Второй тур маловероятен

Налоговый маневр - правительство пытается изобрести способ найти дополнительные средства без ущерба для экономики. Реформы социального сектора и пенсионной системы необходимы для того, чтобы сбалансировать бюджет - и чем скорее, тем лучше

Российская статистика подтверждает, что экономика сохраняет темпы роста. Экономический рост поддерживается инвестициями, расходами домохозяйств и стабильным внешним спросом. Ближайшие месяцы покажут, насколько устойчив этот тренд

Мы понизили наш прогноз по инфляции на 2012 год, однако расслабляться не стоит. Инфляция проявит себя во втором полугодии - на фоне эффекта низкой базы и индексации тарифов в июле. Долгосрочные тенденции зависят от того, как после выборов изменится экономическая политика

Сильное начало года


Глобальный макро монитор

Сильное начало года


События в мире

Удалось ли Греции избежать неконтролируемого дефолта? По-видимому, да - однако, нельзя быть уверенным в том, что долговый кризис закончился, поскольку системные проблемы в еврозоне остались неразрешенными, а рецессия угрожает макроэкономической стабильности. Решение относительно второго транша помощи Греции и добровольной реструктуризации долга наконец-то принято. В ближайшее время (до 10 марта) завершатся все технические процедуры, однако это вряд ли устранит все возможные риски - даже если на этот раз Греции удастся сдержать свои обещания и выкарабкаться из рецессии, спасение может потребоваться другим странам

Центральные банки продолжают вливания ликвидности. Хотя ФРС США воздерживается от новой программы количественного смягчения на фоне улучшения экономической ситуации, другие ведущие Центробанки реализуют стимулирующую политику. В начале февраля Банк Англии расширил программу выкупа активов с 275 млрд до 325 млрд фунтов стерлингов, пытаясь бороться с рецессией на фоне ожидающегося замедления инфляции (хотя на данный момент показатель значительно опережает прогнозный уровень). После этого Банк Японии увеличил объем своей программы выкупа активов на 10 трлн йен - до 65 трлн йен, стремясь подстегнуть экономический рост и воспрепятствовать излишнему укреплению национальной валюты. Наконец, запуск программы трехлетних кредитов (LTRO) ЕЦБ (в декабре банки заняли 489 млрд. евро, в феврале - еще 530 млрд.), без сомнения, значительно улучшил ситуацию в европейском финансовом секторе, предотвратил вынужденную продажу банками своих активов и оживил рынок суверенных облигаций проблемных стран. Таким образом, в последнее время мы увидели много подтверждений тому, что главные центральные банки ищут возможность восстановить экономическую активность, и у них нет других эффективных мер, кроме сохранения низких ставок в течение продолжительного времени и дополнительной покупки активов. Такая политика создает в долгосрочной перспективе серьезные инфляционные риски, однако в краткосрочном плане она благоприятна для сырья и рискованных активов

Долгосрочные кредиты ЕЦБ помогли ослабить давление на Италию и Испанию. Согласно данным ЕЦБ, в январе банки увеличили пакеты суверенных облигаций периферийных стран еврозоны. Итальянские банки купили таких бумаг на 20.6 млрд евро, и их вложения увеличились до 280 млрд евро. Испанские банки увеличили свои вложения на 23.1 млрд евро до 229.6 млрд евро. Таким образом, кредиты ЕЦБ оказали значительную поддержку суверенным облигациям, особенно в краткосрочных инструментах. Например, доходность 10-летних итальянских облигаций упала с 7% в конце декабря до 5.5%, в то время как доходность по годовым - на 200 б.п.! - с 4% до 2%. Как следствие, нет никаких сомнений в том, что Италия справится с весенним пиком выплат по внешнему долгу. Одновременно темпы роста корпоративного кредитования в еврозоне стабилизировались (новые кредиты сократились всего на 1 млрд евро месяц к месяцу в январе после рекордного падения в 35 млрд евро в декабре), а динамика розничного кредитования стала положительной

Экономика США выигрывает от стимулирующей политики и отсутствия фискального ужесточения (в отличие от Европы). В феврале Конгресс США продлил действие пониженной ставки страховых взносов, а также сохранил экстренные пособия по безработице, что, вместе с намерениями снизить налоги для компаний, возвращающих рабочие места в США, должно поддержать расходы домохозяйств и усилить экономическую активность. США вернутся к вопросу ужесточения фискальной политики в начале 2013 года, когда размер государственного долга, скорее всего, достигнет потолка и может произойти автоматическое урезание расходов бюджета

Влияние на Россию

Улучшение мировой конъюнктуры спровоцировало рост цен на нефть и усилило аппетит к риску - хорошие новости для России. Рост цен на нефть увеличивает привлекательность российского рынка, гарантирует высокие бюджетные доходы и снижает общие макроэкономические риски. Если в ближайшие месяцы благоприятные условия сохранятся, то рынки капитала заново откроются для российских компаний и они вновь смогут брать кредиты и проводить IPO. Пока еще неустойчивое, но все-таки улучшение ситуации в мировой экономике дает нам повод для сдержанного оптимизма

Сильное начало года


/Элитный Трейдер, ELITETRADER.RU/
Предыдущая страница Следующая страница

http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-12/1324583612_logo_tkb_r.png (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter