9 ноября 2010 МДМ-Банк
Валютный рынок
На прошедшей неделе рубль двигался разнонаправлено по отношению к основным мировым валютам: по итогам торгов в среду официальный курс доллара США символически понизился до 30.7709 руб./долл. (-0.04%), евро вырос до 43.1654 руб./евро (+0.45%). Бивалютная корзина по итогам короткой рабочей недели укрепилась – её курс составил 36.35 руб. (+0.53%).
Российский рынок отправился на длинные выходные до выхода ключевых данных из США на прошедшей неделе, запланированных на вечер среды и пятницы. Поэтому, мы и ожидали, что перед выходом важных данных участники рынка будут следовать, несмотря на высокие цены на нефть, в фарватере текущего краткосрочного тренда понижения рубля к бивалютной корзине. Трейдеры отмечали устойчивый спрос на доллары, в результате чего курс доллара оставался все три дня в очень узком диапазоне, а колебания евро на рынке Forex привели к достижению по отношению к рублю европейской валютой и бивалютной корзиной годовых максимумов. За время отдыха на российском рынке, международные позитивно отреагировали на объявленные ФРС объемы второго этапа количественного смягчения и на хорошую статистику по рабочим местам США. Например, на ожиданиях устойчивого роста экономики США и ограниченного потенциала роста доллара из-за интервенций ФРС, нефть марки WTI закрылась в Нью-Йорке в пятницу на уровне 86.85 $/bbl (+6.60%). Это наивысшая цена закрытия с начала октября 2008 года. Стоимость хеджирования валютного риска рубля на срок 180 дней составила в конце недели 3.73%, и текущие уровни ставок NDF говорят об отсутствии девальвационных ожиданий участников рынка
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты повысился по отношению к доллару: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.4032 долл./евро (+0.61%).
Предыдущая неделя оказалась богата на события, которые способны определить в кратко- и среднесрочной перспективе поведение пары EUR/USD. Выборы в США – демократическая партия сохранила большинство в сенате и утратила в нижней палате: краткосрочно – нейтрально для доллара; среднесрочно – негативно. Республиканская партия выступает за продление налоговых льгот, истекающих в конце этого года, и за сокращение государственных расходов – позиция, прямо противоположная демократам. В случае жестокой политической конфронтации в начале следующего года, если не будет проведено ни того ни другого, это может оказать давление на курс американской валюты. ФРС объявил об объеме второго этапа количественного смягчения – $600 млрд. до июня 2011 г.: краткосрочно – нейтрально для доллара (объем примерно соответствовал ожиданиям рынка и, мы полагаем, уже учтён им); среднесрочно – негативно. ФРС дал также понять, что при необходимости готов расширить объём программы. Рост числа рабочих мест в США в октябре, а также другая макроэкономическая статистика из США были лучше ожиданий: позитивно для доллара. Также следует отметить, что если ранее инвесторы отыгрывали ожидаемые новости из США, то с их выходом фокус внимания может снова сместится на Европу и страны PIIGS, что может негативно отразиться на котировках евро
На текущей неделе мы ожидаем удешевления стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Котировки на рынке рублевых облигаций незначительно снизились по итогам прошедшей недели. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP упал на 0.02%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR прибавил 0.10%. Следует отметить, что торговая активность была крайне низкой, в ожидании длинных выходных. Основные события на мировых финансовых рынках произошли во второй половине недели: ожидаемое решение ФРС возобновить «количественное смягчение», а также позитивная макростатистика привели к всплеску интереса к рискованным активам. Что касается внутреннего рынка, то основными положительными факторами для рублёвых облигаций по-прежнему остаются высокий уровень рублевой ликвидности, низкие ставки денежного рынка и отсутствие ожиданий девальвации национальной валюты. Негативными факторами для рынка облигаций являются ускорение инфляции, неопределённость дальнейшего движения процентных ставок, волатильность валютного курса. Инфляция в октябре замедлилась по сравнению с сентябрём: рост цен составил 0.5%. Мы полагаем, что до конца года ключевые процентные ставки скорее всего изменяться не будут, а в дальнейшем их динамика будет определяться оценкой ЦБ РФ баланса между экономическим ростом и рисками инфляции
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели выросли: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, прибавил 1.05%. Доходность облигаций Россия- 30 на конец недели снизилась до 4.01% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели в районе 130 б.п. Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели незначительно снизилась, составив на конец недели 2.53% годовых
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию котировок на рынке рублевого и валютного долга
Рынок акций
За короткую торговую неделю, закончившуюся 3-го ноября в среду, российский рынок акций прибавил 1.1% по индексу ММВБ и закрылся на уровне 1540 п. Самые важные события происходили за океаном уже после закрытия российских рынков, и поэтому отражение этих событий в котировках мы увидим только на следующей неделе.
Главное событие недели, которого ждали последние два месяца, наконец произошло – ФРС объявила новый этап количественного смягчения. До конца 2-го квартала 2011 г. центробанк США выкупит казначейских облигаций на 600 млрд. долл. Несмотря на то, что некоторые экономисты предполагали существенно большую сумму (до 2 трлн. долл.), рынки в целом позитивно отреагировали на это событие – фондовые индексы развитых и развивающихся стран продемонстрировали рост от 3-х до 5-ти процентов
Из макростатистики, опубликованной на прошлой неделе, выделим отчет по рынку труда в США. В октябре был зафиксирован существенный прирост рабочих мест (+151 тыс.). Однако этот рост пока не оказал существенного влияния на уровень безработицы (9.6%).
Опубликованный российский индекс ИМС-Сервис показал существенное улучшение активности в секторе услуг в октябре – 55.6 п. (после 51.5 п. в сентябре). Данные подтверждают наши ожидания ускорения роста ВВП в 4-м квартале 2010 г.
По данным ЦДУ ТЭК, в октябре добыча нефти в России увеличилась на 1.8% год к году, газа на 6.3%. Газпром и Новатэк постепенно наращивают добычу до докризисных уровней
Рынок пробил долгосрочную зону сопротивления 1530 п. по индексу ММВБ и достаточно уверенно закрепился выше. Таким образом, боковик, длившийся год, можно считать «официально» завершенным и рынок акций готов к штурму новых высот. Ближайшая цель – предыдущий исторический максимум – 1950 п. по индексу ММВБ. Однако, на наш взгляд, этот уровень будет достигнут уже в следующем 2011 году
На текущей неделе мы ожидаем продолжения роста. Новый этап количественного смягчения уже вызвал ралли на развивающихся и сырьевых рынках и, на наш взгляд, этот рост продолжится
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
На прошедшей неделе рубль двигался разнонаправлено по отношению к основным мировым валютам: по итогам торгов в среду официальный курс доллара США символически понизился до 30.7709 руб./долл. (-0.04%), евро вырос до 43.1654 руб./евро (+0.45%). Бивалютная корзина по итогам короткой рабочей недели укрепилась – её курс составил 36.35 руб. (+0.53%).
Российский рынок отправился на длинные выходные до выхода ключевых данных из США на прошедшей неделе, запланированных на вечер среды и пятницы. Поэтому, мы и ожидали, что перед выходом важных данных участники рынка будут следовать, несмотря на высокие цены на нефть, в фарватере текущего краткосрочного тренда понижения рубля к бивалютной корзине. Трейдеры отмечали устойчивый спрос на доллары, в результате чего курс доллара оставался все три дня в очень узком диапазоне, а колебания евро на рынке Forex привели к достижению по отношению к рублю европейской валютой и бивалютной корзиной годовых максимумов. За время отдыха на российском рынке, международные позитивно отреагировали на объявленные ФРС объемы второго этапа количественного смягчения и на хорошую статистику по рабочим местам США. Например, на ожиданиях устойчивого роста экономики США и ограниченного потенциала роста доллара из-за интервенций ФРС, нефть марки WTI закрылась в Нью-Йорке в пятницу на уровне 86.85 $/bbl (+6.60%). Это наивысшая цена закрытия с начала октября 2008 года. Стоимость хеджирования валютного риска рубля на срок 180 дней составила в конце недели 3.73%, и текущие уровни ставок NDF говорят об отсутствии девальвационных ожиданий участников рынка
На международном валютном рынке Forex курс европейской валюты повысился по отношению к доллару: котировки пары EUR/USD завершили пятницу на отметке 1.4032 долл./евро (+0.61%).
Предыдущая неделя оказалась богата на события, которые способны определить в кратко- и среднесрочной перспективе поведение пары EUR/USD. Выборы в США – демократическая партия сохранила большинство в сенате и утратила в нижней палате: краткосрочно – нейтрально для доллара; среднесрочно – негативно. Республиканская партия выступает за продление налоговых льгот, истекающих в конце этого года, и за сокращение государственных расходов – позиция, прямо противоположная демократам. В случае жестокой политической конфронтации в начале следующего года, если не будет проведено ни того ни другого, это может оказать давление на курс американской валюты. ФРС объявил об объеме второго этапа количественного смягчения – $600 млрд. до июня 2011 г.: краткосрочно – нейтрально для доллара (объем примерно соответствовал ожиданиям рынка и, мы полагаем, уже учтён им); среднесрочно – негативно. ФРС дал также понять, что при необходимости готов расширить объём программы. Рост числа рабочих мест в США в октябре, а также другая макроэкономическая статистика из США были лучше ожиданий: позитивно для доллара. Также следует отметить, что если ранее инвесторы отыгрывали ожидаемые новости из США, то с их выходом фокус внимания может снова сместится на Европу и страны PIIGS, что может негативно отразиться на котировках евро
На текущей неделе мы ожидаем удешевления стоимости бивалютной корзины
Рынок облигаций
Котировки на рынке рублевых облигаций незначительно снизились по итогам прошедшей недели. Ценовой индекс корпоративных облигаций Micex CBI CP упал на 0.02%, а индекс совокупного дохода Micex CBI TR прибавил 0.10%. Следует отметить, что торговая активность была крайне низкой, в ожидании длинных выходных. Основные события на мировых финансовых рынках произошли во второй половине недели: ожидаемое решение ФРС возобновить «количественное смягчение», а также позитивная макростатистика привели к всплеску интереса к рискованным активам. Что касается внутреннего рынка, то основными положительными факторами для рублёвых облигаций по-прежнему остаются высокий уровень рублевой ликвидности, низкие ставки денежного рынка и отсутствие ожиданий девальвации национальной валюты. Негативными факторами для рынка облигаций являются ускорение инфляции, неопределённость дальнейшего движения процентных ставок, волатильность валютного курса. Инфляция в октябре замедлилась по сравнению с сентябрём: рост цен составил 0.5%. Мы полагаем, что до конца года ключевые процентные ставки скорее всего изменяться не будут, а в дальнейшем их динамика будет определяться оценкой ЦБ РФ баланса между экономическим ростом и рисками инфляции
Цены на рынке еврооблигаций российских эмитентов по итогам прошедшей недели выросли: индекс Euro-Cbonds IG Russia, который отражает движение цен на российские еврооблигации инвестиционного уровня, прибавил 1.05%. Доходность облигаций Россия- 30 на конец недели снизилась до 4.01% годовых, 5-летние CDS на РФ торговались на конец недели в районе 130 б.п. Доходность 10-летних казначейских облигаций США по итогам недели незначительно снизилась, составив на конец недели 2.53% годовых
На текущей неделе мы ожидаем стабилизацию котировок на рынке рублевого и валютного долга
Рынок акций
За короткую торговую неделю, закончившуюся 3-го ноября в среду, российский рынок акций прибавил 1.1% по индексу ММВБ и закрылся на уровне 1540 п. Самые важные события происходили за океаном уже после закрытия российских рынков, и поэтому отражение этих событий в котировках мы увидим только на следующей неделе.
Главное событие недели, которого ждали последние два месяца, наконец произошло – ФРС объявила новый этап количественного смягчения. До конца 2-го квартала 2011 г. центробанк США выкупит казначейских облигаций на 600 млрд. долл. Несмотря на то, что некоторые экономисты предполагали существенно большую сумму (до 2 трлн. долл.), рынки в целом позитивно отреагировали на это событие – фондовые индексы развитых и развивающихся стран продемонстрировали рост от 3-х до 5-ти процентов
Из макростатистики, опубликованной на прошлой неделе, выделим отчет по рынку труда в США. В октябре был зафиксирован существенный прирост рабочих мест (+151 тыс.). Однако этот рост пока не оказал существенного влияния на уровень безработицы (9.6%).
Опубликованный российский индекс ИМС-Сервис показал существенное улучшение активности в секторе услуг в октябре – 55.6 п. (после 51.5 п. в сентябре). Данные подтверждают наши ожидания ускорения роста ВВП в 4-м квартале 2010 г.
По данным ЦДУ ТЭК, в октябре добыча нефти в России увеличилась на 1.8% год к году, газа на 6.3%. Газпром и Новатэк постепенно наращивают добычу до докризисных уровней
Рынок пробил долгосрочную зону сопротивления 1530 п. по индексу ММВБ и достаточно уверенно закрепился выше. Таким образом, боковик, длившийся год, можно считать «официально» завершенным и рынок акций готов к штурму новых высот. Ближайшая цель – предыдущий исторический максимум – 1950 п. по индексу ММВБ. Однако, на наш взгляд, этот уровень будет достигнут уже в следующем 2011 году
На текущей неделе мы ожидаем продолжения роста. Новый этап количественного смягчения уже вызвал ралли на развивающихся и сырьевых рынках и, на наш взгляд, этот рост продолжится
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу