Еженедельный обзор рынков

На неделе с 10 января по 16 января вышли следующие основные макроэкономические показатели:

	Торговый баланс за декабрь снизился до $13.1 млрд.
	Число закладок новых домов за ноябрь сократилось на 11.2%.
	Дефицит торгового баланса за ноябрь вырос до ?8.7 млрд.
	Промышленное производство за ноябрь выросло на 1.2%, годовой прирост составил 7.4%.
	Бежевая книга ФРС США: зафиксировано умеренное улучшение экономической ситуации.
	Баланс бюджета за декабрь: дефицит составил $80 млрд..
	Уровень безработицы за декабрь снизился до 5.0%.
	Промышленное производство за ноябрь выросло на 0.4%.
	Решение Банка Англии по процентной ставке: ставка оставлена без изменений на уровне 0.5%.
	Решение ЕЦБ по процентной ставке: ставка оставлена без изменений на уровне 1.0%.
	Торговый баланс за ноябрь: дефицит составил C$0.1 млрд.
	Торговый баланс за ноябрь: дефицит составил $38.3 млрд.
	Индекс производственных цен за декабрь вырос на 1.1%, годовой прирост цен составил 4.0%.
	Первичные заявки на пособие по безработице выросли до 445 тыс.
	Индекс производственных цен за декабрь вырос на 0.5%, годовой прирост цен составил 4.2%.
	Индекс потребительских цен за декабрь вырос на 0.6%, годовой прирост цен составил 2.2%.
	Розничные продажи за декабрь выросли на 0.6%.
	Индекс потребительских цен за декабрь вырос на 0.5%, годовой прирост цен составил 1.5%.
	Промышленное производство за декабрь выросло на 0.8%.
	Мичиганский индекс доверия потребителей за январь снизился до 72.7.

Прошедшая неделя на валютных рынках была достаточно активной. Из азиатского региона пришла серия интересных новостей, в центре внимания был Китай, который опубликовал декабрьский отчет по внешней торговле, сальдо торгового баланса в декабре снизилось до $13.1 млрд. - на треть ниже ожиданий и на 29% ниже уровня декабря прошлого года. Суммарное сальдо торгового баланса за год составило $183.1 млрд., сократившись на 6% относительно 2009 года. Здесь стоит отметить, что по данным США и ЕС торговый дефицит с Китаем за год у обоих регионов существенно вырос. Публиковали китайцы и данные по объемам выданных банками в декабре кредитов, здесь ничего пока исправить не удается - кредит растет ударными темпами, несмотря на ужесточение монетарной политики. Банки увеличили объем выданных кредитов на 480.7 млрд. юаней ($72.3 млрд.), в целом за год китайские банки нарастили объем кредитования на 7.95 трлн. юаней ($1.2 трлн.), прилично превысив лимит Народного банка Китая, который был установлен на уровне 7.5 трлн. юаней.

Ответом на это стало очередное, уже седьмое повышение нормы резервирования Центробанком на 0.5%, а курс юаня вырос до нового максимума. Но исправить ситуацию и охладить экономику пока не удается, что может заставить Центробанк действовать более радикально, снова повысив ставки. Повысил ставки Центробанк Южной Кореи, который также пытается как-то противостоять набирающей обороты инфляции. На этом фоне Японские машиностроители сталкиваются с падением заказов уже третий месяц подряд, дорогая йена сильно ударила по конкурентоспособности японской экономики. Японская валюта пока остается достаточно устойчивой, но ухудшение экономической ситуации набирает обороты, что может крайне негативно сказаться на йене позднее в текущем году, но перед этим стоит ожидать обновления японской валютой своих исторических максимумов на волне поиска безопасных активов. Добавляет негатива и Австралия, где сильнейшее за последнее столетие наводнение обещает серьёзные потери для экономики, что оказало негативное влияние на австралийскую валюту.

Из Англии на неделе приходил в основном негатив. Цены на дома по данным Halifax в декабре упали на 1.3%, за последний год цена упала на 3.4%, падение на рынке жилья набирает обороты. Единственным позитивным сигналом стал рост промышленного производства, хотя восстановление здесь пока идет крайне медленно, но все же идет. Вырос в ноябре дефицит торгового баланса, который составил ?8.7 млрд., зависимая от импорта потребительских товаров экономика сталкивается с проблемами в условиях активного роста внешних цен. А рост этот активно ускоряется, закупочные цены производителей в Великобритании за месяц подскочили на 3.4%, годовой прирост цен достиг 12.5%, отпускные цены производителей пока растут более умеренными темпами, но темпы их роста ускоряются: за декабрь закупочные цены производителей прибавили 0.5%, годовой прирост цен ускорился до 4.2%. Для Великобритании, инфляция в которой превышает 3%, а инфляционные ожидания приблизились уже к 4% это крайне неприятный сигнал. Банк Англии пока воздерживается от изменения монетарной политики в надежде на замедление роста в связи с программой бюджетной экономии, ставки и объемы выкупа ценных бумаг были оставлены на прежнем уровне, но риски растут, инфляционное давление возрастает. В такой ситуации участники рынка уже не ждут дополнительных стимулов от Центробанка, что будет оказывать поддержку английской валюте, фунт на неделе вырос до максимального уровня за месяц и имеет возможности продолжить краткосрочный рост, если удастся преодолеть 1.59.

Европейская промышленность восстанавливается быстрее английской, за месяц производство выросло на 1.2%, а вот с торговым балансом Еврозоны ситуация не так хороша, в ноябре юыл зафиксирован дефицит торговли на уровне €1.9 млрд. Резко вырос импорт, что обусловлено подорожанием ресурсов, от которых европейская экономика очень сильно зависит. В Европе наблюдается резкое усиление инфляционного давления, годовой прирост цен в Еврозоне достиг максимума за два года и составил 2.2%, а в целом по Евросоюзу годовой прирост цен достиг 2.6%. Резкий рост инфляционного давления в текущей ситуации Европе совсем не нужен, но внешние факторы диктуют свои правила. Сложности создает тот факт, что рост инфляционного давления неравномерен, в Греции и Эстонии темпы роста цен превысили 5%, в Испании и Бельгии находятся в район 3%, в то время как Германия, Италия, Франция пока не сталкиваются с проблемами слишком быстрого роста цен. Это ставит выбор для ЕЦБ между интересами первых и вторых, как правило, Центробанк выбирает интересы вторых. Но в текущей ситуации цены уже превысили целевые уровни ЕЦБ, если продолжение последует - то ЕЦБ может быть вынужден перейти к более жесткой монетарной политике, для долгового рынка Еврозоны это ничего хорошего не несет. Пока ставки Центробанка остались неизменными, но на пресс-конференции глава банка указал на возможность ужесточения политики, если для этого будут предпосылки, что создало позитивный фон для европейской валюты. Помог ЕЦБ разместить облигации проблемным странам, в текущем квартале европейски правительства рефинансируют большой объем долгов и хорошие аукционы вызвали волну оптимизма на рынках. Краткосрочно эти факторы крайне позитивны, что спровоцировало резкий рост евро и возврат к уровням начала года, но долгосрочный фон остается негативным, т.к. решения долговой проблемы без реструктуризации не предвидится.

В последний месяц календарного года дефицит американского бюджета составил $80 млрд., что на 12.5% ниже, чем в декабре 2009 года, но суммарный дефицит за квартал составил $370.8 млрд., что всего на 4.4% меньше, чем годом ранее. Пока говорить о существенном сокращении дефицита бюджета США не приходится. Общая оценка экономики США от ФРС выглядела достаточно неплохо, отчет "Бежевая книга" показал рост деловой активности, но и усиление инфляционного давления, рынок жилья продолжает оставаться в глубокой яме. Это и не удивительно в прошлом году банками было изъято более миллиона домов, причем изъятие домов вызывает все больше вопросов, документы оформлялись как попало, что грозит для банков большими проблемами и судами с должниками. Отчет по промышленному производству был неплох, зато с розничными продажами в декабре все оказалось не так хорошо, как хотелось бы. Розничные продажи выросли на 0.6% за месяц, но более половины роста обусловили продажи автомобилей и подорожавшего бензина. Негатив пришел со стороны данных по рынку труда, заявки на пособия по безработицы подскочили до 445 тысяч, что оказалось значительно хуже ожиданий. Сальдо торгового баланса США в ноябре практически не изменилось, дефицит составил $38.3 млрд., против $38.4 млрд. месяцем ранее. Экспорт вырос на 0.8% и составил $159.6 млрд., импорт вырос на 0.6% и составил $198 млрд. Но! Цены на экспорт и импорт в ноябре выросли за месяц на 1.5%, т.е. в реальности растет у нас внешняя торговля только номинально, реально все совсем не так уж и хорошо и импорт США снижается уже три месяца, экспорт только начал снижаться.

Давление на доллар оказали и заявления рейтинговых агентств, S&P намекало на неделе, что продолжение текущей бюджетной политики может привести к пересмотру рейтингов США. Настроения потребителей в январе неожиданно ухудшились, а банковский кредит в начале месяца резко сократился. Происходит все это на фоне активного роста инфляционных ожиданий, которые достигли максимального уровня с ноября 2008 года и составили 3.3%. Отчеты по динамике цен производителей и потребительских цен также указывают на усиление инфляционного давления. Производственные цены в США за декабрь выросли сразу на 1.1%, превысив ожидания, месяцем ранее они прибавили 0.8%, цены практически добрались к докризисным уровням. За последний год цены выросли на 4%. Если смотреть потребительские товары - то они подорожали за месяц сразу на 1.5%, а за последний год прибавили 5.2%, причем товары краткосрочно пользования прибавили за месяц сразу 2.2%, а за год 7.9%. Это обещает усиление инфляционного давления позднее в текущем году. Потребительские цены в США за декабрь выросли на 0.5%, немного превысив ожидания, годовой прирост цен составил 1.5% - максимум за последние 7 месяцев. Базовый индекс цен без учета продуктов питания и энергии вырос всего на 0.1% за месяц, годовой прирост остался на уровне 0.8%. Согласно официальным данным виновата в росте цен энергия, которая за месяц подорожала сразу на 4.6%, а годовой прирост цен здесь составил 7.7%. А продукты питания, согласно официальным данным, подорожали всего на 0.1% за месяц и 1.5% за год. Куда делся взлет продуктовых цен (согласно данным ООН цены выросли за год на четверть) американская статистика умалчивает. Официальные индексы цен явно недооценивают реальное инфляционное давление, позволяя ФРС проводить достаточно мягкую монетарную политику.

ФРС с начала года скупила облигаций Казначейства на $56.2 млрд., причем по ипотечным облигациям погашений не было, т.е. это чистые вливания денег в финансовую систему, это позволило удерживать ставки долгового рынка на текущих уровнях, но негативно сказалось на долларе, который всю неделю снижался, особенно против валют европейского региона, где наметилась небольшая стабилизация долгового рынка.

На неделе выйдут следующие наиболее значимые экономические показатели:

	Понедельник
	Банки в США не работают в связи с празднованием Дня Мартина Лютера Кинга
	Вторник
	Индекс потребительских цен за декабрь.
	Индекс настроений в экономике ZEW за январь.
	Решение по процентным ставкам Банка Канады.
	Приток капитала в долгосрочные активы за ноябрь.
	Среда
	Заявки на пособие по безработице за декабрь.
	Выданные разрешения на строительство за декабрь.
	Отчет Банка Канады по монетарной политике.
	Четверг
	Индекс потребительских цен за декабрь.
	Прирост ВВП за 4 квартал.
	Индекс производственных цен за декабрь.
	Первичные заявки на пособие по безработице.
	Продажи на вторичном рынке жилья за декабрь.
	Пятница
	Розничные продажи за декабрь.
	Розничные продажи за ноябрь.

Более полная информация в календаре...

На неделе будет много интересных отчетов, что может спровоцировать достаточно волатильные колебания на валютных рынках. В Азии все внимание будет приковано к данным из Китая, который на неделе публикует серию отчетов по экономике. Данные выйдут в четверг и могут оказать сильное влияние на рынки, особенно важными будут данные по инфляции и росту ВВП за 4 квартал. Ожидается, что рост экономики немного замедлился, но оставался выше 9%, но есть риски более негативных данных, что будет обусловлено сокращением торгового баланса в последний месяц года. Инфляционное давление, вероятно, останется высоком, причем вполне можно ожидать того, что инфляция превысит ожидания участников рынка и останется вблизи 5%, практическим во всех странах декабрьская инфляция была выше ожиданий и Китай тут вряд ли будет исключением. Рост большинства ресурсных рынков в декабре резко ускорялся, а зависимость Китая от ресурсного фактора достаточно высока. Если годовые темпы роста цен останутся вблизи 5% Центробанк будет вынужден проводить достаточно жесткую монетарную политику, что негативно скажется на азиатской экономике, но на первом этапе может вызвать рост йены в рамках репатриации японских капиталов.

Британцы начнут неделю с публикации данных по динамике цен на дома, позитива тут никто не ждет, но после резкого снижения в декабре есть шансы увидеть небольшую паузу. Ключевые для фунта и Великобритании отчеты публикуются во вторник, когда выйдут данные по динамике розничных и потребительских цен. Участники рынка надеются, что инфляционное давление удержится на уровне ноября, но, если смотреть показатели по соседним странам - то есть все шансы на то, что рост цен превысит ожидания. Краткосрочно это будет для фунта позитивным, но в более длительной перспективе обещает большие проблем, т.к. уже в январе повышаются налоги и это ещё больше усилит инфляционное давление, поставив Банк Англии в крайне неприятную позицию. В среду публикуется отчет по рынку труда за декабрь, вероятно, ситуация сильно не изменилась, ухудшения стоит ждать уже в следующем году, когда госсектор будет активно сокращать расходы. Закрывать неделю будет отчет по розничным продажам, есть надежды на то, что он будет лучше, чем этого ожидают. Новогодние распродажи на фоне ожидания повышения НДС вполне могли заставить англичан быть более активными, постаравшись затупиться на год вперед, но негативно на продажах, вероятно, сказались сказаться плохие погоды. Фунт пока остается достаточно привлекательной валютой на фоне проблем в Еврозоне и ожиданий более жесткой политики Банка Англии, именно это формирует основную динамику английской валюты.

Еврозона в понедельник важных данных не публикует, но во вторник состоится встреча ECOFIN (министров финансов ЕС), в условиях явных проблем на долговом рынке могут быть достаточно интересные высказывания. Некоторые члены ЕС настаивают на увеличении размера стабилизационного фонда, против выступают Германия и Франция, понимание по теме дальнейшей финансовой и экономической политики между разными странами отсутствует. Достичь какого-то единого и понятного компромисса европейские чиновники не могут, а он необходим, чтобы инвесторы могли понять как будут действовать европейские власти дальше. От того смогут ли еврочиновники договориться будет в значительной мере зависеть ближайшая перспектива евро, да и её долгосрочная динамика. Европейская валюта будет достаточно болезненно реагировать на споры финансистов. Также во вторник немецкий институт ZEW опубликует отчет по деловым ожиданиям за январь, на фоне падения европейской валюты настроения экспортеров обещают быть неплохими, хотя подпортить их может усиление инфляционного давления. В среду опубликуют отчет по платежному балансу Еврозоны, можно ждать ухудшения показателей. Более интересным будет отчет в четверг по динамике производственных цен в Германии, падение европейской валюты на фоне резкого роста ресурсных цен в декабре может спровоцировать ускорение темпов роста цен, что уже немцев заставит задуматься об инфляции, хотя торопиться им пока некуда, общее инфляционное давление сдерживается слабым ростом зарплат. Закрывать неделю будет отчет немецкого института IFO по настроениям в деловой среде Германии, здесь негатива ждать пока не приходится, низкие ставки, дешевая валюта - для деловых кругов Германии ситуация просто идеальная, только усиление инфляционного давления может вызывать у немцев негативные эмоции. Динамика европейской валюты будет зависеть от того, что решат еврочиновники, экономически отчеты сейчас вторичны. Можно ожидать резких колебаний европейской валюты, причем падение более вероятно, чем продолжение роста.

Америка начнет неделю с выходного в понедельник, банки не работают в связи с празднованием Дня Мартина Лютера Кинга, потому ликвидность в этот день будет низкой. Во вторник будут публиковаться данные по притоку капитала в США за ноябрь - месяце когда ФРС приняла решение начать программу количественного смягчения и напечатать $600 млрд. Не исключено, что приток капитала в США на этом фоне будет крайне слабым, многих инвесторов решение ФРС напугало и, судя по росту ставок, они могли избавляться от долгов американского правительства, хотя есть шансы на то, что приток активизировался в направлении фондовых рынков. В среду будут публиковаться отчеты по закладкам жилья и выданным разрешениям на строительство, сильных изменений здесь ждать не стоит, рынок жилья затоварен, продажи низкие, цены падают, существенно наращивать строительство в такой ситуации просто не решатся. В четверг будут публиковаться данные по недельным заявкам на пособия по безработице, после резкого роста заявок на прошлой неделе за этим показателем будут внимательно следить участники рынка. Падение заявок до 400 тыс. в конце декабря - начале января дало надежды на более активное восстановление рынка, но это могло быть только сезонным спадом в праздники - тогда заявки останутся и далее на высоком уровне. Такая ситуация будет говорить о том, что надежды на более активное восстановление рынка были преждевременны и будет провоцировать ожидания более мягкой политики ФРС. В четверг также будет публиковаться отчет по продажам на вторичном рынке жилья, объемы пока остаются на крайне низком уровне, а количество подписанных договоров в полседние месяцы росло, потому ожидания по показателю достаточно позитивны, но существенного восстановления все же ждать не стоит, цены могут снова снизиться на фоне больших запасов нераспроданного жилья на рынке. Резкое подорожание ресурсов может негативно сказаться на потребительской активности в США, т.к. реальные доходы среднего класса оказываются под давлением. На следующей неделе можно ожидать коррекции доллара после резкого падения.

• EURUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.3310-1.3320	1.3410-1.3420	M
  1.3220-1.3230	1.3490-1.3500	W
  1.3130-1.3140	1.3550-1.3560	D
  1.3070-1.3080	1.3620-1.3630	H4

  В декабре европейская валюта скорректировалась, но нисходящее давление остается сильным. На прошедшей неделе пара резко выросла, вернув все потери первой недели года, но преодолеть сопротивления в районе 1.3420 так и не удалось. На недельном таймфрейме ситуация по паре остается неоднозначной, общее нисходящее давление сохраняется, но пара вблизи сильных сопротивлений 1.3420 и 1.3500, преодоление которых укажет на дальнейший рост. На дневном таймфрейме пара сформировала основание и конвергенции, после чего преодолела сопротивления в районе 1.3140 и резко выросла, но пока продолжает удерживаться ниже 1.3420. Закрепление выше 1.3420 будет сигнализировать в пользу продолжения роста евро. Закрепление ниже поддержек в районе 1.3310 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.3420 со стопами выше 1.3500. Покупки можно рассмотреть в районе 1.3320 со стопами ниже 1.3220.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.3310. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.3420 и выше 1.3500.

• GBPUSD

  Поддержки Сопротивления Тренд

  1.5780-1.5790	1.5880-1.5890	M
  1.5710-1.5720	1.5940-1.5950	W
  1.5640-1.5650	1.6010-1.6020	D
  1.5580-1.5590	1.6100-1.6110	H4

  В декабре английская валюта консолидировалась после резкого снижения. На прошедшей неделе фунт преодолел сильные сопротивления в районе 1.5650 и резко вырос. На недельном таймфрейме английская валюта так и не смогла закрепиться ниже 1.5330, после преодолела сильные сопротивления и резко выросла, пока пара удерживается выше 1.5650 риски продолжения роста сохраняются. На дневном таймфрейме фунт скорректировался и сформировал основание и конвергенции, преодолев сильные сопротивления в районе 1.5650, пара подошла к зоне сопротивлений в районе 1.5890. Закрепление выше 1.5890 спровоцирует продолжение роста фунта. Преодоление поддержек в районе 1.5780 станет сигналом к снижению.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 1.5890 со стопами выше 1.5950. Покупки можно рассмотреть в районе 1.5790 со стопами ниже 1.5710.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 1.5780. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 1.5890.

• USDJPY

  Поддержки Сопротивления Тренд

  82.30-82.40	83.40-83.50	M
  81.50-81.60	84.40-84.50	W
  80.90-81.00	85.00-85.10	D
  80.40-80.50	85.50-85.60	H4

  В декабре пара резко снизилась, но сильные поддержки в виде исторических минимумов остались нетронутыми, после чего пара восстановилась. На прошедшей неделе пара консолидировалась в узком диапазоне, так и не сумев развить направленного движения. На недельном таймфрейме пара сформировала основание, есть риски разворота тенденции, но пока пара удерживается ниже 84.50 нисходящее давление превалирует. На дневном таймфрейме ситуация по паре неоднозначна, четкой технической картины не вырисовывается, пара так и не смогла преодолеть сопротивления в районе 83.50, что несет риски падения, но и преодолеть поддержки в районе 81.40 пока не удается. Возврат ниже 82.40 может вызвать снижение пары. Закрепление выше 83.50 даст сигнал к продолжению роста.

  

  Рекомендации:
  1. Агрессивные трейдеры могут пробовать продавать в районе 83.50 со стопами выше 84.50. Покупки можно рассмотреть в районе 82.40 со стопами ниже 81.50.
  2. Более спокойные продажи по паре можно рассмотреть после закрепления ниже 82.40. Покупки можно рассмотреть в случае закрепления выше 83.50.

Условные обозначения:
- Восходящий тренд
- Восходящий тренд, консолидация
- Нисходящий тренд.
- Нисходящий тренд, консолидация
- Боковое движение (Flat)