VK — будет расти и дальше на блокировке Телеграм?

Пошли сообщения о том, что РКН замедляет работу Телеграм. На этом фоне традиционно пытается расти VK. Идея проста — переток пользователей в MAX и ….

📌 Не первый раз

Это уже 4-й эпизод разгона VKCO в стиле «что Телеграму плохо, то VK хорошо»:

▪️ В августе заблокировали звонки в Телеграм — VK +8% за неделю
▪️ В октябре и январе РКН уже начинал замедлять мессенджер, котировки тоже росли на 4%
▪️ Ранее блокировали и другие конкурирующие соцсети и YouTube. На каждом событии наблюдался локальный рост, и каждый раз это приводило к минимальным изменениям в финпоказателях VK

Можно ли на этом заработать? Спекулятивно — да, несколько %. Среднесрочно — нет. Разбираемся почему.

☝️ Почему эффект краткосрочный

▪️ Переток в Max — это рост операционных метрик. Мессенджер пока не монетизирован. Он просто толком не используется для рекламы. Нужно сначала добиться не просто перетока, а вовлечённости пользователей. Каналы инфлюенсеров в Max у большинства критически уступают каналам в Телеграм. Число подписчиков может отличаться в десятки раз

▪️ Поскольку большое число сервисов уже замедлено или заблокировано, население использует средства обхода блокировок

▪️ Замедление поэтапное, не приводит к повальному оттоку пользователей. И вообще, длится ещё с августа

▪️ Ожидаем, что Max будет приносить значимую выручку VK только через 2–3 года

👉 Все предыдущие попытки роста VKCO на ограничениях Telegram заканчивались в течение 2–3 дней. Скорее всего, здесь будет так же.

💡 Где реальная идея по VK

На чём действительно стоит спекулировать в VK — это IPO VK Tech. Подразделение уже готово к выходу. Сегмент растёт быстрее VK в целом и IT-отрасли, отличается неплохой маржой (11% EBITDA). IPO возможно осенью.

Ключевой момент покупки — анонс IPO.
Блокировка Телеграм — повод, не стоящий покупки VKCO сейчас, разве что вы хотите заработать несколько % доходности (для чего потребуется вовремя выскочить из позиции).