📍Truflation рисует картину, которая плохо сочетается с ростом американских PMI. Индекс инфляции, основанный на реальных транзакциях — чеках, аренде, коммунальных платежах, — фиксирует замедление ценового давления, тогда как официальная инфляция в США остается устойчиво выше 2%.
📍Если снижение цен действительно отражает текущую реальность в экономике США, то с точки зрения классической теории это сигнал замедления, а оптимистичные оценки роста ВВП — скорее ожидания, чем факт. Дополнительную настороженность вызывает резкое падение показателя с середины декабря. Не исключено, что речь идёт о сезонности, но ограниченная история данных в бесплатной версии оставляет этот вопрос открытым.
ПРЕМИИ ЗА РИСК
Премия за риск вложений в акции по Дамодарану
▪️ Чёрная линия — премия за риск по S&P 500: в январе показатель не изменился по сравнению с декабрём.
▪️ Зелёная линия — котировки индекса S&P 500.
ВЫВОД
Несмотря на обновление исторического максимума S&P 500 в январе, премия за риск вложений в акции остаётся выше своих минимумов. При этом по историческим меркам показатель всё ещё крайне низкий, что указывает на высокую оценку фондового рынка США. В прошлом столь низкие уровни премии за риск неоднократно предшествовали пикам фондового рынка.
Согласно оценкам агентства Sentix, настроения на рынке серебра опустились к многолетним минимумам, что указывает на состояние паники. Исторически такие экстремальные значения часто предшествуют затяжным контртрендовым движениям, поэтому у быков появляется шанс вытолкнуть цену выше. В случае закрепления выше отметки 92 рост может заметно ускорится.
📍Как-то странно выглядит текущая картина по индексу опережающих индикаторов США (красная линия). С 2023 года он находится в фазе роста, сигнализируя об улучшении макроэкономических условий. В то же время соотношение числа открытых вакансий к количеству безработных неуклонно снижается, указывая на охлаждение рынка труда. При прочих равных такая динамика возможна лишь в условиях замедления экономического роста.
📍Подобный перекос наблюдается впервые за всю историю индекса и выглядит нетипично. Возникает вопрос: неужели внедрение систем искусственного интеллекта уже настолько повлияло на рынок труда, вытесняя рабочую силу? Но в этом случае мы должны были бы увидеть резкий рост производительности труда, чего пока не происходит. Вероятнее всего, речь идёт о структурном сдвиге экономики США в сторону сектора услуг и постепенном внедрении ИИ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба