26 января 2011 Грандис Капитал Барабанов Денис
Торги во вторник на российском рынке завершились разнонаправленно: индекс ММВБ потерял 0,26%, индекс РТС прибавил 0,09%. Лучше рынка выглядели акции "Сбербанка" (+1,85% - благодаря публикации отчетности по РСБУ за 2010 год), "Уралсвязьинформа" (+4,6%), а также "Ростелекома" (+1,1% - на новости о том, что бывший глава "Связьинвеста" С. Юрченко сообщил о создании инвестфонда, который в будущем аккумулирует 15% объединенной компании).
Внешний фон остается умеренно-позитивным. Из позитивных новостей стоит отметить успешное первое размещение облигаций Европейским фондом финансовой стабильности, спрос на которые превзошел все ожидания.
Что касается традиционного послания президента США к Конгрессу, то его следует расценить как довольно неожиданное, но позитивное. Если в предыдущие годы Обама говорил, в основном, о реформах - в сфере медицины или финансов, то теперь повернулся лицом к бизнесу. В фокусе выступления был вопрос увеличения инвестиций, для того чтобы повысить темпы роста экономики и создавать новые рабочие места. Что касается дефицита бюджета, то Обама предложил "заморозить" необоронные расходы, что позволит сэкономить 400 млрд. долл. в ближайшие 10 лет, плюс 78 млрд. долл. предполагается изыскать в оборонном бюджете. При этом основной упор в расходах должен быть сделан на инфраструктуру (строительство дорог, телекоммуникаций и проч.). Это спорный момент – вряд ли указанных средств будет достаточно, чтобы существенно сократить дефицит бюджета.
Впрочем, сегодня все внимание будет обращено к ФРС, в особенности – к традиционному коммюнике по итогам заседания
В фокусе
Во вторник прошло первое размещение облигаций Европейского фонда финансовой стабильности. Размещенные средства будут направляться на помощь проблемным странам региона. По замыслу, выпуск бондов должен снизить нагрузку на Германию, которая является главным кредитором в Еврозоне, а также в некоторой мере вообще деперсонифицировать кредиторов. Понятно, что европейские долговые проблемы не будут решены даже в ближайшие несколько лет, поэтому создание подобного фонда - гарантия будущего Еврозоны, а также гарантия для слабейших стран
Фонд получил высший инвестиционный рейтинг ААА, что позволяет инвестировать в его бонды государственным фондам и центробанкам
Вчера было размещено бумаг на 5 млрд. евро, спрос превысил предложение в 8,6 раз, составив 43 млрд. евро. Причина такого интереса кроется и в доходности (2,8%), которая выше, чем по германским бондам. Всего в текущем году будет размещено облигаций на 16,5 млрд. евро, в 2012 - на 10 млрд. евро
События в России
МВФ повысил прогноз по росту мировой экономики в 2011г. с 4,2% до 4,4%. Прогноз по росту ВВП России на 2011г. повышен с 4,3% до 4,5%.
События в мире
Новость о том, что правительство Испании хочет провести рекапитализацию банков, можно расценить позитивно: это попытка заняться решением фундаментальных проблем. Однако вряд ли стоит считать, что это поворотная точка. Власти хотят повысить уровень чистого акционерного капитала банков до сентября текущего года, что позволит усилить банковскую систему. Правительство полагает, что эта мера потребует не более 20 млрд. евро (1,9% ВВП). Большую часть, как ожидается, удастся получить на финансовом рынке. С целью повышения доверия власти хотят опубликовать данные по вложениям банков в недвижимость (в январе текущего года). Те банки, которые не смогут получить средства на рынке, получат их от правительства
Это все хорошо, но проблема в том, что требуемая сумма может быть во много раз больше. По оценкам Банка Испании, "проблемные" активы в недвижимости, а также в строительном секторе со стороны банков могут достигать 180 млрд. евро. Это 25% от всех выданных кредитов. Поэтому 20 млрд. евро на рекапитализацию - это откровенно мало. Стоит ждать несколько больших цифр, от 30 до 100 млрд. евро, что составит от 3% до 9% ВВП. При этом, если учесть опыт Ирландии, то можно сказать, что даже пессимистичные оценки могут оказаться недостаточными
Несмотря на то, что экономика Великобритании серьезно пострадала в 4 квартале из-за погодных условий, отчет следует признать удручающим. В квартальном исчислении ВВП упал на 0,5%. Больше всего погодный фактор повлиял на строительный сектор, туриндустрию и сектор услуг. Экономика находится в слабом состоянии, даже без учета погоды данные оказались хуже ожиданий. Индустрия растет лучше прогнозов, а вот сектор услуг демонстрирует падение. Скорее всего, в 1 квартале мы увидим резкий отскок - благодаря, опять же, погодному фактору, но в целом улучшений не будет, в частности, из-за повышения НДС. Роста расходов потребителей также не стоит ждать - при нынешней инфляции и минимальном повышении доходов
Внешний фон остается умеренно-позитивным. Из позитивных новостей стоит отметить успешное первое размещение облигаций Европейским фондом финансовой стабильности, спрос на которые превзошел все ожидания.
Что касается традиционного послания президента США к Конгрессу, то его следует расценить как довольно неожиданное, но позитивное. Если в предыдущие годы Обама говорил, в основном, о реформах - в сфере медицины или финансов, то теперь повернулся лицом к бизнесу. В фокусе выступления был вопрос увеличения инвестиций, для того чтобы повысить темпы роста экономики и создавать новые рабочие места. Что касается дефицита бюджета, то Обама предложил "заморозить" необоронные расходы, что позволит сэкономить 400 млрд. долл. в ближайшие 10 лет, плюс 78 млрд. долл. предполагается изыскать в оборонном бюджете. При этом основной упор в расходах должен быть сделан на инфраструктуру (строительство дорог, телекоммуникаций и проч.). Это спорный момент – вряд ли указанных средств будет достаточно, чтобы существенно сократить дефицит бюджета.
Впрочем, сегодня все внимание будет обращено к ФРС, в особенности – к традиционному коммюнике по итогам заседания
В фокусе
Во вторник прошло первое размещение облигаций Европейского фонда финансовой стабильности. Размещенные средства будут направляться на помощь проблемным странам региона. По замыслу, выпуск бондов должен снизить нагрузку на Германию, которая является главным кредитором в Еврозоне, а также в некоторой мере вообще деперсонифицировать кредиторов. Понятно, что европейские долговые проблемы не будут решены даже в ближайшие несколько лет, поэтому создание подобного фонда - гарантия будущего Еврозоны, а также гарантия для слабейших стран
Фонд получил высший инвестиционный рейтинг ААА, что позволяет инвестировать в его бонды государственным фондам и центробанкам
Вчера было размещено бумаг на 5 млрд. евро, спрос превысил предложение в 8,6 раз, составив 43 млрд. евро. Причина такого интереса кроется и в доходности (2,8%), которая выше, чем по германским бондам. Всего в текущем году будет размещено облигаций на 16,5 млрд. евро, в 2012 - на 10 млрд. евро
События в России
МВФ повысил прогноз по росту мировой экономики в 2011г. с 4,2% до 4,4%. Прогноз по росту ВВП России на 2011г. повышен с 4,3% до 4,5%.
События в мире
Новость о том, что правительство Испании хочет провести рекапитализацию банков, можно расценить позитивно: это попытка заняться решением фундаментальных проблем. Однако вряд ли стоит считать, что это поворотная точка. Власти хотят повысить уровень чистого акционерного капитала банков до сентября текущего года, что позволит усилить банковскую систему. Правительство полагает, что эта мера потребует не более 20 млрд. евро (1,9% ВВП). Большую часть, как ожидается, удастся получить на финансовом рынке. С целью повышения доверия власти хотят опубликовать данные по вложениям банков в недвижимость (в январе текущего года). Те банки, которые не смогут получить средства на рынке, получат их от правительства
Это все хорошо, но проблема в том, что требуемая сумма может быть во много раз больше. По оценкам Банка Испании, "проблемные" активы в недвижимости, а также в строительном секторе со стороны банков могут достигать 180 млрд. евро. Это 25% от всех выданных кредитов. Поэтому 20 млрд. евро на рекапитализацию - это откровенно мало. Стоит ждать несколько больших цифр, от 30 до 100 млрд. евро, что составит от 3% до 9% ВВП. При этом, если учесть опыт Ирландии, то можно сказать, что даже пессимистичные оценки могут оказаться недостаточными
Несмотря на то, что экономика Великобритании серьезно пострадала в 4 квартале из-за погодных условий, отчет следует признать удручающим. В квартальном исчислении ВВП упал на 0,5%. Больше всего погодный фактор повлиял на строительный сектор, туриндустрию и сектор услуг. Экономика находится в слабом состоянии, даже без учета погоды данные оказались хуже ожиданий. Индустрия растет лучше прогнозов, а вот сектор услуг демонстрирует падение. Скорее всего, в 1 квартале мы увидим резкий отскок - благодаря, опять же, погодному фактору, но в целом улучшений не будет, в частности, из-за повышения НДС. Роста расходов потребителей также не стоит ждать - при нынешней инфляции и минимальном повышении доходов
http://www.grandiscapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба