Доллар США. Рекорды выживаемости

Американец за последнее время значительно изменил свои позиции на рынке, укрепившись против ряда остальных валют, благодаря также изменившемуся отношению участников рынка к экономике США на фоне замедления темпов развития и в других странах, что вызвало более существенную обеспокоенность инвесторов, уже привыкших к постоянным разговорам о рецессии в США. Кроме того, из Америки стали поступать и достаточно позитивные показатели, прежде всего по промышленному сектору, который проявляет положительную динамику, а представленный отчет о ВВП страны за I квартал не продемонстрировал ожидавшегося замедления темпов роста экономики. А также и показатели инфляции публикуются с повышением, что стало основанием для предположений о приостановлении цикла снижения процентных ставок Федеральной Резервной Системы, с целью укрепления курса национальной валюты и ослабления ценового давления. Хотя на прошедшем заседании данные предположения не получили поддержки, но и не прозвучало намеков на дальнейшее смягчение кредитно-денежной политики, что на фоне снижения цен на энергоносители и роста котировок американской фондовой биржи позволило доллару продолжить укрепление своих позиций. И на данный момент перспективы американца вызывают противоположные предположения инвесторов. Часть из них ожидает более значительного проявления рецессии в экономике США, при дальнейшем ухудшении условий кредитования и падения рынков жилья и труда. А часть предполагает начало процесса восстановления на фоне поступления позитивных показателей, роста инфляции, сохранении процентных ставок на прежнем уровне и применения дополнительных мер со стороны ФРС и Правительства страны.

Долгосрочные перспективы развития доллара США

Рынок доллара – на грани возможных изменений. Со времени нашего последнего рассмотрения американской валюты произошли значительные перемены, технические и фундаментальные, что сейчас очень отчетливо наблюдается на рисунке 1.

Как мы предполагали в конце февраля, курс EURUSD будет набирать восходящую тенденцию и достигать все более высоких исторических максимумов. Так и произошло: на фоне отличных экономических данных из Еврозоны, а также нескольких бурных всплесков активности нефти и металлов доллар потерял порядка 1500 пунктов за два месяца, образовав значительный нисходящий тренд. Рынок заговорил о приближающейся рецессии в стране и возможности смены мировой валюты.

Первый предупредительный сигнал о возможном восстановлении курса доллара произошел в середине марта, когда на очередном заседании ФРС понизила ставку на 25 базисных пунктов вопреки всем ожиданиям рынка, планировавшим падение на 0,5%. Такой шаг впервые за долгое время оживил инвесторов и дал возможность говорить, хоть и в полголоса, о скором прекращении цикла смягчения кредитно-денежной политики и о росте инфляции в регионе. Сразу последовала реакция рынка.

Долгое время уходившие в сырье доллары стали возвращаться в американские ценные бумаги, давая возможность вырасти доллару не только против европейской валюты, но и значительно укрепиться в парах с сырьевыми, сильно перекупленными в последнее время валютами. Однако позитив в рядах быков по американцу длился совсем недолго, и пара EURUSD продолжила рост, правда уже не столь импульсивный и слегка разрозненный. Тем не менее, это не помешало ей образовать самый высокий по историческим мерам максимум 1.6020.

Смятение в ряды активизировавшихся евробыков внесло ожидание очередного заседания Федеральной Резервной Системы и его итогов, а также все более усиливавшееся обострение экономической ситуации в Евросоюзе, особенно во Франции. Эти обстоятельства заставили аналитиков быть более осторожными в высказываниях о дальнейшем росте европейской валюты, и инвесторы поспешили зафиксировать прибыль. И правильно сделали.

Рис.1. Долгосрочные перспективы доллара США.

Долгосрочные тенденции

EURUSD – движение против доллара от 2006.02.16;

GBPUSD – движение в пользу доллара от 2008.01.14;

USDCHF – движение против доллара от 2006.12.05;

AUDUSD – движение против доллара от 2006.05.26;

NZDUSD - движение против доллара от 2007.11.15;

USDCAD – движение в пользу доллара от 2008.02.14;

USDJPY - движение против доллара от 2007.08.24.

Комментарии

Не успела EURUSD закрепиться выше 1,6, как на рынке активно заговорили о возможности окончательного прекращения снижений процентных ставок ФРС уже на заседании в конце апреля. И не смотря на то, что многие аналитики все еще настаивали на падение ключевой ставки на 50 базисных пунктов, рынок, настроенный продавать евро, начал активные действия. Все ожидали если не прекращения цикла смягчений, то однозначного заявления от управляющих о последнем снижении. 30 апреля стало днем «Х»: все ждали, а евро продолжало терять позиции.

В итоге, ФРС действительно понизила ставку на 25 пунктов, однако заявления руководителей Системы ясности в ситуацию не внесло. Слишком много неоднозначности повлекло за собой краткосрочное падение доллара и появление разочарованных настроений на рынке. Ситуация изменилась только на следующий день после выхода положительных данных о личных доходах и расходах в США, гораздо более высоких, чем предполагалось. Рынок оживился и пришел к выводу об ошибочных суждениях относительно заявлений ФРС.

Сейчас рынок фактически разделен на два противоборствующих лагеря: одни считают, что начавшееся повышение доллара – это начало смены тенденции и возможности скорого образования устойчивого нисходящего тренда, другие считают, что говорить об этом еще слишком рано, т.к. экономика страны все еще под напряжением. Обе «группировки» приводят вполне объективные факты в свою пользу, также неравномерные данные показывает технический анализ.

На дневном графике, см. рисунок 1, мы наблюдаем по-прежнему сохраняющуюся тенденцию, негативно настроенную по отношению к доллару. Всего две валютные пары сменили свое настроение на положительное по отношению к доллару - фунт и канадец, что в большей степени, конечно, связано с проблемами в экономиках их стран, нежели с текущим укреплением доллара. Тем более что фунт проявляет усердие в борьбе и тенденция больше напоминает боковую. О канадской валюте мы подробно говорили в нашем прошлом выпуске, но напомним, что пара USDCAD уже на протяжении нескольких месяцев находится в узком диапазоне цен и не подает пока признаков на выход из него. Максимально доллар растерял позиции против евро – 3532 пункта, а также против австралийца, франка и иены - 1732/1358/1090 пунктов соответственно. Однако вставать в этих парах против доллара мы не советуем, т.к. в среднесрочном периоде изменение курса в пользу американца уже обозначилось.

Нашей основной рекомендацией для долгосрочных инвесторов будет закрытие позиций против доллара.