17 февраля 2011 goldenfront.ru | Архив
Материал предоставлен порталом goldenfront.ru - все об инвестициях в золото
Борьба за повышение американского лимита задолженности увеличит финансовое напряжение в США и повлияет на рынки всего мира. Размер задолженности США приближается к законодательно установленному порогу в $14,3 трлн. Предел задолженности фиксирует сумму, которую Министерство финансов США может брать в долг у своих граждан, других правительственных органов и инвесторов путем продажи казначейских ценных бумаг, имеющих рейтинг надежности AAA, также известных как правительственные долговые инструменты. Как и все меры в области расходов, лимит задолженности в США утверждается Конгрессом. Хотя Конгресс одобрял все повышения долгового потолка по просьбе предыдущих президентов, на этот раз, вероятно, ожидается решающая политическая борьба между сторонниками дефицита в Конгрессе и прогрессивной администрацией. Ставки гораздо выше политической победы; риску подвергается суверенный кредитный рейтинг Соединенных Штатов; в четверг представители агентства Moody’sInvestorsService предупредили, что бездействие правительства США в отношении бюджетного дефицита увеличивает вероятность негативного прогноза для кредитного рейтинга страны ААА. Сообщение Moody’s было обнародовано сразу через несколько часов после того, как Standard & Poor понизило рейтинг государственного долга Японии до АА. Сегодня S&P понизило рейтинг Египта, в то время как его правительство находится на грани провала.
Законодательное установление федеральной задолженности США началось со Второго закона об облигациях Свободы 1917 года, способствовавшего вступлению Соединенных Штатов в Первую мировую войну. До первой мировой войны Конгресс утверждал конкретные займы, такие как заем на сооружение Панамского канала, или позволял Минфину выпускать определенные виды долговых инструментов, такие как долговые сертификаты, векселя, ноты и облигации. Второй закон об облигациях Свободы расширил полномочия Казначейства и позволил объединять долговые инструменты. Законодательство о долговом пределе в два последующих десятилетия устанавливало отдельные пределы для различных категорий долга, таких как векселя, сертификаты и облигации.
В 1939 году Конгресс установил первый совокупный предел, который охватывал почти весь государственный долг. В соответствии с новыми правилами, размер задолженности Штатов стремился к достижению предела. Например, Закон Victory Liberty Bond Act 1919 года (P.L. 65-328) повышал максимально допустимый предел государственной задолженности до $43 млрд, что намного больше общего размера федерального долга на конец 1919 финансового года. Предел задолженности, установленный в 1939 году, достигал $45 млрд, то есть был всего на 10% выше тогдашнего общего уровня федеральной задолженности, составлявшего $40,4 млрд.
Конгресс увеличивал предел долга для покрытия издержек Второй мировой войны ежегодно, с 1941 по 1945 годы, и довел его до $300 млрд. После окончания Второй мировой допустимый предел задолженности уменьшили до $275 млрд, каковым он и оставался до 1954 года (война в Корее финансировалась большей частью за счет повышения налогов). После 1954 года Конгресс дважды снижал и семь раз повышал долговой порог, а в марте 1962 года он вернулся на уровень в $300 млрд, как в конце Второй мировой войны. С марта 1962 года Конгресс 75 раз изменял верхний предел долга.
Как мы оказались в таком плачевном положении сегодня? Ответ заключается в неконтролируемом дефицитном расходовании. Большая часть задолженности появилась из-за различных мер, принятых для стимулирования экономики и борьбы с финансовым кризисом 2008-2009 годов. В июле 2008 года законом о восстановлении экономики Housing and Economic Recovery Act долговой порог был увеличен на $800 млрд до $10,615трлн. В октябре Закон о неотложных мерах по стабилизации экономики 2008 года поднял порог еще на $700 млрд. В феврале 2009 года произошло новое увеличение долгового потолка до $12,104 трлн в рамках American Recovery and Reinvestment Act 2009 года – на $789 млрд. В феврале прошлого года законом о статутном принципе бюджетной нейтральности (The Statutory Pay-As-You-Go Act) 2010 года (P.L. 111-139) долговой порог был повышен до нынешнего уровня, $14,294 трлн, на $1,9 трлн.
Последствия сообщения о негативном прогнозе или понижении рейтинга американских государственных долговых обязательств будут разрушительными. Рынок облигаций США рухнет. Процентные ставки в стране резко возрастут, отправив ударную волну на фондовый рынок. Массовый сброс на Уолл-стрит распространится на рынки акций по всему миру. Пенсионные счета будут смыты. Цены на жилье обвалятся. ВВП прекратит расти, а безработица достигнет или превысит уровень Великой депрессии. Доллар США рухнет и, в конечном счете, умрет, и ему на смену придет новая резервная валюта, возможно, банкор БРИК – специальные права заимствования ООН, созданные Россией, Китаем, Индией и Бразилией. Соединенные Штаты перестанут быть мощнейшей экономикой мира и присоединятся к сонму павших империй.
Для сравнения, к марту этого года долгосрочный правительственный долг Японии достигнет 869 триллионов иен ($10,57 трлн), или 181% от ВВП. По данным Организации экономического сотрудничества и развития, задолженность Греции составляет 137% от ВВП; Ирландии – 113%. Насколько США близки к подобным финансовым затруднениям?
В последнем письме Конгрессу министр финансов США Гайтнер (Geithner) заявил, что если правительство достигнет максимального предела задолженности, оно будет не в состоянии выплачивать процент владельцам казначейских облигаций и объявит дефолт по своим долговым обязательствам, «причинив катастрофический ущерб экономике, возможно, более разрушительный, чем последствия финансового кризиса 2008 и 2009 годов».
Появляется линия фронта для широкомасштабного противоборства в Конгрессе между бюджетными консерваторами Конгресса и транжирами из Белого дома. Какой-то компромисс окажется возможен лишь после разрушительных конфронтаций и раскольнических кампаний, которые станут причиной скачков на рынках, как было в то время, когда Палата представителей отклонила первоначальный закон о стимулировании на сумму $700 млрд, а также когда администрация обнародовала проект своего плана «стимулирования за счет расходов». В январе 2008 года, когда была опубликована президентская программа стимулирования, фондовый рынок рухнул – январские показатели оказались худшими за 113 лет.
Несомненно, следующие несколько месяцев, если не два года, будут периодом величайшей неопределенности на финансовых рынках в США и по всему миру. Как мы видели в течение нескольких последних недель, политическая напряженность в Тунисе, Египте и Иордании ведет к смене баланса политической силы в важном для развитого мира регионе.
Во времена перемен разумные инвесторы обращаются к стабильности и устойчивости физических активов, таких как золото и серебро. Золото оказалось надежной гаванью и страховкой от превратностей инфляции, политической смуты, войны и революции.
Silva Scott (Сильва Скотт) - Управляющий директор и издательThe One-handed Economist. www.thegoldspeculator.com
Борьба за повышение американского лимита задолженности увеличит финансовое напряжение в США и повлияет на рынки всего мира. Размер задолженности США приближается к законодательно установленному порогу в $14,3 трлн. Предел задолженности фиксирует сумму, которую Министерство финансов США может брать в долг у своих граждан, других правительственных органов и инвесторов путем продажи казначейских ценных бумаг, имеющих рейтинг надежности AAA, также известных как правительственные долговые инструменты. Как и все меры в области расходов, лимит задолженности в США утверждается Конгрессом. Хотя Конгресс одобрял все повышения долгового потолка по просьбе предыдущих президентов, на этот раз, вероятно, ожидается решающая политическая борьба между сторонниками дефицита в Конгрессе и прогрессивной администрацией. Ставки гораздо выше политической победы; риску подвергается суверенный кредитный рейтинг Соединенных Штатов; в четверг представители агентства Moody’sInvestorsService предупредили, что бездействие правительства США в отношении бюджетного дефицита увеличивает вероятность негативного прогноза для кредитного рейтинга страны ААА. Сообщение Moody’s было обнародовано сразу через несколько часов после того, как Standard & Poor понизило рейтинг государственного долга Японии до АА. Сегодня S&P понизило рейтинг Египта, в то время как его правительство находится на грани провала.
Законодательное установление федеральной задолженности США началось со Второго закона об облигациях Свободы 1917 года, способствовавшего вступлению Соединенных Штатов в Первую мировую войну. До первой мировой войны Конгресс утверждал конкретные займы, такие как заем на сооружение Панамского канала, или позволял Минфину выпускать определенные виды долговых инструментов, такие как долговые сертификаты, векселя, ноты и облигации. Второй закон об облигациях Свободы расширил полномочия Казначейства и позволил объединять долговые инструменты. Законодательство о долговом пределе в два последующих десятилетия устанавливало отдельные пределы для различных категорий долга, таких как векселя, сертификаты и облигации.
В 1939 году Конгресс установил первый совокупный предел, который охватывал почти весь государственный долг. В соответствии с новыми правилами, размер задолженности Штатов стремился к достижению предела. Например, Закон Victory Liberty Bond Act 1919 года (P.L. 65-328) повышал максимально допустимый предел государственной задолженности до $43 млрд, что намного больше общего размера федерального долга на конец 1919 финансового года. Предел задолженности, установленный в 1939 году, достигал $45 млрд, то есть был всего на 10% выше тогдашнего общего уровня федеральной задолженности, составлявшего $40,4 млрд.
Конгресс увеличивал предел долга для покрытия издержек Второй мировой войны ежегодно, с 1941 по 1945 годы, и довел его до $300 млрд. После окончания Второй мировой допустимый предел задолженности уменьшили до $275 млрд, каковым он и оставался до 1954 года (война в Корее финансировалась большей частью за счет повышения налогов). После 1954 года Конгресс дважды снижал и семь раз повышал долговой порог, а в марте 1962 года он вернулся на уровень в $300 млрд, как в конце Второй мировой войны. С марта 1962 года Конгресс 75 раз изменял верхний предел долга.
Как мы оказались в таком плачевном положении сегодня? Ответ заключается в неконтролируемом дефицитном расходовании. Большая часть задолженности появилась из-за различных мер, принятых для стимулирования экономики и борьбы с финансовым кризисом 2008-2009 годов. В июле 2008 года законом о восстановлении экономики Housing and Economic Recovery Act долговой порог был увеличен на $800 млрд до $10,615трлн. В октябре Закон о неотложных мерах по стабилизации экономики 2008 года поднял порог еще на $700 млрд. В феврале 2009 года произошло новое увеличение долгового потолка до $12,104 трлн в рамках American Recovery and Reinvestment Act 2009 года – на $789 млрд. В феврале прошлого года законом о статутном принципе бюджетной нейтральности (The Statutory Pay-As-You-Go Act) 2010 года (P.L. 111-139) долговой порог был повышен до нынешнего уровня, $14,294 трлн, на $1,9 трлн.
Последствия сообщения о негативном прогнозе или понижении рейтинга американских государственных долговых обязательств будут разрушительными. Рынок облигаций США рухнет. Процентные ставки в стране резко возрастут, отправив ударную волну на фондовый рынок. Массовый сброс на Уолл-стрит распространится на рынки акций по всему миру. Пенсионные счета будут смыты. Цены на жилье обвалятся. ВВП прекратит расти, а безработица достигнет или превысит уровень Великой депрессии. Доллар США рухнет и, в конечном счете, умрет, и ему на смену придет новая резервная валюта, возможно, банкор БРИК – специальные права заимствования ООН, созданные Россией, Китаем, Индией и Бразилией. Соединенные Штаты перестанут быть мощнейшей экономикой мира и присоединятся к сонму павших империй.
Для сравнения, к марту этого года долгосрочный правительственный долг Японии достигнет 869 триллионов иен ($10,57 трлн), или 181% от ВВП. По данным Организации экономического сотрудничества и развития, задолженность Греции составляет 137% от ВВП; Ирландии – 113%. Насколько США близки к подобным финансовым затруднениям?
В последнем письме Конгрессу министр финансов США Гайтнер (Geithner) заявил, что если правительство достигнет максимального предела задолженности, оно будет не в состоянии выплачивать процент владельцам казначейских облигаций и объявит дефолт по своим долговым обязательствам, «причинив катастрофический ущерб экономике, возможно, более разрушительный, чем последствия финансового кризиса 2008 и 2009 годов».
Появляется линия фронта для широкомасштабного противоборства в Конгрессе между бюджетными консерваторами Конгресса и транжирами из Белого дома. Какой-то компромисс окажется возможен лишь после разрушительных конфронтаций и раскольнических кампаний, которые станут причиной скачков на рынках, как было в то время, когда Палата представителей отклонила первоначальный закон о стимулировании на сумму $700 млрд, а также когда администрация обнародовала проект своего плана «стимулирования за счет расходов». В январе 2008 года, когда была опубликована президентская программа стимулирования, фондовый рынок рухнул – январские показатели оказались худшими за 113 лет.
Несомненно, следующие несколько месяцев, если не два года, будут периодом величайшей неопределенности на финансовых рынках в США и по всему миру. Как мы видели в течение нескольких последних недель, политическая напряженность в Тунисе, Египте и Иордании ведет к смене баланса политической силы в важном для развитого мира регионе.
Во времена перемен разумные инвесторы обращаются к стабильности и устойчивости физических активов, таких как золото и серебро. Золото оказалось надежной гаванью и страховкой от превратностей инфляции, политической смуты, войны и революции.
Silva Scott (Сильва Скотт) - Управляющий директор и издательThe One-handed Economist. www.thegoldspeculator.com
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба