Инфляция в США начинает ускоряться
Официальная инфляция в США продолжает оставаться достаточно низкой. В январе цены выросли на 0.4%, годовой прирост цен составил 1.6%. Базовый индекс цен вырос за месяц на 0.2%, годовой прирост базового индекса составил 1.0%. При этом цены на энергию выросли на 2.1%, годовой прирост цен составил 7.3%, продукты питания подорожали за месяц на 0.5%, а за год выросли на 1.8% (индекс цен на продовольствие по данным ООН вырос в январе на 3.5% за месяц и 28.3% за год ). Начали расти до сих пор падающие цен нВ одежду, за месяц они прибавили 1.0%, но за год не изменились. Товары краткосрочного пользования подорожали за месяц на 1.1% и 3.3% за год. По многим товарным группам рост цен существенно ускорился, за ноябрь-январь цены выросли в годовом исчислении на 3.9%, в моменте рост цен сильно ускорился, но официальные уровни инфляции пока остаются достаточно низкими. Это позволяет пока игнорировать усиление инфляционного давления.
По отдельным моментам цены в США резко расходятся с динамикой на рынках, например сахар и сладости в США за последние три месяца официально подешевели на 0.2%, за год подорожали на 1.4%, при том, что цены на сахар за 3 месяца выросли на 4%, а за год прибавили 32.6%. Кто-то эту разницу должен оплачивать ...
ДОП.: Ниже в комментах динамика индекса инфляции MIT, достаточно хорошо видно куда летят цены, но официальная инфляция молчит. Сегодня же ФРБ Филадельфии в рамках обзора деловой активности опубликовал индекс инфляции за февраль. 2/3 компаний фиксирует рост цен, ещё треть опрошенных фиксирует их неизменность, фиксирующих снижение цен – ноль. Подиндекс инфляции подскочил с 54.3 до 67.2, что стало максимальным значением с июля 2008 года. Ну а ниже график на котором отражена инфляция когда этот индекс цен превышал значение 65, за период с 1968 года (когда ФРБ Филадельфии начал считать индекс) ниже 4% просто не было, ни разу, такая вот у нас уникальная ситуация...инфляционные ожидания на максимумах с осени 2008 года
, различные индексы инфляции также на максимумах с лета-осени 2008 года, а инфляции нет :)
Долги США и изменение ВВП
Достаточно занимательно смотрятся рост ВВП и рост внешнего долга США за 3 квартала 2010 года (за 4 квартал данные пока вышли не все). Годовой прирост номинального ВВП четко соответствует годовому приросту внешнего долга США. На конец 2010 года госдолг достиг 94.3% от ВВП, учитывая ожидаемый дефицит к концу года госдолг должен добраться к 100% от ВВП, по планам Обамы даже чуть выше. Внешний долг, видимо, также существенно превысит 100% от ВВП даже несмотря на тот факт, что приличную часть госдолга выкупит ФРС. Вообще по имеющейся истории видно, что последние годы рост экономики зависит достаточно сильно от способности США занимать у иностранцев
Прогнозы инфляции BoE
Прогнозы на 2011 год в редакциях февраля 2010 года и февраля 2011 года на текущий год. В 2010 году Банк Англии ждал на текущий год 0-2% инфляции, теперь 3-5% инфляции (основной диапазон). Такая вот маленькая ошибочка, тогда они ждали "вырастет, потом упадет", сейчас тоже ждут ...
Танцы в яме )
У застройщиков в США бурные времена - показатели бойко скачут у достигнутого дна, но оторваться от него не могут. В январе закладки новых домов подскочили на 14.6% (за счет многосемейных домов), зато разрешения на строительство упали на 10.4%. Закладки односемейных домов упали на 1%, показав минимум с мая 2009 года, количество выданных разрешений на строительство односемейных домов сократилось на 4.8%. Какого-то реального улучшения пока не заметно, показатели стабилизировались в районе достигнутых минимумов и уже более двух лет направленной динамики не показывают. Так что здесь пока все по-прежнему, а главное никаких намеков на улучшение пока не наблюдается
Американская промышленность в январе притормозила
Промышленное производство в США за январь неожиданно показало сокращение, хотя отчасти это может быть связано с плохими погодами, падение объемов производства было 0.1%, зато данные за декабрь пересмотрели с повышением (с 0.8% до 1.2%). В целом промышленность США продолжает выглядеть неплохо, хотя годовой рост замедляется, а докризисные уровни ещё далеко. За последний год производство выросло на 5.2%, загруженность производственных мощностей составила 76.1%. В обрабатывающей промышленности рост продолжался, за месяц производство выросло на 0.3%, а за год на 5.5%. США удалось восстановить почти 2/3 кризисных потерь, но пока производство остается на 5.5% ниже докризисного максимума. В то же время наблюдается четкое разделение: производство потребительских товаров растет крайне медленно, основной же рост обусловлен производством оборудования и материалов. Это означает, что зависимость от импорта потребительской продукции продолжит оставаться высокой, а цены на её импорт растут …
Производственные цены в США активно растут
Производственные цены в США за январь выросли на 0.8%, годовой прирост цен составил 3.6%. В целом ожидаемо, но пересмотрели методику в итоге оказалось, что конечная продукция дорожала медленнее, а сырье быстрее (в методике ещё разбираться и разбираться, там существенные изменения). Ресурсные цены начали сказываться на базовых показателях инфляции, за январь базовый индекс цен (без учета энергии и продуктов питания) вырос на 0.5%, а годовой прирост ускорился до 1.6%. Наиболее активно растут цены на энергию, которые прибавили 1.8% за месяц и 9.0% за год, продукты питания подорожали за месяц на 0.3%, а за год выросли на 3.7%. Потребительские товары прибавили в цене за январь 0.9% и 4.7% за последний год, средства производства за год выросли в цене всего на 0.6%. Промежуточные товары подорожали за месяц на 1.1% и на 6.0% за год. Рост цен на промежуточную продукцию формирует задел для роста цен и на конечную продукцию, потому инфляция будет ускоряться.
Для сторонников мягкой монетарной политики это явно негативный сигнал, ценовое давление усиливается. Цены за ноябрь-январь выдали прирост на 8.3% в годовом пересчете относительно предыдущих трех месяцев, т.е. в моменте цены растут очень активно.
Чтобы не потерялось )
Достаточно интересную ситуацию рисует S&P скорректированный на широкий индекс доллара (рассчитывается по валютам: Еврозоны, Канады, Японии, Мексики, Китая, Великобритании, Тайваня, Кореи, Сингапура, Гонконга, Малайзии, Бразилии, Швейцарии, Таиланда, Филиппин, Австралии, Индонезии, Индии, Израиля, Саудовской Аравии, России, Швеции, Аргентины, Венесуэлы, Чили и Колумбии). Прямо таки техническая идиллия, исходя из этого идеала и чтобы его соблюсти, S&P бы стоило сходить к верхней границе канала (это возможно как за счет роста доллара, так и за счет роста самого индекса). Такая вот выходит "идеальная" альтернатива, хотя … идеальное в жизни встречается редко, но был бы я художником палку бы дорисовал :)
Португальцы на подходе
В Европе все так хорошо с деньгами, что европейские банки не хотят брать денег у ЕЦБ, на последнем аукционе банки взяли кредитов на 137.0 млрд. евро против 156.7 млрд. евро на прошлой неделе. В то же время запасы у банков достаточно скромные, данные не учитывают последние операции, но если посмотреть – то на последнюю пятницу ЕЦБ предоставил банкам кредитов в общей сложности на 477.7 млрд. евро, ели учесть сокращение кредита на текущей неделе – то около $460 млрд. евро. Фактически объемы кредитования банков вернулись на докризисные уровни.
Овернайт депозиты банков в ЕЦБ достигли минимума с лета 2009 года и составили на 11 декабря 17 млрд. евро, плюс к этому 76.5 млрд. евро на недельных депозитах в ЕЦБ. Если смотреть на данные – то банкам деньги не особо нужны, в то же время ставки на межбанке стоят на максимумах с лета 2009 года, трехмесячный Euribor достиг 1.1% годовых. Доходности по долгам стран PIGS вернулись к своим максимумам, Испания 5.42% годовых по десятилетним облигациям, Ирландия – 9.25% годовых, Португалия ставит новые рекорды – 7.41% годовых, Греция – 11.8% годовых. Напряженность на рынках долгов этих стран явно присутствует, а в ЕЦБ кредитуются в значительной части именно под залог проблемных бумаг (ЕЦБ принимает в залог их с минимальным дисконтом, в отличие от частных кредиторов). Все это может говорить о том, что банки продолжают избавляться от облигаций стран PIGS, даже по текущим ценам (не самым привлекательным).
Португальцы пока сопротивляются, отбиваясь от условий, которые навязывают ЕС и МВФ, но при такой динамике их таки заставят обратиться за помощью, при таких ставках им просто некуда деваться.
Приток капитала в США остается на высоком уровне
В декабре приток капитала в американские долгосрочные активы сократился, хотя и продолжает оставаться высоким, США смогли привлечь $65.9 млрд., из которых $54.6 млрд. пришло в облигации Казначейства, ещё $9.4 млрд. в бумаги государственных агентств. Приток в сектор частных облигаций и в акции был близок к оттоку в иностранные облигации и акции. Всего за последние 12 месяцев приток капитала в долгосрочные активы США составил $786.2 млрд., что перекрывает годовой дефицит торгового баланса. Госсектор был основным получателем денег от иностранцев, за год в гособлигации и бумаги госагентств пришло $822.9 млрд. В корпоративный сектор пришло $111 млрд., при этом в иностранные активы было выведено $147.6 млрд. Частному сектору мало что достается в этой ситуации
Китай продолжал сокращать свой портфель облигаций Казначейства США и за декабрь избавился от них на $4 млрд., наиболее активно свой портфель сокращала Россия, которая продала облигаций на $16.3 млрд. (что не удивительно, дефицит бюджета заставлял сокращать стабфонды). За последний год лидером по покупке долгов Казначейства были британские покупатели и лондонские оффшоры ($361 млрд.), за ними следует Япония (+$117.9 млрд.) и Канада (+$81.8 млрд.) вместе они обеспечили 4/5 всех покупок трежерис.
В январе американцы решили экономить
Американская розница в январе показала рост на 0.3%, без учета автомобилей продажи также выросли на 0.3%. За последний год продажи выросли на 7.1%, а без учета автомобилей прибавка составила 5.4%. Рост продаж в январе, вероятно, будет близок к уровню официальной инфляции, потому реального роста тут нет. Рост продаж в первый месяц года был сформирован фактически за счет двух факторов: продажи продуктов питания и продажи бензина, которые вросли соответственно на 1.3% и 1.4%. Учитывая рост цен и на продукты питания и на бензин отчет выглядит скорее негативным, чем позитивным. Слабую динамику продаж подтверждает и резкое сокращение потребительского кредита, которое было зафиксировано в январе. Праздники закончились и американцы стали значительно экономне
Пока в США инфляции нет, импортные цены растут ударными темпами, за январь они выросли на 1.5% после роста на 1.2% в декабре и 1.6% в ноябре. За последний год цены на импорт прибавили 5.3%. Кстати экспортные цены выросли за год на 6.7% и превысили максимумы 2008 года.
Экономика Еврозоны в 4 квартале
Вышли первые оценки роста экономики Еврозоны в 4 квартале, рост составил достаточно скромные 0.3% за квартал, в целом по Евросоюзу прирост ВВП составил 0.2%. За последний год ВВП Еврозоны вырос на 2.0%, что ниже американских 2.7% даже японских 2.6%, но выше английских 1.7% за год. Продолжает расширяться провал в Греции, падение ВВП за год составило 6.6%, падение ВВП также наблюдается в Румынии (-0.5%), Испания смогла вырасти на 0.6%, а Португалия прибавила 1.2% за последний год. Но ещё многие страны не отчитались. Лидер роста Эстония, её ВВП вырос на 6.6% за последний год, хотя после того провала, который был, даже такими темпами ещё долгов восстанавливаться (падение ВВП достигало 20%). Неплохой рост показывают и Литва с Латвией, экономики которых прибавили 4.4% и 3.7% за последний год. Но основным двигателем европейской экономики выступает, конечно, Германия, экономика которой выросла за квартал на 0.4%, а за год прибавила 4.0%. Учитывая тот факт, что Германия – это более 1/4 экономики Еврозоны, приличная часть прироста европейской экономики обусловлена именно ростом в Германии
Инфляция в Великобритании продолжает ускоряться
Цены в Англии продолжают разгоняться, за январь индекс потребительских цен вырос на 0.1%, хотя обычно в январе цены снижаются, годовой прирост цен достиг 4.0% - рекорд с осени 2008 года. Базовый индекс цен за последний год прибавил 3.0%. Розничные цены растут активнее, за последний месяц они прибавили 0.3%, годовой прирост розничных цен составил 5.1%. Товары за год подорожали на 3.8%, услуги стали дороже на 4.1%. Продукты питания за последний год подорожали на 6.3%, топливо подорожало на 21.2%. Резко подорожали услуги, за последний год они прибавили 16.1%, хотя в основном это заслуга страхования транспорта (+29% га год). Практически по всем направлениям рост цен превышает целевые уровни в 2.0%, только одежда слабо растет в цене (+1.3% за год), а также цены в сфере отдыха и культуры (+1.0% за год). Банку Англии снова придется писать объяснительную и снова рассказывать, что они предполагают делать, пока они правда ничего делать не хотят, что н7егативно сказывается на доверии к политике Центробанка, фунт снова упал после данных по инфляции.
Доп.: Глава Банка Англии Кинг заявил о том, что перспективы инфляции окружены большой неопределенностью... внутри Центробанка присутсвуют разные мнения относительно дальнейшей политики ("ястребы" набирают силы), но общее мнение настроено на то, что цены снизятся... инфляция может в ближайшие месяцы достичь 4-5%, но в следующие 2-3 года может находиться, как ниже целевого уровня, так и выше...в инфляции виноваты: повышение налогов, цены на сырьё и падение фунта... в общем и целом сидят на заборе и надеятся, что ничего делать не придется и бюджетная экономия затормозит рост цен
Китай смог снизить темпы роста кредитования в январе
Инфляция в Китае оказалась в январе не такой сильной, как этого ждали, но все же выросла до 4.9% против 4.6% в декабре. Продукты питания за последний год подорожали на 10.3%, против 9.6% месяцем ранее. Непродовольственные товары подорожали за год на 2.6%. Но китайские власти тоже учатся: они изменили параметры расчета показателей, увеличив вес жилья и понизив вес продуктов питания. При этом цены на многие продукты питания за год подскочили на 15-35%. Стремительно дорожали и услуги, которые за год прибавили в цене 11.4%. Производственные цены росли быстрее, чем этого ждали, за последний год они прибавили 6.6%. В целом инфляция продолжает ускоряться, особенно по отдельным товарным группам, годовой прирост потребительских цен может перевалить снова за 5% ближе к весне
С ограничением кредитования Народный банк Китая, похоже, в январе таки справился, официально объем выданы кредитов вырос на 1.04 трлн. юаней ($157 млрд.), хотя ещё перед окончанием месяца говорили про 1.2 трлн. юаней. Объемы кредитования для января месяца были достаточно скромными, последние два года было соответственно выдано кредитов на $242 млрд. и $205 млрд., но были существенно выше уровня 2008 года. За последний год объем выданных кредитов вырос на 7.59 трлн. юаней ($1.15 трлн.), общий объем выданных китайскими банками кредитов достиг 48.96 трлн. юаней, или $7.42 трлн., или около 126% от ВВП. Но в целом Народный банк Китая таки смог немного затормозить рост кредитования, относительно января прошлого года объем выданных кредитов вырос на 18.4% - минимальный годовой прирост за последние 6 месяцев
Болтун Обама
Сегодня (15 января) товарищ Обама представил бюджет ... с дефицитом $1.645 трлн. на этот год и сокращением оного до $1.101 трлн. на следующий год (как точно посчитали)... в последний раз, ну ещё одну дозу, а потом обязательно сокращать будем - только так можно характеризовать это чудо :)
Дефицит этот планируется уже на уровне 10.8% от ВВП...
В 2012 году Обама экономить будет, в год выборов, учитывая тот факт, что экономить он обещает уже не первый год... под выборы появится новый прогноз по бюджету, тем более, что налоговые льготы продлили не на год, а на два года, так что до конца 2012 года как бы не светит сильного роста доходов. Но Обама этот рост доходов неожиданно увидел, аж $454 млрд. доходов за год, впрочем эти галлюцинации у него уже не первый год: два года назад на текущий год они ждали доходов $2.685 трлн., совсем недавно доходы бюджета планировались $2.648 трлн., теперь же они ждут доходов $2.174 трлн., зато на следующий год снова $2.6 трлн. - "блуждающая" цель американской власти по доходам, любая попытка к ней приблизится отдаляет эту цель ещё на шаг вперед :)
Каждый год грандиозные планы сокращения дефицита (конечно в следующем году), потом бац... суровая реальность и снова грандиозные планы на будущее
Китайцы активно закупались перед Новым годом
Китайский экспорт в первый месяц года составит $150.7 млрд., в то время как импорт вырос до $144.3 млрд. Сальдо торгового баланса оказалось более чем в два раза меньше уровня января 2010 года и составило $6.5 млрд. Обычно минимальные значения по показателю достигаются в феврале-марте, в связи с празднованием Нового Года в Китае. Основным торговым партнером Китая продолжает оставаться Евросоюз, на втором месте США, Япония отстает. Учитывая динамику в феврале-марте торговое сальдо Китая снова может уйти на отрицательную территорию, как это уже было в марте прошлого года. В целом видна тенденция на сокращение торгового баланса Китая, но существенное влияние на это оказывает рост цен на импортируемые ресурсы, но интенсивно растет и импорт автомобилей, а также электроники. Но спрос на данные товары сильно зависит кредита, рост которого власти Китая пытаются затормозит
В Японию возвращается рецессия...
Япония снова “порадовала” данными по росту экономики. За 4 квартал ВВП сократился на 0.3%, но данные за прошлые квартал пересмотрели с понижением в общей сложности на 0.5%. Годовой прирост ВВП составил 2.2% против 4.9% в третьем квартале. Дефлятор ВВП составил -1.6%. Единственное, что показывало позитивную динамику в 4 квартале – это инвестиции, которые прибавили к ВВП 0.4%, столько же отобрало сокращение личного потребления. Чистый экспорт сократил ВВП на 0.2%, а сокращение госрасходов отобрало у ВВП ещё 0.3%. С понижением были пересмотрены: личное потребление, инвестиции и экспорт. Рост ВВП за последний год был обусловлен только двумя основными факторами: экспорт и инвестиции. Номинальный ВВП сократился на 0.6% за квартал, а с учетом пересмотра на 0.9%. Данные достаточно плохие, ситуация в Японии снова ухудшаются, но ещё не выходили детальные данные по инвестициям за 4 квартал, потому возможен пересмотр показателя.
$100 млрд. ликвидности за 2 недели от ФРС и Минфина США
За неделю до 8 февраля баланс ФРС распух ещё на $31.3 млрд. и достиг $2504 млрд., облигаций Казначейства было скуплено на $28.9 млрд. всего за одну неделю. З среду-пятницу ФРБ Нью-Йорка скупил трежерис ещё на $154.9 млрд. Это снова не вписывается в первоначальный план покупки облигаций на $75 млрд. в месяц. – ФРС от этого плана окончательно отошла, за последний месяц ФРБ Нью-Йорка скупил облигаций Казначейства на $119.7 млрд., при этом по ипотечным облигациям (MBS) было погашено всего на $27.1 млрд. Дополнительно к этому Казначейство США погасило на $50 млрд. долгов по векселям, в сумме за пару неделю ФРС и Минфин закачали в систему $103 млрд., а ставки по облигациям Казначейства все равно выросли (особенно сильно по 2-7 летним облигациям). В итоге резервы банков взлетели до $1166.66 млрд., а собственные (незаемные) резервы банков поставили новый рекорд $1144 млрд.
По сравнению с 9 августом ставки (перед началом программы выкупа облигаций в обмен на погашения по MBS) 5-10 летние займы подорожали приблизительно на 0.8%, по сравнению с 2 ноября (перед началом QE2) замы для Минфина подорожали на 1.0%-1.2%. Достаточно хорошо видно, что ФРС в целом контролирует краткосрочные ставки по облигациям до года, но более длинные бумаги нет. Достаточно четко видно, как кривая доходности ушла вверх по более долгосрочным облигациям. Ставки по ипотеке выросли до 5.06% годовых. Благодаря действиям ФРС резко вырос спред между краткосрочными и долгосрочными ставками. С одной стороны этот спред отражает инфляционные риски и риски более длинного кредита, с другой – это и есть прибыль финансовых посредников (банков), которые в реальности ни за что не отвечают
Дефицит торговли США вырос в 2010 году
В декабре дефицит торгового баланса США вырос до $40.6 млрд., экспорт за месяц вырос на 1.8% до $163 млрд., импорт прибавил 2.6% и составил $203.5 млрд. В основном рост дефицита был вызван торговле с Канадой, дефицит торговли товарами здесь составил $3.9 млрд. в декабре против $1.7 млрд. в ноябре. Вырос и дефицит торговли со странами ОПЕК до $8.6 млрд. в декабре против $6.9 млрд. в декабре 2009 года и $7.0 млрд. в ноябре 2010 года. Дефицит торговли товарами с Китаем сократился с $25.6 млрд. в ноябре, до $20.7 млрд. в декабре, но это скорее сезонный фактор, относительно декабря прошлого года дефицит вырос на 13.9%. В целом за 2010 год дефицит торговли товарами с Китаем составил $273.1 млрд. против $226.9 млрд. в 2009 году и $268 млрд. в 2008 году, т.е. тут рекорд.
Фактически весь прирост дефицита внешней торговли в 2010 году сформирован: ростом импорта нефти и нефтепродуктов (прирост на 31.7%, или $77.9 млрд., причем в реальном выражении здесь рост всего на 0.3%), ростом товарного дефицита с Китаем ($46.2 млрд.). Дефицит торговли товарами США вырос в 2010 году до $633.9 млрд. против $503.6 млрд. в 2009 году.
Около половины всего роста торгового оборота обусловлено ростом импортных и экспортных цен, а не реальными товарными потоками. Реальный дефицит торговли в 4 квартале снижался, это может немного повысить оценку ВВП.
Голый английский "король": рост цен в Англии ускоряется
Надежды Банка Англии и доверие к нему таят вместе с ростом цен. За январь отпускные цены производителей выросли на 1.0%, годовой прирост цен достиг 4.8%. Базовый индекс закупочных цен (без учета энергии и продуктов питания) вырос за месяц на 0.7%, годовой прирост цен составил 3.2%. Большая часть прироста цен обусловлена подорожанием продуктов питания, энергии, химии и фармацевтики. Закупочные цены производителей летят вверх вообще без остановок, за месяц они выросли на 1.7%, годовой прирост цен достиг 13.4%, причем без учета энергии и продуктов питания закупочные цены за год прибавили 9.9%. Около 2/3 всего прироста закупочных цен обусловлено подорожанием нефти и нефтепродуктов. Данные снова превысили прогнозы, что уже является нормой для Великобритании. Дорожает практически все, но наиболее сильно металлы и нефтепродукты (отпускные цены за год выросли соответственно на 16.6% и 15.4%). Нет сомнений, что это скажется на потребительских цена в ближайшие месяцы. В такой ситуации главе Банка Англии остается только молиться. Резкое падение фунта после таких новостей по инфляции говорит о том, что рынки все меньше верят в решительность Центробанка и его способность хоть что-то изменить в текущей ситуации. И это будет для Банка Англии большой проблемой. Рассказы вроде “вот завтра инфляция снизится” уже не впечатляют никого, то самое доверие о котором глава Центробанка говорил “не теряется за год”, похоже таки стремительно теряется.
Инфляция в Германии ускоряется
Инфляция в Германии достигла заветных 2.0%, за месяц цены выросли на 0.3% с поправкой на сезонность (официальная статистика почему-то перешла на публикацию индекса без учета сезонности, который показал падение на 0.4%). Уточненная оценка инфляции оказалась немного выше предварительных 1.9%. Годовой прирост цен в 2.0% не наблюдался в Германии с осени 2008 года. Но ещё более интересна инфляция в моменте, за 3 месяца (ноябрь-январь) цены росли относительно предыдущих трех месяцев (август-октябрь) годовым темпом 3.1%, чего не было с августа 2008 года. Товары за последний год подорожали на 2.8%, услуги прибавили в цене 1.0%. Виноваты в росте цен ресурсы, энергия подорожала за год на 8.6%, без учета энергии цены выросли за год на скромные 1.1%. Если посмотреть динамику оптовых цен – то они указывают на усиление инфляции, за месяц оптовые цены выросли на 1.2%, а годовой прирост составил 9.4%. Инфляция обусловлена, в основном, внешними факторами, но давление на ЕЦБ будет усиливаться.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Официальная инфляция в США продолжает оставаться достаточно низкой. В январе цены выросли на 0.4%, годовой прирост цен составил 1.6%. Базовый индекс цен вырос за месяц на 0.2%, годовой прирост базового индекса составил 1.0%. При этом цены на энергию выросли на 2.1%, годовой прирост цен составил 7.3%, продукты питания подорожали за месяц на 0.5%, а за год выросли на 1.8% (индекс цен на продовольствие по данным ООН вырос в январе на 3.5% за месяц и 28.3% за год ). Начали расти до сих пор падающие цен нВ одежду, за месяц они прибавили 1.0%, но за год не изменились. Товары краткосрочного пользования подорожали за месяц на 1.1% и 3.3% за год. По многим товарным группам рост цен существенно ускорился, за ноябрь-январь цены выросли в годовом исчислении на 3.9%, в моменте рост цен сильно ускорился, но официальные уровни инфляции пока остаются достаточно низкими. Это позволяет пока игнорировать усиление инфляционного давления.
По отдельным моментам цены в США резко расходятся с динамикой на рынках, например сахар и сладости в США за последние три месяца официально подешевели на 0.2%, за год подорожали на 1.4%, при том, что цены на сахар за 3 месяца выросли на 4%, а за год прибавили 32.6%. Кто-то эту разницу должен оплачивать ...
ДОП.: Ниже в комментах динамика индекса инфляции MIT, достаточно хорошо видно куда летят цены, но официальная инфляция молчит. Сегодня же ФРБ Филадельфии в рамках обзора деловой активности опубликовал индекс инфляции за февраль. 2/3 компаний фиксирует рост цен, ещё треть опрошенных фиксирует их неизменность, фиксирующих снижение цен – ноль. Подиндекс инфляции подскочил с 54.3 до 67.2, что стало максимальным значением с июля 2008 года. Ну а ниже график на котором отражена инфляция когда этот индекс цен превышал значение 65, за период с 1968 года (когда ФРБ Филадельфии начал считать индекс) ниже 4% просто не было, ни разу, такая вот у нас уникальная ситуация...инфляционные ожидания на максимумах с осени 2008 года
, различные индексы инфляции также на максимумах с лета-осени 2008 года, а инфляции нет :)
Долги США и изменение ВВП
Достаточно занимательно смотрятся рост ВВП и рост внешнего долга США за 3 квартала 2010 года (за 4 квартал данные пока вышли не все). Годовой прирост номинального ВВП четко соответствует годовому приросту внешнего долга США. На конец 2010 года госдолг достиг 94.3% от ВВП, учитывая ожидаемый дефицит к концу года госдолг должен добраться к 100% от ВВП, по планам Обамы даже чуть выше. Внешний долг, видимо, также существенно превысит 100% от ВВП даже несмотря на тот факт, что приличную часть госдолга выкупит ФРС. Вообще по имеющейся истории видно, что последние годы рост экономики зависит достаточно сильно от способности США занимать у иностранцев
Прогнозы инфляции BoE
Прогнозы на 2011 год в редакциях февраля 2010 года и февраля 2011 года на текущий год. В 2010 году Банк Англии ждал на текущий год 0-2% инфляции, теперь 3-5% инфляции (основной диапазон). Такая вот маленькая ошибочка, тогда они ждали "вырастет, потом упадет", сейчас тоже ждут ...
Танцы в яме )
У застройщиков в США бурные времена - показатели бойко скачут у достигнутого дна, но оторваться от него не могут. В январе закладки новых домов подскочили на 14.6% (за счет многосемейных домов), зато разрешения на строительство упали на 10.4%. Закладки односемейных домов упали на 1%, показав минимум с мая 2009 года, количество выданных разрешений на строительство односемейных домов сократилось на 4.8%. Какого-то реального улучшения пока не заметно, показатели стабилизировались в районе достигнутых минимумов и уже более двух лет направленной динамики не показывают. Так что здесь пока все по-прежнему, а главное никаких намеков на улучшение пока не наблюдается
Американская промышленность в январе притормозила
Промышленное производство в США за январь неожиданно показало сокращение, хотя отчасти это может быть связано с плохими погодами, падение объемов производства было 0.1%, зато данные за декабрь пересмотрели с повышением (с 0.8% до 1.2%). В целом промышленность США продолжает выглядеть неплохо, хотя годовой рост замедляется, а докризисные уровни ещё далеко. За последний год производство выросло на 5.2%, загруженность производственных мощностей составила 76.1%. В обрабатывающей промышленности рост продолжался, за месяц производство выросло на 0.3%, а за год на 5.5%. США удалось восстановить почти 2/3 кризисных потерь, но пока производство остается на 5.5% ниже докризисного максимума. В то же время наблюдается четкое разделение: производство потребительских товаров растет крайне медленно, основной же рост обусловлен производством оборудования и материалов. Это означает, что зависимость от импорта потребительской продукции продолжит оставаться высокой, а цены на её импорт растут …
Производственные цены в США активно растут
Производственные цены в США за январь выросли на 0.8%, годовой прирост цен составил 3.6%. В целом ожидаемо, но пересмотрели методику в итоге оказалось, что конечная продукция дорожала медленнее, а сырье быстрее (в методике ещё разбираться и разбираться, там существенные изменения). Ресурсные цены начали сказываться на базовых показателях инфляции, за январь базовый индекс цен (без учета энергии и продуктов питания) вырос на 0.5%, а годовой прирост ускорился до 1.6%. Наиболее активно растут цены на энергию, которые прибавили 1.8% за месяц и 9.0% за год, продукты питания подорожали за месяц на 0.3%, а за год выросли на 3.7%. Потребительские товары прибавили в цене за январь 0.9% и 4.7% за последний год, средства производства за год выросли в цене всего на 0.6%. Промежуточные товары подорожали за месяц на 1.1% и на 6.0% за год. Рост цен на промежуточную продукцию формирует задел для роста цен и на конечную продукцию, потому инфляция будет ускоряться.
Для сторонников мягкой монетарной политики это явно негативный сигнал, ценовое давление усиливается. Цены за ноябрь-январь выдали прирост на 8.3% в годовом пересчете относительно предыдущих трех месяцев, т.е. в моменте цены растут очень активно.
Чтобы не потерялось )
Достаточно интересную ситуацию рисует S&P скорректированный на широкий индекс доллара (рассчитывается по валютам: Еврозоны, Канады, Японии, Мексики, Китая, Великобритании, Тайваня, Кореи, Сингапура, Гонконга, Малайзии, Бразилии, Швейцарии, Таиланда, Филиппин, Австралии, Индонезии, Индии, Израиля, Саудовской Аравии, России, Швеции, Аргентины, Венесуэлы, Чили и Колумбии). Прямо таки техническая идиллия, исходя из этого идеала и чтобы его соблюсти, S&P бы стоило сходить к верхней границе канала (это возможно как за счет роста доллара, так и за счет роста самого индекса). Такая вот выходит "идеальная" альтернатива, хотя … идеальное в жизни встречается редко, но был бы я художником палку бы дорисовал :)
Португальцы на подходе
В Европе все так хорошо с деньгами, что европейские банки не хотят брать денег у ЕЦБ, на последнем аукционе банки взяли кредитов на 137.0 млрд. евро против 156.7 млрд. евро на прошлой неделе. В то же время запасы у банков достаточно скромные, данные не учитывают последние операции, но если посмотреть – то на последнюю пятницу ЕЦБ предоставил банкам кредитов в общей сложности на 477.7 млрд. евро, ели учесть сокращение кредита на текущей неделе – то около $460 млрд. евро. Фактически объемы кредитования банков вернулись на докризисные уровни.
Овернайт депозиты банков в ЕЦБ достигли минимума с лета 2009 года и составили на 11 декабря 17 млрд. евро, плюс к этому 76.5 млрд. евро на недельных депозитах в ЕЦБ. Если смотреть на данные – то банкам деньги не особо нужны, в то же время ставки на межбанке стоят на максимумах с лета 2009 года, трехмесячный Euribor достиг 1.1% годовых. Доходности по долгам стран PIGS вернулись к своим максимумам, Испания 5.42% годовых по десятилетним облигациям, Ирландия – 9.25% годовых, Португалия ставит новые рекорды – 7.41% годовых, Греция – 11.8% годовых. Напряженность на рынках долгов этих стран явно присутствует, а в ЕЦБ кредитуются в значительной части именно под залог проблемных бумаг (ЕЦБ принимает в залог их с минимальным дисконтом, в отличие от частных кредиторов). Все это может говорить о том, что банки продолжают избавляться от облигаций стран PIGS, даже по текущим ценам (не самым привлекательным).
Португальцы пока сопротивляются, отбиваясь от условий, которые навязывают ЕС и МВФ, но при такой динамике их таки заставят обратиться за помощью, при таких ставках им просто некуда деваться.
Приток капитала в США остается на высоком уровне
В декабре приток капитала в американские долгосрочные активы сократился, хотя и продолжает оставаться высоким, США смогли привлечь $65.9 млрд., из которых $54.6 млрд. пришло в облигации Казначейства, ещё $9.4 млрд. в бумаги государственных агентств. Приток в сектор частных облигаций и в акции был близок к оттоку в иностранные облигации и акции. Всего за последние 12 месяцев приток капитала в долгосрочные активы США составил $786.2 млрд., что перекрывает годовой дефицит торгового баланса. Госсектор был основным получателем денег от иностранцев, за год в гособлигации и бумаги госагентств пришло $822.9 млрд. В корпоративный сектор пришло $111 млрд., при этом в иностранные активы было выведено $147.6 млрд. Частному сектору мало что достается в этой ситуации
Китай продолжал сокращать свой портфель облигаций Казначейства США и за декабрь избавился от них на $4 млрд., наиболее активно свой портфель сокращала Россия, которая продала облигаций на $16.3 млрд. (что не удивительно, дефицит бюджета заставлял сокращать стабфонды). За последний год лидером по покупке долгов Казначейства были британские покупатели и лондонские оффшоры ($361 млрд.), за ними следует Япония (+$117.9 млрд.) и Канада (+$81.8 млрд.) вместе они обеспечили 4/5 всех покупок трежерис.
В январе американцы решили экономить
Американская розница в январе показала рост на 0.3%, без учета автомобилей продажи также выросли на 0.3%. За последний год продажи выросли на 7.1%, а без учета автомобилей прибавка составила 5.4%. Рост продаж в январе, вероятно, будет близок к уровню официальной инфляции, потому реального роста тут нет. Рост продаж в первый месяц года был сформирован фактически за счет двух факторов: продажи продуктов питания и продажи бензина, которые вросли соответственно на 1.3% и 1.4%. Учитывая рост цен и на продукты питания и на бензин отчет выглядит скорее негативным, чем позитивным. Слабую динамику продаж подтверждает и резкое сокращение потребительского кредита, которое было зафиксировано в январе. Праздники закончились и американцы стали значительно экономне
Пока в США инфляции нет, импортные цены растут ударными темпами, за январь они выросли на 1.5% после роста на 1.2% в декабре и 1.6% в ноябре. За последний год цены на импорт прибавили 5.3%. Кстати экспортные цены выросли за год на 6.7% и превысили максимумы 2008 года.
Экономика Еврозоны в 4 квартале
Вышли первые оценки роста экономики Еврозоны в 4 квартале, рост составил достаточно скромные 0.3% за квартал, в целом по Евросоюзу прирост ВВП составил 0.2%. За последний год ВВП Еврозоны вырос на 2.0%, что ниже американских 2.7% даже японских 2.6%, но выше английских 1.7% за год. Продолжает расширяться провал в Греции, падение ВВП за год составило 6.6%, падение ВВП также наблюдается в Румынии (-0.5%), Испания смогла вырасти на 0.6%, а Португалия прибавила 1.2% за последний год. Но ещё многие страны не отчитались. Лидер роста Эстония, её ВВП вырос на 6.6% за последний год, хотя после того провала, который был, даже такими темпами ещё долгов восстанавливаться (падение ВВП достигало 20%). Неплохой рост показывают и Литва с Латвией, экономики которых прибавили 4.4% и 3.7% за последний год. Но основным двигателем европейской экономики выступает, конечно, Германия, экономика которой выросла за квартал на 0.4%, а за год прибавила 4.0%. Учитывая тот факт, что Германия – это более 1/4 экономики Еврозоны, приличная часть прироста европейской экономики обусловлена именно ростом в Германии
Инфляция в Великобритании продолжает ускоряться
Цены в Англии продолжают разгоняться, за январь индекс потребительских цен вырос на 0.1%, хотя обычно в январе цены снижаются, годовой прирост цен достиг 4.0% - рекорд с осени 2008 года. Базовый индекс цен за последний год прибавил 3.0%. Розничные цены растут активнее, за последний месяц они прибавили 0.3%, годовой прирост розничных цен составил 5.1%. Товары за год подорожали на 3.8%, услуги стали дороже на 4.1%. Продукты питания за последний год подорожали на 6.3%, топливо подорожало на 21.2%. Резко подорожали услуги, за последний год они прибавили 16.1%, хотя в основном это заслуга страхования транспорта (+29% га год). Практически по всем направлениям рост цен превышает целевые уровни в 2.0%, только одежда слабо растет в цене (+1.3% за год), а также цены в сфере отдыха и культуры (+1.0% за год). Банку Англии снова придется писать объяснительную и снова рассказывать, что они предполагают делать, пока они правда ничего делать не хотят, что н7егативно сказывается на доверии к политике Центробанка, фунт снова упал после данных по инфляции.
Доп.: Глава Банка Англии Кинг заявил о том, что перспективы инфляции окружены большой неопределенностью... внутри Центробанка присутсвуют разные мнения относительно дальнейшей политики ("ястребы" набирают силы), но общее мнение настроено на то, что цены снизятся... инфляция может в ближайшие месяцы достичь 4-5%, но в следующие 2-3 года может находиться, как ниже целевого уровня, так и выше...в инфляции виноваты: повышение налогов, цены на сырьё и падение фунта... в общем и целом сидят на заборе и надеятся, что ничего делать не придется и бюджетная экономия затормозит рост цен
Китай смог снизить темпы роста кредитования в январе
Инфляция в Китае оказалась в январе не такой сильной, как этого ждали, но все же выросла до 4.9% против 4.6% в декабре. Продукты питания за последний год подорожали на 10.3%, против 9.6% месяцем ранее. Непродовольственные товары подорожали за год на 2.6%. Но китайские власти тоже учатся: они изменили параметры расчета показателей, увеличив вес жилья и понизив вес продуктов питания. При этом цены на многие продукты питания за год подскочили на 15-35%. Стремительно дорожали и услуги, которые за год прибавили в цене 11.4%. Производственные цены росли быстрее, чем этого ждали, за последний год они прибавили 6.6%. В целом инфляция продолжает ускоряться, особенно по отдельным товарным группам, годовой прирост потребительских цен может перевалить снова за 5% ближе к весне
С ограничением кредитования Народный банк Китая, похоже, в январе таки справился, официально объем выданы кредитов вырос на 1.04 трлн. юаней ($157 млрд.), хотя ещё перед окончанием месяца говорили про 1.2 трлн. юаней. Объемы кредитования для января месяца были достаточно скромными, последние два года было соответственно выдано кредитов на $242 млрд. и $205 млрд., но были существенно выше уровня 2008 года. За последний год объем выданных кредитов вырос на 7.59 трлн. юаней ($1.15 трлн.), общий объем выданных китайскими банками кредитов достиг 48.96 трлн. юаней, или $7.42 трлн., или около 126% от ВВП. Но в целом Народный банк Китая таки смог немного затормозить рост кредитования, относительно января прошлого года объем выданных кредитов вырос на 18.4% - минимальный годовой прирост за последние 6 месяцев
Болтун Обама
Сегодня (15 января) товарищ Обама представил бюджет ... с дефицитом $1.645 трлн. на этот год и сокращением оного до $1.101 трлн. на следующий год (как точно посчитали)... в последний раз, ну ещё одну дозу, а потом обязательно сокращать будем - только так можно характеризовать это чудо :)
Дефицит этот планируется уже на уровне 10.8% от ВВП...
В 2012 году Обама экономить будет, в год выборов, учитывая тот факт, что экономить он обещает уже не первый год... под выборы появится новый прогноз по бюджету, тем более, что налоговые льготы продлили не на год, а на два года, так что до конца 2012 года как бы не светит сильного роста доходов. Но Обама этот рост доходов неожиданно увидел, аж $454 млрд. доходов за год, впрочем эти галлюцинации у него уже не первый год: два года назад на текущий год они ждали доходов $2.685 трлн., совсем недавно доходы бюджета планировались $2.648 трлн., теперь же они ждут доходов $2.174 трлн., зато на следующий год снова $2.6 трлн. - "блуждающая" цель американской власти по доходам, любая попытка к ней приблизится отдаляет эту цель ещё на шаг вперед :)
Каждый год грандиозные планы сокращения дефицита (конечно в следующем году), потом бац... суровая реальность и снова грандиозные планы на будущее
Китайцы активно закупались перед Новым годом
Китайский экспорт в первый месяц года составит $150.7 млрд., в то время как импорт вырос до $144.3 млрд. Сальдо торгового баланса оказалось более чем в два раза меньше уровня января 2010 года и составило $6.5 млрд. Обычно минимальные значения по показателю достигаются в феврале-марте, в связи с празднованием Нового Года в Китае. Основным торговым партнером Китая продолжает оставаться Евросоюз, на втором месте США, Япония отстает. Учитывая динамику в феврале-марте торговое сальдо Китая снова может уйти на отрицательную территорию, как это уже было в марте прошлого года. В целом видна тенденция на сокращение торгового баланса Китая, но существенное влияние на это оказывает рост цен на импортируемые ресурсы, но интенсивно растет и импорт автомобилей, а также электроники. Но спрос на данные товары сильно зависит кредита, рост которого власти Китая пытаются затормозит
В Японию возвращается рецессия...
Япония снова “порадовала” данными по росту экономики. За 4 квартал ВВП сократился на 0.3%, но данные за прошлые квартал пересмотрели с понижением в общей сложности на 0.5%. Годовой прирост ВВП составил 2.2% против 4.9% в третьем квартале. Дефлятор ВВП составил -1.6%. Единственное, что показывало позитивную динамику в 4 квартале – это инвестиции, которые прибавили к ВВП 0.4%, столько же отобрало сокращение личного потребления. Чистый экспорт сократил ВВП на 0.2%, а сокращение госрасходов отобрало у ВВП ещё 0.3%. С понижением были пересмотрены: личное потребление, инвестиции и экспорт. Рост ВВП за последний год был обусловлен только двумя основными факторами: экспорт и инвестиции. Номинальный ВВП сократился на 0.6% за квартал, а с учетом пересмотра на 0.9%. Данные достаточно плохие, ситуация в Японии снова ухудшаются, но ещё не выходили детальные данные по инвестициям за 4 квартал, потому возможен пересмотр показателя.
$100 млрд. ликвидности за 2 недели от ФРС и Минфина США
За неделю до 8 февраля баланс ФРС распух ещё на $31.3 млрд. и достиг $2504 млрд., облигаций Казначейства было скуплено на $28.9 млрд. всего за одну неделю. З среду-пятницу ФРБ Нью-Йорка скупил трежерис ещё на $154.9 млрд. Это снова не вписывается в первоначальный план покупки облигаций на $75 млрд. в месяц. – ФРС от этого плана окончательно отошла, за последний месяц ФРБ Нью-Йорка скупил облигаций Казначейства на $119.7 млрд., при этом по ипотечным облигациям (MBS) было погашено всего на $27.1 млрд. Дополнительно к этому Казначейство США погасило на $50 млрд. долгов по векселям, в сумме за пару неделю ФРС и Минфин закачали в систему $103 млрд., а ставки по облигациям Казначейства все равно выросли (особенно сильно по 2-7 летним облигациям). В итоге резервы банков взлетели до $1166.66 млрд., а собственные (незаемные) резервы банков поставили новый рекорд $1144 млрд.
По сравнению с 9 августом ставки (перед началом программы выкупа облигаций в обмен на погашения по MBS) 5-10 летние займы подорожали приблизительно на 0.8%, по сравнению с 2 ноября (перед началом QE2) замы для Минфина подорожали на 1.0%-1.2%. Достаточно хорошо видно, что ФРС в целом контролирует краткосрочные ставки по облигациям до года, но более длинные бумаги нет. Достаточно четко видно, как кривая доходности ушла вверх по более долгосрочным облигациям. Ставки по ипотеке выросли до 5.06% годовых. Благодаря действиям ФРС резко вырос спред между краткосрочными и долгосрочными ставками. С одной стороны этот спред отражает инфляционные риски и риски более длинного кредита, с другой – это и есть прибыль финансовых посредников (банков), которые в реальности ни за что не отвечают
Дефицит торговли США вырос в 2010 году
В декабре дефицит торгового баланса США вырос до $40.6 млрд., экспорт за месяц вырос на 1.8% до $163 млрд., импорт прибавил 2.6% и составил $203.5 млрд. В основном рост дефицита был вызван торговле с Канадой, дефицит торговли товарами здесь составил $3.9 млрд. в декабре против $1.7 млрд. в ноябре. Вырос и дефицит торговли со странами ОПЕК до $8.6 млрд. в декабре против $6.9 млрд. в декабре 2009 года и $7.0 млрд. в ноябре 2010 года. Дефицит торговли товарами с Китаем сократился с $25.6 млрд. в ноябре, до $20.7 млрд. в декабре, но это скорее сезонный фактор, относительно декабря прошлого года дефицит вырос на 13.9%. В целом за 2010 год дефицит торговли товарами с Китаем составил $273.1 млрд. против $226.9 млрд. в 2009 году и $268 млрд. в 2008 году, т.е. тут рекорд.
Фактически весь прирост дефицита внешней торговли в 2010 году сформирован: ростом импорта нефти и нефтепродуктов (прирост на 31.7%, или $77.9 млрд., причем в реальном выражении здесь рост всего на 0.3%), ростом товарного дефицита с Китаем ($46.2 млрд.). Дефицит торговли товарами США вырос в 2010 году до $633.9 млрд. против $503.6 млрд. в 2009 году.
Около половины всего роста торгового оборота обусловлено ростом импортных и экспортных цен, а не реальными товарными потоками. Реальный дефицит торговли в 4 квартале снижался, это может немного повысить оценку ВВП.
Голый английский "король": рост цен в Англии ускоряется
Надежды Банка Англии и доверие к нему таят вместе с ростом цен. За январь отпускные цены производителей выросли на 1.0%, годовой прирост цен достиг 4.8%. Базовый индекс закупочных цен (без учета энергии и продуктов питания) вырос за месяц на 0.7%, годовой прирост цен составил 3.2%. Большая часть прироста цен обусловлена подорожанием продуктов питания, энергии, химии и фармацевтики. Закупочные цены производителей летят вверх вообще без остановок, за месяц они выросли на 1.7%, годовой прирост цен достиг 13.4%, причем без учета энергии и продуктов питания закупочные цены за год прибавили 9.9%. Около 2/3 всего прироста закупочных цен обусловлено подорожанием нефти и нефтепродуктов. Данные снова превысили прогнозы, что уже является нормой для Великобритании. Дорожает практически все, но наиболее сильно металлы и нефтепродукты (отпускные цены за год выросли соответственно на 16.6% и 15.4%). Нет сомнений, что это скажется на потребительских цена в ближайшие месяцы. В такой ситуации главе Банка Англии остается только молиться. Резкое падение фунта после таких новостей по инфляции говорит о том, что рынки все меньше верят в решительность Центробанка и его способность хоть что-то изменить в текущей ситуации. И это будет для Банка Англии большой проблемой. Рассказы вроде “вот завтра инфляция снизится” уже не впечатляют никого, то самое доверие о котором глава Центробанка говорил “не теряется за год”, похоже таки стремительно теряется.
Инфляция в Германии ускоряется
Инфляция в Германии достигла заветных 2.0%, за месяц цены выросли на 0.3% с поправкой на сезонность (официальная статистика почему-то перешла на публикацию индекса без учета сезонности, который показал падение на 0.4%). Уточненная оценка инфляции оказалась немного выше предварительных 1.9%. Годовой прирост цен в 2.0% не наблюдался в Германии с осени 2008 года. Но ещё более интересна инфляция в моменте, за 3 месяца (ноябрь-январь) цены росли относительно предыдущих трех месяцев (август-октябрь) годовым темпом 3.1%, чего не было с августа 2008 года. Товары за последний год подорожали на 2.8%, услуги прибавили в цене 1.0%. Виноваты в росте цен ресурсы, энергия подорожала за год на 8.6%, без учета энергии цены выросли за год на скромные 1.1%. Если посмотреть динамику оптовых цен – то они указывают на усиление инфляции, за месяц оптовые цены выросли на 1.2%, а годовой прирост составил 9.4%. Инфляция обусловлена, в основном, внешними факторами, но давление на ЕЦБ будет усиливаться.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter