27 февраля 2011 Алго Капитал Рожанковский Владимир
Обзор рынков
Разгорающийся конфликт в Ливии и улетающие ввысь цены на нефть лишь укрепляют инвесторов в уверенности в том, что инфляционные ожидания воплотятся в реальность в самое ближайшее время. Ситуация на рынке продуктов на волатильность лишь подчеркивает исключительную нервозность инвесторов, которые, судя по всему, готовы открывать хеджирующие позиции в большом объеме и по любой цене, несмотря на то, что реальные движения рынка, даже на падении, все еще слабые, и никак не оправдывают уровень индекса VIX выше 20 пунктов.
Статистика по многим развивающимся рынкам за январь уже успела отразить существенную часть инфляционного негатива, и регуляторы не замедлили с реакцией, повысив ставки от Индонезии до России. Данная ситуация, безусловно, спровоцирует бегство в высокодоходные облигации и уход с рынков акций, особенно на фоне некоторого ослабления доллара и роста валют развивающихся рынков. Это также спровоцирует приход "горячих" денег в спекулятивные стратегии carry-trade. Мы, безусловно, рекомендуем открывать короткие позиции по всем развивающимся рынкам, в особенности тем, которые имеют серьезную зависимость от роста цен на нефть.
На рынке сырья, кроме безудержно растущей нефти, мы бы опять хотели отметить ситуацию на рынке сельхозтоваров. По многим товарам, таким как соя и кукуруза, запасы во многих странах упали ниже многолетних минимумов. По сое ожидается серьезное сокращение посевных площадей в пользу других культур, что может привести к росту цен к концу года.
Краткий обзор
Индонезийский рынок показал одну из самых сильных динамик роста в последнее время, в основном на росте ВВП и притоке инвестиций
Однако последние 2 месяца ознаменовались ростом инфляции и процентных ставок
Недавний рост цен на нефть нанесет существенный удар по экономике в связи с высоким уровнем зависимости от импорта
Динамика рынков
Несмотря на начавшуюся коррекцию, индонезийский рынок остается одним из самых переоцененных среди развивающихся рынков
Продукт с участием в падении индонезийского рынка (Jakarta Composite)
Доходность портфеля структурированных продуктов
Данный портфель включает в себя рекомендованные структурные продукты из предыдущих обзоров
Доходность каждого продукта переоценивается на основе рыночных котировок на торговый день, предшествующий дню выхода обзора, с учетом рыночных спредов, но без учета возможных комиссий и штрафов за досрочное расторжение
Доходность на момент истечения отражает реальный и конечный объем средств, полученный от продукта в случае, если бы базовый актив на момент истечения торговался по текущим уровням
Доходность по шкале 1–10 отражает уровень текущей доходности продукта относительно базового актива
Статистика по открытым и закрытым позициям в портфеле публикуется отдельно
Доходность портфеля структурированных продуктов(стратегии с зафиксированной доходностью)
Историческая доходность портфеля структурированных продуктов
Сценарии доходности портфеля структурированных продуктов
Риск/доходность продуктов
1. Депозиты
2. С полной защитой капитала и купоном
3. С полной защитой капитала и неограниченным участием в росте
4. С полной защитой капитала и ограниченным участием в росте
5. С частичной защитой капитала и неограниченным участием в росте
6. С частичной защитой капитала и ограниченным участием в росте
7. С условной защитой капитала
8. Бустер с ограниченной доходностью
9. С частичной защитой капитала, участием в росте и рейтингом эмитента АА/ААА
10. С полной защитой капитала, участием в росте и рейтингом эмитента АА/ААА
11. Автоколлы на корзину акций (АА/ААА)
12. С полной защитой капитала и ограниченным участием в падении
Деривативные и структурированные продукты
Данные продукты структурируются и управляются специалистами «Норд-Капитала», и могут использовать различные финансовые инструменты, включая следующие:
опционы на акции, сырье и валюты, в том числе и экзотические
инструменты с фиксированной доходностью(облигации, депозиты)
акции и депозитарные расписки
кредитные свопы CDS/FTD
инструменты с привязкой к волатильности(варианс свопы, сертификаты на волатильность),
а так же любые другие инструменты, поддерживаемые инфраструктурой "Норд-Капитала"
Часть продуктов и стратегий являются активно управляемыми, но большинство имеют условия, четко прописанные в term-sheet.
Преимуществами данных структурированных продуктов являются:
Гибкость и возможность адаптации продукта под запросы клиента даже при небольших объемах
Возможность комбинировать финансовые инструменты от различных брокеров для достижения максимальной доходности
Отсутствие скрытых комиссий
Возможность корректировки и активного управления частями продуктов и стратегий для достижения лучшей доходности и минимизации рисков
Более эффективное использования капитала и активов в целях гарантийного обеспечения.
1 Клиент, приобретающий данные продукты, должен принять риски "Норд-Капитала" как эмитента, а так же риски эмитентов финансовых инструментов, составляющих тот или иной структурный продукт.
2 Возможна замена эмитентов, составляющих финансовых инструментов, в каждом из продуктов на аналогичные инструменты других эмитентов. Параметры продуктов (такие как коэффициент участия, макс. доходность и т.д.) могут изменяться в соответствии с ценой, предоставленной другим эмитентом.
Случаи, признаваемые дефолтом эмитента (ISDA Credit Events for EM entities)
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Разгорающийся конфликт в Ливии и улетающие ввысь цены на нефть лишь укрепляют инвесторов в уверенности в том, что инфляционные ожидания воплотятся в реальность в самое ближайшее время. Ситуация на рынке продуктов на волатильность лишь подчеркивает исключительную нервозность инвесторов, которые, судя по всему, готовы открывать хеджирующие позиции в большом объеме и по любой цене, несмотря на то, что реальные движения рынка, даже на падении, все еще слабые, и никак не оправдывают уровень индекса VIX выше 20 пунктов.
Статистика по многим развивающимся рынкам за январь уже успела отразить существенную часть инфляционного негатива, и регуляторы не замедлили с реакцией, повысив ставки от Индонезии до России. Данная ситуация, безусловно, спровоцирует бегство в высокодоходные облигации и уход с рынков акций, особенно на фоне некоторого ослабления доллара и роста валют развивающихся рынков. Это также спровоцирует приход "горячих" денег в спекулятивные стратегии carry-trade. Мы, безусловно, рекомендуем открывать короткие позиции по всем развивающимся рынкам, в особенности тем, которые имеют серьезную зависимость от роста цен на нефть.
На рынке сырья, кроме безудержно растущей нефти, мы бы опять хотели отметить ситуацию на рынке сельхозтоваров. По многим товарам, таким как соя и кукуруза, запасы во многих странах упали ниже многолетних минимумов. По сое ожидается серьезное сокращение посевных площадей в пользу других культур, что может привести к росту цен к концу года.
Краткий обзор
Индонезийский рынок показал одну из самых сильных динамик роста в последнее время, в основном на росте ВВП и притоке инвестиций
Однако последние 2 месяца ознаменовались ростом инфляции и процентных ставок
Недавний рост цен на нефть нанесет существенный удар по экономике в связи с высоким уровнем зависимости от импорта
Динамика рынков
Несмотря на начавшуюся коррекцию, индонезийский рынок остается одним из самых переоцененных среди развивающихся рынков
Продукт с участием в падении индонезийского рынка (Jakarta Composite)
Доходность портфеля структурированных продуктов
Данный портфель включает в себя рекомендованные структурные продукты из предыдущих обзоров
Доходность каждого продукта переоценивается на основе рыночных котировок на торговый день, предшествующий дню выхода обзора, с учетом рыночных спредов, но без учета возможных комиссий и штрафов за досрочное расторжение
Доходность на момент истечения отражает реальный и конечный объем средств, полученный от продукта в случае, если бы базовый актив на момент истечения торговался по текущим уровням
Доходность по шкале 1–10 отражает уровень текущей доходности продукта относительно базового актива
Статистика по открытым и закрытым позициям в портфеле публикуется отдельно
Доходность портфеля структурированных продуктов(стратегии с зафиксированной доходностью)
Историческая доходность портфеля структурированных продуктов
Сценарии доходности портфеля структурированных продуктов
Риск/доходность продуктов
1. Депозиты
2. С полной защитой капитала и купоном
3. С полной защитой капитала и неограниченным участием в росте
4. С полной защитой капитала и ограниченным участием в росте
5. С частичной защитой капитала и неограниченным участием в росте
6. С частичной защитой капитала и ограниченным участием в росте
7. С условной защитой капитала
8. Бустер с ограниченной доходностью
9. С частичной защитой капитала, участием в росте и рейтингом эмитента АА/ААА
10. С полной защитой капитала, участием в росте и рейтингом эмитента АА/ААА
11. Автоколлы на корзину акций (АА/ААА)
12. С полной защитой капитала и ограниченным участием в падении
Деривативные и структурированные продукты
Данные продукты структурируются и управляются специалистами «Норд-Капитала», и могут использовать различные финансовые инструменты, включая следующие:
опционы на акции, сырье и валюты, в том числе и экзотические
инструменты с фиксированной доходностью(облигации, депозиты)
акции и депозитарные расписки
кредитные свопы CDS/FTD
инструменты с привязкой к волатильности(варианс свопы, сертификаты на волатильность),
а так же любые другие инструменты, поддерживаемые инфраструктурой "Норд-Капитала"
Часть продуктов и стратегий являются активно управляемыми, но большинство имеют условия, четко прописанные в term-sheet.
Преимуществами данных структурированных продуктов являются:
Гибкость и возможность адаптации продукта под запросы клиента даже при небольших объемах
Возможность комбинировать финансовые инструменты от различных брокеров для достижения максимальной доходности
Отсутствие скрытых комиссий
Возможность корректировки и активного управления частями продуктов и стратегий для достижения лучшей доходности и минимизации рисков
Более эффективное использования капитала и активов в целях гарантийного обеспечения.
1 Клиент, приобретающий данные продукты, должен принять риски "Норд-Капитала" как эмитента, а так же риски эмитентов финансовых инструментов, составляющих тот или иной структурный продукт.
2 Возможна замена эмитентов, составляющих финансовых инструментов, в каждом из продуктов на аналогичные инструменты других эмитентов. Параметры продуктов (такие как коэффициент участия, макс. доходность и т.д.) могут изменяться в соответствии с ценой, предоставленной другим эмитентом.
Случаи, признаваемые дефолтом эмитента (ISDA Credit Events for EM entities)
http://www.ncapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter