28 февраля 2011 Грандис Капитал Барабанов Денис
Пятничная сессия завершилась уверенным ростом: индекс РТС прибавил 1,67%, ММВБ - 1,89%. В итоге, за неделю индекс РТС вырос на 3,4%. Высокие цены на нефть поддерживают оптимизм инвесторов, при этом приток капитала остается положительным, несмотря на снижения аппетита на риски (в условиях дорогой нефти и политической стабильности Россия выглядит довольно привлекательно). Так, по данным EPFR, чистый приток в Россию составил на прошлой неделе 153 млн. долл. после оттока в 16 млн. долл. неделей ранее. Фонды, инвестирующие в российские бумаги, привлекли 162 млн. долл. против 169 млн. долл. на прошлой неделе.
Впрочем, дальнейшее ралли на рынке нефти под вопросом - в случае сохранения стабильной ситуации в Саудовской Аравии. Как и ожидалось, Саудовская Аравия оперативно отреагировала на последние события на Ближнем Востоке. Власти страны объявили о том, что добыча сырья будет увеличена на 700 тыс. барр. в сутки, или на 8,4% - до 9 млн. барр. в сутки. Добыча Ливии составляет 1,6 млн. барр. в сутки, МЭА на прошлой неделе сообщало, что недостаток на рынке нефти составляет 500-750 тыс. барр. в сутки. Однако в самой С. Аравии растет недовольство нынешним строем. В минувшие выходные некоторые ученые и лидеры общественных организаций обратились к королю с призывом учредить конституционную монархию. К реформам призвал и двоюродный брат короля.
Пара доллар/рубль в пятницу впервые опустилась ниже отметки 29 руб. за доллар. Росту рубля способствуют высокие цены на нефть, приток капитала, сокращение покупок валюты ЦБ, а также повышение ставки рефинансирования
В фокусе
Банк России на очередном заседании в пятницу принял решение повысить ставку рефинансирования с 7,75% до 8% годовых. Кроме того, ЦБ решил увеличить, начиная с 1 марта, нормативы обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами- нерезидентами в рублях и в иностранной валюте - с 3,5% до 4,5%, по обязательствам перед физическими лицами и иным обязательствам кредитных организаций - с 3% до 3,5%. Это первое изменение ставки рефинансирования в текущем году. В прошлом году Банк России изменял ставку рефинансирования четыре раза в сторону снижения
ЦБ отметил рост инфляционных ожиданий, опасения притока (спекулятивного) капитала в связи с ростом цен на нефть. Это главные причины повышения ставок. Это не новость - ЦБ еще в конце прошлого года говорил об опасности инфляции и ставил задачу ее сократить. Годовой показатель CPI по состоянию на 21 февраля составил 9,7%, МЭР на прошлой неделе повысило прогноз по инфляции на год. Взлет цен на нефть и продолжающееся повышение цен на продовольствие говорит о том, что инфляционное давление будет расти
Поэтому это решение не является неожиданным. Более того, в марте вероятно еще одно повышение, а затем ЦБ будет смотреть по ситуации. Многое будет зависеть от притока капитала, ситуации с банковской ликвидностью и динамики на рынке нефти
Помимо ставок и норматива резервирования у ЦБ есть еще один инструмент активной борьбы с инфляцией - покупка/продажа валюты. ЦБ сократил покупки валюты, ЗВР прекратили активный рост, соответственно, это положительно отражается на ликвидности. Однако обратная сторона этой меры - укрепление рубля
События в мире
Данные по ВВП США за 4 квартал 2010 года были пересмотрены в сторону снижения. Согласно предварительному отчету, ВВП вырос на 3,2% кв/кв, уточненные данные показали рост на 2,8% кв/кв. Экономисты ожидали пересмотр в сторону повышения - до 3,3%. В 3 квартале ВВП вырос на 2,6% кв/кв, во 2 квартале - на 1,7%. Таким образом, положительная динамика сохраняется
Расстраиваться не стоит - пересмотр произошел за счет данных по госрасходам (местные расходы и расходы штатов). Ранее сообщалось, что этот показатель сократился на 0,9%, пересмотр показал снижение на 2,4%. Местные власти стараются сократить издержки, чтобы не допустить раздувание дефицита, вдобавок завершилась программа федеральной поддержки
Данные по личному потреблению были пересмотрены вниз - с отметки 4,4% до 4,1%. В целом, цифры за 4 квартал уже не столь актуальны. Данные за 1 квартал обещают быть достаточно сильными, судя по последним данным
Германский HICP вырос до уровня 2,2% с 2% в декабре. Показатель инфляции теперь выше комфортных для ЕЦБ 2%, однако все еще является "нормальным". Напомним, что летом 2008 года инфляция в Германии достигала отметки 3,5%. Для ЕЦБ добавится забот, хотя пока нет сигналов того, что по итогам года показатель инфляции серьезно превысит отметку 2%. Причины роста цен прежние - повышение стоимости продуктов питания и цен на энергоносители. В феврале ситуация будет еще хуже - из- за нынешнего взлета цен на нефть. Однако не факт, что такая динамика сохранится на протяжении всего года. Core-инфляция в Еврозоне попрежнему слаба
Впрочем, дальнейшее ралли на рынке нефти под вопросом - в случае сохранения стабильной ситуации в Саудовской Аравии. Как и ожидалось, Саудовская Аравия оперативно отреагировала на последние события на Ближнем Востоке. Власти страны объявили о том, что добыча сырья будет увеличена на 700 тыс. барр. в сутки, или на 8,4% - до 9 млн. барр. в сутки. Добыча Ливии составляет 1,6 млн. барр. в сутки, МЭА на прошлой неделе сообщало, что недостаток на рынке нефти составляет 500-750 тыс. барр. в сутки. Однако в самой С. Аравии растет недовольство нынешним строем. В минувшие выходные некоторые ученые и лидеры общественных организаций обратились к королю с призывом учредить конституционную монархию. К реформам призвал и двоюродный брат короля.
Пара доллар/рубль в пятницу впервые опустилась ниже отметки 29 руб. за доллар. Росту рубля способствуют высокие цены на нефть, приток капитала, сокращение покупок валюты ЦБ, а также повышение ставки рефинансирования
В фокусе
Банк России на очередном заседании в пятницу принял решение повысить ставку рефинансирования с 7,75% до 8% годовых. Кроме того, ЦБ решил увеличить, начиная с 1 марта, нормативы обязательных резервов по обязательствам кредитных организаций перед юридическими лицами- нерезидентами в рублях и в иностранной валюте - с 3,5% до 4,5%, по обязательствам перед физическими лицами и иным обязательствам кредитных организаций - с 3% до 3,5%. Это первое изменение ставки рефинансирования в текущем году. В прошлом году Банк России изменял ставку рефинансирования четыре раза в сторону снижения
ЦБ отметил рост инфляционных ожиданий, опасения притока (спекулятивного) капитала в связи с ростом цен на нефть. Это главные причины повышения ставок. Это не новость - ЦБ еще в конце прошлого года говорил об опасности инфляции и ставил задачу ее сократить. Годовой показатель CPI по состоянию на 21 февраля составил 9,7%, МЭР на прошлой неделе повысило прогноз по инфляции на год. Взлет цен на нефть и продолжающееся повышение цен на продовольствие говорит о том, что инфляционное давление будет расти
Поэтому это решение не является неожиданным. Более того, в марте вероятно еще одно повышение, а затем ЦБ будет смотреть по ситуации. Многое будет зависеть от притока капитала, ситуации с банковской ликвидностью и динамики на рынке нефти
Помимо ставок и норматива резервирования у ЦБ есть еще один инструмент активной борьбы с инфляцией - покупка/продажа валюты. ЦБ сократил покупки валюты, ЗВР прекратили активный рост, соответственно, это положительно отражается на ликвидности. Однако обратная сторона этой меры - укрепление рубля
События в мире
Данные по ВВП США за 4 квартал 2010 года были пересмотрены в сторону снижения. Согласно предварительному отчету, ВВП вырос на 3,2% кв/кв, уточненные данные показали рост на 2,8% кв/кв. Экономисты ожидали пересмотр в сторону повышения - до 3,3%. В 3 квартале ВВП вырос на 2,6% кв/кв, во 2 квартале - на 1,7%. Таким образом, положительная динамика сохраняется
Расстраиваться не стоит - пересмотр произошел за счет данных по госрасходам (местные расходы и расходы штатов). Ранее сообщалось, что этот показатель сократился на 0,9%, пересмотр показал снижение на 2,4%. Местные власти стараются сократить издержки, чтобы не допустить раздувание дефицита, вдобавок завершилась программа федеральной поддержки
Данные по личному потреблению были пересмотрены вниз - с отметки 4,4% до 4,1%. В целом, цифры за 4 квартал уже не столь актуальны. Данные за 1 квартал обещают быть достаточно сильными, судя по последним данным
Германский HICP вырос до уровня 2,2% с 2% в декабре. Показатель инфляции теперь выше комфортных для ЕЦБ 2%, однако все еще является "нормальным". Напомним, что летом 2008 года инфляция в Германии достигала отметки 3,5%. Для ЕЦБ добавится забот, хотя пока нет сигналов того, что по итогам года показатель инфляции серьезно превысит отметку 2%. Причины роста цен прежние - повышение стоимости продуктов питания и цен на энергоносители. В феврале ситуация будет еще хуже - из- за нынешнего взлета цен на нефть. Однако не факт, что такая динамика сохранится на протяжении всего года. Core-инфляция в Еврозоне попрежнему слаба
http://www.grandiscapital.ru/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба