28 февраля 2011 Архив Кашина Елена
«- Простите, сэр, какого цвета лошади Вам больше нравятся? Черные или белые?
- Когда я езжу на черных лошадях, мне больше нравятся черные, когда я езжу на белых, мне нравятся белые…
- Простите, сэр, а какие…».
И все-таки… Как умеют в ФРС США формулировать мысли… И как умеют иногда СМИ, включая Dow Jones, их преподносить…
К примеру, сегодняшняя «трансляция» выступления представителя ФРС США г-на Булларда уложилась всего в три постулата.
1. «Экономика США в хорошей форме в 2011 г.», что означает: «Оснований для паники нет». Более того: «Долговые проблемы США не столь велики как в Еврозоне», и именно «Проблемы суверенного долга Еврозоны вызывают беспокойство». Таким образом, «если что, то мы не виноваты».
2. «Количественное смягчение оказалось успешным», что означает увеличение вероятности его «завершения».
3. «Ближний Восток - это «темная лошадка». Этакая метафора, которую привыкли понимать как нечто непонятное, однако на самом деле истинный смысл метафоры несколько иной. Темная лошадка – претендент на победу в скачках, появившийся внезапно, или точнее, возможность появления которого ранее не обсуждалась. Судя по обстоятельствам, тема Ближнего Востока – это тема нефти. И неужели возможность текущего сценария по нефти не обсуждалась и не предвиделась? Верится с трудом. Вернее, не верится вообще. Так что метафора явно не в тему. Да и «бычьи свечи» на рынке обычно окрашиваются в белый цвет…
Среди других публикаций выделяется индекс потребительских цен в Еврозоне. Статистика преподносится двояко. С одной стороны, жаждущие роста EUR акцентируют внимание на том, что значение индекса является максимальным с октября 2008 г. С другой стороны, сторонники ослабления EUR, прежде всего, видят факт менее быстрых темпом роста инфляции. Повод для этого следующий. Как сообщило статистическое агентство Eurostat, инфляция в Еврозоне за год выросла на 2,3%, в то время как предварительно было объявлено 2,4%. При этом в месячном выражении CPI снизился на 0,7% при прогнозе -0,6%. Что касается Core-CPI, то в годовом выражении он вырос до 1,1%, а в месячном выражении упал на 1,6%. Немаловажная деталь: цены на энергоносители выросли в январе на 12,0% г/г после роста на 11% в декабре. Это самые быстрые темпы с сентября 2008 г. Получается, что с одной стороны, публикация явно внесла некоторое отрезвление в отношении повышения ставки ЕЦБ, с другой стороны, при сохранении темпов роста цен на энергоносители, показатели инфляции вберут в себя негатив, что будет заметно по прошествии времени, поскольку фьючерсные цены на нефть отыграются позже.
В этих условиях Центробанки, по идее, должны продолжить вербальную интервенцию в целях сбивания цен на нефть для устранения дополнительных экономических рисков в условиях восстановления и повсеместной борьбы с бюджетными дефицитами.
Здесь в рамках темы необходимо обратить внимание на такой индикатор как индекс цен на импорт в Германии: +11,8% г/г (!). При этом индекс цен на импорт, за исключением сырой нефти и нефтепродуктов, составил 9,3% г/г. Индекс экспортных цен увеличился на 5,4% г/г. Особенно интересны данные цифры в сравнении с инфляционными показателями Еврозоны в целом. Единственный вывод из сравнения: «экономическая разношерстность» внутри Еврозоны усугубляет ситуацию с «единым управленческим органом» - ЕЦБ.
Важно, что противоборствующие игроки по EUR используют не только тему инфляции и тему нефти, но и тему «мартовских встреч» в Еврозоне. Одни выражают надежду на стабилизацию, другие настаивают, что «мартовские встречи вряд ли пройдут хорошо».
Что видно в связи с этим на рынке деривативов по EUR/USD? Неопределенность. С одной стороны, присутствуют намерения уверенно преодолеть не только уровень 1,38, но и уровень 1,40, а это опасно ходом в район 1,45. С другой стороны, ежедневно в течение недели проявляются намерения игроков увести пару вниз, как минимум, к 1,34. Не являются пределом и цели в районе 1,30 и 1,25… Возможно, вторые гораздо сильнее. Одним словом, риски волатильности в парах с EUR растут.
О дальнейших публикациях.
Помимо сказанного в европейском предмаркете в отношении ожидающейся макростатистики из Еврозоны, данных по экономике США на текущей неделе выйдет также предостаточно. Главное, конечно, отчет по занятости в пятницу, однако до него интерес вызовут отчеты по производству в США, публикация «Бежевой Книги» ФРС США и выступления Б. Бернанке в Конгрессе США. Уже сейчас прогнозы по Non-Farm Payrolls впечатляют. Говорят о прибавке в 200 тыс. рабочих мест (для сравнения: в февральской публикации за январь значилось всего 36 тыс., зато уровень безработицы «рванул вниз»). В принципе, в выступлении перед Конгрессом г-н Бернанке должен на что-то опираться. Хорошая отчетность по Non-Farm Payrolls НУЖНА.
- Когда я езжу на черных лошадях, мне больше нравятся черные, когда я езжу на белых, мне нравятся белые…
- Простите, сэр, а какие…».
И все-таки… Как умеют в ФРС США формулировать мысли… И как умеют иногда СМИ, включая Dow Jones, их преподносить…
К примеру, сегодняшняя «трансляция» выступления представителя ФРС США г-на Булларда уложилась всего в три постулата.
1. «Экономика США в хорошей форме в 2011 г.», что означает: «Оснований для паники нет». Более того: «Долговые проблемы США не столь велики как в Еврозоне», и именно «Проблемы суверенного долга Еврозоны вызывают беспокойство». Таким образом, «если что, то мы не виноваты».
2. «Количественное смягчение оказалось успешным», что означает увеличение вероятности его «завершения».
3. «Ближний Восток - это «темная лошадка». Этакая метафора, которую привыкли понимать как нечто непонятное, однако на самом деле истинный смысл метафоры несколько иной. Темная лошадка – претендент на победу в скачках, появившийся внезапно, или точнее, возможность появления которого ранее не обсуждалась. Судя по обстоятельствам, тема Ближнего Востока – это тема нефти. И неужели возможность текущего сценария по нефти не обсуждалась и не предвиделась? Верится с трудом. Вернее, не верится вообще. Так что метафора явно не в тему. Да и «бычьи свечи» на рынке обычно окрашиваются в белый цвет…
Среди других публикаций выделяется индекс потребительских цен в Еврозоне. Статистика преподносится двояко. С одной стороны, жаждущие роста EUR акцентируют внимание на том, что значение индекса является максимальным с октября 2008 г. С другой стороны, сторонники ослабления EUR, прежде всего, видят факт менее быстрых темпом роста инфляции. Повод для этого следующий. Как сообщило статистическое агентство Eurostat, инфляция в Еврозоне за год выросла на 2,3%, в то время как предварительно было объявлено 2,4%. При этом в месячном выражении CPI снизился на 0,7% при прогнозе -0,6%. Что касается Core-CPI, то в годовом выражении он вырос до 1,1%, а в месячном выражении упал на 1,6%. Немаловажная деталь: цены на энергоносители выросли в январе на 12,0% г/г после роста на 11% в декабре. Это самые быстрые темпы с сентября 2008 г. Получается, что с одной стороны, публикация явно внесла некоторое отрезвление в отношении повышения ставки ЕЦБ, с другой стороны, при сохранении темпов роста цен на энергоносители, показатели инфляции вберут в себя негатив, что будет заметно по прошествии времени, поскольку фьючерсные цены на нефть отыграются позже.
В этих условиях Центробанки, по идее, должны продолжить вербальную интервенцию в целях сбивания цен на нефть для устранения дополнительных экономических рисков в условиях восстановления и повсеместной борьбы с бюджетными дефицитами.
Здесь в рамках темы необходимо обратить внимание на такой индикатор как индекс цен на импорт в Германии: +11,8% г/г (!). При этом индекс цен на импорт, за исключением сырой нефти и нефтепродуктов, составил 9,3% г/г. Индекс экспортных цен увеличился на 5,4% г/г. Особенно интересны данные цифры в сравнении с инфляционными показателями Еврозоны в целом. Единственный вывод из сравнения: «экономическая разношерстность» внутри Еврозоны усугубляет ситуацию с «единым управленческим органом» - ЕЦБ.
Важно, что противоборствующие игроки по EUR используют не только тему инфляции и тему нефти, но и тему «мартовских встреч» в Еврозоне. Одни выражают надежду на стабилизацию, другие настаивают, что «мартовские встречи вряд ли пройдут хорошо».
Что видно в связи с этим на рынке деривативов по EUR/USD? Неопределенность. С одной стороны, присутствуют намерения уверенно преодолеть не только уровень 1,38, но и уровень 1,40, а это опасно ходом в район 1,45. С другой стороны, ежедневно в течение недели проявляются намерения игроков увести пару вниз, как минимум, к 1,34. Не являются пределом и цели в районе 1,30 и 1,25… Возможно, вторые гораздо сильнее. Одним словом, риски волатильности в парах с EUR растут.
О дальнейших публикациях.
Помимо сказанного в европейском предмаркете в отношении ожидающейся макростатистики из Еврозоны, данных по экономике США на текущей неделе выйдет также предостаточно. Главное, конечно, отчет по занятости в пятницу, однако до него интерес вызовут отчеты по производству в США, публикация «Бежевой Книги» ФРС США и выступления Б. Бернанке в Конгрессе США. Уже сейчас прогнозы по Non-Farm Payrolls впечатляют. Говорят о прибавке в 200 тыс. рабочих мест (для сравнения: в февральской публикации за январь значилось всего 36 тыс., зато уровень безработицы «рванул вниз»). В принципе, в выступлении перед Конгрессом г-н Бернанке должен на что-то опираться. Хорошая отчетность по Non-Farm Payrolls НУЖНА.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба