4 марта 2011 Грандис Капитал Барабанов Денис
Индекс РТС в четверг обновил максимум с июля 2008 года, достигнув отметки 2029 пунктов и завершив сессию на уровне 2016,4 пункта (+1,33%). В этом по-прежнему "виноват" растущий рубль: индекс ММВБ вырос "лишь" на 0,42%. Резкий обвал курса доллара, последовавший вслед за намеками главы ЕЦБ Трише о вероятном повышении ставок в апреле, добавили сил российской валюте.
Учитывая текущие цены на нефть, позиции российского рынка выглядят довольно сильно. Однако рост цен на нефть обусловлен не только фактором повышения спроса. Так называемая "геополитическая премия" потеряет свою актуальность в случае, если в Саудовской Аравии не начнется волнений и не возникнет перебоев с поставками нефти. Нынешняя слабость доллара также отражается на ценах, однако, как только появятся признаки скорого повышения ставок ФРС, тренд в паре евро/доллар развернется, так как фундаментально темпы роста экономики США выглядят предпочтительнее. Общемировой рост инфляции (в том числе, и из-за повышения цен на энергоносители) приводит к началу цикла ужесточения монетарной политики не только на развивающихся рынках, но и на развитых. ЕЦБ уже готовит рынки к повышению ставок. В краткосрочном периоде рост ставок негативен как для рынка акций, так и для сырьевых рынков. Поэтому возможное замедление темпов восстановления крупнейших экономик мира отразится на ценах на нефть.
Поэтому дальнейшее ралли на российском рынке под вопросом, особенно в нефтегазовом секторе.
В фокусе
ЕЦБ, как и ожидалось, оставил ставку на уровне 1%. Это решение ожидалось участниками рынка. Главное, что интересовало - что скажет глава ЦБ Ж.-К. Трише на пресс-конференции. В январе тон Трише был чуть более агрессивным, учитывая последние данные по инфляции, можно было ожидать, Трише сделает упор на инфляции
Однако Трише превзошел все ожидания. Глава регулятора ясно дал понять, что ставка, скорее всего, будет повышена на следующем заседании 7 апреля. Разумеется, Трише подчеркнул, что это не обязательно произойдет, и решение будет зависеть от новых данных, но фраза "stong vigliance" - повышенная бдительность - была произнесена. Трише также дал понять, что серии повышений ставок ждать не стоит. Задача ЕЦБ - снизить инфляцию в среднесрочном периоде до уровня ниже 2%, то есть не факт, что этого непременно нужно будет добиться в текущем году
ЕЦБ также повысил прогноз по росту ВВП на 2011 год - с 0,7-2,1% до 1,3- 2,1%.
Заявления главы ЕЦБ вызвали резкое усиление евро (по отношению к доллару единая валюта взлетела почти на 100 пунктов за несколько минут). Что касается фондовых рынков, то в краткосрочном периоде повышение будет воспринято негативно, но в целом это событие ожидаемое. Повышение ставок отражает не только рост инфляции, но и укрепление экономики
События в мире
Уточненные данные по ВВП Еврозоны за 4 квартал показали, что восстановление экономики региона принимает все более широкую основу. В 4 квартале ВВП прибавил 0,3% кв/кв (не пересмотрен), однако данные по расходам домохозяйств были пересмотрены в сторону повышения - до отметки 0,4%, что является максимумом с 3 квартала 2007 года. Кстати, в январе розничные продажи выросли на 0,4% м/м. И более того - экспорт Еврозоны в 4 квартале вырос на 1,8%, то есть рост евро не повлиял на спрос
Правда, не время праздновать - нынешний рост евро и ожидаемое повышение ставок ЕЦБ могут замедлить темпы восстановления
Испания в четверг разместила облигации общим объемом 3,8 млрд. евро. Аукцион также, как и в случае Португалии, прошел успешно. 5-летние гособлигации были размещены объемом 2,6 млрд. евро. Средняя доходность составила 4,3% против 4,5% в ходе последнего аукциона. 3- летние бонды объемом 1,15 млрд. евро были размещены по ставке в 3,59%, что выше февральского размещения (3,25%). Спрос на 5-летние облигации превысил предложение в среднем в 2,17 раза, на 3-летние - в 3,04 раза
Согласно данным Eurostat, ВВП Греции в 4 квартале 2010 года упал на 6,6% в годовом исчислении. При этом темпы снижения растут: во 2 квартале ВВП потерял 5,1% г/г, в 3 квартале - 5,7%. Квартальное сокращение составило 1,4%. Такая динамика - "расплата" за меры по сокращению дефицита бюджета, однако в суловиях столь серьезного сокращения экономической активности невозможно ждать создания новых рабочих мест. В итоге, все это еще более негативно отражается на бюджетных доходах. Не исключено, что Греция все же проведет реструктуризацию долга
В целом по Еврозоне ВВП вырос на 2% г/г в 4 квартале против 1,9% в 3 квартале
http://www.grandiscapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Учитывая текущие цены на нефть, позиции российского рынка выглядят довольно сильно. Однако рост цен на нефть обусловлен не только фактором повышения спроса. Так называемая "геополитическая премия" потеряет свою актуальность в случае, если в Саудовской Аравии не начнется волнений и не возникнет перебоев с поставками нефти. Нынешняя слабость доллара также отражается на ценах, однако, как только появятся признаки скорого повышения ставок ФРС, тренд в паре евро/доллар развернется, так как фундаментально темпы роста экономики США выглядят предпочтительнее. Общемировой рост инфляции (в том числе, и из-за повышения цен на энергоносители) приводит к началу цикла ужесточения монетарной политики не только на развивающихся рынках, но и на развитых. ЕЦБ уже готовит рынки к повышению ставок. В краткосрочном периоде рост ставок негативен как для рынка акций, так и для сырьевых рынков. Поэтому возможное замедление темпов восстановления крупнейших экономик мира отразится на ценах на нефть.
Поэтому дальнейшее ралли на российском рынке под вопросом, особенно в нефтегазовом секторе.
В фокусе
ЕЦБ, как и ожидалось, оставил ставку на уровне 1%. Это решение ожидалось участниками рынка. Главное, что интересовало - что скажет глава ЦБ Ж.-К. Трише на пресс-конференции. В январе тон Трише был чуть более агрессивным, учитывая последние данные по инфляции, можно было ожидать, Трише сделает упор на инфляции
Однако Трише превзошел все ожидания. Глава регулятора ясно дал понять, что ставка, скорее всего, будет повышена на следующем заседании 7 апреля. Разумеется, Трише подчеркнул, что это не обязательно произойдет, и решение будет зависеть от новых данных, но фраза "stong vigliance" - повышенная бдительность - была произнесена. Трише также дал понять, что серии повышений ставок ждать не стоит. Задача ЕЦБ - снизить инфляцию в среднесрочном периоде до уровня ниже 2%, то есть не факт, что этого непременно нужно будет добиться в текущем году
ЕЦБ также повысил прогноз по росту ВВП на 2011 год - с 0,7-2,1% до 1,3- 2,1%.
Заявления главы ЕЦБ вызвали резкое усиление евро (по отношению к доллару единая валюта взлетела почти на 100 пунктов за несколько минут). Что касается фондовых рынков, то в краткосрочном периоде повышение будет воспринято негативно, но в целом это событие ожидаемое. Повышение ставок отражает не только рост инфляции, но и укрепление экономики
События в мире
Уточненные данные по ВВП Еврозоны за 4 квартал показали, что восстановление экономики региона принимает все более широкую основу. В 4 квартале ВВП прибавил 0,3% кв/кв (не пересмотрен), однако данные по расходам домохозяйств были пересмотрены в сторону повышения - до отметки 0,4%, что является максимумом с 3 квартала 2007 года. Кстати, в январе розничные продажи выросли на 0,4% м/м. И более того - экспорт Еврозоны в 4 квартале вырос на 1,8%, то есть рост евро не повлиял на спрос
Правда, не время праздновать - нынешний рост евро и ожидаемое повышение ставок ЕЦБ могут замедлить темпы восстановления
Испания в четверг разместила облигации общим объемом 3,8 млрд. евро. Аукцион также, как и в случае Португалии, прошел успешно. 5-летние гособлигации были размещены объемом 2,6 млрд. евро. Средняя доходность составила 4,3% против 4,5% в ходе последнего аукциона. 3- летние бонды объемом 1,15 млрд. евро были размещены по ставке в 3,59%, что выше февральского размещения (3,25%). Спрос на 5-летние облигации превысил предложение в среднем в 2,17 раза, на 3-летние - в 3,04 раза
Согласно данным Eurostat, ВВП Греции в 4 квартале 2010 года упал на 6,6% в годовом исчислении. При этом темпы снижения растут: во 2 квартале ВВП потерял 5,1% г/г, в 3 квартале - 5,7%. Квартальное сокращение составило 1,4%. Такая динамика - "расплата" за меры по сокращению дефицита бюджета, однако в суловиях столь серьезного сокращения экономической активности невозможно ждать создания новых рабочих мест. В итоге, все это еще более негативно отражается на бюджетных доходах. Не исключено, что Греция все же проведет реструктуризацию долга
В целом по Еврозоне ВВП вырос на 2% г/г в 4 квартале против 1,9% в 3 квартале
http://www.grandiscapital.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter