17 марта 2011 Архив
Все чаще в СМИ и блогах появляются мнения насчет своего рода «уместности» нынешних японских событий – якобы это мобилизирует японскую нацию и подтолкнет к новым экономическим свершениям. Сегодня была опубликована довольно эмоциональная и пространная статья австралийского аналитика Шона Корригана (Sean Corrigan), в которой автор выражает абсолютное несогласие со столь оптимистической точкой зрения и резко критикует положительное восприятие происходящего. Можно рассмотерть основные тезисы из этой статьи.
Сейчас бесполезно пытаться понять насколько сильно пострадала Япония от разбушевавшейся стихии и случившейся впоследствии серии аварий и что ждет эту страну впереди. Гораздо разумнее будет поделиться общими соображениями насчет возможных вариантов развития событий. Но в любом случае, сразу же следует отбросить нелепые высказывания в духе кейнсианской чепухи, вроде того, что произошедшее «послужит серьезным положительным стимулом для роста ВВП» – из-за того, что придется приложить недюжинные усилия для ликвидации последствий. Сторонники столь неразумного подхода не хотят увидеть падение уровня жизни населения и потерю финансовых накоплений за мертвыми статистическими данными:
В первую очередь, Япония пережила сокрушительную потерю производственного капитала. И кто бы что не говорил насчет стратегического позитива, нация стала значительно беднее, и как само собой разумеющееся, это нанесло удар по глобальной системе разделения труда и потребления товаров и услуг. В противовес расхожему мнению, Япония, в отличие от большинства развитых мировых экономик, не увязла в трясине дефляции в последние десятилетия. Свидетельством тому является постоянный и стабильный рост как реальной, так и номинальной денежной массы в течение всего этого периода. В то же время, реальный доход на душу населения также демонстрировал ощутимый рост, а потребительские цены падали не более, чем на 1% в год.
Поэтому утверждать, что произошедшие сначала природная, а потом техногенная катастрофы, ужасающие последствия которой сегодня невозможно оценить, заставит Японию стремительными темпами выйти из состояния рецессии и преодолеть последствия кризиса – то же самое, что обосновывать полезность и целесообразность Сизифова труда. Особенно после просмотра удручающих кадров авиа- и спутниковой съемки опустошенных городов, покрытых толстым слоем завалов, искореженных автомобилей и кораблей, выброшенных далеко на сушу исполинской рукой Посейдона… К этому еще следует добавить невидимого, но от этого не менее сильного врага – радиацию.
Кроме того, напрашивается логический вопрос: Если уж так эффективны подобного рода встряски для выхода из рецессии, то, может, стоит развязать пару войн, сбросить бомбы на несколько городов, наконец, разрушить десяток плотин? Странно, но почему-то ни одному здравомыслящему человеку не приходят в голову подобные идеи… Поэтому, подводя итоги, скажем: это все – не более, чем бессодержательная писанина, мягко говоря.
Для всестороннего понимания ситуации необходимо посмотреть на Японию под двумя разными углами: как потребителя товаров и как производителя и поставщика многих дорогостоящих и часто незаменимых товаров, чье влияние на мировые производственно-торговые отношения становится очевидным в нынешних условиях. Первый вывод, который напрашивается сам собой, это резкий скачок цен как на потребляемое Японией сырье, так и на производимые этой страной потребительские товары и самое главное, производственные комплектующие. Далее, сокращение японского экспорта из-за урона, нанесенного стихией большей части промышленных предприятий, и неотложной необходимости восстановления разрушенных объектов, казалось бы, должно сыграть на руку зарубежным конкурентам. Но все несколько сложнее: Япония сейчас вынуждена запустить «репатриацию» иены, то есть, возврат в «родные пенаты» денежных ресурсов ранее вложенных в зарубежные активы, в частности, в казначейские векселя США, а сейчас необходимых, как воздух, для восстановления.
Сбои в отлаженных торгово-логистических цепочках дали о себе знать уже в этот понедельник – первый торговый день после «апокалиптического уик-энда» в Японии. Это убедило мировой рынок, что решительно ничего хорошего в произошедшем нет, даже с точки зрения самых далекоидущих стратегий. Прибыльное производство является обязательным условием для стабильного и продолжительного потребления, а межкорпоративный торговый оборот напрямую влияет на вожделенные цифры ВВП. Зависимость стабильности этого показателя от фундаментальных факторов показана на графике:
С учетом нынешних обстоятельств надо обратить особое внимание на существующие кредитные взаимоотношения. Вот уж кто наверняка окажется в выигрыше! Все эти бонды, обязательства и прочие средства влияния финансово-кредитных учреждений на Центробанки могут нанести последний решающий удар по и так аварийной экономике. Кроме того, финансовые рынки слегка уменьшили темпы роста, вызванные случившимся раньше арабским кризисом в ответ на события в Японии. Еще одна особенность японского долгового рынка: большая часть гос. облигаций находится в руках собственных граждан. Поэтому определенная часть японцев всерьез обеспокоена возможностью обмена векселей на деньги, которые сейчас очень будут нужны частным инвесторам для отстройки собственных жилищ.
Таким образом, получается своего рода замкнутый круг: для ликвидации последствий и «наращивания ВВП» страна нуждается в деньгах, но эти же деньги нужны и её гражданам, чтобы они смогли стать потребителями товаров и услуг, производимых в процессе восстановления страны. И это, пожалуй, самая страшная, хотя и скрытая от большинства глаз угроза: слишком сильный соблазн включить печатный станок и запустить свое КУЕ в нынешних непростых условиях…
Оригинал Перевел Виктор Белинский
Сейчас бесполезно пытаться понять насколько сильно пострадала Япония от разбушевавшейся стихии и случившейся впоследствии серии аварий и что ждет эту страну впереди. Гораздо разумнее будет поделиться общими соображениями насчет возможных вариантов развития событий. Но в любом случае, сразу же следует отбросить нелепые высказывания в духе кейнсианской чепухи, вроде того, что произошедшее «послужит серьезным положительным стимулом для роста ВВП» – из-за того, что придется приложить недюжинные усилия для ликвидации последствий. Сторонники столь неразумного подхода не хотят увидеть падение уровня жизни населения и потерю финансовых накоплений за мертвыми статистическими данными:
В первую очередь, Япония пережила сокрушительную потерю производственного капитала. И кто бы что не говорил насчет стратегического позитива, нация стала значительно беднее, и как само собой разумеющееся, это нанесло удар по глобальной системе разделения труда и потребления товаров и услуг. В противовес расхожему мнению, Япония, в отличие от большинства развитых мировых экономик, не увязла в трясине дефляции в последние десятилетия. Свидетельством тому является постоянный и стабильный рост как реальной, так и номинальной денежной массы в течение всего этого периода. В то же время, реальный доход на душу населения также демонстрировал ощутимый рост, а потребительские цены падали не более, чем на 1% в год.
Поэтому утверждать, что произошедшие сначала природная, а потом техногенная катастрофы, ужасающие последствия которой сегодня невозможно оценить, заставит Японию стремительными темпами выйти из состояния рецессии и преодолеть последствия кризиса – то же самое, что обосновывать полезность и целесообразность Сизифова труда. Особенно после просмотра удручающих кадров авиа- и спутниковой съемки опустошенных городов, покрытых толстым слоем завалов, искореженных автомобилей и кораблей, выброшенных далеко на сушу исполинской рукой Посейдона… К этому еще следует добавить невидимого, но от этого не менее сильного врага – радиацию.
Кроме того, напрашивается логический вопрос: Если уж так эффективны подобного рода встряски для выхода из рецессии, то, может, стоит развязать пару войн, сбросить бомбы на несколько городов, наконец, разрушить десяток плотин? Странно, но почему-то ни одному здравомыслящему человеку не приходят в голову подобные идеи… Поэтому, подводя итоги, скажем: это все – не более, чем бессодержательная писанина, мягко говоря.
Для всестороннего понимания ситуации необходимо посмотреть на Японию под двумя разными углами: как потребителя товаров и как производителя и поставщика многих дорогостоящих и часто незаменимых товаров, чье влияние на мировые производственно-торговые отношения становится очевидным в нынешних условиях. Первый вывод, который напрашивается сам собой, это резкий скачок цен как на потребляемое Японией сырье, так и на производимые этой страной потребительские товары и самое главное, производственные комплектующие. Далее, сокращение японского экспорта из-за урона, нанесенного стихией большей части промышленных предприятий, и неотложной необходимости восстановления разрушенных объектов, казалось бы, должно сыграть на руку зарубежным конкурентам. Но все несколько сложнее: Япония сейчас вынуждена запустить «репатриацию» иены, то есть, возврат в «родные пенаты» денежных ресурсов ранее вложенных в зарубежные активы, в частности, в казначейские векселя США, а сейчас необходимых, как воздух, для восстановления.
Сбои в отлаженных торгово-логистических цепочках дали о себе знать уже в этот понедельник – первый торговый день после «апокалиптического уик-энда» в Японии. Это убедило мировой рынок, что решительно ничего хорошего в произошедшем нет, даже с точки зрения самых далекоидущих стратегий. Прибыльное производство является обязательным условием для стабильного и продолжительного потребления, а межкорпоративный торговый оборот напрямую влияет на вожделенные цифры ВВП. Зависимость стабильности этого показателя от фундаментальных факторов показана на графике:
С учетом нынешних обстоятельств надо обратить особое внимание на существующие кредитные взаимоотношения. Вот уж кто наверняка окажется в выигрыше! Все эти бонды, обязательства и прочие средства влияния финансово-кредитных учреждений на Центробанки могут нанести последний решающий удар по и так аварийной экономике. Кроме того, финансовые рынки слегка уменьшили темпы роста, вызванные случившимся раньше арабским кризисом в ответ на события в Японии. Еще одна особенность японского долгового рынка: большая часть гос. облигаций находится в руках собственных граждан. Поэтому определенная часть японцев всерьез обеспокоена возможностью обмена векселей на деньги, которые сейчас очень будут нужны частным инвесторам для отстройки собственных жилищ.
Таким образом, получается своего рода замкнутый круг: для ликвидации последствий и «наращивания ВВП» страна нуждается в деньгах, но эти же деньги нужны и её гражданам, чтобы они смогли стать потребителями товаров и услуг, производимых в процессе восстановления страны. И это, пожалуй, самая страшная, хотя и скрытая от большинства глаз угроза: слишком сильный соблазн включить печатный станок и запустить свое КУЕ в нынешних непростых условиях…
Оригинал Перевел Виктор Белинский
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба