17 марта 2011 Архив
Влияние последствий землетрясения и цунами вместе с возникшей впоследствии угрозой ядерной катастрофы на одной из АЭС на японскую и мировую экономику стали самой популярной темой интервью и записей в блогах популярных аналитиков из разных стран. Предлагаем ознакомиться с точкой зрения Мохамеда Эль-Эриана (MohamedEl-Erian), Председатель Правления инвест. фонда PIMCO, опубликованной Агентством Bloomberg.
По мнению финансиста, последние данные от Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США улучшают прогноз – как для экономического роста, так и для уровня инфляции в США. Но, наверное, гораздо более оптимистичным фактором для экономических перспектив Америки станет японский кризис.
В присущей ему лаконичной манере Комитет сообщил на этой неделе, что восстановление американской экономики «обрело твердую почву под ногами», а инфляция показывает «растущее давление». Остается лишь надеяться, что первое окажется продолжительным, а второе – краткосрочным. Вместе с тем, в отчете ни слова не говорилось о последствиях японского кризиса, возможных для Америки. Такая «невнимательность» может объясняться двумя причинами.
На момент подготовки отчета Комитет мог просто не владеть информацией об истинных масштабах трагедии. Неудивительно, само японское правительство было не в курсе всех событий с самого начала: об этом красноречиво выразился Премьер Японии на встрече с руководством энергетических компаний страны. Кроме того, быстро меняющаяся ситуация вокруг аварийности реакторов усугубляла неопределенность и беспокойство. Другим объяснением может быть твердая уверенность этого государственного финансового органа в незначительности этих последствий для экономики Америки.
Так ли это?
По большему счету столь оптимистический настрой выглядит жестоким и абсурдным на фоне адских разрушений и многотысячных человеческих жертв. Но позицию сторонников такого подхода можно объяснить невольными, хотя и неуместными аналогиями с землетрясением, разрушившим Хансин (Кобе) в 1995 году. Суть таких взглядов сводиться к тому, что после каждого стихийного бедствия в Японии увеличиваются расходы на восстановление. На графике динамика роста принимает V-образную форму, а первичный, спровоцированный дефицитом всплеск инфляции постепенно нормализуется восстановление цепочек снабжения. По этой причине было бы неразумно со стороны FOMC незамедлительно отреагировать на события, последствия которых считаются временными и обратимыми.
Действительно, как только ситуация стабилизируется и закончатся спасательные операции, Япония немедленно приступит к восстановлению, более того, по мнению Эль-Эриана, оно просто обречено на успех. Но несмотря на столь обнадеживающие долгосрочные перспективы, существуют очень весомые признаки того, что еще рано и очень самонадеянно заявлять о временном влиянии событий в Японии на глобальный экономический рост.
Во-первых, помимо чудовищного материального ущерба и реальной угрозы здоровью нации вследствие радиоактивного заражения возникает крайне острый вопрос восстановления энергоснабжения страны: энергетический комплекс Японии базируется именно на АЭС.
Во-вторых, серьезной проблемой являются источники финансирования программы восстановления. Это будет привлечение заемных средств и репатриация иновалютных резервов, инвестированных в свое время в том числе и в обязательства гос. долга разных государств. Это повлечет за собой переоценку долговых активов на мировом рынке и, как следствие, непосредственно отразится на динамике потребительской инфляции и волатильности рынка.
Наконец, в-третьих, японская катастрофа стала всего лишь звеном в цепочке деструктивных событий в разных уголках мира за последние несколько недель. Последствия землетрясения и цунами вместе с аварией на АЭС Фукусима внесли свою лепту в усиление шока глобальной экономики из-за дефицита поставок.
Таким образом, мировая экономика рискует столкнуться с глобальным переломным моментом, и крайне самонадеянно игнорировать такую угрозу.
Оригинал Перевел Виктор Белинский
По мнению финансиста, последние данные от Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США улучшают прогноз – как для экономического роста, так и для уровня инфляции в США. Но, наверное, гораздо более оптимистичным фактором для экономических перспектив Америки станет японский кризис.
В присущей ему лаконичной манере Комитет сообщил на этой неделе, что восстановление американской экономики «обрело твердую почву под ногами», а инфляция показывает «растущее давление». Остается лишь надеяться, что первое окажется продолжительным, а второе – краткосрочным. Вместе с тем, в отчете ни слова не говорилось о последствиях японского кризиса, возможных для Америки. Такая «невнимательность» может объясняться двумя причинами.
На момент подготовки отчета Комитет мог просто не владеть информацией об истинных масштабах трагедии. Неудивительно, само японское правительство было не в курсе всех событий с самого начала: об этом красноречиво выразился Премьер Японии на встрече с руководством энергетических компаний страны. Кроме того, быстро меняющаяся ситуация вокруг аварийности реакторов усугубляла неопределенность и беспокойство. Другим объяснением может быть твердая уверенность этого государственного финансового органа в незначительности этих последствий для экономики Америки.
Так ли это?
По большему счету столь оптимистический настрой выглядит жестоким и абсурдным на фоне адских разрушений и многотысячных человеческих жертв. Но позицию сторонников такого подхода можно объяснить невольными, хотя и неуместными аналогиями с землетрясением, разрушившим Хансин (Кобе) в 1995 году. Суть таких взглядов сводиться к тому, что после каждого стихийного бедствия в Японии увеличиваются расходы на восстановление. На графике динамика роста принимает V-образную форму, а первичный, спровоцированный дефицитом всплеск инфляции постепенно нормализуется восстановление цепочек снабжения. По этой причине было бы неразумно со стороны FOMC незамедлительно отреагировать на события, последствия которых считаются временными и обратимыми.
Действительно, как только ситуация стабилизируется и закончатся спасательные операции, Япония немедленно приступит к восстановлению, более того, по мнению Эль-Эриана, оно просто обречено на успех. Но несмотря на столь обнадеживающие долгосрочные перспективы, существуют очень весомые признаки того, что еще рано и очень самонадеянно заявлять о временном влиянии событий в Японии на глобальный экономический рост.
Во-первых, помимо чудовищного материального ущерба и реальной угрозы здоровью нации вследствие радиоактивного заражения возникает крайне острый вопрос восстановления энергоснабжения страны: энергетический комплекс Японии базируется именно на АЭС.
Во-вторых, серьезной проблемой являются источники финансирования программы восстановления. Это будет привлечение заемных средств и репатриация иновалютных резервов, инвестированных в свое время в том числе и в обязательства гос. долга разных государств. Это повлечет за собой переоценку долговых активов на мировом рынке и, как следствие, непосредственно отразится на динамике потребительской инфляции и волатильности рынка.
Наконец, в-третьих, японская катастрофа стала всего лишь звеном в цепочке деструктивных событий в разных уголках мира за последние несколько недель. Последствия землетрясения и цунами вместе с аварией на АЭС Фукусима внесли свою лепту в усиление шока глобальной экономики из-за дефицита поставок.
Таким образом, мировая экономика рискует столкнуться с глобальным переломным моментом, и крайне самонадеянно игнорировать такую угрозу.
Оригинал Перевел Виктор Белинский
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба